हेजिंग वित्तीय जोखिम को कम करने का एक तरीका है। इसका तात्पर्य मुद्रा उद्धरणों में परिवर्तन की संभावना को ध्यान में रखते हुए, वायदा अनुबंधों और लेनदेन के निष्पादन के लिए एक प्रणाली के संगठन से है। हेजिंग का मुख्य उद्देश्य विनिमय दरों में परिवर्तन के प्रतिकूल प्रभावों को रोकना है।

हेजिंग उपकरण

एक विशेष हेजिंग उपकरण का चुनाव पीछा किए गए उद्देश्यों पर निर्भर करता है। हेजिंग में उपयोग किए जाने वाले उपकरण के प्रकार के आधार पर, वित्तीय जोखिम को कम करने के लिए चार तंत्र हैं:

1.वायदा लेनदेन का उपयोग करना- यह विनिमय अनुबंधों के लिए विभिन्न विकल्पों के साथ रिवर्स लेनदेन के संचालन के माध्यम से कमोडिटी या शेयर बाजार में संचालन के संभावित जोखिम को बेअसर करने का एक तरीका है। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से जोखिम शमन तंत्र की कार्रवाई इस तथ्य पर आधारित है कि डिलीवरी के समय किसी परिसंपत्ति के मूल्य में नकारात्मक परिवर्तन की स्थिति में, विक्रेता समान राशि के लिए अनुबंध खरीदकर उसी राशि में क्षतिपूर्ति कर सकता है। संपत्ति और इसके विपरीत।

2. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स का उपयोग करना... वायदा की मुख्य विशेषताएं वायदा के साथ मेल खाती हैं, हालांकि, वायदा अनुबंधों का निष्कर्ष प्रकृति में व्यक्तिगत है, क्योंकि इस प्रकार का अनुबंध मानकीकृत नहीं है। सभी आवश्यक बिंदु पार्टियों के समझौते से निर्धारित होते हैं। फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स के साथ हेजिंग करते समय, प्रतिपक्ष को सूचित किए बिना लेन-देन में प्रतिभागियों में बदलाव की अनुमति नहीं है।

3. विकल्पों का उपयोग करनाविभिन्न परिसंपत्तियों के साथ संचालन के लिए जोखिम की भरपाई के लिए एक तंत्र है। इस प्रकार की हेजिंग की कार्रवाई एक प्रीमियम (विकल्प) के साथ एक सौदे के समापन पर आधारित होती है, जिसे अनुबंध में निर्दिष्ट निर्दिष्ट विकल्प अवधि के भीतर एक निश्चित राशि और पहले सेट पर महसूस करने या खरीदने के अवसर के लिए भुगतान किया जाता है। कीमत। इस मामले में, कंपनी अपने विवेक से यह तय करती है कि खरीद और बिक्री करना है या नहीं, जबकि वायदा अनुबंध में प्रवेश करने वाले व्यक्ति अनुबंध में प्रदान की गई कार्रवाई करने का कार्य करते हैं।

हेजिंग रणनीति विशिष्ट हेजिंग उपकरणों का एक संग्रह है और उनका उपयोग मूल्य जोखिमों को कम करने के लिए कैसे किया जाता है।

सभी हेजिंग रणनीतियां "स्लॉट" मूल्य और वायदा मूल्य के समानांतर आंदोलन पर आधारित होती हैं, जिसके परिणामस्वरूप वास्तविक वस्तुओं के लिए बाजार में होने वाले डेरिवेटिव बाजार में नुकसान की वसूली करने की क्षमता होती है।

हेजिंग के 2 मुख्य प्रकार हैं:

1. क्रेता हेज - उन मामलों में उपयोग किया जाता है जब एक उद्यमी भविष्य में माल की एक खेप खरीदने की योजना बनाता है और इसकी कीमत में संभावित वृद्धि से जुड़े जोखिम को कम करना चाहता है। किसी कमोडिटी के भविष्य के खरीद मूल्य को हेजिंग करने के मूल तरीके डेरिवेटिव मार्केट में फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदना, कॉल ऑप्शन खरीदना या पुट ऑप्शन को बेचना है।

2. विक्रेता का बचाव विपरीत स्थिति में लागू होता है। इस तरह की हेजिंग के तरीके फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को बेच रहे हैं, पुट ऑप्शन खरीद रहे हैं या कॉल ऑप्शन बेच रहे हैं।

आइए मुख्य हेजिंग रणनीतियों को देखें।

1. बिक्री, वायदा अनुबंधों द्वारा हेजिंग। इस रणनीति में डेरिवेटिव बाजार में वास्तविक वस्तुओं के हेज्ड बैच की मात्रा या उससे कम की मात्रा में वायदा अनुबंधों को बेचने में शामिल है। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के साथ हेजिंग कमोडिटी की फ्यूचर डिलीवरी की कीमत तय करती है; उसी समय, "स्लॉट" बाजार पर कीमतों में कमी की स्थिति में, खोए हुए लाभ की भरपाई बेचे गए डेरिवेटिव अनुबंधों पर आय द्वारा की जाएगी। हालांकि, वास्तविक बाजार में कीमतों में वृद्धि का लाभ उठाना असंभव है और ओपन फॉरवर्ड पोजीशन के लिए एक निश्चित मात्रा में संपार्श्विक को लगातार बनाए रखने की आवश्यकता है। जब किसी वास्तविक उत्पाद के लिए हाजिर कीमत गिरती है, तो न्यूनतम मार्जिन बनाए रखना महत्वपूर्ण नहीं होता है।

2. पुट ऑप्शन खरीदकर हेजिंग।

एक अमेरिकी पुट ऑप्शन के मालिक को किसी भी समय एक निश्चित मूल्य पर वायदा अनुबंध बेचने का अधिकार है। इस प्रकार का एक विकल्प खरीदने के बाद, माल का विक्रेता न्यूनतम बिक्री मूल्य तय करता है, उसके लिए अनुकूल मूल्य वृद्धि का लाभ उठाने का अवसर बनाए रखता है। यदि वायदा कीमत विकल्प के स्ट्राइक मूल्य से नीचे आती है, तो मालिक वास्तविक वस्तुओं के लिए बाजार में होने वाले नुकसान की भरपाई के लिए इसका प्रयोग करता है; जब कीमत बढ़ती है, तो वह विकल्प का प्रयोग करने के अपने अधिकार को छोड़ देता है और वस्तु को उच्चतम संभव कीमत पर बेचता है।

3. कॉल ऑप्शन बेचकर हेजिंग। एक अमेरिकी कॉल विकल्प के मालिक को किसी भी समय एक निश्चित कीमत पर वायदा अनुबंध खरीदने का अधिकार है।

विशिष्ट हेजिंग उपकरणों का चुनाव हेजर के व्यवसाय की जरूरतों, आर्थिक स्थिति और उद्योग की संभावनाओं के साथ-साथ समग्र रूप से अर्थव्यवस्था के विस्तृत विश्लेषण के बाद ही किया जाना चाहिए।

सतत विकास सुनिश्चित करने में हेजिंग की भूमिका बहुत महत्वपूर्ण है।

कच्चे माल की खरीद और तैयार उत्पादों की आपूर्ति से जुड़े मूल्य जोखिम में उल्लेखनीय कमी आई है; ब्याज दरों और विनिमय दरों की हेजिंग भविष्य के वित्तीय प्रवाह की अनिश्चितता को कम करती है और अधिक प्रभावी वित्तीय प्रबंधन को सक्षम बनाती है। नतीजतन, लाभ में उतार-चढ़ाव कम हो जाता है और उत्पादन नियंत्रण में सुधार होता है।

एक अच्छी तरह से डिज़ाइन किया गया हेजिंग प्रोग्राम जोखिम और लागत दोनों को कम करता है। हेजिंग कंपनी के संसाधनों को मुक्त करती है और प्रबंधन को व्यवसाय के उन पहलुओं पर ध्यान केंद्रित करने में मदद करती है जिसमें कंपनी को प्रतिस्पर्धात्मक लाभ होता है, जबकि गैर-मुख्य जोखिमों को कम करता है। अंततः, हेजिंग पूंजी को बढ़ाता है, धन के उपयोग की लागत को कम करता है और रिटर्न को स्थिर करता है।

शेयर और अन्य वित्तीय संपत्तियां खरीदना, वे अपने आगे के मूल्य के बारे में चिंता करते हैं और बाजार मूल्य में एक प्रतिकूल आंदोलन से डरते हैं। इस मामले में अपने आप को सुरक्षित रखने का सबसे आसान तरीका है कि आप किसी ट्रेड को बंद करने के लिए स्टॉप ऑर्डर दें (स्टॉप लॉस)। लेकिन स्टॉप लॉस हमेशा प्रभावी नहीं होता है, क्योंकि कभी-कभी कीमत इसे थोड़ा "पियर्स" कर सकती है, और फिर उलट सकती है, लेकिन बिना ट्रेडर के। हेजिंग एक अधिक कुशल तरीका है। वास्तव में, हेजिंग एक जोखिम प्रबंधन उपकरण है जो एक संपत्ति को प्राप्त करके, दूसरे के संभावित प्रतिकूल आंदोलन की भरपाई करने की अनुमति देता है।

चित्र एक। एक तेज गिरावट का एक उदाहरण एक उलट के बाद मूल्य आंदोलन।

हेजिंग बीमा की तरह है। कोई आश्चर्य नहीं कि यह शब्द अंग्रेजी से आया है। बचाव - बीमा। कार के मूल्य के एक छोटे से हिस्से के लिए, मालिक बीमा पॉलिसी खरीदते हैं जो उन्हें वाहन के साथ प्रतिकूल घटना की स्थिति में मुआवजा प्राप्त करने का अधिकार देती है। स्टॉक एक्सचेंज में ट्रेडिंग करते समय वित्तीय जोखिम हेजिंग उपकरणों की मदद से भी ऐसा ही संभव है। एक्सचेंज पर एक संपत्ति खरीदकर, आप भविष्य में एक निश्चित तारीख तक एक निश्चित राशि में इसे बेचने का अधिकार प्राप्त कर सकते हैं, जो कि परिसंपत्ति के मूल्य से कई गुना कम है (जैसे बीमा पॉलिसी, यह सस्ता है) कार की तुलना में)।

जोखिम बचाव के साधन

सबसे आम जोखिम हेजिंग उपकरण डेरिवेटिव बाजार की संपत्ति हैं - वायदा और विकल्प, जो भविष्य में पूर्व निर्धारित कीमतों पर लेनदेन के निष्पादन के लिए अनुबंध हैं। क्रेता का जोखिम बिक्री मूल्य की अनिश्चितता है, जबकि विक्रेता का जोखिम बाद की खरीद की अज्ञात कीमत है। और डेरिवेटिव बाजार के उपकरण इस कीमत को पहले से निर्धारित करना संभव बनाते हैं, जिससे लंबी और छोटी दोनों निवेशक स्थितियों को हेज करना संभव हो जाता है। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स ऐसे अनुबंध होते हैं जो भविष्य में एक निश्चित तिथि पर एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर एक परिसंपत्ति को खरीदने/बेचने के लिए एक पारस्परिक दायित्व देते हैं।

वायदा संपत्ति के विभिन्न समूहों के लिए प्रस्तुत किया जाता है: सूचकांकों के लिए, स्टॉक के लिए, बांड के लिए, मुद्राओं के लिए, वस्तुओं के लिए। इसलिए, वे उन्हें हेज करने की अनुमति देते हैं।

डेरिवेटिव बाजार में परिसंपत्तियों का दूसरा समूह विकल्प है, और घरेलू बाजार में, विकल्प केवल वायदा अनुबंधों के लिए प्रस्तुत किए जाते हैं।

एक विकल्प भविष्य में एक निश्चित तिथि तक एक अंतर्निहित परिसंपत्ति (संबंधित वायदा) की एक निश्चित राशि को खरीदने / बेचने का अधिकार है। चूंकि विकल्प वायदा के लिए अनुबंध हैं, इसलिए उनकी संपत्ति के समूह समान हैं।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि न केवल डेरिवेटिव मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स हेजिंग एसेट्स हैं। एक निश्चित संयोजन की उपस्थिति में, अन्य एक्सचेंज-ट्रेडेड एसेट्स हेजिंग के उद्देश्य की पूर्ति कर सकते हैं।

फ्यूचर्स और ऑप्शंस के साथ हेज करना कैसे सीखें? पढ़िए हमारा विशेष, जिसमें कई व्यावहारिक उदाहरण हैं।

बुनियादी बचाव के तरीके

1. क्लासिक हेजिंग शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज में दिखाई दी। जब, विभिन्न कारणों से लंबित लेनदेन के गैर-निष्पादन के जोखिम के कारण (उदाहरण के लिए, गेहूं की डिलीवरी जो अभी तक एक निश्चित तिथि पर नहीं बढ़ी है), इस कमोडिटी की आपूर्ति के लिए लेनदेन अनुबंध के साथ एक विकल्प दर्ज किया गया था। प्राथमिक अनुबंध की कीमत।
2. डायरेक्ट हेजिंग बचाव का सबसे आसान तरीका है। एक निश्चित परिसंपत्ति होने और इसके आगे विनिमय दर भाग्य के डर से, निवेशक इसकी बिक्री के लिए एक निश्चित अवधि के अनुबंध में प्रवेश करता है, जिससे निश्चित अवधि के अनुबंध की अवधि के लिए बिक्री मूल्य तय होता है।
3. लेन-देन की योजना बनाते समय अग्रिम हेजिंग विदेशी मुद्रा जोखिमों के खिलाफ बचाव के रूप में काम कर सकती है। लेन-देन के आगे निष्पादन की योजना बनाते समय और इस समय परिसंपत्ति के उपयुक्त मूल्य को देखते हुए, निवेशक निर्दिष्ट संपत्ति के लिए एक वायदा अनुबंध खरीदता है, जिसके परिणामस्वरूप भविष्य में लेनदेन के लिए इसका वर्तमान मूल्य तय होता है।
4. क्रॉस-हेजिंग का उपयोग अक्सर प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो को हेज करने के लिए किया जाता है। इस पद्धति का सार एक वायदा अनुबंध को मौजूदा परिसंपत्ति के लिए नहीं, बल्कि दूसरे के लिए, व्यापारिक व्यवहार में समानता की एक निश्चित डिग्री के साथ समाप्त करना है। उदाहरण के लिए, कई प्रतिभूतियों वाले पोर्टफोलियो को हेज करने के लिए, इसके मूल्य में संभावित कमी के बारे में कुछ आशंकाओं के साथ, आप आरटीएस इंडेक्स पर एक वायदा या विकल्प अनुबंध बेच सकते हैं, जो रूसी बाजार का बैरोमीटर है। इस प्रकार, निवेशक यह मानता है कि समग्र रूप से पोर्टफोलियो में कमी की स्थिति में, बाजार में भी गिरावट की प्रवृत्ति होगी, इसलिए, सूचकांक पर वायदा अनुबंध पर एक छोटी स्थिति लाभ कमाएगी, गिरावट को कम करेगी। पोर्टफोलियो का।
5. दिशा द्वारा हेजिंग। यदि किसी निवेशक के पास पोर्टफोलियो में एक निश्चित संख्या में लंबी स्थिति है और उनकी विनिमय दर में गिरावट का डर है, तो कमजोर प्रतिभूतियों के लिए शॉर्ट्स के साथ पोर्टफोलियो को एक निश्चित राशि से "पतला" किया जाना चाहिए। फिर, सामान्य गिरावट की अवधि के दौरान, लंबे पदों की तुलना में तेजी से गिरने वाले शॉर्ट्स लाभदायक होंगे, जो लंबे समय के नुकसान की भरपाई करेंगे।
6. क्रॉस-इंडस्ट्री हेजिंग। यदि पोर्टफोलियो में एक निश्चित उद्योग में प्रतिभूतियां हैं, तो उन्हें दूसरे उद्योग की प्रतिभूतियों के लिए पोर्टफोलियो में लंबे समय तक शामिल करके "बीमा" किया जा सकता है, जो पहले गिरावट के दौरान विकास के लिए अधिक प्रवण होता है। उदाहरण के लिए, अमेरिकी डॉलर में वृद्धि के साथ घरेलू मांग प्रतिभूतियों में कमी को निर्यातकों की प्रतिभूतियों पर लंबे समय तक शामिल करके बचाव किया जा सकता है, जो परंपरागत रूप से एक मुद्रा के मूल्य में वृद्धि के साथ बढ़ती है।

अब जब आप बुनियादी जोखिम बचाव उपकरणों से परिचित हो गए हैं, तो रणनीतियों के बारे में सीखना शुरू करने का समय आ गया है। और फिर - उन्हें व्यवहार में लाने का प्रयास करें।

हेजिंग का मुख्य कार्य सबसे पहले लेन-देन और पूंजी की सुरक्षा करना है। यह अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदकर और व्युत्पन्न बेचकर, या इसके विपरीत हासिल किया जाता है।

इस प्रकार, निवेशक या प्रबंधक बीमाकृत संचालन करता है, जिसके कारण पूंजीगत हानि का जोखिम व्यावहारिक रूप से न्यूनतम होता है, और केवल एक चीज जिसे निवेशक खो देता है वह है ऑर्डर खोलने और रखने के लिए कमीशन।

पांचवीं हेजिंग विधि को सेलेक्टिव डिफेंस कहा जाता है।

यह अंतर्निहित और व्युत्पन्न संपत्तियों की खरीद और बिक्री पर आधारित है, हालांकि, लेनदेन के अंत का समय और इसकी मात्रा भिन्न हो सकती है।

इस पद्धति के अनुसार काम करते समय, कोई निश्चित सूत्र नहीं होता है, सभी लेनदेन विशुद्ध रूप से प्रबंधक की व्यक्तिपरक राय के अनुसार किए जाते हैं, हालांकि, यदि सामान्यीकरण करना है, तो प्रबंधक, ऐसे कार्यों के लिए धन्यवाद, कुछ संपत्तियों को पूर्ण रूप से बीमा करता है, और आंशिक रूप से बीमा करता है अन्य, और मुख्य लक्ष्य घाटे को कम करने के साथ दरों के अंतर में पैसा कमाना है ...

आधुनिक आर्थिक शब्दावली में, आप कई सुंदर, लेकिन समझ से बाहर के शब्द पा सकते हैं। उदाहरण के लिए, "हेजिंग"। यह क्या है? हर कोई इस प्रश्न का सरल शब्दों में उत्तर नहीं दे सकता। हालांकि, करीब से जांच करने पर, यह पता चलता है कि इस शब्द का इस्तेमाल बाजार लेनदेन के बीमा को परिभाषित करने के लिए किया जा सकता है, भले ही यह थोड़ा विशिष्ट हो।

हेजिंग - सरल शब्दों में यह क्या है

तो चलिए इसका पता लगाते हैं। यह शब्द हमारे पास इंग्लैंड (हेज) से आया है और सीधे अनुवाद में इसका अर्थ है बाड़, बाड़, और क्रिया के रूप में इसका उपयोग "बचाव" के अर्थ में किया जाता है, अर्थात संभावित नुकसान को कम करने या उनसे पूरी तरह से बचने की कोशिश करें। आधुनिक दुनिया में हेजिंग क्या है? हम कह सकते हैं कि यह विक्रेता और खरीदार के बीच एक समझौता है कि भविष्य में सौदे की शर्तें नहीं बदलेगी, और सामान एक निश्चित (निश्चित) कीमत पर बेचा जाएगा। इस प्रकार, अग्रिम में सटीक कीमत जिस पर सामान खरीदा जाएगा, लेन-देन के पक्ष विनिमय दरों में संभावित उतार-चढ़ाव के खिलाफ अपने जोखिमों का बीमा करते हैं और इसके परिणामस्वरूप, माल में परिवर्तन होता है। बाजार सहभागी जो लेनदेन को हेज करते हैं, अर्थात अपने जोखिमों का बीमा करते हैं, उन्हें हेजर्स कहा जाता है।

यह कैसे होता है

यदि यह अभी भी बहुत स्पष्ट नहीं है, तो आप और भी सरल बनाने का प्रयास कर सकते हैं। हेजिंग क्या है इसे समझने का सबसे आसान तरीका एक छोटे से उदाहरण से है। जैसा कि आप जानते हैं, किसी भी देश में कृषि उत्पादों की कीमत, अन्य बातों के अलावा, मौसम की स्थिति पर और फसल कितनी अच्छी होगी, इस पर निर्भर करती है। इसलिए, बुवाई अभियान चलाते समय, यह अनुमान लगाना बहुत मुश्किल है कि गिरावट में उत्पादों की कीमत क्या होगी। यदि मौसम की स्थिति अनुकूल हो, अनाज की अधिकता होगी, तो कीमत बहुत अधिक नहीं होगी, लेकिन यदि सूखा या, इसके विपरीत, बहुत अधिक बारिश होती है, तो फसलों का कुछ हिस्सा मर सकता है, जिसके कारण अनाज की कीमत कई गुना बढ़ जाएगी।

प्रकृति की अनियमितताओं से खुद को बचाने के लिए, स्थायी साझेदार अनुबंध के समय बाजार की स्थिति द्वारा निर्देशित, इसमें एक निश्चित कीमत तय करते हुए एक विशेष अनुबंध समाप्त कर सकते हैं। लेन-देन की शर्तों के आधार पर, किसान बेचने के लिए बाध्य होगा, और ग्राहक उस कीमत पर फसल खरीदेगा, जो अनुबंध में लिखी गई थी, भले ही इस समय बाजार में कोई भी कीमत दिखाई दे।

यहीं वह क्षण आता है जब यह सबसे अधिक समझ में आता है कि हेजिंग क्या है। इस मामले में, स्थिति के विकास के लिए कई विकल्प होने की संभावना है:

• बाजार पर फसल की कीमत अनुबंध में निर्दिष्ट की तुलना में अधिक महंगी है - इस मामले में, निर्माता, निश्चित रूप से, नाखुश है, क्योंकि वह अधिक लाभ प्राप्त कर सकता था;
• बाजार मूल्य अनुबंध में निर्दिष्ट मूल्य से कम है - इस मामले में, खरीदार पहले से ही एक हारे हुए व्यक्ति है, क्योंकि वह अतिरिक्त लागत वहन करता है;
• बाजार स्तर पर अनुबंध में संकेतित मूल्य - ऐसे में दोनों खुश हैं।

यह पता चला है कि हेजिंग इस बात का उदाहरण है कि आप अपनी संपत्ति के प्रकट होने से पहले ही उसे लाभप्रद रूप से कैसे बेच सकते हैं। हालांकि, ऐसी स्थिति नुकसान की संभावना को बाहर नहीं करती है।

तरीके और उद्देश्य, मुद्रा बचाव

दूसरी ओर, हम कह सकते हैं कि जोखिम बचाव विदेशी मुद्रा बाजार में विभिन्न प्रतिकूल परिवर्तनों के खिलाफ बीमा है, जो विनिमय दर में उतार-चढ़ाव से जुड़े नुकसान को कम करता है। यही है, न केवल एक विशिष्ट उत्पाद को हेज किया जा सकता है, बल्कि वित्तीय संपत्ति भी, दोनों मौजूदा और अधिग्रहण के लिए नियोजित।

यह भी कहा जाना चाहिए कि उचित मुद्रा हेजिंग का लक्ष्य अधिकतम करना नहीं है जैसा कि पहले लग सकता है। इसका मुख्य कार्य जोखिमों को कम करना है, जबकि कई कंपनियां जानबूझकर अपनी पूंजी में तेजी से वृद्धि करने के अतिरिक्त अवसर से इनकार करती हैं: एक निर्यातक, उदाहरण के लिए, मूल्यह्रास पर खेल सकता है, और एक निर्माता - किसी उत्पाद के बाजार मूल्य में वृद्धि पर। लेकिन सामान्य ज्ञान बताता है कि सब कुछ पूरी तरह से खोने की तुलना में अतिरिक्त लाभ खोना बेहतर है।

आपके विदेशी मुद्रा भंडार को बनाए रखने के 3 मुख्य तरीके हैं:

1. मुद्रा की खरीद के लिए अनुबंध (अवधि) का उपयोग। ऐसे में विनिमय दर में उतार-चढ़ाव किसी भी तरह से आपके नुकसान को प्रभावित नहीं करेगा और न ही आय लाएगा। मुद्रा की खरीद अनुबंध की शर्तों के अनुसार कड़ाई से होगी।
2. अनुबंध में सुरक्षात्मक खंडों का परिचय। इस तरह के खंड आमतौर पर द्विपक्षीय होते हैं और इसका मतलब है कि यदि लेनदेन के समय विनिमय दर में परिवर्तन होता है, तो संभावित नुकसान, साथ ही साथ लाभ, अनुबंध के पक्षों के बीच समान रूप से विभाजित होते हैं। कभी-कभी, हालांकि, ऐसा होता है कि सुरक्षात्मक खंड केवल एक पक्ष से संबंधित होते हैं, फिर दूसरा असुरक्षित रहता है, और मुद्रा हेजिंग को एकतरफा माना जाता है।
3. बैंक ब्याज के साथ बदलाव। उदाहरण के लिए, यदि 3 महीने के बाद आपको बस्तियों के लिए मुद्रा की आवश्यकता होती है, और साथ ही ऐसी धारणाएं होती हैं कि दर ऊपर की ओर बदल जाएगी, तो मौजूदा दर पर पैसे का आदान-प्रदान करना और इसे जमा पर रखना तर्कसंगत होगा। सबसे अधिक संभावना है, जमा पर बैंक ब्याज विनिमय दर में उतार-चढ़ाव को बेअसर करने में मदद करेगा, और यदि पूर्वानुमान सच नहीं होता है, तो थोड़ी कमाई की भी संभावना होगी।

इस प्रकार, हम कह सकते हैं कि हेजिंग इस बात का एक उदाहरण है कि आपकी जमा राशि को ब्याज दरों में संभावित उतार-चढ़ाव से कैसे बचाया जाता है।

तरीके और उपकरण

अक्सर, काम के समान तरीकों का उपयोग हेजर्स और साधारण सट्टेबाजों दोनों द्वारा किया जाता है, लेकिन आपको इन दो अवधारणाओं को भ्रमित नहीं करना चाहिए।

विभिन्न उपकरणों के बारे में बात करने से पहले, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि "हेजिंग क्या है" प्रश्न की समझ मुख्य रूप से संचालन के उद्देश्य से है, न कि उपयोग किए गए धन में। इसलिए, हेजर माल के मूल्य में परिवर्तन से संभावित जोखिम को कम करने के लिए एक लेनदेन करता है, जबकि सट्टेबाज जानबूझकर ऐसा जोखिम लेता है, जबकि केवल एक अनुकूल परिणाम प्राप्त करने की उम्मीद करता है।

संभवतः सबसे कठिन कार्य सही हेजिंग उपकरण का चयन करना है, जिसे मोटे तौर पर 2 व्यापक श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है:

• ओटीसी, स्वैप और फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स द्वारा दर्शाया गया; इस तरह के लेनदेन पार्टियों के बीच सीधे या किसी विशेषज्ञ - डीलर की मध्यस्थता के माध्यम से संपन्न होते हैं;
• एक्सचेंज-ट्रेडेड हेजिंग इंस्ट्रूमेंट्स, जिसमें ऑप्शंस और फ्यूचर्स शामिल हैं; इस मामले में, ट्रेडिंग विशेष प्लेटफार्मों पर होती है - स्टॉक एक्सचेंज, और वहां संपन्न कोई भी सौदा, परिणामस्वरूप, तीन-तरफा हो जाता है; तीसरा पक्ष एक विशेष एक्सचेंज का क्लियरिंग हाउस है, जो पार्टियों द्वारा उनके दायित्वों के समझौते की पूर्ति का गारंटर है;

हेजिंग जोखिमों के इन दोनों तरीकों के फायदे और नुकसान दोनों हैं। आइए उनके बारे में अधिक विस्तार से बात करते हैं।

अदला बदली

एक्सचेंज पर माल की मुख्य आवश्यकता उन्हें मानकीकृत करने की क्षमता है। ये दोनों खाद्य उत्पाद हो सकते हैं: चीनी, मांस, कोको, आदि, और औद्योगिक - गैस, कीमती धातु, तेल, और अन्य।

एक्सचेंज ट्रेडिंग के मुख्य लाभ हैं:

• अधिकतम उपलब्धता - विकसित प्रौद्योगिकियों के हमारे युग में, स्टॉक एक्सचेंज पर व्यापार ग्रह के लगभग किसी भी कोने से किया जा सकता है;
• महत्वपूर्ण तरलता - आप अपने विवेक पर किसी भी समय ट्रेडिंग पोजीशन खोल और बंद कर सकते हैं;
• विश्वसनीयता - यह एक्सचेंज के क्लियरिंग हाउस के हितों के प्रत्येक लेनदेन में उपस्थिति से सुनिश्चित होता है, जो एक गारंटर के रूप में कार्य करता है;
• लेनदेन के लिए बल्कि कम लागत।

बेशक, कुछ कमियां थीं - शायद सबसे महत्वपूर्ण को व्यापार की शर्तों पर काफी सख्त प्रतिबंध कहा जा सकता है: माल का प्रकार, उनकी मात्रा, डिलीवरी का समय, और इसी तरह - सब कुछ नियंत्रण में है।

ओटीसी

यदि आप स्वयं या किसी डीलर की भागीदारी से व्यापार करते हैं तो ऐसी आवश्यकताएं लगभग पूरी तरह से अनुपस्थित हैं। ओटीसी ट्रेडिंग जितना संभव हो सके ग्राहक की इच्छाओं को ध्यान में रखता है, आप स्वयं बैच वॉल्यूम और डिलीवरी समय को नियंत्रित कर सकते हैं - शायद यह सबसे बड़ा, लेकिन व्यावहारिक रूप से एकमात्र प्लस है।

अब नुकसान के बारे में। जैसा कि आप कल्पना कर सकते हैं, उनमें से बहुत कुछ हैं:

• प्रतिपक्ष के चयन में कठिनाइयाँ - अब आपको इस मुद्दे से स्वयं निपटना होगा;
• किसी भी पक्ष द्वारा अपने दायित्वों को पूरा करने में विफलता का उच्च जोखिम - इस मामले में विनिमय प्रशासन के रूप में कोई गारंटी नहीं है;
• कम तरलता - यदि पहले से संपन्न सौदा रद्द हो जाता है, तो आपको अच्छी वित्तीय लागतों का सामना करना पड़ता है;
• काफी ओवरहेड लागत;
• लंबी अवधि - कुछ हेजिंग विधियों में कई वर्षों की अवधि हो सकती है, क्योंकि भिन्नता मार्जिन आवश्यकताएं यहां लागू नहीं होती हैं।

हेजिंग उपकरण की पसंद के साथ गलत नहीं होने के लिए, किसी विशेष विधि की संभावित संभावनाओं और विशेषताओं का सबसे पूर्ण विश्लेषण करना आवश्यक है। इस मामले में, उद्योग की आर्थिक विशेषताओं और संभावनाओं के साथ-साथ कई अन्य कारकों को ध्यान में रखना अनिवार्य है। अब आइए सबसे लोकप्रिय हेजिंग उपकरणों पर करीब से नज़र डालें।

आगे

यह अवधारणा एक लेन-देन को संदर्भित करती है जिसमें एक निश्चित अवधि होती है, जिसमें पार्टियां भविष्य में एक निश्चित निश्चित तिथि पर एक विशिष्ट वस्तु (वित्तीय संपत्ति) के वितरण पर सहमत होती हैं, जबकि वस्तु की कीमत उस समय तय की जाती है। लेन - देन। अभ्यास में इसका क्या मतलब है?

उदाहरण के लिए, एक निश्चित कंपनी डॉलर के लिए बैंक से यूरो मुद्रा खरीदने का इरादा रखती है, लेकिन उस दिन नहीं जिस दिन अनुबंध पर हस्ताक्षर किए जाते हैं, लेकिन, कहते हैं, 2 महीने में। साथ ही, यह तुरंत तय किया जाता है कि दर 1.2 डॉलर प्रति यूरो है। यदि दो महीनों में यूरो के मुकाबले डॉलर की विनिमय दर 1.3 है, तो कंपनी को मूर्त बचत प्राप्त होगी - डॉलर पर 10 सेंट, जो कि अनुबंध मूल्य के साथ, उदाहरण के लिए, एक मिलियन, $ 100 हजार बचाने में मदद करेगा . यदि इस समय के दौरान दर 1.1 तक गिर जाती है, तो वही राशि कंपनी के लिए नुकसान में जाएगी, और लेनदेन को रद्द करना अब संभव नहीं है, क्योंकि आगे का अनुबंध एक दायित्व है।

इसके अलावा, कुछ और अप्रिय क्षण हैं:

• चूंकि इस तरह का समझौता एक्सचेंज के क्लियरिंग हाउस द्वारा प्रदान नहीं किया जाता है, तो पार्टियों में से एक इसके लिए प्रतिकूल परिस्थितियों के होने पर इसे निष्पादित करने से मना कर सकता है;
• ऐसा अनुबंध आपसी विश्वास पर आधारित होता है, जो संभावित भागीदारों की सीमा को महत्वपूर्ण रूप से सीमित करता है;
• यदि एक निश्चित मध्यस्थ (डीलर) की भागीदारी के साथ एक आगे का अनुबंध संपन्न होता है, तो लागत, ओवरहेड्स और कमीशन में काफी वृद्धि होती है।

फ्यूचर्स

इस तरह के लेन-देन का मतलब है कि निवेशक कुछ समय के बाद एक निश्चित आधार मूल्य पर एक निश्चित मात्रा में सामान या वित्तीय संपत्ति - शेयर, अन्य प्रतिभूतियों को खरीदने (बेचने) का दायित्व लेता है। सीधे शब्दों में कहें, यह भविष्य की डिलीवरी के लिए एक अनुबंध है, लेकिन एक वायदा अनुबंध एक विनिमय उत्पाद है, जिसका अर्थ है कि इसके पैरामीटर मानकीकृत हैं।

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स द्वारा हेजिंग एक परिसंपत्ति (कमोडिटी) की भविष्य की डिलीवरी की कीमत को फ्रीज कर देती है, जबकि अगर स्पॉट प्राइस (वास्तविक बाजार में एक कमोडिटी को बेचने की कीमत, वास्तविक पैसे के लिए और तत्काल डिलीवरी के अधीन) घट जाती है, तो खोया हुआ लाभ है वायदा अनुबंधों की बिक्री से लाभ द्वारा मुआवजा। दूसरी ओर, हाजिर कीमतों में वृद्धि का उपयोग करने का कोई तरीका नहीं है, इस मामले में अतिरिक्त लाभ वायदा की बिक्री से होने वाले नुकसान से ऑफसेट होगा।

फ्यूचर्स हेजिंग का एक और नुकसान एक भिन्नता मार्जिन बनाने की आवश्यकता है, जो कार्य क्रम में ओपन फॉरवर्ड पोजीशन बनाए रखता है, इसलिए बोलने के लिए, एक प्रकार का संपार्श्विक है। हाजिर कीमत में तेजी से वृद्धि की स्थिति में, आपको अतिरिक्त वित्तीय निवेश की आवश्यकता हो सकती है।

एक मायने में, वायदा की हेजिंग सामान्य अटकलों के समान है, लेकिन एक अंतर है, और एक बहुत ही मौलिक है।

हेजर, वायदा लेनदेन का उपयोग करते हुए, उनके साथ उन परिचालनों का बीमा करता है जो वह इस (वास्तविक) वस्तु के लिए बाजार में करता है। एक सट्टेबाज के लिए, एक वायदा अनुबंध सिर्फ आय उत्पन्न करने का एक अवसर है। यहां कीमतों में अंतर पर एक खेल है, न कि किसी संपत्ति की खरीद और बिक्री पर, क्योंकि वास्तविक उत्पाद प्रकृति में मौजूद नहीं है। इसलिए, वायदा बाजार में एक सट्टेबाज के सभी नुकसान या लाभ उसके संचालन के अंतिम परिणाम से ज्यादा कुछ नहीं हैं।

विकल्प बीमा

अनुबंधों के जोखिम घटक को प्रभावित करने के लिए सबसे लोकप्रिय साधनों में से एक विकल्प के साथ हेजिंग है, आइए उनके बारे में अधिक विस्तार से बात करें:

विकल्प डाल:

• पुट धारक को किसी भी समय एक निश्चित विकल्प स्ट्राइक मूल्य पर वायदा अनुबंध का प्रयोग करने का पूरा अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) है;
• इस तरह के एक विकल्प को खरीदकर, कमोडिटी एसेट का विक्रेता न्यूनतम बिक्री मूल्य तय करता है, जबकि उसके अनुकूल मूल्य परिवर्तन का लाभ लेने का अधिकार बरकरार रखता है;
• जब वायदा कीमत विकल्प के स्ट्राइक मूल्य से कम हो जाती है, तो मालिक इसे बेचता है (व्यायाम करता है), जिससे वास्तविक बाजार में नुकसान की प्रतिपूर्ति होती है;
• जब कीमत बढ़ती है, तो वह विकल्प का प्रयोग करने से इंकार कर सकता है और अपने लिए सबसे अधिक लाभदायक कीमत पर सामान बेच सकता है।

फ्यूचर्स से मुख्य अंतर यह है कि एक विकल्प खरीदते समय, एक निश्चित प्रीमियम प्रदान किया जाता है, जो व्यायाम करने से इनकार करने पर जल जाता है। इस प्रकार, एक पुट विकल्प की तुलना उस पारंपरिक बीमा से की जा सकती है जिसका हम उपयोग करते हैं - घटनाओं के प्रतिकूल विकास (बीमाकृत घटना) के मामले में, विकल्प धारक को एक प्रीमियम प्राप्त होता है, लेकिन सामान्य परिस्थितियों में यह गायब हो जाता है।

कॉल प्रकार विकल्प:

• इस तरह के एक विकल्प के धारक को एक निश्चित स्ट्राइक मूल्य पर किसी भी समय एक वायदा अनुबंध खरीदने का अधिकार है (लेकिन बाध्य नहीं है), अर्थात, यदि वायदा मूल्य निश्चित मूल्य से अधिक है, तो विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है;
• विक्रेता के लिए, विपरीत सत्य है - विकल्प के बेचे जाने पर प्राप्त प्रीमियम के लिए, वह खरीदार के पहले अनुरोध पर, स्ट्राइक मूल्य पर वायदा अनुबंध को बेचने का वचन देता है।

उसी समय, एक निश्चित सुरक्षा जमा होती है, जो कि वायदा लेनदेन (वायदा बेचने) के लिए उपयोग की जाती है। कॉल ऑप्शन की एक विशेषता यह है कि यह विक्रेता द्वारा प्राप्त प्रीमियम से अधिक की राशि से कमोडिटी परिसंपत्ति के मूल्य में कमी की भरपाई करता है।

हेजिंग के प्रकार और रणनीतियाँ

इस प्रकार के जोखिम बीमा के बारे में बोलते हुए, यह समझा जाना चाहिए कि, चूंकि किसी भी व्यापारिक संचालन के लिए कम से कम दो पक्ष होते हैं, हेजिंग के प्रकारों को विभाजित किया जा सकता है:

• निवेशक (खरीदार) बचाव;
• आपूर्तिकर्ता (विक्रेता) की हेज।

प्रस्तावित खरीद की लागत में संभावित वृद्धि से जुड़े निवेशक के जोखिमों को कम करने के लिए पहला आवश्यक है। इस मामले में, कीमतों में उतार-चढ़ाव से बचाव के लिए सबसे अच्छा विकल्प होगा:

• एक पुट विकल्प बेचना;
• वायदा अनुबंध या कॉल विकल्प की खरीद।

दूसरे मामले में, स्थिति बिल्कुल विपरीत है - विक्रेता को उत्पाद के बाजार मूल्य में गिरावट से खुद को बचाने की जरूरत है। तदनुसार, हेजिंग विधियों को यहां उलट दिया जाएगा:

• वायदा बेचना;
• एक पुट विकल्प खरीदना;
• एक कॉल विकल्प बेचना।

एक रणनीति को कुछ उपकरणों के एक निश्चित सेट और वांछित परिणाम प्राप्त करने के लिए उनके आवेदन की शुद्धता के रूप में समझा जाना चाहिए। एक नियम के रूप में, सभी हेजिंग रणनीतियाँ इस तथ्य पर आधारित होती हैं कि किसी वस्तु का वायदा और हाजिर मूल्य दोनों लगभग समानांतर में चलते हैं। इससे वास्तविक उत्पाद की बिक्री से होने वाले नुकसान की भरपाई करना संभव हो जाता है।

वास्तविक वस्तु के लिए प्रतिपक्ष द्वारा निर्धारित मूल्य और वायदा अनुबंध की कीमत के बीच के अंतर को "आधार" के रूप में लिया जाता है। इसका वास्तविक मूल्य ऐसे मापदंडों द्वारा निर्धारित किया जाता है जैसे माल की गुणवत्ता में अंतर, ब्याज दरों का वास्तविक स्तर, माल की लागत और भंडारण की स्थिति। यदि भंडारण अतिरिक्त लागतों से जुड़ा है, तो आधार सकारात्मक होगा (तेल, गैस, अलौह धातु), और ऐसे मामलों में जहां खरीदार को इसके हस्तांतरण से पहले माल का कब्जा अतिरिक्त आय लाता है (उदाहरण के लिए, कीमती धातु), यह नकारात्मक हो जाएगा। यह समझा जाना चाहिए कि इसका मूल्य स्थिर नहीं है और अक्सर वायदा अनुबंध की अवधि के रूप में घट जाती है। हालांकि, अगर एक वास्तविक उत्पाद के लिए अचानक (भीड़) मांग बढ़ जाती है, तो बाजार एक ऐसी स्थिति में बदल सकता है जहां वास्तविक कीमतें वायदा कीमतों की तुलना में बहुत अधिक हो जाएंगी।

इस प्रकार, व्यवहार में, यहां तक ​​​​कि सबसे अच्छी रणनीति भी हमेशा काम नहीं करती है - "आधार" में अचानक बदलाव से जुड़े वास्तविक जोखिम हैं, जिन्हें हेजिंग का उपयोग करके समतल करना लगभग असंभव है।