La Federal Reserve americana ha alzato il tasso base. L'aumento del tasso chiave della Federal Reserve statunitense: cosa significa e come influirà sul dollaro? L'impatto del tasso Fed sul dollaro

15.06.2019

Cos'è l'FRS

Federale sistema di backup Gli Stati Uniti, fondati nel 1913, fungono da banca centrale del paese.
I suoi compiti principali sono l'attuazione della politica monetaria (monetaria) influenzando le condizioni di circolazione monetaria e il tasso di credito, il controllo e la regolamentazione delle banche, mantenendo la stabilità del sistema finanziario.
Per risolvere questi problemi, la Fed utilizza le cosiddette operazioni di mercato aperto (buying carte preziose governi, la riserva obbligatoria da parte delle banche di depositi presso gli FRS e la determinazione dei tassi di rifinanziamento (base) e contabili).

Quali sono le tariffe

Tasso di sconto, impostato dal regolatore direttamente, determina il costo del credito per le banche commerciali, emesso dalla Fed.

in cui tasso di rifinanziamento (tasso dei fondi federali), che è chiave regolato attraverso operazioni di mercato aperto. Questo è noi stiamo parlando sugli interessi sul prestito che le banche statunitensi utilizzano quando prestano i loro fondi in eccesso ad altre banche commerciali che stanno vivendo una carenza di riserve. La tariffa è fondamentale perché influisce sull'importo del credito per il consumatore finale: individui e legale.
La Fed non può impostare direttamente questo tasso.
Il regolatore fissa il cosiddetto tasso obiettivo sui fondi federali, che è un valore o un intervallo di valori. Ma le banche non sono obbligate a emettere fondi ad altre organizzazioni di credito a questa particolare percentuale.
Se l'autorità di regolamentazione rileva che le banche utilizzano tassi diversi dall'obiettivo, ricorre all'acquisto o alla vendita di titoli di Stato in modo che i valori vengano restituiti all'intervallo specificato o al valore specificato.
Media ponderata tassi bancari chiamato efficiente il tasso sui fondi federali.

Perché regolamentare le tariffe e cosa incide

Quando la Fed vuole abbassare il tasso di riferimento, acquista titoli di Stato sul mercato aperto: questo porta ad un afflusso di fondi nel mercato, rende il credito “più conveniente” e stimola gli investimenti. Cioè, abbassare il tasso contribuisce alla crescita economica, crea posti di lavoro e, quindi, serve a prevenire le crisi.
Tuttavia, l'eccesso I soldi può portare all'inflazione e, per evitare ciò, la Fed può aumentare il tasso vendendo titoli di stato e creando artificialmente una carenza di denaro nel mercato.
Vale la pena notare che non è facile regolare i mercati, in equilibrio tra crescita economica e bassa inflazione. I bassi tassi di interesse possono portare a "bolle" nei mercati finanziari e sono svantaggiosi per molti partecipanti processo economico. Allo stesso tempo, fornito posta in gioco alta c'è il rischio di un rallentamento della crescita economica e sono particolarmente inadeguati in una crisi.

Perché le decisioni del regolatore americano sono così attese dai mercati mondiali

Poiché gli Stati Uniti sono la più grande economia del mondo, i suoi indicatori principali e le misure di aggiustamento della Fed hanno un forte impatto sugli scambi mondiali e sulle valute di altri paesi.
Quindi, quando il tasso viene aumentato a breve termine, le valute dei paesi in via di sviluppo potrebbero "soffrire", poiché gli investitori si rifiutano di investire in esse a favore di titoli di stato statunitensi più affidabili e depositi presso le banche statunitensi, che alzano il tasso dopo la Fed .
Il dollaro sta diventando più costoso.

In che modo il tasso della Fed influisce sull'economia russa

Aumentare tasso di sconto La Fed sta esercitando pressioni sulle valute dei mercati emergenti, incluso il rublo russo.
L'attesa di un rialzo dei tassi e, di conseguenza, un rafforzamento del dollaro non ha consentito al rublo di rafforzarsi a maggio, nonostante il rialzo del prezzo del petrolio.

Fatti interessanti sul regolatore americano

La Fed riunisce 12 banche regionali (queste banche sono in principali città- Boston, New York, Filadelfia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas e San Francisco).
Tuttavia, nonostante la Fed sia una società completamente privata in termini di proprietà del capitale, lo Stato svolge un ruolo significativo nella sua gestione e in generale è indipendente. agenzia federale il governo degli Stati Uniti.
L'indipendenza nel lavoro è assicurata dal fatto che le decisioni prese in materia di politica monetaria non devono essere approvate dal Presidente degli Stati Uniti o da alcuno dei rami esecutivi o legislativi del governo.
La Fed non riceve finanziamenti dal Congresso. Allo stesso tempo, la Fed è sotto il suo controllo.
Nel 1982, un caso precedente è stato esaminato in Corte d'Appello: un privato ha chiesto il risarcimento a una delle banche della Federal Reserve per i danni inflittigli dallo Stato. Il tribunale ha emesso il seguente verdetto: "Le banche della Federal Reserve non sono strutture statali, ma società indipendenti di proprietà di privati e controllate da livello locale. Le banche della Federal Reserve sono state create per svolgere una serie di compiti di governo".

Dinamica dei tassi federali

Negli anni '50-'60. il tasso effettivo sui fondi federali statunitensi variava dallo 0,5% al 9%. Nel 1973, la crisi petrolifera ha portato ad un aumento del tasso di inflazione nel paese, a causa del quale il tasso obiettivo è stato fortemente aumentato dal 5,75% al 10,5-10,75%. Dopo essere sceso a un livello del 4-7% a metà degli anni '70. il tasso ha stabilito record a causa di una nuova ondata di inflazione nel 1980-1981. (18-20%). Negli anni 1980-1990. il tasso è gradualmente diminuito fino a un livello di circa il 5%. Nel 2001-2003, dopo l'adesione alla carica di presidente degli Stati Uniti George W. Bush, il tasso è stato gradualmente abbassato al livello dell'1% (fissato il 25 giugno 2003) per combattere la recessione. L'obiettivo è rimasto invariato per un anno, poi è stato nuovamente rialzato. Nel 2006 il nuovo capo della Fed, Ben Bernanke, ha ripetutamente alzato il tasso (fino al 5,25% il 29 giugno 2006) per contrastare la crescita della "bolla" nel mercato immobiliare. Tuttavia, l'inizio della crisi finanziaria globale ha costretto l'autorità di regolamentazione nel 2007-2008. abbassare il tasso. Il 16 dicembre 2008 è stata fissata una fascia minima record - da 0 a 0,25%, mentre Ben Bernanke ha perseguito una politica di allentamento quantitativo (in totale, la Fed ha acquistato circa 4,5 trilioni di dollari di asset). Da allora, il tasso obiettivo non è cambiato per sette anni e il tasso effettivo è variato dallo 0,07% (dicembre 2012, inizio 2014) allo 0,2-0,22% (febbraio 2009, primavera 2010). .). Ad agosto 2008, il tasso effettivo era dello 0,14%. A dicembre 2015, il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti era del 5%, il più basso da febbraio 2008, e la crescita del PIL era prevista al 2,8%. A tal proposito, il 16 dicembre 2015 la Fed ha modificato il tasso per la prima volta dal 2008, portandolo a 0,25-0,5%. A luglio 2016, il tasso effettivo è dello 0,4%.

La Federal Reserve statunitense ha approvato un secondo rialzo del tasso di base nel 2017 a un intervallo compreso tra 1 e 1,25%, nonostante un'inflazione ben al di sotto del suo obiettivo.

Subito dopo la decisione di alzare il tasso, i principali indici azionari statunitensi hanno reagito in diverse direzioni: Indice di Dow Jones è aumentato dello 0,04% a 21.337,38 punti. L'S&P 500 è sceso dello 0,11% a 2437,61 punti. L'indice NASDAQ è sceso dello 0,12% a 6213,19 punti.

"La decisione su un tale aumento del tasso era prevista, come parte della tendenza degli ultimi mesi, quindi l'impatto sui mercati è stato neutro", ha commentato a Gazeta.Ru Olga Belenkaya, vice capo del dipartimento analitico di SOVLINK LLC .

Tempo degli Stati Uniti per pagare le bollette

Inoltre, il Federal Open Market Committee (FOMC) ha fornito di più informazioni dettagliate su come la Fed ridurrà il suo portafoglio di titoli del tesoro e ipotecari, che ora supera i 4,5 trilioni di dollari.

La riduzione del saldo dovrebbe iniziare quest'anno, ma non è stata ancora annunciata una data precisa. "Il Comitato prevede di avviare il processo di normalizzazione del bilancio quest'anno se l'economia si sviluppa come previsto", si legge nella dichiarazione. dichiarazione regolatore.

Si prevede che il bilancio diminuirà a causa del rimborso del debito principale sui buoni del tesoro di $ 6 miliardi al mese durante l'anno con un graduale aumento di questo indicatore a $ 30 miliardi.

Per il debito di agenzia e ipotecario, l'importo massimo sarà di $ 4 miliardi e aumenterà di $ 4 miliardi trimestralmente fino a quando il livello delle riduzioni mensili raggiungerà $ 20 miliardi.

Pertanto, una volta raggiunti entrambi gli obiettivi, la cancellazione mensile del bilancio sarà di $ 50 miliardi. Diversi funzionari della Fed hanno dichiarato pubblicamente che si aspettano che il portafoglio continuerà a ridursi fino a quando il bilancio non scenderà a $ 2-2,5 trilioni, osserva la CNBC.

I funzionari della Fed hanno votato quasi all'unanimità a favore di entrambe le decisioni proposte (solo il capo della Minneapolis Federal Reserve Bank Neil Kashkari ha votato contro), nonostante i dati recenti indicano che la crescita economica quest'anno non sarà al di sotto del 3% previsto da Donald Trump. Inoltre, negli ultimi mesi la domanda dei consumatori e la crescita dei salari hanno registrato un rallentamento significativo.

La previsione di crescita dei consumi è passata dall'1,9% (proposta a marzo) all'1,6%. La previsione per l'inflazione core, che esclude i prezzi di generi alimentari ed energetici, è stata ridotta dall'1,9% all'1,7%. Tuttavia, la previsione per il 2018 e il 2019 per entrambi gli indicatori non è cambiata e si è mantenuta al livello del 2%. Inoltre, sembrano negativi anche gli ultimi dati sulla disoccupazione negli Stati Uniti: invece dei previsti 173mila posti di lavoro, a maggio sono stati creati solo 147mila.

"I rischi a breve termine per le prospettive economiche sembrano abbastanza equilibrati, ma il comitato sta monitorando da vicino gli sviluppi dell'inflazione", ha affermato la Fed.

Il tasso previsto per la fine del 2017 è dell'1,4%, che indica un ulteriore aumento in uno dei prossimi incontri.

Il rublo iniziò a cadere

Un aumento del tasso di interesse di base negli Stati Uniti avrà un impatto negativo sul tasso di cambio del rublo russo in futuro, poiché renderà meno attraente la speculazione a breve termine sulle attività in valuta estera, sostenendo la crescita della valuta nazionale in tutto il mondo l'anno.

Allo stesso tempo, gli analisti prevedono che il rialzo dei tassi faciliterà il ritiro dell'estero capitale di investimento. Considerando che il Ministero delle Finanze della Federazione Russa insiste sul fatto che non ci sarà un'intensificazione del deflusso di capitali dalla Russia, mantenendo invariati i piani per attrarre prestiti esterni.

“Non ci sono motivi per rischi di deflusso di capitali, il rublo è ancora una valuta interessante per gli investitori, anche esteri. Un aumento dei tassi di interesse statunitensi non influirà sulla decisione della Russia di collocare eurobond, restano i piani per prendere in prestito 3 miliardi di dollari sui mercati esteri", ha affermato il ministro delle finanze Anton Siluanov da RNS.

Finora, sullo sfondo del rialzo dei tassi della Fed, il rublo è leggermente in calo, dello 0,56% (ora il dollaro è salito a 57,5 rubli, secondo la borsa di Mosca).

Gli analisti ritengono che in estate il tasso salirà a 59-60 rubli. per dollaro.

“È improbabile che il dollaro scenda sotto i 59 rubli. Anche prima dell'aumento dei tassi di interesse, i paesi hanno dovuto affrontare un calo dei prezzi del petrolio, poiché non tutti i membri dell'OPEC rispettano le restrizioni precedentemente stabilite, ha commentato a Gazeta.ru Valery Mironov, vicedirettore dell'HSE Development Center Institute. "Molto probabilmente, l'indebolimento del rublo seguirà e i prezzi del petrolio potrebbero scendere leggermente o almeno non salire al livello di un mese o due fa".

Un ulteriore segnale negativo per gli investitori sarà l'estensione delle sanzioni contro la Russia. Il Senato degli Stati Uniti ha approvato oggi le relative modifiche a un disegno di legge sulle sanzioni contro l'Iran relative al programma nucleare del Paese e al presunto sostegno di Teheran al terrorismo. L'impatto più significativo dovrebbe essere una riduzione della durata del prestito per le banche russe già sanzionate da 90 giorni a 14, e Ingegneri energetici russi- fino a 30 giorni.

L'Open Market Committee della Federal Reserve System (FRS) statunitense ha deciso di aumentare il tasso di base di 0,25 punti percentuali allo 0,75-1%. Il precedente aumento dell'indicatore è avvenuto tre mesi fa, a dicembre 2016. Poi il regolatore ha fatto una previsione che nel 2017 il tasso sarebbe stato alzato tre volte - al livello dell'1,375% Oggi questa previsione, che parla di un inasprimento della politica, è stata preservata. L'aumento del prezzo di finanziamento del dollaro ha contribuito alla crescita costante dell'occupazione negli Stati Uniti e all'avvicinarsi dell'inflazione statunitense all'obiettivo. La decisione della Fed potrebbe avere un effetto di indebolimento limitato sul rublo russo attraverso un possibile calo del prezzo del petrolio.

Dopo una riunione di due giorni, il Federal Open Market Committee ha sollevato la base tasso d'interesse, che era nell'intervallo obiettivo di 0,5-0,75% annuo, di 0,25 punti percentuali - fino a 0,75-1%. Questo è solo il terzo aumento di tasso negli ultimi dieci anni. Per la prima volta in questo periodo, è stato sollevato a dicembre 2015, la seconda volta a dicembre 2016.

Solo poche settimane fa, un aumento del tasso alla riunione di marzo è stato considerato dai partecipanti al mercato come un evento non molto probabile, tuttavia, nelle ultime settimane, il consenso è cambiato. Il capo della Fed, Janet Yellen, e i capi delle altre banche di riserva, alludendo a un aumento, hanno fatto riferimento a un miglioramento della situazione dell'economia: il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è sceso nuovamente a febbraio - al 4,7% da 4,8 % a gennaio (sono stati creati 235mila posti di lavoro, una cifra superiore alla media). Gli indici delle imprese sono ai massimi, indicando una potenziale accelerazione della crescita. L'inflazione negli Stati Uniti a gennaio è accelerata al 2,5% - massimo quinquennale - dal 2,1% di dicembre (tuttavia, l'indicatore su cui punta la Fed, l'inflazione della spesa personale, rimane al di sotto del 2% - a gennaio 1,7%). Inoltre, la Fed non è più preoccupata per l'impatto dei problemi economici globali sugli Stati Uniti: la crescita del PIL dell'eurozona è accelerata e l'economia cinese si è stabilizzata.

Poiché la fiducia nel rialzo dei tassi era oggi pressoché universale, l'evento principale è stata la pubblicazione di nuove previsioni macroeconomiche della Fed e un possibile programma per i prossimi rialzi. Il regolatore ha mantenuto la sua previsione per la crescita dell'economia statunitense nel 2017 al livello del 2,1%, anche la previsione per la dinamica dell'inflazione è rimasta invariata - al livello dell'1,9%. Anche la previsione per la disoccupazione non è cambiata - 4,5%. La maggior parte dei membri dell'Open Market Committee prevede altri due aumenti del tasso di base nel 2017, a una media dell'1,375%.

in russo mercato finanziario i nuovi tassi negli Stati Uniti influenzeranno, piuttosto, indirettamente, attraverso la loro pressione sul prezzo del petrolio. Il Fondo Monetario Internazionale, in una rassegna preparata per il G20, non esclude un'accelerazione del deflusso di capitali dai mercati emergenti a causa della decisione della Fed. Tuttavia, questo vale in misura minore per la Russia finanziariamente isolata: parliamo innanzitutto di paesi in via di sviluppo con un alto livello di debito pubblico e un'economia strettamente legata al dollaro USA.

Vadim Visloguzov, Tatyana Edovina

La Fed ha alzato il tasso

La Federal Reserve statunitense nel dicembre dello scorso anno ha aumentato il tasso di 0,25 punti percentuali, fino allo 0,5-0,75%. La maggior parte dei membri dell'Open Market Committee prevede che nel 2017 verrà sollevato altre tre volte. Tali aspettative indicano un inasprimento della politica monetaria, sullo sfondo di un aumento dell'inflazione negli Stati Uniti dovuto alle iniziative fiscali dell'amministrazione Donald Trump. Per il rublo e altri asset russi, le conseguenze dell'aumento dei tassi saranno limitate, ritengono gli esperti.

Dopo quasi due anni di attesa, la Federal Reserve americana ha finalmente deciso di alzare il tasso. Questo è successo per la prima volta in nove anni. Non è un caso che il mondo intero abbia seguito così da vicino le azioni del regolatore americano: le azioni della Fed avranno un impatto sull'intera economia globale. Per la Russia, questo avrà anche conseguenze estremamente gravi.

Nella tarda notte di mercoledì, la Fed ha annunciato che stava alzando il tasso di base da un minimo storico di 0-0,25% a 0,375% annuo. Le aspettative su questa decisione rafforzano da tempo la valuta statunitense.

“I passi della Fed non avranno un impatto diretto sulla Russia. Tuttavia, un impatto indiretto attraverso il rafforzamento del dollaro e il calo dei prezzi del petrolio potrebbe essere abbastanza”.

L'ultima volta che la Federal Reserve statunitense ha alzato i tassi di interesse è stato il 29 giugno 2006. Per tutto il 2007-2008, la Fed ha gradualmente abbassato il tasso fino a raggiungere il punto più basso nel dicembre 2008. Da allora, il tasso è rimasto allo 0,25%.

Per affrontare l'allora crisi finanziaria, Washington iniziò a stampare denaro lanciando tre successivi cosiddetti programmi di allentamento quantitativo. Parte del denaro è andato a mercato azionario, che ha iniziato a crescere molto più velocemente degli stessi Stati Uniti e dell'economia mondiale nel suo insieme. Questo ci permette di parlare di gonfiare la bolla finanziaria negli Stati Uniti. Tuttavia, Washington si è fermata in tempo macchina da stampa, nell'ottobre 2014, e ha annunciato l'intenzione di aumentare il tasso.

Questo è ciò per cui in gran parte ha permesso al dollaro di rafforzarsi così fortemente L'anno scorso e influenzare la caduta dei prezzi del petrolio. Un aumento del tasso di interesse dovrebbe sgonfiare delicatamente la bolla del mercato azionario, impedendole di scoppiare bruscamente.

Il tasso della Fed è rimasto a zero per sei anni, il che significa una politica infruttuosa, in un'intervista al quotidiano VZGLYAD, un autorevole esperto cinese del sistema finanziario globale Sun Hongbing (è riuscito a prevedere la crisi dei mutui americani del 2007 e la crisi finanziaria globale crisi che seguì). "Se la Federal Reserve americana vuole che altri attori abbiano fiducia nell'economia americana e nel dollaro dopo la politica di quantitative easing, come ai vecchi tempi, allora dovrà alzare il tasso chiave", ha spiegato la disperazione delle azioni del regolatore americano.

Allo stesso tempo, la Fed deve agire in opposizione alla posizione di altri giocatori, osserva l'analista finanziario di FxPro Alexander Kuptsikevich. Le banche centrali di altre grandi economie, al contrario, stanno abbassando i tassi. Così, letteralmente il 4 dicembre, la BCE ha abbassato il tasso e allungato la durata del programma europeo di quantitative easing. La Reserve Bank of New Zealand ha tagliato il suo tasso chiave una settimana fa e l'autorità di regolamentazione australiana ha annunciato la sua disponibilità a tagliare il tasso. La Cina nella seconda metà dell'anno ha più volte ammorbidito la sua politica finanziaria e intende continuare su questa strada. Il capo della Banca d'Inghilterra, che mezzo anno fa aveva promesso che la questione dell'inasprimento della politica sarebbe stata rilevante in inverno, ha affermato il giorno prima che un aumento dei tassi è ormai irrilevante. Anche la Banca Centrale Russa quest'anno ha ridotto il tasso più di una volta ed è pronta ad abbassarlo nelle prossime riunioni.

Implicazioni per l'economia globale

Un aumento del tasso della Federal Reserve statunitense potrebbe portare a una maggiore instabilità economica sia negli Stati Uniti che nel mondo. Per gli Stati Uniti, questo passaggio potrebbe significare l'emergere di problemi con il mercato del lavoro, un rallentamento dell'inflazione e un blocco della crescita salariale. Il Fondo Monetario Internazionale ha messo in guardia su questo, tra le altre cose. Inoltre, un rialzo dei tassi potrebbe causare un ulteriore apprezzamento del dollaro e, a sua volta, un calo significativo delle esportazioni.

L'inasprimento della politica della Fed colpirà anche gli americani comuni, perché l'aumento del tasso costringerà i grandi capitali a pagare di più per il credito interbancario, e questo a sua volta aumenterà il costo dei prestiti per i consumatori nelle banche stesse.

"Tassi di prestito più elevati negli Stati Uniti metterebbero a repentaglio il rinnovo di $ 17 trilioni di prestiti privati, di cui l'82% sono mutui e $ 1,3 trilioni sono prestiti agli studenti. I consumatori americani non potranno guadagnare di più. I loro beni per i propri redditi sono già ai massimi della crisi dei mutui zero. Per convincere la banca che restituiranno i soldi, i consumatori americani risparmieranno su beni non essenziali, inclusi elettronica di consumo e vestiti nuovi", prevede Mikhail Krylov della società di investimento Golden Hills-Capital.

Tuttavia, la Cina potrebbe soffrire ancora di più. Un aumento del tasso della Fed promette una diminuzione della domanda statunitense di beni importati. E la cosa peggiore sarà in Cina, la RPC guadagna principalmente dalla vendita dei suoi beni negli Stati Uniti.

Il rafforzamento del dollaro sta già portando al ritiro di capitali dai mercati emergenti, inclusa la Cina, che si traduce nella necessità di svalutare la valuta locale. I dollari USA, emessi nell'ambito di programmi di quantitative easing, hanno assicurato la crescita dei redditi americani e stimolato i consumi interni. Le spese degli americani sono 2,5-3 trilioni di dollari all'anno in più rispetto ai redditi reali, afferma il presidente del gruppo Neocon, Mikhail Khazin. Vera media salario nel paese è al livello del 1958, e tutto quanto sopra è stato fornito dall'emissione di denaro, spiega l'esperto.

La Cina, a sua volta, vive dell'emissione del dollaro. Ha bisogno di investire circa 2,5-3 trilioni di dollari all'anno nel mercato interno, osserva Khazin. Pertanto, l'inasprimento della politica monetaria potrebbe colpire sia l'economia statunitense che quella cinese.

A proposito, la Russia potrebbe anche provare a fare soldi su tutta questa storia. “Il mercato statunitense apparentemente senza fondo ora inizierà a contrarsi. Consideriamo questa un'opportunità per posizionare il mercato eurasiatico come un'alternativa a quello americano. Per fare ciò, devi solo ottenere la revoca delle sanzioni ", afferma Krylov.

Conseguenze per la Russia

I passi della Fed non avranno un impatto diretto sulla Russia. Tuttavia, l'impatto indiretto del rafforzamento del dollaro e del calo del prezzo del petrolio potrebbe essere sufficiente per un nuovo calo dell'economia russa.

In attesa della decisione della Fed, il dollaro si è già fortemente rafforzato e, di conseguenza, c'è stato un calo delle quotazioni del petrolio in dollari. Il rafforzamento del dollaro provoca il deprezzamento di tutti gli altri asset valutati in dollari, compresi i prezzi del petrolio.

Da quando la Fed ha iniziato a suggerire un rialzo dei tassi alla fine del 2013, il rublo è stato costantemente sotto pressione. "Solo una parte della caduta del rublo è spiegata dalla geopolitica, il resto è la crescita del dollaro e il deflusso di capitali dai mercati emergenti", osserva Alexander Kuptsikevich.

“Probabilmente un ritorno del petrolio ai minimi del 1998. A prezzi attuali, questo è di circa $ 18 al barile. In questo caso, il dollaro salterà a centinaia contro il rublo. La fiducia nel dollaro verrà ripristinata, ma a quale costo? È del tutto possibile che questa sarà una vittoria di Pirro", crede Mikhail Krylov.

Altri esperti non si aspettano una reazione del mercato inizialmente seria all'aumento dei tassi della Fed. Un aumento minimo e una lieve retorica possono persino supportare valute rischiose come il rublo, non escludono Ivan Kopeikin da BCS Express. Ma dichiarazioni e previsioni successive possono avere un impatto molto più serio sugli asset azionari.

“Difficilmente la decisione della Fed di alzare il tasso diventi un incentivo per un forte indebolimento del rublo. Forse con la corrente alto livello la volatilità della valuta russa, una notizia così attesa non provocherà una reazione che si staglia drammaticamente sullo sfondo del solito "rumore" del mercato, - ritiene Vitaly Manzhos, analista senior della banca Obrazovanie.

Tuttavia, anche il rafforzamento del dollaro ai massimi livelli attuali, anche senza bruschi balzi in Russia, non fa ben sperare. Tra settembre e ottobre, l'economia russa ha mostrato i primi segnali di rallentamento del declino, che ha dato la possibilità di una lieve, ma crescita del PIL nel 2016. Tuttavia, il rafforzamento del dollaro e il calo dei prezzi del petrolio al di sotto dei 40 dollari potrebbero impedire il consolidamento del successo. In questo caso, dovremmo aspettarci un calo degli indici azionari e persino una crescita tasso chiave.

“Potrebbero non esserci forti conseguenze per il bilancio nella prima fase, dal momento che il calo del prezzo del petrolio sarà compensato dallo stesso indebolimento del rublo. Ma questo minaccia le imprese con un deterioramento dell'attività commerciale, che, ovviamente, influirà sulle entrate di bilancio in futuro", afferma Alexander Kuptsikevich. Secondo le stime delle esportazioni, ogni rublo nel tasso di cambio del dollaro costa al bilancio russo circa 90 miliardi di rubli all'anno.

Un dollaro forte minaccia anche di aumentare i costi e ridurre i profitti per le imprese russe che dipendono da componenti importati. L'inflazione non rallenterà, come spera ora la Banca centrale della Federazione Russa, ma accelererà.

Tuttavia, c'è anche un terzo scenario. Non si può escludere che il rialzo dei tassi da parte della Fed, se non subito, poi gradualmente, porti ad un indebolimento del dollaro. Almeno questo è ciò che dicono i paralleli storici. “Negli ultimi 25 anni, la Fed ha avviato due volte un ciclo di inasprimento. Pertanto, se si guarda per analogia con il 1994 e il 2004, quando la Fed ha effettuato il primo rialzo dei tassi, l'indice del dollaro era in calo. È probabile che questo accada anche questa volta", afferma Irina Rogova del Forex Club Group of Companies.

“Nei sei mesi successivi al rialzo dei tassi della Fed, il dollaro potrebbe rimanere sotto pressione. Il rublo, ovviamente, in questo contesto, potrebbe ricevere un sostegno moderato. Inoltre, anche il petrolio può mostrare una certa crescita, dal momento che questo vettore energetico è denominato in dollari", afferma l'esperto.

“Ci permettiamo di suggerire che dopo l'incontro il dollaro diminuirà leggermente, riportando la coppia euro/dollaro sopra 1,10. Questo dà al rublo la possibilità di scendere al di sotto di 70 per dollaro", afferma Alexander Kuptsikevich.

Per la Russia, in questo caso, è importante quanto cadrà il dollaro. Forte cedimento valuta americana non va bene neanche per noi. In caso di un significativo rafforzamento del rublo, le merci esportate dalla Russia potrebbero diventare meno competitive. Tuttavia, le entrate petrolifere in questo caso aumenteranno. Anche se qui c'è lato posteriore medaglie - prezzi bassi il petrolio è stimolato da cambiamenti strutturali nell'economia basata sulle risorse.

L'opzione migliore per l'economia russa sarebbe la stabilità del mercato dei cambi. Tuttavia, fintanto che la Fed non definirà chiaramente la sua politica futura, ciò è improbabile.

Miglioramento delle previsioni di crescita del PIL degli Stati Uniti per il 2018

Mosca. 13 dicembre. sito web - Il Federal Reserve System (FRS) degli Stati Uniti, a seguito di una riunione del 12-13 dicembre, ha deciso di aumentare il tasso di interesse sui fondi federali (tasso sui fondi federali) di 25 punti base - fino a 1,25-1,50% annuo, secondo un comunicato del Federal Open Market Committee (FOMC).

La decisione del FOMC ha coinciso con la stragrande maggioranza degli economisti e dei partecipanti al mercato.

Nel 2018 prevede ancora tre rialzi dei tassi di interesse.

I vertici della Banca Centrale USA hanno migliorato la previsione di crescita del PIL statunitense per il 2018 dal 2,1% al 2,5%, confermando la previsione di inflazione PCE all'1,9%.

"Le informazioni ricevute dopo la riunione di novembre del FOMC indicano il continuo rafforzamento del mercato del lavoro e la crescita dell'attività economica a un ritmo solido", afferma il comunicato.

Nella riunione precedente, la Fed ha dato la stessa valutazione sulla situazione dell'economia.

"La crescita media dell'occupazione da allora è stata solida e il tasso di disoccupazione ha continuato a diminuire", afferma il rapporto. "La spesa dei consumatori è aumentata a ritmo moderato e il ritmo di crescita degli investimenti fissi delle imprese è accelerato negli ultimi trimestri".

"Su base annua, sia l'inflazione complessiva che l'inflazione al netto dei prezzi di cibo e carburante sono rallentate quest'anno e sono inferiori al 2%", afferma il documento.

"Le compensazioni dell'inflazione basate sul mercato rimangono deboli, con le aspettative di inflazione a lungo termine basate sui sondaggi generalmente poco cambiate", hanno affermato i funzionari della Fed.

"La responsabilità del FOMC è promuovere la massima occupazione e stabilità dei prezzi. Conseguenze negative gli uragani e gli sforzi di ripresa hanno influenzato l'attività economica, l'occupazione e l'inflazione ultimi mesi, ma non ha portato a cambiamenti significativi previsioni per l'economia americana", si legge nella nota.

"Di conseguenza, il FOMC continua a prevedere che, con un graduale aggiustamento della natura della politica monetaria, l'attività economica riprenderà a un ritmo moderato e la performance del mercato del lavoro rimarrà solida. L'inflazione su base annua dovrebbe rimanere leggermente al di sotto 2% in presto, ma si stabilizzerà attorno all'obiettivo del 2% del FOMC a medio termine", si legge nella nota.

"I rischi a breve termine per le prospettive economiche sembrano più o meno bilanciati, ma il FOMC sta monitorando da vicino l'inflazione", afferma il documento.

"Sulla base delle condizioni del mercato del lavoro e dell'inflazione passate e attese, il comitato ha deciso di aumentare la fascia obiettivo per il tasso di interesse sui prestiti federali a 1,25-1,50%. La politica monetaria rimane stimolante, sostenendo condizioni solide del mercato del lavoro e un costante ritorno a 2 inflazione percentuale", ha affermato la Fed.

"Nel determinare la tempistica e l'entità degli adeguamenti futuri all'intervallo obiettivo del tasso di interesse sul prestito federale, il comitato valuterà le condizioni economiche passate e previste rispetto a obiettivi di occupazione massima e inflazione del 2%. Questa valutazione terrà conto di un'ampia gamma di informazioni, compresi gli indicatori delle condizioni del mercato del lavoro, gli indicatori della pressione inflazionistica e delle aspettative di inflazione, nonché i dati sull'evoluzione delle condizioni finanziarie e internazionali.

"Il Comitato seguirà da vicino la variazione effettiva e prevista dell'inflazione rispetto al livello target. La Fed prevede che la natura dei cambiamenti nell'ambiente economico fornirà le basi per un graduale aumento del tasso di interesse. Per qualche tempo, il tasso di interesse è probabile che rimanga al di sotto del livello che prevarrà nel lungo termine. Tuttavia, la traiettoria effettiva delle variazioni dei tassi di interesse dipenderà dalle previsioni economiche basate sui dati in entrata", spiega la Fed.

Le decisioni sono state prese a maggioranza di sette voti favorevoli, con due contrari. Il capo della Federal Reserve Bank (FRB) di Chicago, Charles Evans, e il suo collega della Fed di Minneapolis, Neil Kashkari, hanno votato contro, perché volevano mantenere per il momento il tasso di interesse allo stesso livello.

Il prossimo incontro del FOMC si terrà dal 30 al 31 gennaio 2018 e sarà ufficialmente l'ultimo per Janet Yellen come capo della Fed. Dal 3 febbraio verrà sostituita in questo post da Jerome Powell. Secondo le aspettative degli operatori di mercato e dei membri della leadership della Fed, il tasso non cambierà alla riunione di gennaio.