निवेश की गतिशीलता का सिद्धांत गुणक सिद्धांत पर आधारित है। अनुवाद में, गुणक का अर्थ है गुणक (गुणा - गुणन, वृद्धि; गुणक - गुणक, गुणांक)।

गुणक एक गुणांक है जो निवेश में परिवर्तन और आय में परिवर्तन के बीच संबंध दर्शाता है। आय वृद्धि पर निवेश के प्रभाव के परिणामस्वरूप निवेश गुणक कई गुना बढ़ जाता है और मांग को बढ़ाता है।

निवेश गुणक एक संख्यात्मक गुणांक है जो निवेश में वृद्धि के साथ सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के आकार को दर्शाता है।

आइए मान लें कि निवेश में वृद्धि 10 बिलियन रूबल है, जिससे सकल घरेलू उत्पाद में 20 बिलियन रूबल की वृद्धि हुई, जिसका अर्थ है कि निवेश गुणक 2 है।

एम = जीडीपी या Δजीडीपी = एम × Δİ,

वे। निवेश में वृद्धि से गुणा किया गया गुणक सकल घरेलू उत्पाद में वृद्धि दर्शाता है। ऐसा कहा जा सकता है की:

सबसे पहले, अतिरिक्त लागत जितनी अधिक होगी

उपभोग के लिए जनसंख्या, गुणक मूल्य जितना अधिक होगा, और

इसलिए, निवेश की एक निश्चित मात्रा के लिए सकल घरेलू उत्पाद में वृद्धि।

दूसरे, जनसंख्या की अतिरिक्त बचत जितनी अधिक होगी, उतनी ही कम होगी

गुणक का मूल्य, और इसलिए सकल घरेलू उत्पाद में वृद्धि कम है

निवेश वृद्धि की एक निश्चित मात्रा के लिए।

गुणक की अवधारणा को 1931 में अंग्रेजी अर्थशास्त्री आर. कहन द्वारा आर्थिक सिद्धांत में पेश किया गया था।

प्रारंभ में, सार्वजनिक कार्यों के संगठन के दौरान रोजगार में वृद्धि के उदाहरण द्वारा गुणक प्रभाव दिखाया गया था। सार्वजनिक कार्यों के विस्तार के साथ, सार्वजनिक कार्यों में सीधे तौर पर शामिल श्रमिकों की संख्या में वृद्धि की तुलना में कर्मचारियों की संख्या में वृद्धि अधिक महत्वपूर्ण साबित हुई।

उदाहरण के लिए, राजमार्गों के निर्माण के लिए काम पर रखे गए श्रमिक उपभोक्ता वस्तुओं की मांग को बढ़ाते हैं, जिससे द्वितीयक क्षेत्र में इन वस्तुओं के उत्पादन में विशेषज्ञता वाले उद्योगों में अतिरिक्त रोजगार पैदा होता है। बदले में, श्रमिकों के इस समूह की आय और खपत में वृद्धि के लिए तृतीयक क्षेत्र में संबंधित उद्योगों में उपभोक्ता वस्तुओं के उत्पादन के विस्तार की आवश्यकता होगी। इस प्रकार बनी श्रृंखला कड़ी अन्य क्षेत्रों तक (घटते क्रम में) फैलती है। गुणक प्रभाव प्रारंभिक आवेग के परिमाण पर निर्भर करेगा।

गुणक आपको सरकारी प्रोत्साहनों के प्रभाव को महसूस करने में मदद करता है। बढ़े हुए निवेश के प्रभाव में आय में वृद्धि अंतर-उद्योग संबंधों की एक श्रृंखला को जन्म देती है, जो अंततः उत्पादन में वृद्धि का कारण बनती है, और इसलिए आय में वृद्धि होती है। दूसरा, बढ़े हुए निवेश के परिणामस्वरूप आय में वृद्धि को व्यक्तिगत उपभोग और बचत के बीच विभाजित किया जाता है। सी खपत का हिस्सा जितना अधिक होगा, गुणक प्रभाव उतना ही मजबूत होगा। गुणक और उपभोग में वृद्धि (उपभोग की सीमांत प्रवृत्ति - एमपीसी) एक दूसरे के सीधे अनुपात में हैं। गुणक और बचत में वृद्धि (सीमांत बचत प्रवृत्ति - एमपीएस) व्युत्क्रमानुपाती होती है।

गुणक सूत्र सुप्रसिद्ध स्थिति पर आधारित है कि आय Y, उपभोग C और बचत S के योग के बराबर है। यदि हम मान लें कि Y = 1, तो C + S = 1. चूंकि गुणक दर्शाता है कि बचत के प्रभाव में आय किस हद तक बढ़ती है (बढ़ती है), गुणक गुणांक एम को बचत की सीमांत प्रवृत्ति (व्यक्तिगत डिस्पोजेबल आय में किसी भी बदलाव में बचत का हिस्सा) से विभाजित करके व्यक्त किया जा सकता है:

जहाँ M गुणक है;

एमपीएस बचत करने की सीमांत प्रवृत्ति है।

इस निर्भरता की एक और अभिव्यक्ति:

जहाँ M गुणक है;

एमपीसी उपभोग करने की सीमांत प्रवृत्ति है।

इस प्रकार, उपभोग करने की सीमांत प्रवृत्ति जितनी अधिक होगी, प्रत्येक चक्र में खपत में कमी उतनी ही अधिक होगी और गुणक का मूल्य उतना ही अधिक होगा, और इसके विपरीत। नतीजतन, गुणक की गणना एक गुणांक के रूप में की जा सकती है जो निवेश में परिवर्तन पर शुद्ध राष्ट्रीय उत्पाद में परिवर्तन की निर्भरता को दर्शाता है, या उपभोग करने की सीमांत प्रवृत्ति के व्युत्क्रम के रूप में:

एनएनपी में परिवर्तन = निवेश गुणक में परिवर्तन

नतीजतन, गुणक मॉडल हमें यह निर्धारित करने की अनुमति देता है, अन्य चीजें समान होने पर (निरंतर कर, विदेशी व्यापार की स्थिति, कीमतें, मजदूरी, आदि), एनएनपी में बदलाव - (यह किसी द्वारा उत्पादित और खरीदी गई अंतिम वस्तुओं और सेवाओं का योग है) एक निश्चित अवधि के लिए राष्ट्र में निवेश का वह हिस्सा घटा दिया गया, जो पुराने और घिसे-पिटे उपकरणों को बदलने के लिए गया था), निवेश में एक या दूसरे बदलाव के साथ।

गुणक का दोतरफा प्रभाव होता है। बढ़ा हुआ निवेश राष्ट्रीय आय में कई गुना वृद्धि में योगदान देता है। साथ ही, निवेश में थोड़ी सी भी कमी के परिणामस्वरूप राष्ट्रीय आय में तीव्र और कई गुना कमी आती है। यह पैटर्न आज रूसी अर्थव्यवस्था में स्पष्ट रूप से दिखाई देता है, जहां निवेश की मात्रा में गिरावट उत्पादन की मात्रा और राष्ट्रीय आय में गिरावट से कई गुना कम है।

गुणक प्रभाव की अभिव्यक्ति ही कुछ शर्तों की उपस्थिति का अनुमान लगाती है। यह सबसे पहले अप्रयुक्त क्षमता और मुक्त श्रम की उपस्थिति में ही प्रकट होता है। यह बहुत महत्वपूर्ण है कि निवेश कहाँ, किन क्षेत्रों में किया जाता है और उनकी संरचना क्या है। गुणक प्रभाव आमतौर पर तेजी के दौरान होता है, मंदी के दौरान नहीं। सामान्य तौर पर, गुणक दो ब्लेड वाला एक तंत्र है: यह राष्ट्रीय आय की वृद्धि और इसकी कमी दोनों को बढ़ा सकता है।

गुणक की घटना इस तथ्य के कारण है कि, सबसे पहले, अर्थव्यवस्था को आय और व्यय के आवर्ती, निरंतर प्रवाह की विशेषता है, जहां कुछ आर्थिक संस्थाओं के व्यय दूसरों की आय हैं। दूसरे, आय में कोई भी परिवर्तन आय में परिवर्तन के समान ही उपभोग और बचत दोनों में परिवर्तन लाएगा, जबकि आय में किसी भी परिवर्तन के लिए उपभोग और बचत की आनुपातिकता अपरिवर्तित रहती है। यह तार्किक रूप से इस निष्कर्ष का अनुसरण करता है कि खर्चों की मात्रा में प्रारंभिक परिवर्तन एक प्रकार की श्रृंखला प्रतिक्रिया उत्पन्न करता है, जो हालांकि प्रत्येक बाद के चक्र के साथ फीका पड़ जाता है, एनएनपी में कई बदलावों की ओर जाता है।

"गुणक" शब्द इसलिए सामने आया क्योंकि इस मॉडल का उपयोग करके एक दिलचस्प पैटर्न की खोज की गई थी: खर्च में 1 डॉलर की वृद्धि (उदाहरण के लिए, निवेश) से सकल घरेलू उत्पाद में 1 डॉलर से अधिक की वृद्धि होती है। यह मॉडल दिखाता है कि निवेश, सरकारी खर्च या करों में वृद्धि और व्यापार संतुलन में बदलाव कम संसाधनों वाली अर्थव्यवस्था में उत्पादन और रोजगार को कैसे प्रभावित करते हैं।

पहली बार, संकट-विरोधी नीति को प्रमाणित करने के लिए गुणक सिद्धांत का उपयोग किया जाने लगा। इसकी मदद से, उन्होंने आर्थिक संकट को और अधिक बिगड़ने और बड़े पैमाने पर बेरोजगारी में भयावह वृद्धि को रोकने की कोशिश की। गुणक के सिद्धांत को त्वरण के सिद्धांत में आगे का विकास प्राप्त हुआ।

गुणक और त्वरक की परस्पर क्रिया आउटपुट या आय में निरंतर और प्रगतिशील वृद्धि उत्पन्न करती है।

तुलनात्मक दृष्टिकोण का उपयोग करके किसी व्यवसाय का मूल्यांकन करते समय, गुणकों के सही चयन और गणना को मुख्य महत्व दिया जाता है। एक गलती की कीमत बहुत अधिक है - आप कंपनी के मूल्य के बारे में ऐसे निष्कर्ष निकाल सकते हैं जो वास्तविकता से बहुत दूर हैं। हमारी सिफारिशें सहकर्मी कंपनियों के मूल्य और उनकी गतिविधियों को दर्शाने वाले संकेतकों के बीच संबंधों को सही ढंग से पहचानने में मदद करेंगी।

गुणक एक गुणांक है जो एक सहकर्मी कंपनी के मूल्य और उसके वित्तीय परिणामों या मूल्य निर्धारण संकेतकों के बीच संबंध को दर्शाता है जो एक व्यवसाय के रूप में इसकी संभावित उपयोगिता निर्धारित करता है। सामान्य तौर पर, गुणक की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

सूत्र 1।गुणक गणना

फॉर्मूला 3.निवेशित पूंजी की लागत के आधार पर गुणकों की गणना

सार्वभौमिक कम से कम एक मूल्य निर्धारण संकेतक को एकल करना शायद ही संभव है जिसका व्यवसाय के मूल्य के साथ एक विश्वसनीय रैखिक सहसंबंध हो। इस कारण से, तुलनात्मक दृष्टिकोण के ढांचे के भीतर, कई मूल्य निर्धारण संकेतकों पर विचार किया जाता है, कंपनी के मूल्य की गणना कई गुणकों का उपयोग करके की जाती है; निम्नलिखित कार्य करने की आवश्यकता है:

• एनालॉग कंपनियों को चिह्नित करने वाले सभी ज्ञात संकेतकों में से मूल्य निर्धारण संकेतक के रूप में उपयोग के लिए सबसे उपयुक्त का चयन करें, उन्हें परिसंपत्ति वित्तपोषण के स्रोत के आधार पर वर्गीकृत करें;
• यदि आवश्यक हो, मूल्य निर्धारण संकेतक समायोजित करें;
• प्रत्येक मूल्य-निर्माता संकेतक (गुणक हर) के लिए समान कंपनी के मूल्य के संबंधित संकेतक का चयन करें - निवेशित या इक्विटी पूंजी (गुणक अंश) द्वारा;
• सभी एनालॉग कंपनियों के लिए सभी प्राप्त (मूल) गुणकों के मूल्यों की गणना करें;
• मूल गुणकों के प्राप्त मूल्यों में समायोजन करें।

मल्टीप्लायरों की गणना के लिए मूल्य निर्धारण संकेतक कैसे चुनें

उपलब्ध जानकारी की संपूर्ण विविधता से किसी सहकर्मी कंपनी के मूल्य पर सबसे अधिक प्रभाव डालने वाले संकेतकों की पहचान करना एक गैर-तुच्छ कार्य है। मूल्यांकन के तुलनात्मक दृष्टिकोण के ढांचे के भीतर, इस तरह के विकल्प को औपचारिक नहीं बनाया जाता है; मूल्यांकनकर्ता अक्सर अपनी पेशेवर दृष्टि पर भरोसा करते हैं; वे आम तौर पर कम से कम तीन मल्टीप्लायरों का उपयोग करते हैं और तदनुसार, मूल्य निर्धारण संकेतकों की समान संख्या चुनते हैं (देखें)। ).

परिसंपत्ति वित्तपोषण के स्रोत के आधार पर, मूल्य निर्धारण संकेतकों को इस प्रकार वर्गीकृत किया जाना चाहिए:

• कंपनी संकेतक जो शेयरधारकों के लाभों को दर्शाते हैं, यानी इक्विटी पूंजी के मूल्य को प्रभावित करते हैं;
• कंपनी संकेतक कंपनी की सभी परिसंपत्तियों के मुख्य गतिविधियों में योगदान को दर्शाते हैं। सभी निवेशित पूंजी के मूल्य को प्रभावित करना।

मूल्य निर्धारण संकेतकों को कब समायोजित करें

• मूल्य निर्धारण संकेतक का मूल्य उन परिसंपत्तियों के प्रभाव को ध्यान में रखे बिना निर्धारित किया जाना चाहिए जो कंपनी की मुख्य गतिविधियों, छिपी हुई (आकस्मिक) देनदारियों में भाग नहीं लेते हैं और स्वयं की कार्यशील पूंजी के आवश्यक स्तर के आधार पर (जब अंतर होता है) आवश्यक और वास्तविक स्वयं की कार्यशील पूंजी के बीच शून्य है)। उसी समय, एनालॉग कंपनियों के लिए, एक नियम के रूप में, निम्नलिखित धारणाएं लागू की जाती हैं: संपत्ति जो मुख्य गतिविधि में भाग नहीं लेती है उसे नकद और वित्तीय निवेश द्वारा दर्शाया जाना चाहिए, छिपी हुई (आकस्मिक देनदारियों) की राशि शून्य के बराबर है, और लेन-देन की तिथि तक स्वयं की कार्यशील पूंजी पर्याप्त स्तर पर है;
• कंपनी के प्रदर्शन का वित्तीय संकेतक पिछले रिपोर्टिंग वर्ष, पिछले 12 महीनों या मूल्यांकन तिथि से पहले के कई वर्षों का औसत मूल्य होना चाहिए। कुछ मामलों में, विशेष रूप से अपेक्षित विकास दर के लिए पूर्वानुमान मूल्यों का उपयोग करना संभव है;
• यदि गणना विभिन्न देशों की कंपनियों के साथ लेनदेन पर डेटा का उपयोग करती है, तो उनके वित्तीय संकेतकों और गुणकों की तुलना सुनिश्चित करने के लिए, IFRS या GAAP के अनुसार वित्तीय विवरणों पर ध्यान देना आवश्यक है। राष्ट्रीय लेखांकन डेटा लागत गणना को विकृत कर सकता है;
• यदि समान कंपनी की कीमत होल्डिंग की मूल कंपनी के शेयरों के साथ उद्धरण या लेनदेन के आधार पर बनाई जाती है, तो मूल्य निर्धारण पैरामीटर की गणना के लिए संपूर्ण होल्डिंग के समेकित वित्तीय विवरणों का उपयोग करना आवश्यक है।

गुणक की गणना करते समय किन लागत संकेतकों का उपयोग किया जाना चाहिए?

एक समान कंपनी (गुणक का अंश) के प्रत्येक गणना किए गए मूल्य निर्धारण पैरामीटर के लिए, समान कंपनी (गुणक के अंश) के मूल्य के संबंधित संकेतक का सही ढंग से चयन करना आवश्यक है। मूल्यांकन अभ्यास में आमतौर पर निम्नलिखित का उपयोग किया जाता है:

• संपूर्ण कंपनी का बाज़ार पूंजीकरण (बाज़ार पूंजीकरण, एमसी) या, विशेष मामले के रूप में, एक शेयर की कीमत (मूल्य, पी);
• व्यवसाय मूल्य (100 प्रतिशत निवेशित पूंजी का बाजार मूल्य, निवेशित पूंजी का बाजार मूल्य, एमवीआईसी या उद्यम मूल्य, उद्यम मूल्य, ईवी)।

साथ ही, प्रक्रियाओं को एकीकृत करने और सही गणना करने के लिए, बाजार पूंजीकरण के बजाय पूंजी के बाजार मूल्य के प्रकारों में से एक का उपयोग करना बेहतर है:

• कंपनी की शेयर पूंजी (एमवी) का 100 प्रतिशत मूल्य;
• किसी व्यवसाय की 100 प्रतिशत निवेशित पूंजी का मूल्य।

लागत का चुनाव सहकर्मी कंपनी के मूल्य निर्धारण संकेतक की श्रेणी द्वारा निर्धारित किया जाता है। गुणक के अंश और हर को वित्तपोषण के स्रोत (स्वयं या सभी निवेशित पूंजी) द्वारा तुलनीय (सहमत) होना चाहिए।

मूल्यांकन की जा रही कंपनी और उसके साथियों के वित्तीय परिणामों की सही तुलना कैसे करें

चूंकि मल्टीप्लायरों की गणना सहकर्मी कंपनियों के वास्तविक वित्तीय संकेतकों के आधार पर की जाती है, किसी व्यवसाय का मूल्यांकन करते समय, किसी को यह मानना ​​​​होगा कि नकदी प्रवाह में बदलाव की संभावनाएं और मूल्यांकित वस्तु और सभी विश्लेषण किए गए एनालॉग्स के जोखिम लगभग समान हैं। लेकिन मौजूदा कमाई के आधार पर गुणकों के लिए, यह धारणा अक्सर सच्चाई से बहुत दूर होती है। इस मामले में, उन्हें पहचाने गए मतभेदों के लिए समायोजित करने की आवश्यकता होगी।

मल्टीप्लायरों को समायोजित करने की प्रस्तावित पद्धति निम्नलिखित पद्धतिगत धारणा पर आधारित है। यदि कंपनियों के पास समान वर्तमान नकदी प्रवाह और भविष्य में उन्हें प्राप्त करने के अलग-अलग जोखिम और (या) अलग-अलग विकास क्षमताएं हैं, तो उनका मूल्य इन कंपनियों के लिए गणना की गई आय पूंजीकरण दरों के अनुपात से भिन्न होता है।

इक्विटी पूंजी के आधार पर गणना किए गए गुणकों को फॉर्मूला 4 के अनुसार, निवेशित पूंजी के आधार पर - फॉर्मूला 5 के अनुसार समायोजित किया जाता है।

फॉर्मूला 4.इक्विटी पूंजी की लागत के आधार पर समायोजित गुणक की गणना

19.06.17 268 732 31

और इनका उपयोग कैसे करना है

क्या एम-वीडियो में निवेश लाभप्रदता के मामले में कार वॉश के समान ही हो सकता है?

रोमन कोब्लेंज़

कम मूल्य वाली कंपनियों के शेयर अधिक अनुमानित और स्थिर आय लाते हैं, और वे किसी संकट या आपातकालीन घटनाओं के कारण गिरावट के जोखिम के प्रति भी कम संवेदनशील होते हैं।

आइए अब उदाहरणों का उपयोग करके मुख्य गुणकों को देखें।

शून्य से अधिक, कम बेहतर है

पी/ई - कीमत से कमाई

पी/ई किसी कंपनी की कीमत और कमाई का अनुपात है। अधिक सटीक रूप से, प्रति शेयर शुद्ध आय के लिए एक शेयर का बाजार मूल्य। या वार्षिक शुद्ध लाभ के लिए पूरी कंपनी का बाजार पूंजीकरण।

मूल्य-से-आय अनुपात मुख्य संकेतक है। यह दर्शाता है कि किसी कंपनी को अपने लिए भुगतान करने में कितने साल लगते हैं और यह आपको विभिन्न उद्योगों की कंपनियों की तुलना करने की अनुमति देता है। यदि यह गुणक 0 से 5 तक है, तो कंपनी का मूल्यांकन कम है। यदि यह अधिक है, तो संभवतः इसे ज़्यादा महत्व दिया गया है। 0 से कम गुणक इंगित करता है कि कंपनी को घाटा हुआ है।

लेकिन हमें यह समझना चाहिए कि केवल एक पी/ई संकेतक के आधार पर दो मौलिक रूप से भिन्न कंपनियों की तुलना करना लापरवाही है। एक प्रारंभिक चरण की कंपनी में बड़े पूंजीगत व्यय हो सकते हैं जो बड़े मुनाफे में खा जाते हैं। और दूसरे का मुनाफा बहुत कम है, लेकिन पूंजीगत व्यय भी कम है, इस वजह से इसका पी/ई अनुपात बेहतर दिखेगा।

पी/ई एक अच्छा संकेतक है, लेकिन एकमात्र नहीं।

रोसनेफ्ट और गज़प्रोम का पी/ई

इस और अन्य तालिकाओं में, वित्तमार्कर.ru के अनुसार 2016 के परिणामों के आधार पर गुणक की गणना की जाती है

बाजार पूंजीकरण

"रोसनेफ्ट"

4200 अरब रूबल

गज़प्रोम

3600 अरब रूबल

इस साल का मुनाफा

"रोसनेफ्ट"

201 बिलियन रूबल

गज़प्रोम

411 बिलियन रूबल

पी/ई गुणक

"रोसनेफ्ट"

गज़प्रोम

शून्य से एक तक - अच्छा

पी/एस - बिक्री की कीमत

पी/एस गुणक किसी शेयर के बाजार मूल्य और प्रति शेयर राजस्व का अनुपात है। इसका उपयोग उसी उद्योग में कंपनियों की तुलना करने के लिए किया जाता है, जहां मार्जिन समान स्तर पर होगा। उन उद्योगों के लिए सबसे उपयुक्त है जहां माना जाता है कि राजस्व लगातार समान मात्रा में लाभ या नकदी प्रवाह उत्पन्न करता है - जैसे कि खुदरा।

2 से कम गुणांक मान सामान्य माना जाता है। 1 से कम पी/एस अवमूल्यन को दर्शाता है। पी/एस का लाभ यह है कि इसकी गणना सभी कंपनियों के लिए की जा सकती है, क्योंकि इसका मूल्य केवल सकारात्मक हो सकता है, क्योंकि राजस्व केवल सकारात्मक हो सकता है।

एनकेएचपी और एम-वीडियो के लिए पी/एस

पूंजीकरण और राजस्व अरब रूबल में दर्शाया गया है

बाजार पूंजीकरण

15 अरब रूबल

"एम वीडियो"

69 अरब रूबल

4.7 बिलियन रूबल

"एम वीडियो"

183 अरब रूबल

पी/एस गुणक

"एम वीडियो"

एक से कम अच्छा है

पी/बीवी - मूल्य से बुक वैल्यू

पी/बीवी गुणक किसी शेयर के बाजार मूल्य और प्रति शेयर संपत्ति के मूल्य का अनुपात है। यह बैंकों की तुलना करने के लिए उपयोगी है क्योंकि बैंकों की संपत्ति और देनदारियां लगभग हमेशा उनके बाजार मूल्य के अनुरूप होती हैं। पी/बीवी किसी कंपनी की मुनाफा कमाने की क्षमता का संकेत नहीं देता है, लेकिन यह इस बात का संकेत देता है कि अगर कंपनी अचानक दिवालिया हो जाती है तो क्या शेयरधारक कंपनी में बचे पैसे के लिए अधिक भुगतान कर रहा है।

पी/बीवी एक से कम अच्छा है।बाजार पूंजीकरण के 1 रूबल के लिए कंपनी के वास्तविक मूल्य का एक रूबल से अधिक है। यदि कंपनी दिवालिया हो जाती है और शेयरधारकों को अपने शेयर वापस करने की अनुमति दी जाती है, तो उनके पास वापस करने के लिए कुछ होगा।

एक से अधिक पी/बीवी खराब है।बाजार पूंजीकरण के 1 रूबल के लिए कंपनी का वास्तविक मूल्य एक रूबल से भी कम है। यदि कंपनी दिवालिया हो जाती है और शेयरधारकों को अपने शेयर वापस करने की अनुमति दी जाती है, तो सभी के लिए पर्याप्त नहीं होगा।

बैंकों ओटक्रिटी और सेंट पीटर्सबर्ग का पी/बीवी

पूंजीकरण और संपत्ति अरब रूबल में दर्शाई गई है

बाजार पूंजीकरण

"उद्घाटन"

315 बिलियन रूबल

"सेंट पीटर्सबर्ग"

29 अरब रूबल

कंपनी की अपनी संपत्ति

"उद्घाटन"

155 अरब रूबल

"सेंट पीटर्सबर्ग"

60 अरब रूबल

पी/बीवी मल्टीपल

"उद्घाटन"

"सेंट पीटर्सबर्ग"

ईवी - उद्यम मूल्य

ईवी गुणक कंपनी का उचित मूल्य है। इसे इस प्रकार परिभाषित किया गया है: ईवी = बाजार पूंजीकरण + सभी ऋण दायित्व - कंपनी की उपलब्ध नकदी।

दो कंपनियों को देखें और मुझे बताएं कि कौन सी कंपनी खरीदने पर आपको अधिक कीमत चुकानी पड़ेगी?

ईवी "रुसहाइड्रो" और "इंटर आरएओ"

पूंजीकरण, ऋण और उपलब्ध धन अरब रूबल में दर्शाया गया है

"रूसहाइड्रो"

पूंजीकरण

358 बिलियन रूबल

332 बिलियन रूबल

उपलब्ध धन

67 अरब रूबल

623 अरब रूबल

"अंतर राव"

पूंजीकरण

396 अरब रूबल

152 अरब रूबल

उपलब्ध धन

96 अरब रूबल

452 बिलियन रूबल

शेयर बाजार में रुसहाइड्रो की कीमत 358 अरब रूबल है, इंटर राव की कीमत 396 अरब रूबल है। यह पता चला है कि इंटर राव आपके लिए 38 अरब रूबल अधिक महंगा है। लेकिन वास्तव में ऐसा नहीं है, और ईवी हमें यह समझाता है:

• RusHydro खरीदने के बादआपको अन्य 332 बिलियन रूबल का ऋण प्राप्त होगा, और कैश रजिस्टर 67 बिलियन होगा - यह पता चलता है कि कंपनी वास्तव में आपको 623 बिलियन रूबल की लागत देगी।
• यदि आप इंटर राव खरीदते हैं तो क्या होगा? 396 अरब रूबल के लिए, तो आपको 96 अरब की राशि में इसकी नकदी भी प्राप्त होगी, ऋण 152 अरब रूबल होगा, जो 452 अरब रूबल का कुल वास्तविक मूल्य देगा। यह पता चला है कि रुसहाइड्रो वास्तव में 171 बिलियन रूबल से अधिक महंगा है।

ईवी अपने आप में एक बहुत ही महत्वपूर्ण संकेतक है, लेकिन इसका मुख्य लाभ अगले संकेतक की तुलना में है।

EBITDA

EBITDA मल्टीपल ब्याज, कर और परिशोधन से पहले कंपनी की कमाई है।

हमें यह समझने के लिए EBITDA की आवश्यकता है कि कंपनी का व्यवसाय सीधे तौर पर कितना लाभ लाता है। क्या कंपनी पैसा कमा सकती है?

इसे और भी सरल शब्दों में कहें तो, EBITDA यह है कि एक कंपनी आदर्श परिस्थितियों में कितना कमाती है, अगर उसके पास पहले से ही सभी कारखाने हों, उसकी मशीनें खराब न हों और राज्य ने इसके लिए शून्य कर दर लागू की हो।

EBITDA गुणक का एक विशेष लाभ यह है कि यह आपको एक ही उद्योग में, लेकिन विभिन्न देशों की कंपनियों की आसानी से तुलना करने की अनुमति देता है। आख़िरकार, यदि एक देश में कर 13% है, और दूसरे में 50% है, तो, व्यवसाय से समान लाभ होने पर, हमें अलग-अलग शुद्ध लाभ प्राप्त होगा। EBITDA के संदर्भ में, लाभ समान होगा।

रुसहाइड्रो और इंटर RAO का EBITDA

लाभ, मूल्यह्रास और व्यय अरब रूबल में दर्शाए गए हैं

"रूसहाइड्रो"

करों से पहले लाभ

55 अरब रूबल

मूल्यह्रास

24 अरब रूबल

ब्याज व्यय

(−0.902) अरब रूबल

78.1 बिलियन रूबल

"अंतर राव"

करों से पहले लाभ

68.5 बिलियन रूबल

मूल्यह्रास

23 अरब रूबल

ब्याज व्यय

14 अरब रूबल

105.5 बिलियन रूबल

शून्य से अधिक, कम बेहतर है

ईवी/ईबीआईटीडीए

ईवी/ईबीआईटीडीए गुणक लाभ की एक इकाई का बाजार मूल्यांकन है।

इस सूचक का उपयोग उन कंपनियों की तुलना करने के लिए किया जाता है जो विभिन्न लेखांकन और कराधान प्रणालियों में काम करती हैं। यह उस पी/ई अनुपात के समान है जिसे आप पहले से जानते हैं - मूल्य-से-आय अनुपात। लेकिन केवल अब, बाजार पूंजीकरण के बजाय, हम कंपनी का वास्तविक बाजार मूल्य देखते हैं। और शुद्ध लाभ के बजाय - एक अधिक विश्वसनीय EBITDA मान।

याद रखें जब हमने कहा था कि पी/ई के आधार पर विभिन्न उद्योगों और विभिन्न जीवन चरणों वाली कंपनियों की तुलना करना गलत है? समस्या यह थी कि हम सभी भुगतानों, करों और पूंजीगत व्ययों के बाद बाजार पूंजीकरण को लाभ से विभाजित कर रहे थे। और अब हम स्वच्छ और अधिक विश्वसनीय संकेतकों को देखते हैं - उनके आधार पर, कंपनियों की तुलना पहले से ही अधिक आत्मविश्वास से की जा सकती है।

ईवी/ईबीआईटीडीए रुसहाइड्रो और इंटर आरएओ

गुणक को छोड़कर सभी संकेतक, अरब रूबल में दर्शाए गए हैं

बाजार पूंजीकरण

"रूसहाइड्रो"

358 बिलियन रूबल

"अंतर राव"

396 अरब रूबल

कुल ऋण

"रूसहाइड्रो"

332 बिलियन रूबल

"अंतर राव"

152 अरब रूबल

कंपनी नकद

"रूसहाइड्रो"

67 अरब रूबल

"अंतर राव"

96 अरब रूबल

"रूसहाइड्रो"

"अंतर राव"

करों से पहले लाभ

"रूसहाइड्रो"

55 अरब रूबल

"अंतर राव"

68.5 बिलियन रूबल

शुद्ध लाभ

"रूसहाइड्रो"

39.8 बिलियन रूबल

"अंतर राव"

61.3 बिलियन रूबल

मूल्यह्रास

"रूसहाइड्रो"

24 अरब रूबल

"अंतर राव"

23 अरब रूबल

ब्याज का भुगतान किया

"रूसहाइड्रो"

"अंतर राव"

"रूसहाइड्रो"

"अंतर राव"

"रूसहाइड्रो"

"अंतर राव"

"रूसहाइड्रो"

"अंतर राव"

गणना की गई ईवी/ईबीआईटीडीए मल्टीपल हमें दिखाती है कि दोनों कंपनियों की वास्तविक स्थिति त्वरित पी/ई गणना से बेहतर है। कंपनियों के पास एक बहुत शक्तिशाली बुनियादी ढांचा है, जिस पर प्रति वर्ष 23-24 बिलियन रूबल का मूल्यह्रास लिखा जाता है। इंटर राव के मुनाफे का एक बड़ा हिस्सा कर्ज चुकाने में भी जाता है। और यह अतिरिक्त 14 बिलियन का मुनाफ़ा है जिसे कंपनी कर्ज़ चुकाने के बाद जोड़ सकती है। यह सब EV/EBITDA में ध्यान में रखा जाता है और P/E में ध्यान में नहीं रखा जाता है।

ईवी/ईबीआईटीडीए का अनुमान लगाने का सिद्धांत पी/ई के समान है - जितना कम उतना बेहतर, और एक नकारात्मक मूल्य, एक नियम के रूप में, नुकसान का संकेत देता है।

अगर हम खुद को पी/ई की तुलना तक सीमित रखें तो दोनों कंपनियां हमें आकर्षक नहीं लगेंगी। हालाँकि, अधिक सटीक और विस्तृत EV/EBITDA से पता चला कि इंटर राव न केवल इस तुलना में स्पष्ट पसंदीदा है, बल्कि यह भी कि इस कंपनी के शेयर, सिद्धांत रूप में, खरीदने के लिए एक अच्छा विचार है।

कम बेहतर है

ऋण/ईबीआईटीडीए

ऋण/ईबीआईटीडीए गुणक उन वर्षों की संख्या को दर्शाता है, जिन्हें कंपनी को अपने मुनाफे के साथ सभी ऋणों का भुगतान करने की आवश्यकता होती है। जितने कम वर्ष, उतना अच्छा।

निवेशक अक्सर सबसे पहले EV/EBITDA और ऋण/EBITDA गुणकों को देखते हैं। उन्हें अक्सर एक बबल चार्ट में संयोजित किया जाता है, जिस पर एक्स-अक्ष ईवी/ईबीआईटीडीए है, वाई-अक्ष ऋण/ईबीआईटीडीए है, और सर्कल का आकार कंपनी के पूंजीकरण द्वारा निर्धारित किया जाता है। इसके बाद, एक उद्योग की सभी कंपनियों को चार्ट पर इस प्रकार रखा जाता है:

इस विज़ुअलाइज़ेशन में सबसे कम मूल्यांकित कंपनियां मूल के पास, नीचे बाईं ओर होंगी। एक स्मार्ट निवेशक केवल नीचे बाईं ओर कंपनी का चयन कर सकता है, उस पर शोध कर सकता है और निवेश कर सकता है।

ग्रोथ अच्छी है

ईपीएस - प्रति शेयर आय

ईपीएस गुणक आम स्टॉक के प्रति शेयर शुद्ध लाभ है। इसे प्रति शेयर संख्या पर आय के अनुपात के रूप में मापा जाता है। विश्लेषण के लिए, ईपीएस वृद्धि का अधिक बार उपयोग किया जाता है, अर्थात, पिछले ईपीएस संकेतक में वर्तमान में प्रतिशत परिवर्तन। अक्सर, कमाई में तेज वृद्धि या गिरावट शेयर की कीमत में संबंधित बदलाव का अग्रदूत होती है।

उदाहरण के लिए, 2016 के अंत में डेट्स्की मीर ने मुनाफे में 291% की वृद्धि दिखाई। वित्तीय रिपोर्ट जारी होने के बाद से, शेयर की कीमत में 35% की वृद्धि हुई है और अब यह ऊपर की ओर है।

2016 के अंत में, डिक्सी रिटेलर ने मुनाफे में 573% की गिरावट देखी। वित्तीय रिपोर्ट जारी होने के बाद, शेयर की कीमत में 35% की गिरावट आई और अब यह गिरावट की ओर है।

हालाँकि, आपको ईपीएस में बदलाव पर बहुत अधिक भरोसा नहीं करना चाहिए। जब ऊपर चर्चा किए गए मुख्य गुणकों के आधार पर स्क्रीनिंग पहले ही की जा चुकी हो तो इस गुणक को अतिरिक्त चयन मानदंड के रूप में उपयोग करना बेहतर होता है।

और अधिक बेहतर है

आरओई - सामान्य इक्विटी पर रिटर्न

आरओई गुणक इक्विटी पूंजी पर प्रति वर्ष प्रतिशत, यानी लाभप्रदता के रूप में व्यक्त रिटर्न है। इसका उपयोग कंपनी की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए किया जा सकता है।

उदाहरण के लिए, आइए दो कार वॉश लें: पहला 30 कारों के लिए डिज़ाइन किया गया है, और दूसरा 5 के लिए। पहले के पास बहुत अधिक संपत्ति है: भूमि का एक बड़ा क्षेत्र, एक बड़ा कार वॉश भवन, अधिक उपकरण। लेकिन अगर दोनों कार वॉश में समान लाभ होता है, तो हम आरओई संकेतक में एक विषमता देखेंगे: एक छोटी कार वॉश के लिए यह बहुत अधिक होगा। आरओई हमें बताएगा कि एक छोटी कार की धुलाई अधिक कुशल है और जो उपकरण उसने (इक्विटी) खरीदा है उसका भुगतान बहुत तेजी से होता है। इसलिए, निवेशक के रूप में, हम 5 कारों के लिए कार वॉश चुनेंगे।

क्या होगा यदि हम यांडेक्स के लाभ और राजस्व के अनुपात की तुलना करें और, उदाहरण के लिए, मैग्निट नेटवर्क के लाभ की तुलना राजस्व से करें? किसी व्यवसाय की लाभप्रदता पूरी तरह से अलग होती है, इसलिए ऐसी तुलना हमेशा सही नहीं होती है।

एक स्मार्ट निवेश रणनीति प्रत्येक उद्योग में सर्वोत्तम कंपनियों को ढूंढना और एक विविध निवेश पोर्टफोलियो बनाना है।

मल्टीप्लायरों के उपयोग की एक अन्य विशेषता बैंकों के वित्तीय विवरणों से संबंधित है। आपको इसमें कोई राजस्व नहीं मिलेगा, और बैंक ऋणों की गणना उस तरह नहीं की जा सकती जिस तरह हम सामान्य कंपनियों के लिए करते हैं। यही कारण है कि हम बैंकों की तुलना करने के लिए गुणकों की एक पूरी श्रृंखला का उपयोग नहीं कर सकते हैं, अर्थात्: पी/एस, ईवी/एस, ईवी/ईबीआईटीडीए, ऋण/ईबीआईटीडीए। इसके बजाय, आप सबसे सार्वभौमिक पी/ई और पी/बीवी का उपयोग कर सकते हैं।

याद करना

1. गुणक किसी कंपनी के बाज़ार पूंजीकरण और व्यवसाय के वित्तीय प्रदर्शन के बीच संबंध को दर्शाते हैं। इससे विभिन्न कंपनियों की एक समान पैमाने पर तुलना करने में मदद मिलती है।
2. कम मूल्य वाली कंपनियाँ कम जोखिम के अधीन होती हैं।
3. कंपनियों का विश्लेषण सभी संकेतकों की समग्रता के आधार पर गुणक के आधार पर किया जाना चाहिए, न कि एक समय में एक के आधार पर।
4. एक ही उद्योग की कंपनियों की तुलना करने के लिए मल्टीप्लायरों का सबसे अच्छा उपयोग किया जाता है, इस प्रकार प्रत्येक क्षेत्र की सर्वश्रेष्ठ कंपनियों को आपके पोर्टफोलियो में जोड़ा जाता है।

देश की अर्थव्यवस्था में निवेश के प्रभावों का विश्लेषण करते समय, 20वीं सदी की शुरुआत में शोधकर्ताओं ने एक दिलचस्प विशेषता देखी: $1 से अधिक खर्च में वृद्धि से सकल घरेलू उत्पाद में बड़ी मात्रा में वृद्धि होती है। इस घटना को निवेश गुणक कहा जाता है।

निवेश गुणक - कीन्स का सिद्धांत

गुणक सिद्धांत का उपयोग आर्थिक मॉडल में यह समझने के लिए किया जाता है कि विभिन्न निवेशों, करों और सरकारी खर्च में कमी या वृद्धि से आउटपुट और जीडीपी वृद्धि कैसे प्रभावित होती है।

घटना की अवधारणा और सार

जे. कीन्स ने 1936 में अपनी पुस्तक "द जनरल थ्योरी ऑफ एम्प्लॉयमेंट, इंटरेस्ट एंड मनी" में एक अन्य अर्थशास्त्री आर. काह्न के कार्यों के आधार पर निवेश गुणक शब्द गढ़ा था। इस सिद्धांत का उद्देश्य बेरोजगारी और महामंदी के बाद आए वित्तीय संकट की समस्याओं को हल करना था।

इस प्रकार, काह्न ने पाया कि एक क्षेत्र में उत्पादन को व्यवस्थित करने की लागत से गुणक प्रभाव के अनुसार दूसरे क्षेत्र में रोजगार में वृद्धि होती है। परिणामस्वरूप, निवेश किए गए एक पारंपरिक डॉलर में बड़ी मात्रा में वस्तुओं और सेवाओं का उत्पादन शामिल होता है - और काम के अन्य क्षेत्रों के साथ उतने ही अधिक संबंध स्थापित होते हैं।

कीन्स ने एक फार्मूला निकालकर निवेश गुणक की अवधारणा को प्रमाणित किया जिसका उपयोग निवेशित धन के आधार पर किसी देश की आय में वृद्धि और उसके कल्याण की वृद्धि की गणना करने के लिए किया जा सकता है।

कीन्स ने निवेश के बढ़ते प्रभाव को गुणक प्रभाव कहा, यह बताते हुए कि एक साइट पर वस्तुओं और सेवाओं की मात्रा में वृद्धि से दूसरी साइट पर उनकी खपत होती है, जहां, बदले में, नौकरियां पैदा होती हैं और वस्तुओं का उत्पादन शुरू होता है।

कार्टून प्रभाव - सूत्र

स्वाभाविक रूप से, इस प्रभाव का विकास अंतिम चरण में होता है। अर्थशास्त्री का कार्य यह निर्धारित करना है कि प्रभाव कब समाप्त होगा और किसी विशेष निवेश का समग्र रूप से देश के विकास पर कितना गहरा प्रभाव पड़ेगा। ऐसा करने के लिए, निवेश गुणक सूत्र ∆Y = K * ∆J का उपयोग करें, जहां:

• ∆Y - राष्ट्रीय आय में वृद्धि (Y1 - Y2);
• K स्वयं गुणक है;
• ∆J - निवेश की मात्रा में वृद्धि।

यदि आपको केवल गुणक की गणना करने की आवश्यकता है, तो आपको ∆Y को ∆J से विभाजित करना होगा। गुणक मूल्य जितना अधिक होगा, निवेश उतना ही अधिक प्रभावी होगा।

कीन्स ने अपने सूत्र में गुणांक को संचय गुणक कहा। सूत्र स्पष्ट रूप से दर्शाता है कि किसी देश की राष्ट्रीय आय सीधे तौर पर न केवल निवेश के आकार पर निर्भर करती है, बल्कि उनके उपयोग के प्रभाव पर भी निर्भर करती है। जब K का मान 1 से नीचे होता है, तो निवेश लाभहीन हो जाता है।

गुणक की गणना के लिए दूसरा विकल्प सीमांत उपभोग प्रवृत्ति का उपयोग करना है। इस मामले में, सूत्र इस तरह दिखता है:

के = 1 / (1 - पीएसएस)।

उदाहरण के लिए, पीपीपी = 0.7 के साथ, गुणांक 3.3 होगा।

निवेश गुणक के सिद्धांत और अवधारणा के अनुसार, यह स्पष्ट हो जाता है कि छोटे निवेश भी सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि पर गंभीर प्रभाव डाल सकते हैं। इसके विपरीत, निवेश में कमी अर्थव्यवस्था को अवसाद में डाल सकती है।

अपने काम में, कीन्स ने प्रदर्शित किया कि प्राथमिक निवेश (नौकरियां पैदा करना, सामग्री और तकनीकी आधार बढ़ाना, करों में कटौती करना आदि) देश में आर्थिक प्रक्रियाओं को शुरू करने के लिए एक तंत्र है। कुछ संस्थाओं के लिए जो व्यय है (वेतन देना, आपूर्तिकर्ताओं के साथ समझौता करना, करों का भुगतान करना, आदि) वह दूसरों के लिए आय है। वे प्राप्त धनराशि खर्च कर सकते हैं, तीसरे पक्ष के लिए आय उत्पन्न कर सकते हैं - इत्यादि। परिणामस्वरूप, आय और व्यय का एक चक्र बनता है, जो अर्थव्यवस्था को अतिरिक्त आवेगों के बिना विकसित करने की अनुमति देता है।

निवेश त्वरक क्या दर्शाता है?

गुणक की अवधारणा का त्वरक से गहरा संबंध है। त्वरक एक गुणांक है जो दर्शाता है कि आय में कितनी कमी (या वृद्धि) के लिए निवेश की आवश्यकता है। इसलिए, त्वरक की गणना करने का सूत्र गुणक की गणना करने के सूत्र के विपरीत है:

गुणक और निवेश त्वरक निम्नलिखित सिद्धांत के अनुसार जुड़े हुए हैं:

• निवेश वृद्धि से आय बढ़ती है;
• आय में माल की खरीद पर जनसंख्या द्वारा उत्पादन और खर्च में वृद्धि शामिल है;
• यह उत्पादन में अतिरिक्त निवेश (त्वरण) को प्रोत्साहित करता है;
• आय और भी बढ़ जाती है.

इस सिद्धांत की पहचान ए. एफ़टालियन और जे. क्लार्क द्वारा की गई थी और आर्थिक विकास के नव-कीनेसियन मॉडल में इसका अनुप्रयोग पाया गया।

निवेश के दृष्टिकोण से, गुणक और त्वरक की अवधारणाएँ भिन्न हैं। सीधे शब्दों में कहें तो, गुणक दिखाता है कि आय का स्तर प्रारंभिक निवेश पर कैसे निर्भर करता है, और त्वरक उपभोक्ता श्रृंखला के कारण होने वाले प्रभाव से आय की वृद्धि को दर्शाता है।

त्वरक आपको अपनी गणना में उपभोक्ता खर्च के प्रभाव को ध्यान में रखने की अनुमति देता है। खर्च में वृद्धि और बचत के स्तर में कमी से अर्थव्यवस्था में "तेजी" आती है, इसके विपरीत, कमी से मांग और आपूर्ति में कमी आती है;

निवेश पर गुणक प्रभाव की गणना करने के लिए त्वरण को ध्यान में रखना आवश्यक है। इसकी कमी से लाभ और निवेश की मात्रा में कमी आती है। नतीजतन, त्वरण जितना कम होगा, गुणक का आकार उतना ही कम महत्वपूर्ण होगा।

उपभोग, व्यय और बचत के कारक

विशिष्ट उदाहरणों के साथ यह दिखाना सबसे अच्छा है कि गुणक कैसे काम करता है। आरंभ करने के लिए, कई बिंदुओं पर ध्यान देना आवश्यक है:

• उपभोग और बचत कारकों का निवेश गुणक के मूल्य पर सबसे अधिक प्रभाव पड़ता है;
• जैसे-जैसे आय का स्तर बढ़ता है, लोग प्रतिशत के रूप में अधिक बचत करना शुरू कर देते हैं, जिससे खर्चों में कमी आती है;
• खर्च कम करने से आर्थिक विकास कम हो जाता है - इसलिए, जितना अधिक लोग बचत करते हैं, गुणक और त्वरक मूल्य उतना ही कम होता है।

अर्थशास्त्रियों ने इस घटना को डिजिटल रूप से नामित करने के लिए एक विशेष अवधारणा पेश की है - बचत की सीमांत प्रवृत्ति। जे. कीन्स ने व्यय और निवेश गुणक का विश्लेषण करते हुए कहा कि धन बचाने के 3 उद्देश्य हैं:

• लेन-देन - फर्मों के लिए यह नकद शेष है, परिवारों के लिए - तनख्वाह से तनख्वाह तक की धनराशि;
• सावधानी किसी संकट में या "बस मामले में" धन की क्रय शक्ति को संरक्षित करने की इच्छा है, संस्थाएँ संपत्ति (बैंक जमा सहित) प्राप्त करती हैं;
• सट्टा पैसा कमाने की इच्छा है।

गुणक प्रभाव को बढ़ाने के लिए, इन तीन कारकों के प्रभाव को कम से कम करना या आबादी को ऐसे बचत साधन प्रदान करना आवश्यक है जो "पैसे को काम करने" की अनुमति देगा, अर्थात। अनिवार्य रूप से व्यय की वस्तु के रूप में काम करेगा। उदाहरण के लिए, संघीय बांड.

रूस में, बचत की सीमांत प्रवृत्ति 10% से अधिक नहीं है। इसका मतलब यह है कि आपकी आय का 90% खर्चों में चला जाता है और केवल 10% पैसे बचाने के लिए उपयोग किया जाता है।

आइए एक उदाहरण देखें कि निवेश गुणक कैसे दिखाता है कि प्रारंभिक निवेश का समग्र रूप से अर्थव्यवस्था पर लाभकारी प्रभाव कैसे पड़ता है। राज्य ने एक छोटे से अपार्टमेंट भवन के निर्माण के लिए 100 मिलियन रूबल आवंटित किए - प्रारंभिक निवेश में निर्माण सामग्री की लागत और श्रमिकों के श्रम का भुगतान शामिल था।

बिल्डरों ने व्यक्तिगत उपयोगकर्ताओं के लिए आवश्यक सामान खरीदने के लिए आय का 90% (90 मिलियन रूबल) आवंटित किया, और बैंक में 10 मिलियन बचाए। माल प्राप्त करने वालों ने भी अपनी आय का 90% खर्च किया और 10% बचाया: अगले चक्र में 81 मिलियन रूबल खर्च किए गए। अगले चरण में, अन्य 90% खर्च किया गया, और 10% बचाया गया; 72.9 मिलियन रूबल चौथे चक्र में स्थानांतरित किए गए।

दिए गए उदाहरण में, गुणक 10 के बराबर है। इसका मतलब है कि 100 मिलियन रूबल के शुरुआती निवेश के साथ एक घर के निर्माण से 1 ट्रिलियन रूबल की आय में वृद्धि हुई।

केस का सिद्धांत स्पष्ट रूप से दर्शाता है कि निष्क्रिय बचत देश के आर्थिक विकास और मालिक की वित्तीय स्थिति दोनों के लिए सबसे खराब विकल्प है।)!

निष्कर्ष

इस प्रकार, निवेश गुणक आपको नव-कीनेसियन आर्थिक मॉडल के उपयोग के माध्यम से कुछ निवेशों की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करने की अनुमति देता है, जो समान खपत और खर्च के सिद्धांत पर आधारित है। अवधारणा के अनुसार, आर्थिक संस्थाओं द्वारा खर्च के लिए जितनी अधिक धनराशि का उपयोग किया जाएगा, प्रारंभिक निवेश पर रिटर्न उतना ही अधिक होगा। अर्थशास्त्री सबसे अधिक लाभदायक क्षेत्रों की पहचान करने के लिए कीन्स के सिद्धांत और सूत्र का उपयोग करते हैं। उच्च गुणक और त्वरक मूल्यों वाले उद्यमों और उद्योगों में निवेश अर्थव्यवस्था को बढ़ने की अनुमति देता है और साथ ही जनसंख्या की भलाई में वृद्धि करता है।

आर्थिक सिद्धांत में कार्टूनिस्ट- एक श्रेणी जिसका उपयोग रिश्तों की पहचान करने और उनका मिलान करने के लिए किया जाता है जहां गुणा परिणाम होता है। विश्व स्तर पर प्रसिद्ध अकादमिक अर्थशास्त्री जे.एम. व्यापक आर्थिक सिद्धांत के लेखक कीन्स को बुलाया गया कार्टूनिस्टओम संकेतक, वह जो आय के कायापलट और निवेश के कायापलट के बीच संबंध को दर्शाता है।

निर्देश

1. कीन्स के सिद्धांत के अनुसार, निवेश में कोई भी वृद्धि एक गुणक प्रक्रिया को गति प्रदान करती है, जिसे निवेश में प्राथमिक वृद्धि की तुलना में राष्ट्रीय आय के स्तर में बड़ी मात्रा में वृद्धि के रूप में व्यक्त किया जाता है। कीन्स ने इस परिणाम को परिणाम कहा कार्टूनिस्टएक। क ( कार्टूनिस्ट) = लाभ की आय/निवेश की आय। परिणाम की ताकत बचत और उपभोग की सीमांत प्रवृत्ति पर निर्भर करती है कार्टूनिस्टएक। यदि इन संकेतकों के मान स्पर्शरेखीय रूप से निरंतर हैं, तो निर्धारित करें कार्टूनिस्टमुश्किल नहीं होगा.

3. इस तथ्य से कि Y = C + I, आय आय (Y) क्रमशः उपभोग आय (C) और निवेश आय (I) के योग के बराबर होगी।

4. सीमांत उपभोग प्रवृत्ति के सूत्र के अनुसार: एमपीसी = सी / वाई, हमें मिलता है: सी = वाई * एमपीसी। इस अभिव्यक्ति को उपरोक्त समीकरण में रखें (वाई = सी + आई)। हमें मिलता है: वाई = वाई * एमपीसी + I. परिणामस्वरूप: Y * (1 - MRS) = I.

5. इसके अलावा: आय आय Y = (1/1 - एमपीएस) * निवेश आय I, लेकिन चूँकि k = आय Y/आय I, इसलिए आय Y = k * आय I. इसका मतलब है कि k = 1/1 - MPS = 1/ एमपीएस, जहां क – कार्टूनिस्टनिवेश.

6. इस प्रकार, कार्टूनिस्टनिवेश बचत की सीमांत प्रवृत्ति का व्युत्क्रम है। गुणक आगे और पीछे दोनों दिशाओं में काम करता है।

टिप 2: सीमांत उपभोग प्रवृत्ति का निर्धारण कैसे करें

वर्तमान अर्थव्यवस्था में, सीमांत जैसा एक संकेतक झुकावको उपभोग. किसी विशेष उत्पाद के लिए देश की आवश्यकता निर्धारित करने के लिए इसकी गणना आवश्यक है। इसके अलावा, माल की लागत के कायापलट का परिमाण, आयात और निर्यात की मात्रा, साथ ही उत्पादन की कुल मात्रा ज्ञात होनी चाहिए।

आपको चाहिये होगा

• - कैलकुलेटर;
• - कुल लागत के कायापलट का परिमाण;
• - आयात कायापलट का परिमाण;
• - सरकारी खर्च की राशि;
• - निवेश की राशि;
• - उत्पादन पर खर्च की गई राशि;
• - शुद्ध राष्ट्रीय उत्पाद का मूल्य।

निर्देश

1. सीमांत झुकाव की गणना करने के लिए उपभोगकुल लागत निर्धारित करने की आवश्यकता है. किसी विशेष उत्पाद की खपत, निवेश, सरकारी खर्च और शुद्ध निर्यात की लागत का योग जोड़ें। बाद वाला मूल्य निर्यात की मात्रा से आयात की मात्रा घटाकर पाया जाता है।

2. शुद्ध राष्ट्रीय उत्पाद की मात्रा निर्धारित करें, जिसका मूल्य संतुलन में होना चाहिए, अर्थात कुल उत्पादन कुल व्यय के बराबर है। हमेशा की तरह, इस सूचक की गणना सभी लागतों को जोड़कर की जा सकती है।

3. गुणक का मान निर्धारित करें, जिसकी गणना शुद्ध राष्ट्रीय उत्पाद की मात्रा से विचलन को विभाजित करके की जाती है (यह एनएनपी से कायापलट की कुल मात्रा को घटाकर पाया जाता है, जिसकी गणना बड़े मूल्य से छोटे संकेतक को घटाकर की जाती है) कुल लागत के प्रारंभिक कायापलट की मात्रा से।

4. आप LIMIT झुकावको उपभोगआगे निर्धारित किया गया है। कुल उत्पादन लागत के कायापलट के मूल्य से, शुद्ध राष्ट्रीय उत्पाद संकेतक से विचलन की मात्रा घटाएं। परिणामी कुल को एनएनपी में वृद्धि (कमी) की मात्रा से गुणा करें।

5. आप LIMIT झुकावको उपभोगउत्पादन का स्तर निर्धारित करने के लिए गणना की जानी चाहिए। यदि कुल व्यय एक निश्चित मात्रा में उत्पादों को खरीदने के लिए आवश्यक धनराशि के बराबर या लगभग बराबर है, तो उत्पादन स्तर संतुलन है।

6. अधिकतम झुकाव की गणना उपभोगकुल आय में कायापलट का उपभोग हिस्सा निर्धारित करने के लिए उत्पादन की आवश्यकता होती है। हमेशा की तरह, सीमांत झुकाव का मान एक से कम है। यदि आप बचत करने की सीमांत प्रवृत्ति का सूचक जानते हैं, तो एक अनुपात बनाएं जिससे यह स्पष्ट हो जाएगा कि मान एक दूसरे के व्युत्क्रमानुपाती हैं।

कर गुणक एक नकारात्मक संकेतक है, जो करों के कायापलट के आधार पर राष्ट्रीय आय के कायापलट को दर्शाता है। करों में वृद्धि से घरेलू आय में कमी आती है।

कर गुणक का सार

अर्थशास्त्र में तथाकथित गुणक परिणाम होते हैं। यह उन मामलों में प्रकट होता है जहां लागत के कायापलट से संतुलन सकल घरेलू उत्पाद में अधिक परिवर्तन होता है, कीन्स गुणक विशेष रूप से महत्वपूर्ण है। यह दर्शाता है कि सरकार की वृद्धि और अन्य लागतों के परिणामस्वरूप मुनाफे का स्तर कितना बढ़ जाता है, कर गुणक का इसकी वृद्धि पर सरकारी लागत के गुणक की तुलना में कम मांग पर कम प्रभाव पड़ता है। इसका एक और परिणाम होता है - जब कर बढ़ता है तो सकल राष्ट्रीय उत्पाद घटता है और जब कर घटता है तो बढ़ता है। ध्यान देने योग्य बात यह है कि कर की दर और राष्ट्रीय आय में बदलाव के बीच हमेशा कई महीनों से लेकर एक साल तक का समय अंतराल होता है। घरेलू उपभोग पर सरकारी खर्च का अधिक शक्तिशाली प्रभाव जटिल आवश्यकताओं में उनके सीधे प्रवेश के कारण होता है। कर गुणक कैसे काम करता है? इस प्रकार, जब आबादी के लिए कर कम किए जाते हैं, तो खरीदारों के अधिक खर्च करने की संभावना होती है, और तदनुसार, वे उपभोक्ता वस्तुओं पर अपना खर्च बढ़ाते हैं। उद्यमियों के लिए कर का बोझ कम करने से निवेश की वृद्धि को बढ़ावा मिलता है, जब राज्य राजकोषीय (बजटीय और कर) नीति उपकरण चुनता है तो आय और उपभोग की मात्रा पर सरकारी खर्च और करों का प्रभाव मुख्य होता है। अर्थव्यवस्था के सार्वजनिक क्षेत्र के प्राथमिकता विस्तार के साथ लागत भी बढ़ती है। इससे जनसंख्या की आय, वस्तुओं के उत्पादन में वृद्धि के साथ-साथ बेरोजगारी में भी कमी आती है। हालाँकि, ऐसे सकारात्मक परिणाम तभी प्राप्त होते हैं जब सरकारी खर्च में वृद्धि न केवल कर के बोझ में वृद्धि के कारण होती है। नैतिक उपभोग पर सरकारी खर्च की अधिक शक्ति इस तथ्य के कारण है कि वे आसानी से एक जटिल आवश्यकता में प्रवेश करते हैं और उनका रूपांतर इसके मूल्य में परिलक्षित होता है। यदि मुद्रास्फीति में वृद्धि को रोकना आवश्यक है, तो करों में वृद्धि होती है। आज, राजकोषीय नीति सतत प्रगतिशील आर्थिक विकास प्राप्त करने के मुख्य साधनों में से एक है। यदि सरकारी व्यय और करों में एक साथ समान मात्रा में वृद्धि होगी, तो संतुलन उत्पादन में भी समान मात्रा में वृद्धि होगी। संतुलित बजट के साथ, गुणक हमेशा एक के बराबर होता है।

कर गुणक गणना

कर नीति में बदलाव से पारंपरिक रूप से अर्थव्यवस्था पर बहुआयामी प्रभाव पड़ने की संभावना है। यह कर गुणक है जो प्रभाव के उपायों को मात्रात्मक मूल्यों में अनुवाद करना संभव बनाता है। यह ऋणात्मक मूल्य के साथ उपभोग करने की सीमांत क्षमता और बचत करने की सीमांत क्षमता के अनुपात के बराबर है, मान लें कि उपभोग करने की सीमांत क्षमता का मूल्य 0.9 है, और बचत करने की क्षमता - 0.3 है। तब कर गुणक -3 के बराबर होगा। तदनुसार, करों में 1 डॉलर की वृद्धि से राष्ट्रीय आय में 3 डॉलर की कमी आती है। सरकारी व्यय गुणक की तरह, कर गुणक दोनों तरीकों से जा सकता है।

यह भले ही विरोधाभासी लगे, लेकिन रूसी एनीमेशन को दुनिया में सर्वश्रेष्ठ में से एक माना जाता है, देश में केवल कुछ ही एनिमेटर हैं; साथ ही, हमेशा ऐसे बहुत से लोग होते हैं जो इस दिलचस्प रचनात्मक पेशे को पाना चाहते हैं।

एनिमेटर तैयार करने का प्रारंभिक चरण

जो युवा एनिमेटर बनने का सपना देखते हैं वे भविष्य में खुद को एनिमेटेड फिल्मों के प्रोडक्शन डिजाइनर के रूप में कल्पना करते हैं। हालाँकि, गतिविधि के इस क्षेत्र में एक फिल्म स्टूडियो की तकनीकी कार्यशालाओं में कार्टून बनाने वाली अनगिनत छवियां बनाने का एक और आकर्षक, लेकिन देखभाल करने वाला काम भी शामिल है, विशेषज्ञों को रूसी संघ में केवल एक शैक्षणिक संस्थान में कार्यशालाओं में काम करने के लिए प्रशिक्षित किया जाता है . यह एनिमेशन सिनेमैटोग्राफी नंबर 333 का मॉस्को उच्च पेशेवर कलात्मक लिसेयुम है। इसमें प्रवेश पूर्ण माध्यमिक शिक्षा के आधार पर किया जाता है। हालाँकि, दूर से यहाँ पहुँचना आसान नहीं है। आरंभ करने के लिए, आवेदक को प्रतियोगिता में कम से कम 10 रचनात्मक कार्य प्रस्तुत करने होंगे, और उसके बाद ड्राइंग, स्टोरीबोर्डिंग और रूसी भाषा में परीक्षा उत्तीर्ण करनी होगी। 2 वर्षों के अध्ययन के दौरान, छात्र विशिष्ट कलात्मक विषयों (अकादमिक ड्राइंग, पेंटिंग, आदि) और एनीमेशन बनाने की प्रक्रिया से सीधे संबंधित विषय दोनों सीखते हैं: उदाहरण के लिए, चरणबद्धता और ड्राइंग। लिसेयुम से स्नातक होने पर, स्नातकों को "कार्टूनिस्ट" की योग्यता से सम्मानित किया जाता है। इस अद्वितीय शैक्षणिक संस्थान के अलावा, कई पेशेवर लिसेयुम हैं जहां उन्हें "कंप्यूटर ग्राफिक्स और एनीमेशन कौशल के साथ डिजाइनर" में प्रशिक्षित किया जाता है। ड्राइंग, पेंटिंग और रूसी भाषा में सफलतापूर्वक परीक्षा उत्तीर्ण करने के बाद 11वीं कक्षा खत्म करने के बाद वहां प्रवेश करना भी संभव है। बेशक, वे यहां शास्त्रीय एनीमेशन नहीं पढ़ाते हैं, लेकिन कई आधुनिक स्टूडियो ने लंबे समय तक जर्जर विशेष तकनीक के साथ काम नहीं किया है। यह कंप्यूटर प्रौद्योगिकी की तुलना में बहुत अधिक महंगा है, और इस पर कुछ वास्तविक विशेषज्ञ हैं। इसलिए एनीमेशन बनाने के लिए उपयोग की जाने वाली आधुनिक कंप्यूटर प्रौद्योगिकियों का ज्ञान और भी अधिक प्रासंगिक है।

पेशे के शीर्ष पर जाने का रास्ता

जो लोग व्यक्तिगत एनिमेटेड फिल्में बनाकर पेशे के शीर्ष के करीब पहुंचना चाहते हैं वे उच्च शिक्षण संस्थानों में अपनी शिक्षा जारी रख सकते हैं। बुनियादी विश्वविद्यालय जहां एनिमेटरों को प्रशिक्षित किया जाता है वह ऑल-यूनियन स्टेट यूनिवर्सिटी ऑफ़ सिनेमैटोग्राफी है। सच है, वहाँ पहुँचना बहुत कठिन है। इसके लिए प्रतिस्पर्धा बहुत बड़ी है और चयन भी बहुत कठिन है। विशेष "एनिमेटेड फिल्म कलाकार" या "कंप्यूटर ग्राफिक्स और एनीमेशन कलाकार" में प्रवेश करने वाले आवेदकों को पहले एक अग्रिम रचनात्मक प्रतियोगिता में भाग लेने के लिए काम जमा करना आवश्यक है। इसे सफलतापूर्वक पास करने के बाद, उन्हें पेंटिंग, ड्राइंग, रचना, इतिहास, रूसी भाषा और साहित्य में परीक्षा उत्तीर्ण करनी होगी। एनिमेटर का बाद का भाग्य काफी हद तक उसके उपहार और कड़ी मेहनत पर निर्भर करता है। यदि वह बच्चों और वयस्कों के लिए वास्तव में शानदार, रोमांचक, मौलिक एनिमेटेड फिल्में बनाने में कामयाब होता है, तो फिल्म स्टूडियो उसे देखकर खुश होंगे।

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निवेश गुणक अन्य शाखाओं पर निवेश के सही प्रभाव को दर्शाता है। जे.एम. अपने सिद्धांत के साथ, कीन्स ने निवेश के अलावा, राज्य निवेश को बढ़ाने के लिए बचत को वापस लेने के लिए करों में वृद्धि करके राष्ट्रीय आय को विनियमित करने का भी प्रस्ताव रखा। गुणक का परिणाम न केवल निवेश के प्रवाह के कारण हो सकता है, बल्कि स्वतंत्र व्यय (कुल लागत) के अन्य घटकों के कारण भी हो सकता है। फिर हम कुल लागत गुणक के बारे में बात करते हैं; यह विपरीत दिशा में भी काम करता है।