Προβλήματα ιδίων και εξωτερικών πηγών χρηματοδότησης. Εξωτερική χρηματοδότηση και εσωτερική χρηματοδότηση της επιχείρησης: τύποι, ταξινόμηση και χαρακτηριστικά

Μαθήματα για Οικονομικά Επιχειρήσεων

«Εξωτερικές και εσωτερικές πηγές

χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της επιχείρησης »

Αγία Πετρούπολη

Εισαγωγή. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .3

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1. Οικονομικοί πόροι της επιχείρησης. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .4

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2. Ταξινόμηση των πηγών χρηματοδότησης. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 7

2.1. Εσωτερικές πηγές χρηματοδότησης της επιχείρησης. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... οκτώ

2.2. Εξωτερικές πηγές χρηματοδότησης της επιχείρησης. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .12

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3. Διαχείριση πηγών χρηματοδότησης. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .δεκαέξι

3.1. Η αναλογία εξωτερικών και εσωτερικών πηγών

στη δομή του κεφαλαίου. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 17

3.2. Επίδραση χρηματοοικονομικής μόχλευσης. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .δεκαεννέα

Συμπέρασμα. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .22

Κατάλογος χρησιμοποιημένης βιβλιογραφίας. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .23

Εφαρμογή. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 24

Εισαγωγή

Εταιρία- Πρόκειται για ένα ξεχωριστό τεχνικό, οικονομικό και κοινωνικό συγκρότημα, που προορίζεται για την παραγωγή ωφελειών για την κοινωνία με στόχο την επίτευξη κέρδους. Όταν δημιουργείται, καθώς και κατά τη διαδικασία διαχείρισής του, επιλύονται διάφορα ζητήματα, ένα από τα οποία είναι η χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της επιχείρησης, δηλαδή η παροχή των απαραίτητων οικονομικών πόρων 1 για το κόστος εφαρμογής και ανάπτυξης της. Τα θέματα της οικονομικής ζωής λαμβάνουν αυτούς τους πόρους από διάφορες πηγές, χωρίς τους οποίους καμία επιχείρηση δεν μπορεί να υπάρξει και να λειτουργήσει. Και, ως εκ τούτου, δεν υπάρχει τίποτα εκπληκτικό στο γεγονός ότι το ζήτημα των πιθανών πηγών χρηματοδότησης είναι επίκαιρο σήμερα για πολλές επιχειρηματικές οντότητες και απασχολεί πολλούς επιχειρηματίες.

Ο σκοπός της εργασίας είναι να μελετήσει τις υπάρχουσες πηγές κεφαλαίων, τον ρόλο τους στη διαδικασία της επιχείρησης και την ανάπτυξή της.

Ο καθορισμός προτεραιοτήτων μεταξύ των πηγών χρηματοδότησης, η επιλογή των πλέον βέλτιστων πηγών αποτελεί πρόβλημα σήμερα για πολλούς οργανισμούς. Ως εκ τούτου, αυτό το έγγραφο θα εξετάσει την ταξινόμηση των πηγών χρηματοδότησης της επιχείρησης, την έννοια των χρηματοοικονομικών πόρων, που συνδέονται στενά με αυτές τις πηγές, καθώς και την αναλογία στην κεφαλαιακή διάρθρωση των ιδίων κεφαλαίων και των δανειακών κεφαλαίων, η οποία έχει σημαντικό αντίκτυπο στην χρηματοοικονομικές και οικονομικές δραστηριότητες της επιχείρησης.

Η εξέταση αυτών των πτυχών θα επιτρέψει την εξαγωγή συμπερασμάτων σχετικά με το συγκεκριμένο θέμα.

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1. Οικονομικοί πόροι της επιχείρησης

Η έννοια των χρηματοοικονομικών πόρων σχετίζεται στενά με την έννοια των πηγών χρηματοδότησης για τις δραστηριότητες μιας οικονομικής οντότητας. Οικονομικοί πόροι της επιχείρησης- είναι ένα σύνολο ιδίων κεφαλαίων και εισπράξεων δανεισμένων και δανεισμένων κεφαλαίων που προορίζονται για την εκπλήρωση χρηματοοικονομικών υποχρεώσεων, τη χρηματοδότηση του τρέχοντος κόστους και το κόστος που σχετίζεται με την επέκταση του κεφαλαίου. Είναι το αποτέλεσμα της αλληλεπίδρασης λήψης, δαπάνης και διανομής κεφαλαίων, συσσώρευσης και χρήσης τους.

Οι χρηματοοικονομικοί πόροι παίζουν σημαντικό ρόλο στη διαδικασία αναπαραγωγής και τη ρύθμισή της, τη διανομή κεφαλαίων στους τομείς χρήσης τους, τονώνουν την ανάπτυξη της οικονομικής δραστηριότητας και αυξάνουν την αποτελεσματικότητά της και σας επιτρέπουν να ελέγχετε την οικονομική κατάσταση μιας οικονομικής οντότητας.

Οι πηγές χρηματοοικονομικών πόρων είναι όλα τα νομισματικά έσοδα και εισπράξεις που έχει μια επιχείρηση ή άλλη επιχειρηματική οντότητα σε μια ορισμένη περίοδο (ή ημερομηνία) και τα οποία κατευθύνονται στην εκτέλεση χρηματικών δαπανών και κρατήσεων που είναι απαραίτητες για τη βιομηχανική και κοινωνική ανάπτυξη.

Οι οικονομικοί πόροι που παράγονται από διάφορες πηγές επιτρέπουν στην επιχείρηση να επενδύει έγκαιρα σε νέα παραγωγή, να εξασφαλίζει, εάν είναι απαραίτητο, την επέκταση και τον τεχνικό εξοπλισμό της υπάρχουσας επιχείρησης, τη χρηματοδότηση της έρευνας, της ανάπτυξης, της εφαρμογής τους κ.λπ.

Οι κύριες κατευθύνσεις χρήσης των οικονομικών πόρων της επιχείρησης κατά τη διεξαγωγή των δραστηριοτήτων της περιλαμβάνουν:

χρηματοδότηση των τρεχουσών αναγκών της διαδικασίας παραγωγής και εμπορίου για τη διασφάλιση της κανονικής λειτουργίας των δραστηριοτήτων παραγωγής και εμπορίου της επιχείρησης μέσω της προγραμματισμένης κατανομής κεφαλαίων για τις κύριες διαδικασίες παραγωγής, παραγωγής και βοηθητικών προϊόντων, προμήθεια, εμπορία και πωλήσεις προϊόντων ·

χρηματοδότηση διοικητικών και οργανωτικών μέτρων για τη διατήρηση υψηλού επιπέδου λειτουργικότητας του συστήματος διαχείρισης επιχειρήσεων με αναδιάρθρωσή του, κατανομή νέων υπηρεσιών ή μείωση του διοικητικού προσωπικού ·

επένδυση στην κύρια παραγωγή με τη μορφή μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων επενδύσεων προκειμένου να αναπτυχθεί (πλήρης ανακαίνιση και εκσυγχρονισμός της παραγωγικής διαδικασίας), δημιουργία νέας παραγωγής ή μείωση ορισμένων ασύμφορων περιοχών ·

χρηματοοικονομικές επενδύσεις - επένδυση χρηματοοικονομικών πόρων για σκοπούς που αποφέρουν στην επιχείρηση υψηλότερο εισόδημα από την ανάπτυξη της δικής της παραγωγής: απόκτηση τίτλων και άλλων περιουσιακών στοιχείων σε διάφορα τμήματα της χρηματοπιστωτικής αγοράς, επενδύσεις στο εγκεκριμένο κεφάλαιο άλλων επιχειρήσεων προκειμένου να δημιουργηθούν εισόδημα και απόκτηση των δικαιωμάτων συμμετοχής στη διαχείριση αυτών των επιχειρήσεων, χρηματοδότηση επιχειρήσεων 2, παροχή δανείων σε άλλες εταιρείες ·

ο σχηματισμός αποθεματικών, που πραγματοποιείται τόσο από την ίδια την επιχείρηση όσο και από εξειδικευμένες ασφαλιστικές εταιρείες και κρατικά αποθεματικά σε βάρος των ρυθμιστικών κρατήσεων για τη διατήρηση μιας συνεχούς κυκλοφορίας χρηματοοικονομικών πόρων, προστατεύει την επιχείρηση από δυσμενείς αλλαγές στις συνθήκες της αγοράς.

Τα χρηματοοικονομικά αποθέματα έχουν μεγάλη σημασία για τη διασφάλιση της αδιάλειπτης χρηματοδότησης της παραγωγικής διαδικασίας. Σε συνθήκες αγοράς, ο ρόλος τους είναι σημαντικός. Αυτά τα αποθεματικά είναι σε θέση να παρέχουν μια συνεχή κυκλοφορία κεφαλαίων στη διαδικασία αναπαραγωγής ακόμη και σε περίπτωση τεράστιων απωλειών ή εμφάνισης απρόβλεπτων γεγονότων. Η εταιρεία δημιουργεί οικονομικά αποθέματα από δικούς της πόρους.

Η χρηματοδοτική στήριξη του κόστους αναπαραγωγής μπορεί να πραγματοποιηθεί με τρεις μορφές: αυτοχρηματοδότηση, πίστωση και κρατική χρηματοδότηση.

Η αυτοχρηματοδότηση βασίζεται στη χρήση των ιδίων οικονομικών πόρων της εταιρείας. Εάν τα ίδια κεφάλαιά του είναι ανεπαρκή, μπορεί είτε να μειώσει ορισμένα έξοδά του είτε να χρησιμοποιήσει κεφάλαια που συγκεντρώνονται στη χρηματοπιστωτική αγορά βάσει πράξεων με τίτλους.

Ο δανεισμός είναι μια μέθοδος οικονομικής στήριξης του κόστους αναπαραγωγής, κατά την οποία τα έξοδα καλύπτονται από τραπεζικό δάνειο που παρέχεται με βάση την αποπληρωμή, την πληρωμή και τον επείγοντα χαρακτήρα.

Η κρατική χρηματοδότηση πραγματοποιείται σε μη επιστρεπτέα βάση σε βάρος δημοσιονομικών και εξωϋπολογιστικών κεφαλαίων. Μέσω αυτής της χρηματοδότησης, το κράτος αναδιανέμει σκόπιμα τους χρηματοοικονομικούς πόρους μεταξύ των τομέων παραγωγής και μη παραγωγής, τομέων της οικονομίας κ.λπ. Στην πράξη, όλες οι μορφές χρηματοδότησης του κόστους μπορούν να εφαρμοστούν ταυτόχρονα.

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2. Ταξινόμηση των πηγών χρηματοδότησης

Οι οικονομικοί πόροι της επιχείρησης μετατρέπονται σε κεφάλαιο μέσω των κατάλληλων πηγών κεφαλαίων 3. Οι διάφορες ταξινομήσεις τους είναι γνωστές σήμερα.

Οι πηγές χρηματοδότησης μπορούν να χωριστούν σε τρεις ομάδες: χρησιμοποιημένες, διαθέσιμες, δυνητικές. Οι πηγές που χρησιμοποιούνται είναι ένα σύνολο τέτοιων πηγών χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της επιχείρησης, οι οποίες χρησιμοποιούνται ήδη για τον σχηματισμό του κεφαλαίου της. Το εύρος των πόρων που είναι δυνητικά πραγματικοί για χρήση ονομάζεται διαθέσιμος. Πιθανές πηγές είναι εκείνες που θεωρητικά μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη λειτουργία των εμπορικών επιχειρήσεων στο πλαίσιο καλύτερων οικονομικών, πιστωτικών και νομικών σχέσεων.

Μία από τις πιθανές και συνηθέστερες ομαδοποιήσεις είναι η κατανομή των πηγών κεφαλαίων κατά χρονοδιάγραμμα:

πηγές βραχυπρόθεσμων κεφαλαίων ·

προηγμένο κεφάλαιο (μακροπρόθεσμα).

Επίσης στη βιβλιογραφία υπάρχει διαίρεση των πηγών χρηματοδότησης στις ακόλουθες ομάδες:

ίδια κεφάλαια επιχειρήσεων ·

δανεισμένα κεφάλαια ·

εμπλεκόμενα κεφάλαια ·

δημοσιονομικές πιστώσεις.

Ωστόσο, ο κύριος διαχωρισμός των πηγών είναι ο διαχωρισμός τους σε εξωτερικούς και εσωτερικούς. Σε αυτήν την παραλλαγή της ταξινόμησης, τα ίδια κεφάλαια και τα κονδύλια του προϋπολογισμού συνδυάζονται σε μια ομάδα εσωτερικών (ιδίων) πηγών χρηματοδότησης και οι εξωτερικές πηγές νοούνται ως ελκυσμένα και (ή) δανειακά κεφάλαια.

Η θεμελιώδης διαφορά μεταξύ των πηγών ιδίων και δανειακών κεφαλαίων έγκειται στον νομικό λόγο - σε περίπτωση εκκαθάρισης μιας επιχείρησης, οι ιδιοκτήτες της έχουν το δικαίωμα σε εκείνο το μέρος της περιουσίας της επιχείρησης που θα παραμείνει μετά τον διακανονισμό με τρίτους.

2.1. Εσωτερικές πηγές χρηματοδότησης επιχειρήσεων

Οι κύριες πηγές χρηματοδότησης για τις δραστηριότητες της εταιρείας είναι τα ίδια κεφάλαιά της. Οι εσωτερικές πηγές περιλαμβάνουν:

εξουσιοδοτημένο κεφάλαιο;

κεφάλαια που συσσωρεύονται από την επιχείρηση κατά τη διάρκεια των δραστηριοτήτων της (αποθεματικό κεφάλαιο, πρόσθετο κεφάλαιο, κέρδη εις νέον) ·

άλλες συνεισφορές νομικών και φυσικών προσώπων (στοχευμένη χρηματοδότηση, φιλανθρωπικές εισφορές, δωρεές κ.λπ.).

Τα ίδια κεφάλαια αρχίζουν να σχηματίζονται τη στιγμή της δημιουργίας της επιχείρησης, όταν σχηματίζεται το εγκεκριμένο κεφάλαιο της, δηλαδή το συνολικό σε χρηματικό επίπεδο συνεισφορές (μετοχές, μετοχές ισοτιμίας) των ιδρυτών (συμμετεχόντων) στην περιουσία της κατά τη δημιουργία του για τη διασφάλιση δραστηριοτήτων στα ποσά που καθορίζονται από τα συστατικά έγγραφα. Ο σχηματισμός εγκεκριμένου κεφαλαίου συνδέεται με τις ιδιαιτερότητες των οργανωτικών και νομικών μορφών επιχειρήσεων: για εταιρικές σχέσεις είναι μετοχικό κεφάλαιο 4, για μετοχικές εταιρείες - μετοχικό κεφάλαιο, για συνεταιρισμούς παραγωγής - μετοχικό κεφάλαιο 5, για ενιαίες επιχειρήσεις - νόμιμο ταμείο 6. Σε κάθε περίπτωση, το εγκεκριμένο κεφάλαιο είναι το κεφάλαιο εκκίνησης που απαιτείται για την ίδρυση μιας επιχείρησης.

Οι μέθοδοι σχηματισμού εγκεκριμένου κεφαλαίου καθορίζονται επίσης από την οργανωτική και νομική μορφή της επιχείρησης: με τη συνεισφορά των ιδρυτών ή με την εγγραφή σε μετοχές, εάν πρόκειται για μετοχική εταιρεία. Μια συνεισφορά στο εγκεκριμένο κεφάλαιο μπορεί να είναι χρήματα, χρεόγραφα, άλλα αντικείμενα ή δικαιώματα ιδιοκτησίας που έχουν χρηματική αξία. Κατά τη μεταβίβαση περιουσιακών στοιχείων με τη μορφή εισφοράς στο εγκεκριμένο κεφάλαιο, το δικαίωμα ιδιοκτησίας σε αυτά μεταβιβάζεται στην οικονομική οντότητα, δηλαδή οι επενδυτές χάνουν τα δικαιώματα ιδιοκτησίας σε αυτά τα αντικείμενα. Έτσι, σε περίπτωση εκκαθάρισης της επιχείρησης ή αποχώρησης ενός συμμετέχοντα από την εταιρεία ή την εταιρική σχέση, έχει το δικαίωμα μόνο σε αποζημίωση για το μερίδιό του στο υπόλοιπο ακίνητο, αλλά όχι στην επιστροφή των αντικειμένων που του μεταβιβάστηκαν εγκαίρως με τη μορφή εισφοράς στο εγκεκριμένο κεφάλαιο.

Δεδομένου ότι το εγκεκριμένο κεφάλαιο εγγυάται ελάχιστα τα δικαιώματα των πιστωτών της επιχείρησης, το κατώτερο όριο του είναι νομικά περιορισμένο. Για παράδειγμα, για LLC και CJSC δεν μπορεί να είναι μικρότερη από 100 φορές το μέγεθος του κατώτατου μηνιαίου μισθού (MMOT), για OJSC και μοναδιαίες επιχειρήσεις - λιγότερο από 1000 φορές το μέγεθος της MMOT.

Οποιεσδήποτε προσαρμογές στο μέγεθος του εγκεκριμένου κεφαλαίου (πρόσθετη έκδοση μετοχών, μείωση της ονομαστικής αξίας των μετοχών, πρόσθετες εισφορές, αποδοχή νέου συμμετέχοντα, συμμετοχή σε μέρος του κέρδους κ.λπ.) επιτρέπονται μόνο σε περιπτώσεις και με τον τρόπο που προβλέπονται από την ισχύουσα νομοθεσία και τα συστατικά έγγραφα.

Κατά τη διάρκεια της δραστηριότητάς της, η εταιρεία επενδύει χρήματα σε πάγια περιουσιακά στοιχεία, αγοράζει υλικά, καύσιμα, πληρώνει για την εργασία των εργαζομένων, με αποτέλεσμα να παράγονται αγαθά, να παρέχονται υπηρεσίες, να εκτελούνται εργασίες, οι οποίες, με τη σειρά τους, πληρώνονται από αγοραστές. Μετά από αυτό, τα χρήματα που δαπανώνται ως μέρος των εσόδων από τις πωλήσεις επιστρέφονται στην επιχείρηση. Μετά την επιστροφή του κόστους, η επιχείρηση λαμβάνει κέρδος, το οποίο πηγαίνει στη δημιουργία των διαφόρων κεφαλαίων της (αποθεματικό, κεφάλαια συσσώρευσης, κοινωνική ανάπτυξη και κατανάλωση) ή σχηματίζει ένα ενιαίο ταμείο επιχειρήσεων - κέρδη εις νέον.

Σε μια οικονομία της αγοράς, το ύψος του κέρδους εξαρτάται από πολλούς παράγοντες, ο κυριότερος από τους οποίους είναι η αναλογία εσόδων και εξόδων. Ταυτόχρονα, τα ισχύοντα κανονιστικά έγγραφα προβλέπουν τη δυνατότητα ορισμένης ρύθμισης των κερδών από τη διοίκηση της επιχείρησης. Αυτές οι κανονιστικές διαδικασίες περιλαμβάνουν:

επιταχυνόμενη απόσβεση παγίων ·

τη διαδικασία εκτίμησης και απόσβεσης άυλων περιουσιακών στοιχείων ·

τη διαδικασία αξιολόγησης των εισφορών των συμμετεχόντων στο εγκεκριμένο κεφάλαιο ·

επιλογή μεθόδου για την αξιολόγηση των αποθεμάτων παραγωγής ·

τη διαδικασία λογιστικής για τους τόκους των τραπεζικών δανείων που χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση επενδύσεων κεφαλαίου ·

τη σύνθεση των γενικών εξόδων και τη μέθοδο κατανομής τους ·

Το κέρδος είναι η κύρια πηγή σχηματισμού του αποθεματικού κεφαλαίου (κεφαλαίου). Το ταμείο αυτό προορίζεται για την αντιστάθμιση απρόβλεπτων απωλειών και πιθανών απωλειών από οικονομικές δραστηριότητες, δηλαδή έχει ασφαλιστικό χαρακτήρα. Η διαδικασία σχηματισμού του αποθεματικού κεφαλαίου καθορίζεται από τα κανονιστικά έγγραφα που διέπουν τις δραστηριότητες μιας τέτοιας επιχείρησης, καθώς και από τα νόμιμα έγγραφά της. Για παράδειγμα, για μια JSC, το ποσό του αποθεματικού κεφαλαίου πρέπει να είναι τουλάχιστον 15% του εγκεκριμένου κεφαλαίου και η διαδικασία σχηματισμού και χρήσης του αποθεματικού κεφαλαίου καθορίζεται από τον καταστατικό της JSC. Το συγκεκριμένο ποσό των ετήσιων εισφορών σε αυτό το ταμείο δεν καθορίζεται από τον καταστατικό, αλλά πρέπει να είναι τουλάχιστον το 5% του καθαρού κέρδους της μετοχικής εταιρείας.

Τα κεφάλαια συσσώρευσης και το ταμείο κοινωνικής σφαίρας δημιουργούνται σε επιχειρήσεις εις βάρος του καθαρού κέρδους και δαπανώνται για χρηματοδότηση επενδύσεων σε πάγια περιουσιακά στοιχεία, αναπλήρωση κεφαλαίου κίνησης, μπόνους στους εργαζόμενους, καταβολή μισθών σε μεμονωμένους υπαλλήλους πέραν του ταμείου μισθών, πρόβλεψη υλικής βοήθειας, καταβολή ασφαλίστρων στο πλαίσιο πρόσθετων ιατρικών προγραμμάτων.ασφάλιση, πληρωμή κατοικίας, αγορά διαμερισμάτων για υπαλλήλους, τροφοδοσία, ναύλο ταξιδιού και άλλους σκοπούς.

Εκτός από τα κεφάλαια που σχηματίζονται από το κέρδος, ένα στοιχείο του ιδίου κεφαλαίου της εταιρείας είναι επιπλέον κεφάλαιο, το οποίο, λόγω της οικονομικής του προέλευσης, έχει διαφορετικές πηγές σχηματισμού:

πριμοδότηση μετοχών, δηλ. κεφάλαια που έλαβε η μετοχική εταιρεία - εκδότης όταν πουλούσε μετοχές που υπερβαίνουν την ονομαστική τους αξία ·

το ποσό της αναπροσαρμογής των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων που προέκυψε ως αποτέλεσμα της αύξησης της αξίας των ακινήτων κατά την αναπροσαρμογή τους στην αγοραία αξία ·

η διαφορά συναλλαγματικής ισοτιμίας που σχετίζεται με τον σχηματισμό του εγκεκριμένου κεφαλαίου, δηλ. η διαφορά μεταξύ της αποτίμησης ρούβλι της οφειλής του ιδρυτή (συμμετέχοντα) για τη συνεισφορά στο εγκεκριμένο κεφάλαιο, που εκτιμάται στα συστατικά έγγραφα σε ξένο νόμισμα, υπολογιζόμενη με τη συναλλαγματική ισοτιμία της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας από την ημερομηνία παραλαβής του το ποσό των καταθέσεων και την αποτίμηση του ρουβλίου αυτής της συνεισφοράς στα συστατικά έγγραφα.

Μπορούν να χρησιμοποιηθούν επιπλέον κεφάλαια για την αύξηση του εγκεκριμένου κεφαλαίου. αποπληρωμή της ζημίας που προσδιορίστηκε με βάση τα αποτελέσματα της εργασίας για το έτος · για διανομή μεταξύ των ιδρυτών. Τα κανονιστικά έγγραφα απαγορεύουν τη χρήση πρόσθετου κεφαλαίου για σκοπούς κατανάλωσης.

Επιπλέον, οι επιχειρήσεις μπορούν να λάβουν κεφάλαια για την υλοποίηση στοχευμένων δραστηριοτήτων από ανώτερους οργανισμούς και άτομα, καθώς και από τον προϋπολογισμό. Η δημοσιονομική βοήθεια μπορεί να χορηγηθεί με τη μορφή επιδοτήσεων και επιδοτήσεων. Επιχορήγηση- κονδύλια του προϋπολογισμού που διατίθενται στον προϋπολογισμό άλλου επιπέδου ή σε επιχείρηση σε δωρεάν και αμετάκλητη βάση για την εκτέλεση ορισμένων στοχευμένων δαπανών. Επιδότηση- κονδύλια του προϋπολογισμού που χορηγούνται σε άλλο προϋπολογισμό ή επιχείρηση βάσει χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων στοχευμένων δαπανών.

Τα στοχευμένα κεφάλαια χρηματοδότησης και οι εισπράξεις δαπανώνται σύμφωνα με τις εγκεκριμένες εκτιμήσεις και δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν για άλλους σκοπούς. Αυτά τα κεφάλαια αποτελούν μέρος του ιδίου κεφαλαίου του οργανισμού, το οποίο εκφράζει τα υπολειπόμενα δικαιώματα του ιδιοκτήτη στην περιουσία της επιχείρησης και στο εισόδημά της.

2.2. Εξωτερικές πηγές χρηματοδότησης επιχειρήσεων

Η εταιρεία δεν μπορεί να καλύψει τις ανάγκες της μόνο από δικές της πηγές. Αυτό οφείλεται στις ιδιαιτερότητες της ταμειακής ροής, στις οποίες οι στιγμές λήψης πληρωμών για αγαθά, υπηρεσίες και εργασία στην εταιρεία δεν συμπίπτουν με τη λήξη των υποχρεώσεων της εταιρείας, μπορεί να υπάρξουν απρόβλεπτες καθυστερήσεις στις πληρωμές. Μια πρόσθετη ανάγκη για πηγές χρηματοδότησης μπορεί επίσης να οφείλεται στον πληθωρισμό, όταν τα κεφάλαια που λαμβάνει η επιχείρηση με τη μορφή εσόδων από πωλήσεις αποσβένονται και δεν μπορούν να καλύψουν την ανάγκη της επιχείρησης για κεφάλαια που έχουν αυξηθεί λόγω της αύξησης των τιμών των πρώτων υλών και υλικά. Επιπλέον, η επέκταση της επιχείρησης απαιτεί τη συμμετοχή πρόσθετων πόρων. Έτσι, εμφανίζονται πηγές χρηματοδότησης χρέους.

Το δανειζόμενο κεφάλαιο, ανάλογα με τους όρους του δανείου, χωρίζεται σε μακροπρόθεσμες (μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις) και βραχυπρόθεσμες (βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις). Οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις, με τη σειρά τους, υποδιαιρούνται σε τραπεζικά δάνεια (λήξης σε περισσότερο από 12 μήνες) και άλλες μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις.

Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις αποτελούνται από δανειακά κεφάλαια (τραπεζικά δάνεια και άλλα δάνεια που πρέπει να εξοφληθούν εντός 12 μηνών) και λογαριασμούς πληρωτέους της επιχείρησης σε προμηθευτές και εργολάβους, στον προϋπολογισμό, μισθούς κ.λπ.

Σημαντική πηγή χρηματοδότησης για τις δραστηριότητες της εταιρείας είναι το τραπεζικό δάνειο. Προηγουμένως, πολλές επιχειρήσεις (ειδικά η βιομηχανία και η γεωργία) δεν μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν δάνεια από εμπορικές τράπεζες, καθώς το κόστος των δανείων (το επίπεδο των επιτοκίων) ήταν υψηλό. Τώρα όμως έχουν την ευκαιρία να ακολουθήσουν μια πιο ενεργή πολιτική προσέλκυσης δανεισμένων κεφαλαίων, από το 2002-2003. το επίπεδο των επιτοκίων μειώθηκε κατακόρυφα. Τα ξένα δάνεια χύθηκαν στη Ρωσία. Προσφέροντας στις επιχειρήσεις χαμηλότερα επιτόκια και μεγαλύτερους όρους δανεισμού από τις ρωσικές εμπορικές τράπεζες, οι ξένες τράπεζες έχουν σοβαρά δηλωθεί στη ρωσική αγορά δανεισμού.

2001 έως 2004 Τα επιτόκια αναχρηματοδότησης 7 μειώθηκαν σχεδόν 2 φορές, αλλά το ζήτημα δεν αφορά μόνο το μέγεθος των επιτοκίων, μια σημαντική τάση είναι η επιμήκυνση των όρων δανεισμού σε επιχειρήσεις, η οποία προκαθορίζεται από τη μακροπρόθεσμη σταθεροποίηση της πολιτικής και οικονομικής κατάστασης στην τη χώρα και βελτίωση της ωριμότητας των υποχρεώσεων του τραπεζικού συστήματος.

Σύμφωνα με τον Αστικό Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, όλα τα δάνεια εκδίδονται σε δανειολήπτες με την επιφύλαξη της σύναψης γραπτής σύμβασης δανείου. Ο δανεισμός πραγματοποιείται με δύο τρόπους. Η ουσία της πρώτης μεθόδου είναι ότι το θέμα της χορήγησης δανείου αποφασίζεται κάθε φορά σε ατομική βάση. Το δάνειο εκδίδεται για να καλύψει μια συγκεκριμένη στοχευμένη ανάγκη για κεφάλαια. Αυτή η μέθοδος χρησιμοποιείται κατά τη χορήγηση δανείων για συγκεκριμένους όρους, δηλ. μακροπρόθεσμα δάνεια.

Στη δεύτερη μέθοδο, τα δάνεια παρέχονται εντός των ορίων που έχει καθορίσει η τράπεζα για τον δανειολήπτη του ορίου δανεισμού - ανοίγοντας μια πιστωτική γραμμή. Μια ανοιχτή γραμμή πίστωσης σάς επιτρέπει να πληρώνετε με δάνειο οποιοδήποτε διακανονισμό και νομισματικά έγγραφα που προβλέπονται από μια σύμβαση δανείου που έχει συναφθεί μεταξύ του πελάτη και της τράπεζας. Η πιστωτική γραμμή ανοίγει κυρίως για ένα έτος, αλλά μπορεί να ανοίξει για μικρότερο χρονικό διάστημα. Κατά τη διάρκεια της πιστωτικής γραμμής, ο πελάτης μπορεί να λάβει δάνειο ανά πάσα στιγμή χωρίς πρόσθετες διαπραγματεύσεις με την τράπεζα και τυχόν διατυπώσεις. Ανοίγει σε πελάτες με σταθερή οικονομική θέση και καλή πιστωτική φήμη. Κατόπιν αιτήματος του πελάτη, το πιστωτικό όριο μπορεί να αναθεωρηθεί. Μια πιστωτική γραμμή μπορεί να είναι περιστρεφόμενη και μη περιστρεφόμενη, καθώς και στοχευμένη και μη στοχευμένη.

Οι επιχειρήσεις λαμβάνουν δάνεια με όρους πληρωμής, επείγοντα, αποπληρωμής, προοριζόμενης χρήσης, εξασφαλισμένα (εγγυήσεις, υποθήκες ακινήτων και άλλων περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης). Η τράπεζα ελέγχει την αίτηση δανείου για νομική πιστοληπτική ικανότητα (νομική κατάσταση του δανειολήπτη, μέγεθος εγκεκριμένου κεφαλαίου, νομική διεύθυνση κ.λπ.) και οικονομική φερεγγυότητα (εκτίμηση της ικανότητας της εταιρείας να εξοφλήσει το δάνειο εγκαίρως), μετά την οποία λαμβάνεται απόφαση για χορήγηση ή άρνηση χορήγησης δανείου ...

Τα μειονεκτήματα της πιστωτικής μορφής χρηματοδότησης είναι:

την ανάγκη πληρωμής τόκων για το δάνειο ·

πολυπλοκότητα εγγραφής ·

την ανάγκη παροχής ·

επιδείνωση της διάρθρωσης του ισολογισμού ως αποτέλεσμα της προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε απώλεια της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, αφερεγγυότητας και, τελικά, σε πτώχευση της επιχείρησης.

Τα κεφάλαια μπορούν να ληφθούν όχι μόνο με τη λήψη δανείων, αλλά και με την έκδοση ομολόγων και άλλων τίτλων. ΔεσμούςΕίναι ένα είδος τίτλων που εκδίδονται ως χρεωστικές υποχρεώσεις. Τα ομόλογα μπορεί να είναι βραχυπρόθεσμα (για 1-3 χρόνια), μεσοπρόθεσμα (για 3-7 χρόνια), μακροπρόθεσμα (για 7-30 χρόνια). Στο τέλος της περιόδου κυκλοφορίας, εξαγοράζονται, δηλαδή η ονομαστική τους αξία καταβάλλεται στους ιδιοκτήτες. Τα ομόλογα μπορούν να είναι κουπόνια, τα οποία πληρώνουν περιοδικό εισόδημα. Κουπόνι - ένα κουπόνι εξόδου, το οποίο δείχνει την ημερομηνία πληρωμής τόκων και το ποσό του. Υπάρχουν επίσης ομόλογα μηδενικού κουπονιού που δεν πληρώνουν επαναλαμβανόμενες αποδόσεις. Τοποθετούνται κάτω από το ισοδύναμο και εξαγοράζονται στο ίδιο επίπεδο. Η διαφορά μεταξύ της τιμής τοποθέτησης και της ονομαστικής αξίας αποτελεί έκπτωση - το εισόδημα του ιδιοκτήτη. Το μειονέκτημα αυτής της μεθόδου χρηματοδότησης είναι η παρουσία κόστους για την έκδοση τίτλων, η ανάγκη καταβολής τόκων επί αυτών, η επιδείνωση της ρευστότητας του ισολογισμού.

Επιπλέον, η πηγή χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της εταιρείας είναι οι πληρωτέοι λογαριασμοί, δηλ. αναβαλλόμενη πληρωμή, με αποτέλεσμα τα κεφάλαια να χρησιμοποιούνται προσωρινά στην οικονομική κυκλοφορία της επιχείρησης οφειλέτη. Πληρωτέοι λογαριασμοί- αυτό είναι χρέος προς το προσωπικό της επιχείρησης για την περίοδο από τη μισθοδοσία έως την πληρωμή της, προς προμηθευτές και εργολάβους, χρέος στον προϋπολογισμό και μη δημοσιονομικά κεφάλαια, στους συμμετέχοντες (ιδρυτές) για πληρωμές εισοδήματος κ.λπ.

Ο χρυσός κανόνας της διαχείρισης των πληρωτέων λογαριασμών είναι να επιμηκύνετε τη λήξη του χρέους σας όσο το δυνατόν περισσότερο χωρίς πιθανές οικονομικές επιπτώσεις. Σε αυτή την περίπτωση, η εταιρεία χρησιμοποιεί, όπως ήταν, τα κεφάλαια «άλλων ανθρώπων».

Η χρήση πληρωτέων λογαριασμών ως πηγή χρηματοδότησης αυξάνει σημαντικά τον κίνδυνο απώλειας ρευστότητας, καθώς αυτές είναι οι πιο επείγουσες υποχρεώσεις της επιχείρησης.

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3. Διαχείριση πηγών χρηματοδότησης

Η στρατηγική της χρηματοοικονομικής πολιτικής μιας επιχείρησης αποτελεί βασικό σημείο για την εκτίμηση των επιτρεπτών, επιθυμητών ή προβλεπόμενων ποσοστών αύξησης του οικονομικού της δυναμικού.

Για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της, μια επιχείρηση μπορεί να χρησιμοποιήσει τρεις κύριες πηγές κεφαλαίων:

αποτελέσματα ιδίων χρηματοπιστωτικών και οικονομικών δραστηριοτήτων (επανεπένδυση κερδών) ·

αύξηση του εγκεκριμένου κεφαλαίου (πρόσθετη έκδοση μετοχών) ·

άντληση κεφαλαίων από φυσικά και νομικά πρόσωπα τρίτων (έκδοση ομολόγων, λήψη τραπεζικών δανείων κ.λπ.)

Φυσικά, η πρώτη πηγή είναι προτεραιότητα - σε αυτή την περίπτωση, όλα τα κέρδη, καθώς και το πιθανό κέρδος ανήκουν στους πραγματικούς ιδιοκτήτες της επιχείρησης. Στην περίπτωση της προσέλκυσης της δεύτερης και τρίτης πηγής, μέρος του κέρδους πρέπει να θυσιάζεται. Η πρακτική των μεγάλων δυτικών επιχειρήσεων δείχνει ότι οι περισσότερες από αυτές είναι εξαιρετικά απρόθυμες να καταφύγουν στην έκδοση πρόσθετων μετοχών ως μόνιμο μέρος της οικονομικής τους πολιτικής. Προτιμούν να βασίζονται στις δικές τους δυνατότητες, δηλαδή στην ανάπτυξη της επιχείρησης κυρίως μέσω της επανεπένδυσης των κερδών. Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για αυτό:

Η πρόσθετη έκδοση μετοχών είναι μια πολύ δαπανηρή και χρονοβόρα διαδικασία.

Η έκδοση μπορεί να συνοδεύεται από πτώση της τιμής αγοράς των μετοχών της εταιρείας έκδοσης.

Όσον αφορά την αναλογία μεταξύ ιδίων και ελκυσμένων πηγών κεφαλαίων, καθορίζεται από διάφορους παράγοντες: εθνικές παραδόσεις στη χρηματοδότηση επιχειρήσεων, υπαγωγή στη βιομηχανία, μέγεθος της επιχείρησης κ.λπ.

Είναι δυνατοί διάφοροι συνδυασμοί χρήσης πηγών κεφαλαίων. Εάν μια επιχείρηση επικεντρωθεί στους δικούς της πόρους, τότε το κύριο μερίδιο σε πρόσθετες πηγές χρηματοδότησης θα πέσει στα επανεπενδυόμενα κέρδη και ο λόγος μεταξύ των πηγών θα αλλάξει προς τη μείωση των κεφαλαίων που προσελκύονται από το εξωτερικό. Αλλά μια τέτοια στρατηγική δεν είναι σχεδόν δικαιολογημένη, επομένως, εάν μια επιχείρηση έχει μια καθιερωμένη δομή πηγών κεφαλαίων και τη θεωρεί βέλτιστη για τον εαυτό της, είναι σκόπιμο να διατηρηθεί στο ίδιο επίπεδο, δηλαδή με την ανάπτυξη της δικής της πηγές, αυξάνουν σε ορισμένο ποσοστό το μέγεθος των κεφαλαίων που προσελκύονται.

Ο ρυθμός ανάπτυξης του οικονομικού δυναμικού της επιχείρησης εξαρτάται από δύο παράγοντες: την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων και το ποσοστό επανεπένδυσης του κέρδους. Αυτοί οι παράγοντες παρέχουν μια γενικευμένη και περιεκτική περιγραφή των διαφόρων πτυχών των χρηματοοικονομικών και οικονομικών δραστηριοτήτων της επιχείρησης:

παραγωγή (επιστροφή πόρων) ·

οικονομικά (δομή των πηγών κεφαλαίων) ·

τη σχέση μεταξύ ιδιοκτητών και διοικητικού προσωπικού (μερισματική πολιτική) ·

θέση της επιχείρησης στην αγορά (κερδοφορία προϊόντων).

Κάθε επιχείρηση που λειτουργεί σταθερά για μια ορισμένη περίοδο έχει πλήρως καθορισμένες τιμές των επιλεγμένων παραγόντων, καθώς και τάσεις στην αλλαγή τους.

3.1. Η αναλογία εξωτερικών και εσωτερικών πηγών

χρηματοδότηση στη δομή του κεφαλαίου

Στη θεωρία της χρηματοοικονομικής διαχείρισης, διακρίνονται δύο έννοιες: "χρηματοοικονομική δομή" και "κεφαλαιοποιημένη δομή" μιας επιχείρησης. Ο όρος "χρηματοοικονομική δομή" σημαίνει τον τρόπο χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της επιχείρησης στο σύνολό της, δηλαδή τη δομή όλων των πηγών κεφαλαίων. Ο δεύτερος όρος αναφέρεται σε στενότερο μέρος των πηγών χρηματοδότησης-μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις (ίδιες πηγές κεφαλαίων και μακροπρόθεσμα δανεισμένα κεφάλαια). Οι ίδιες και δανεισμένες πηγές κεφαλαίων διαφέρουν σε μια σειρά παραμέτρων 8.

Η κεφαλαιακή διάρθρωση επηρεάζει τα αποτελέσματα των χρηματοοικονομικών και οικονομικών δραστηριοτήτων της επιχείρησης. Ο λόγος μεταξύ των πηγών ιδίων κεφαλαίων και των δανειακών κεφαλαίων είναι ένας από τους βασικούς αναλυτικούς δείκτες που χαρακτηρίζουν τον βαθμό κινδύνου επένδυσης χρηματοοικονομικών πόρων σε μια συγκεκριμένη επιχείρηση και καθορίζει επίσης τις προοπτικές του οργανισμού στο μέλλον.

Τα ζητήματα της δυνατότητας και της σκοπιμότητας διαχείρισης της κεφαλαιακής δομής έχουν συζητηθεί εδώ και πολύ καιρό μεταξύ επιστημόνων και επαγγελματιών. Υπάρχουν δύο κύριες προσεγγίσεις σε αυτό το πρόβλημα:

παραδοσιακός;

η θεωρία του Modigliani - Miller.

Οι οπαδοί της πρώτης προσέγγισης πιστεύουν ότι: α) η τιμή του κεφαλαίου εξαρτάται από τη δομή του. β) υπάρχει «βέλτιστη κεφαλαιακή διάρθρωση». Η σταθμισμένη τιμή του κεφαλαίου εξαρτάται από την τιμή των συστατικών του (ίδια κεφάλαια και δανειακά κεφάλαια). Ανάλογα με τη δομή του κεφαλαίου, η τιμή κάθε πηγής αλλάζει και ο ρυθμός μεταβολής είναι διαφορετικός. Πολυάριθμες μελέτες έχουν δείξει ότι με την αύξηση του μεριδίου των δανειακών κεφαλαίων στο συνολικό ποσό των πηγών μακροπρόθεσμου κεφαλαίου, η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου αυξάνεται συνεχώς με αυξανόμενο ρυθμό και η τιμή του δανεισμένου κεφαλαίου, παραμένει στην αρχή πρακτικά αμετάβλητο, τότε αρχίζει επίσης να αυξάνεται. Δεδομένου ότι η τιμή του δανεισμένου κεφαλαίου είναι κατά μέσο όρο χαμηλότερη από την τιμή του ιδίου κεφαλαίου, υπάρχει μια κεφαλαιακή δομή, που ονομάζεται βέλτιστη κεφαλαιακή διάρθρωση, στην οποία ο δείκτης σταθμισμένης τιμής κεφαλαίου έχει μια ελάχιστη αξία, και, ως εκ τούτου, η τιμή της επιχείρησης θα είναι το μέγιστο.

Οι ιδρυτές της δεύτερης προσέγγισης Modigliani και Miller (1958) υποστηρίζουν το αντίθετο - η τιμή του κεφαλαίου δεν εξαρτάται από τη δομή του, δηλαδή δεν μπορεί να βελτιστοποιηθεί. Για να δικαιολογήσουν αυτήν την προσέγγιση, εισάγουν έναν αριθμό περιορισμών: την ύπαρξη μιας αποτελεσματικής αγοράς. χωρίς φόρους? το ίδιο ποσό επιτοκίων για φυσικά και νομικά πρόσωπα · λογική οικονομική συμπεριφορά κλπ. Υπό αυτές τις συνθήκες, υποστηρίζουν, η τιμή του κεφαλαίου είναι πάντα εξισωμένη.

Στην πράξη, όλες οι μορφές χρηματοδότησης του κόστους μπορούν να εφαρμοστούν ταυτόχρονα. Το κύριο πράγμα είναι να επιτευχθεί μια βέλτιστη αναλογία μεταξύ τους για μια δεδομένη περίοδο. Υπάρχει η άποψη ότι η βέλτιστη αναλογία μεταξύ ιδίων κεφαλαίων και δανειακών κεφαλαίων είναι λόγος 2: 1. Με άλλα λόγια, οι ίδιοι οικονομικοί πόροι θα πρέπει να υπερβαίνουν τους δανεισμένους κατά δύο φορές. Στην περίπτωση αυτή, η οικονομική θέση της εταιρείας θεωρείται σταθερή.

3.2. Επίδραση χρηματοοικονομικής μόχλευσης

Επί του παρόντος, οι μεγάλες επιχειρήσεις έχουν συνήθως λόγο χρέους προς ίδια κεφάλαια 70:30. Όσο μεγαλύτερο είναι το μερίδιο των ιδίων κεφαλαίων, τόσο υψηλότερος είναι ο συντελεστής οικονομικής ανεξαρτησίας. Με την αύξηση του μεριδίου των δανειακών κεφαλαίων, αυξάνεται η πιθανότητα πτώχευσης του οργανισμού, γεγονός που αναγκάζει τους δανειστές να αυξήσουν τα επιτόκια των δανείων αυξάνοντας τους πιστωτικούς κινδύνους.

Αλλά ταυτόχρονα, οι επιχειρήσεις με υψηλό ποσοστό δανεισμένων κεφαλαίων έχουν ορισμένα πλεονεκτήματα έναντι επιχειρήσεων με υψηλό ποσοστό ιδίων κεφαλαίων σε περιουσιακά στοιχεία, καθώς, έχοντας το ίδιο ποσό κέρδους, έχουν υψηλότερη απόδοση στα ίδια κεφάλαια.

Αυτή η επίδραση, που προκύπτει σε σχέση με την εμφάνιση δανεισμένων κεφαλαίων στο ποσό του χρησιμοποιούμενου κεφαλαίου και επιτρέπει στην εταιρεία να αποκτήσει επιπλέον κέρδη στα ίδια κεφάλαια, ονομάζεται επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης (χρηματοδοτική μόχλευση). Αυτό το αποτέλεσμα χαρακτηρίζει την αποτελεσματικότητα της χρήσης δανειακών κεφαλαίων από την επιχείρηση.

Στη γενική περίπτωση, με την ίδια οικονομική κερδοφορία, η κερδοφορία των ιδίων κεφαλαίων εξαρτάται σημαντικά από τη δομή των χρηματοοικονομικών πηγών. Εάν ο οργανισμός δεν έχει πληρωτέα χρέη και δεν καταβληθούν τόκοι σε αυτά, τότε η αύξηση του οικονομικού κέρδους οδηγεί σε αναλογική αύξηση του καθαρού κέρδους (υπό τον όρο ότι το ποσό του φόρου είναι ευθέως ανάλογο με το ποσό του κέρδους).

Εάν μια επιχείρηση με το ίδιο συνολικό κεφάλαιο (περιουσιακά στοιχεία) χρηματοδοτείται όχι μόνο από τα δικά της, αλλά και από δανειακά κεφάλαια, τα κέρδη προ φόρων μειώνονται με τη συμπερίληψη των τόκων στο κόστος. Κατά συνέπεια, το ποσό του φόρου εισοδήματος μειώνεται και η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων μπορεί να αυξηθεί. Ως αποτέλεσμα, η χρήση δανειακών κεφαλαίων, παρά τη χρέωση τους, σας επιτρέπει να αυξήσετε την κερδοφορία των δικών σας κεφαλαίων. Σε αυτή την περίπτωση, μιλάμε για την επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης.

Επίδραση χρηματοοικονομικής μόχλευσης- είναι η ικανότητα του δανεισμένου κεφαλαίου να παράγει κέρδη από επενδύσεις σε ίδια κεφάλαια ή να αυξήσει την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων μέσω της χρήσης δανεισμένων κεφαλαίων. Υπολογίζεται ως εξής:

E fr = (R e - i) * K s,

όπου R e είναι η οικονομική κερδοφορία, i είναι το ενδιαφέρον για τη χρήση του δανείου, K c είναι ο λόγος του ποσού των δανεισμένων κεφαλαίων προς το ποσό των ιδίων κεφαλαίων, (R e - i) είναι το διαφορικό, K c είναι ο μοχλός μπράτσο.

Η διαφοροποίηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι μια σημαντική ενημερωτική ώθηση που σας επιτρέπει να προσδιορίσετε το επίπεδο κινδύνου, για παράδειγμα, για την παροχή δανείων. Εάν η οικονομική κερδοφορία είναι υψηλότερη από το επίπεδο των τόκων του δανείου, τότε η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι θετική. Εάν αυτοί οι δείκτες είναι ίσοι, η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι μηδενική. Εάν το επίπεδο των τόκων για ένα δάνειο υπερβαίνει την οικονομική κερδοφορία, αυτό το αποτέλεσμα καθίσταται αρνητικό, δηλαδή, η αύξηση των δανειακών κεφαλαίων στη δομή του κεφαλαίου φέρνει την εταιρεία πιο κοντά στη χρεοκοπία. Επομένως, όσο μεγαλύτερο είναι το διαφορικό, τόσο μικρότερος είναι ο κίνδυνος και αντίστροφα.

Η μόχλευση μεταφέρει βασικές πληροφορίες. Μεγάλη μόχλευση σημαίνει σημαντικό κίνδυνο.

Όσο χαμηλότερο είναι το κόστος των δανειακών κεφαλαίων (επιτόκιο δανείων) και όσο υψηλότερο είναι το ποσοστό φόρου εισοδήματος, τόσο υψηλότερη είναι η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης.

Έτσι, η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης καθιστά δυνατό τον προσδιορισμό των δυνατοτήτων προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων για αύξηση της κερδοφορίας των ιδίων κεφαλαίων και του συναφούς χρηματοοικονομικού κινδύνου.

συμπέρασμα

Κάθε επιχείρηση χρειάζεται πηγές χρηματοδότησης για τις δραστηριότητές της. Υπάρχουν διάφορες πηγές κεφαλαίων. Οι εσωτερικές πηγές περιλαμβάνουν: εγκεκριμένο κεφάλαιο, κεφάλαια που συσσωρεύονται από την επιχείρηση, στοχευμένη χρηματοδότηση κ.λπ. Εξωτερικές πηγές είναι τραπεζικά δάνεια, έκδοση ομολόγων και άλλων τίτλων, πληρωτέοι λογαριασμοί. Πρέπει να σημειωθεί ότι οι εσωτερικές και εξωτερικές πηγές χρηματοδότησης είναι αλληλένδετες, αλλά όχι εναλλάξιμες.

Σήμερα, ένα σημαντικό καθήκον της χρηματοοικονομικής πολιτικής της εταιρείας είναι η βελτιστοποίηση της δομής των υποχρεώσεων, δηλαδή ο εξορθολογισμός των πηγών χρηματοδότησης. Όσο μεγαλύτερο είναι το μερίδιο των ιδίων κεφαλαίων, τόσο υψηλότερος είναι ο συντελεστής οικονομικής ανεξαρτησίας της επιχείρησης, αλλά οι επιχειρηματικές οντότητες με υψηλό μερίδιο δανεισμένων κεφαλαίων έχουν επίσης ορισμένα πλεονεκτήματα. Τα δανεισμένα κεφάλαια για την επιχείρηση, ωστόσο, είναι μια πληρωμένη πηγή χρηματοδότησης. Η πρακτική δείχνει ότι η χρήση τους είναι πιο αποτελεσματική από τη δική τους.

Κάθε επιχείρηση καθορίζει ανεξάρτητα τη δομή και τις μεθόδους χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της, εξαρτάται από τα βιομηχανικά χαρακτηριστικά της επιχείρησης, το μέγεθός της, τη διάρκεια του κύκλου παραγωγής για τα προϊόντα παραγωγής κ.λπ. Το κυριότερο είναι να δοθεί σωστή προτεραιότητα μεταξύ των πηγών χρηματοδότησης , υπολογίστε τις δυνατότητες της επιχείρησης και προβλέψτε τις πιθανές συνέπειες.

Κατάλογος χρησιμοποιημένης βιβλιογραφίας

Μεγάλο οικονομικό λεξικό / εκδ. Azriliana A.N. - Μ.: Ινστιτούτο Νέας Οικονομίας, 1999.

Ermasova N.B.Οικονομική Διαχείριση: Οδηγός εξετάσεων. - Μ .: Yurayt-Izdat, 2006.

Karelin V.S.Εταιρική Χρηματοδότηση: Ένα σχολικό βιβλίο. - Μ.: Εκδοτική και εμπορική εταιρεία "Dashkov and K", 2006.

V.V. KovalevΟικονομική Ανάλυση: Διαχείριση κεφαλαίου. Επιλογή επενδύσεων. Ανάλυση αναφοράς. - Μ.: Οικονομικά και Στατιστική, 1998.

Romanenko I.V.Χρηματοδότηση για επιχειρήσεις: σημειώσεις διαλέξεων. - SPB.: Εκδοτικός οίκος Mikhailov V.A., 2000.

Selezneva N.N., Ionova A.F.Η οικονομική ανάλυση. Οικονομική Διαχείριση: Ένα εγχειρίδιο για πανεπιστήμια. - Μ .: UNITY-DANA, 2006.

Σύγχρονα Οικονομικά: Σχολικό βιβλίο / Εκδ. καθηγητής Mamedova O.Yu. -Rostov-on-Don: Εκδοτικός Οίκος Phoenix, 1995.

Chuev I.N., Chechevitsyna L.N.Οικονομικά Επιχειρήσεων: Εγχειρίδιο. - Μ.: Εκδοτική και εμπορική εταιρεία "Dashkov and K", 2006.

Οικονομικά και διαχείριση στο SCS. Επιστημονικές σημειώσεις της Οικονομικής Σχολής. Τεύχος 7. - SPb.: Εκδοτικός οίκος SPbGUP, 2002.

Οικονομικά μιας επιχείρησης (επιχείρησης): Σχολικό βιβλίο / Εκδ. καθηγητής Volkova O.I. και Αναπλ. Devyatkina O.V. - Μ.: INFRA-M, 2004.

http://www.profigroup.by

Εφαρμογή

Πίνακας βασικών διαφορών

μεταξύ τύπων πηγών κεφαλαίων "

Σχήμα «Πηγές και κίνηση

οικονομικούς πόρους της επιχείρησης "

1 Οικονομικοί πόροι- κεφάλαια σε μετρητά και χωρίς μετρητά.

2 Επιχειρηματική χρηματοδότηση- επενδύσεις κεφαλαίου σε έργα με υψηλό επίπεδο κινδύνου και, ταυτόχρονα, υψηλή κερδοφορία.

3 Δείτε: Εφαρμογή, το σχήμα "Πηγές και κίνηση των οικονομικών πόρων της επιχείρησης".

4 Μετοχικό κεφάλαιο- το σύνολο των συνεισφορών των συμμετεχόντων μιας πλήρους εταιρικής σχέσης ή ετερόρρυθμης εταιρικής σχέσης που πραγματοποιήθηκε στην εταιρική σχέση για την υλοποίηση των οικονομικών δραστηριοτήτων της.

5 Αμοιβαίο κεφαλαίο- ένα σύνολο μετοχών των μελών ενός συνεταιρισμού παραγωγής για κοινές επιχειρηματικές δραστηριότητες, καθώς και που αποκτήθηκαν και δημιουργήθηκαν κατά τη διάρκεια δραστηριοτήτων.

επιχειρήσειςΔιατριβή >> Χρηματοοικονομικές Επιστήμες

Σκεφτείτε να πάρετε εξωτερικός χρηματοδότησηστην τρέχουσα κατάσταση είναι δυνατόν ... θεωρητικές πτυχές της μελέτης του factoring ως πηγή χρηματοδότηση δραστηριότητες επιχειρήσεις) 1.1 Ουσία και τύποι ... για όλους τους τύπους factoring - εσωτερικός(με και χωρίς παλινδρόμηση ...

Περίληψη >> Οικονομικά

Και τα μειονεκτήματα των διαφόρων πηγές χρηματοδότηση δραστηριότητες επιχειρήσειςΠρόβλημα επιλογής πηγήσυγκέντρωση κεφαλαίων για ... τις ανάγκες των εταιρειών. ΠΡΟΣ ΤΟ εσωτερικός πηγέςπεριλαμβάνει επίσης αποσβέσεις και ... κεφάλαια από εξωτερικός πηγές... Η εξαίρεση είναι ...

Μαθήματα >> Χρηματοοικονομικές Επιστήμες

Στο χρηματοδότησηοικονομικός δραστηριότητες. Πηγές του χρηματοδότηση επιχειρήσειςδιαιρείται σε εσωτερικός(ίδια κεφάλαια) και εξωτερικός(δανείστηκε και προσέλκυσε κεφάλαιο). Εσωτερικός χρηματοδότησηπροτείνει ...

Περίληψη >> Οικονομικά

Πόροι επιχειρήσεις? - αναλύει πηγές χρηματοδότηση δραστηριότητες επιχειρήσεις? - προτείνει οδηγίες βελτίωσης πηγές χρηματοδότηση δραστηριότητες επιχειρήσεις... ... επί πηγέςσε πόλο έλξης χωρίζονται εξωτερικόςκαι εσωτερικός; ...

Μαθήματα >> Χρηματοοικονομικές Επιστήμες

... «Προβλήματα πηγές χρηματοδότηση επιχειρήσειςστη Ρωσία »σπούδασε σύγχρονα όργανα χρηματοδότηση επιχειρήσειςκαι διερεύνησε το πρόβλημα της προσέλκυσης μακροπρόθεσμα πηγή χρηματοδότηση δραστηριότητες επιχειρήσειςστην Ρωσία...

Στη ρωσική πρακτική, το κεφάλαιο μιας επιχείρησης συχνά χωρίζεται σε ενεργό και παθητικό κεφάλαιο. Από μεθοδολογική άποψη, αυτό δεν είναι αλήθεια. Αυτή η προσέγγιση είναι ο λόγος για την υποτίμηση της θέσης και του ρόλου του κεφαλαίου στις επιχειρήσεις και οδηγεί σε μια επιφανειακή εξέταση των πηγών σχηματισμού κεφαλαίου. Το κεφάλαιο δεν μπορεί να είναι παθητικό, αφού είναι μια αξία που φέρνει υπεραξία, η οποία βρίσκεται σε κίνηση, σε συνεχή κυκλοφορία. Ως εκ τούτου, είναι πιο λογικό να εφαρμοστούν εδώ οι έννοιες των πηγών σχηματισμού κεφαλαίου και λειτουργικού κεφαλαίου.

Τα οικονομικά περιουσιακά στοιχεία του οργανισμού σχηματίζονται από πηγές, δηλ. οικονομικοί πόροι. Διακρίνω:

• - πηγές ιδίων κεφαλαίων (ίδια κεφάλαια) ·
• - πηγές δανεισμένων κεφαλαίων (δανειακό κεφάλαιο).

Μπορούν να αναπαρασταθούν σχηματικά ως εξής (Εικ. 1).

Ρύζι. ένας.

Το κεφάλαιο μιας επιχείρησης μπορεί να προβληθεί από διάφορες απόψεις. Πρώτα απ 'όλα, είναι σκόπιμο να γίνει διάκριση μεταξύ πραγματικού κεφαλαίου, δηλ. που υφίστανται με τη μορφή μέσων παραγωγής και χρηματικού κεφαλαίου, δηλ. που υπάρχουν με τη μορφή χρήματος και χρησιμοποιούνται για την απόκτηση των μέσων παραγωγής, ως σύνολο πηγών κεφαλαίων για τη διασφάλιση της οικονομικής δραστηριότητας της επιχείρησης. Σκεφτείτε πρώτα το χρηματικό κεφάλαιο.

Τα ίδια κεφάλαια είναι η πηγή μέρους των περιουσιακών στοιχείων που απομένουν μετά την αφαίρεση όλων των υποχρεώσεων από το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων. ορισμένοι χρησιμοποιούν τον όρο ευρύτερα για να συμπεριλάβουν υποχρεώσεις. Τα ίδια κεφάλαια αποτελούνται από εγκεκριμένο, πρόσθετο, αποθεματικό κεφάλαιο. στοχευμένη χρηματοδότηση και εισπράξεις, κέρδη εις νέον. Η δομή των ιδίων κεφαλαίων μπορεί να αναπαρασταθεί με τη μορφή διαγράμματος (Εικ. 2).

Ρύζι. 2

Στη δομή των ιδίων κεφαλαίων, η κύρια θέση καταλαμβάνεται από το εγκεκριμένο κεφάλαιο.

Εγκεκριμένο κεφάλαιο - το ποσό κεφαλαίου που καθορίζεται από τη συμφωνία και τον καταστατικό του οργανισμού, το οποίο κατανέμεται από τις μετοχικές εταιρείες και άλλες επιχειρήσεις για την έναρξη δραστηριοτήτων. Το εγκεκριμένο κεφάλαιο σε οργανισμούς που δημιουργούνται σε βάρος των ιδιοκτητών είναι ένα σύνολο συνεισφορών από ιδρυτές (συμμετέχοντες) επιχειρηματικών συμπράξεων και επιχειρηματικών εταιρειών (με τη μορφή ανωνύμων εταιρειών, εταιρειών περιορισμένης ευθύνης κ.λπ.), δήμων και κράτους.

Η δομή των δανειακών πηγών μπορεί να αναπαρασταθεί με τη μορφή διαγράμματος (Εικ. 3).

Ρύζι. 3

Το χρεωστικό κεφάλαιο είναι το κεφάλαιο που προσελκύεται από μια επιχείρηση από το εξωτερικό με τη μορφή δανείων, οικονομικής βοήθειας, ποσών που λαμβάνονται ως εγγύηση και άλλων εξωτερικών πηγών για μια συγκεκριμένη περίοδο, υπό ορισμένες συνθήκες υπό οποιεσδήποτε εγγυήσεις.

Ο όμιλος τραπεζικών δανείων περιλαμβάνει βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια από τράπεζες. Τα δάνεια εκδίδονται από την τράπεζα για αυστηρά καθορισμένους σκοπούς, για ορισμένο χρονικό διάστημα και υπό τον όρο της εξόφλησης.

Όλες οι πηγές οικονομικών περιουσιακών στοιχείων αποτελούν υποχρέωση του ισολογισμού.

Το άθροισμα των οικονομικών περιουσιακών στοιχείων του οργανισμού και το άθροισμα των πηγών σχηματισμού τους είναι ίσα, επειδή ο οργανισμός δεν μπορεί να έχει περισσότερα οικονομικά περιουσιακά στοιχεία από τις πηγές σχηματισμού τους και το αντίστροφο.

Το υλικό κεφάλαιο υποδιαιρείται σε πάγιο και κυκλοφορούν κεφάλαιο.

Το πάγιο κεφάλαιο εξυπηρετεί για αρκετά χρόνια, το κυκλοφορούν κεφάλαιο καταναλώνεται πλήρως κατά τη διάρκεια ενός κύκλου παραγωγής.

Το πάγιο κεφάλαιο στις περισσότερες περιπτώσεις ταυτίζεται με τα πάγια περιουσιακά στοιχεία (πάγια περιουσιακά στοιχεία) της επιχείρησης. Ωστόσο, η έννοια του παγίου κεφαλαίου είναι ευρύτερη, καθώς εκτός από τα πάγια περιουσιακά στοιχεία (κτίρια, κατασκευές, μηχανήματα και εξοπλισμός), τα οποία αντιπροσωπεύουν σημαντικό μέρος του, οι ημιτελείς κατασκευές και οι μακροπρόθεσμες επενδύσεις περιλαμβάνονται επίσης σε πάγια κεφάλαια - κεφάλαια που στοχεύουν στην αύξηση του αποθέματος κεφαλαίου.

Τώρα θα εξετάσουμε τις μεθόδους και τις πηγές χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της επιχείρησης.

Ταξινόμηση των χρηματοοικονομικών πόρων κατά πηγές σχηματισμού

Στον τόπο καταγωγήςοι οικονομικοί πόροι της επιχείρησης ταξινομούνται σε:

• εγχώρια χρηματοδότηση ·
• εξωτερική χρηματοδότηση.

Εγχώρια χρηματοδότησηπεριλαμβάνει τη χρήση αυτών των χρηματοοικονομικών πόρων, οι πηγές των οποίων σχηματίζονται στη διαδικασία χρηματοοικονομικών και οικονομικών δραστηριοτήτων του οργανισμού. Ένα παράδειγμα τέτοιων πηγών είναι το καθαρό κέρδος, οι αποσβέσεις, οι πληρωτέοι λογαριασμοί, τα αποθεματικά για μελλοντικά έξοδα και πληρωμές και το αναβαλλόμενο εισόδημα.

Στο εξωτερική χρηματοδότησημπορούν να χρησιμοποιηθούν κεφάλαια που έρχονται στον οργανισμό από τον έξω κόσμο. Πηγές εξωτερικής χρηματοδότησης μπορεί να είναι ιδρυτές, πολίτες, το κράτος, χρηματοπιστωτικοί και πιστωτικοί οργανισμοί, μη χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί.

Ομαδοποίηση των οικονομικών πόρων των οργανώσεων κατά πηγές σχηματισμού τουςφαίνεται στο παρακάτω σχήμα.

Οι οικονομικοί πόροι του οργανισμού, σε αντίθεση με τους υλικούς και εργασιακούς πόρους, διακρίνονται από την εναλλαξιμότητά τους και την ευαισθησία τους στον πληθωρισμό και την υποτίμηση.

Σήμερα, ένα επείγον πρόβλημα για τις εγχώριες βιομηχανικές επιχειρήσεις θα είναι η κατάσταση των παγίων, η απόσβεση των οποίων έχει φτάσει το 70%. Όταν μ μιλάμε όχι μόνο για τη φυσική, αλλά και για την παλαίωση. Υπάρχει ανάγκη να εξοπλίσουμε εκ νέου τις ρωσικές επιχειρήσεις με νέο εξοπλισμό υψηλής τεχνολογίας. Σε αυτήν την περίπτωση, η επιλογή της πηγής χρηματοδότησης για τον καθορισμένο εξοπλισμό είναι σημαντική.

Αναφέρονται οι ακόλουθες πηγές χρηματοδότησης:

• Εσωτερικές πηγές της επιχείρησης(καθαρό κέρδος, απόσβεση, πώληση ή μίσθωση αχρησιμοποίητων περιουσιακών στοιχείων)
• Εμπλεκόμενα κεφάλαια(ξένη επένδυση)
• Δανεισμένα κεφάλαια(πίστωση, χρηματοδοτική μίσθωση, λογαριασμοί)
• Μικτός(σύνθετη, συνδυασμένη) χρηματοδότηση.

Εσωτερικές πηγές χρηματοδότησης επιχειρήσεων

Ας σημειώσουμε το γεγονός ότι σε σύγχρονες συνθήκες οι επιχειρήσεις διανέμουν ανεξάρτητα τα κέρδη που παραμένουν στη διάθεσή τους. Η ορθολογική χρήση των κερδών συνεπάγεται τη λήψη παραγόντων όπως η εφαρμογή σχεδίων για την περαιτέρω ανάπτυξη της επιχείρησης, καθώς και η τήρηση των συμφερόντων των ιδιοκτητών, των επενδυτών και των εργαζομένων.

Κατά κανόνα, όσο περισσότερα κέρδη κατευθύνονται στην επέκταση των οικονομικών δραστηριοτήτων, τόσο λιγότερη είναι η ανάγκη για πρόσθετη χρηματοδότηση. Το ύψος των κερδών εις νέον εξαρτάται από την κερδοφορία των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων, καθώς και από την πολιτική μερισμάτων που υιοθετείται στην επιχείρηση.

ΠΡΟΣ ΤΟ τα πλεονεκτήματα της εγχώριας χρηματοδότησηςπρέπει να αποδοθούν επιχειρήσεις χωρίς πρόσθετο κόστος που σχετίζεται με την άντληση κεφαλαίων από εξωτερικές πηγές, και τη διατήρηση του ελέγχου των δραστηριοτήτων της επιχείρησης από τον ιδιοκτήτη.

Μειονέκτημααυτό το είδος χρηματοδότησης επιχειρήσεων θα είναι δεν είναι πάντα δυνατό να το χρησιμοποιήσετε στην πράξη... Το ταμείο απόσβεσης έχει χάσει τη σημασία του επειδή τα ποσοστά απόσβεσης για τους περισσότερους τύπους εξοπλισμού που χρησιμοποιούνται σε ρωσικές βιομηχανικές επιχειρήσεις υποτιμούνται και δεν μπορούν πλέον να χρησιμεύσουν ως πλήρης πηγή χρηματοδότησης και οι επιτρεπόμενες μέθοδοι απόσβεσης δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τον υπάρχοντα εξοπλισμό.

Δεύτερος εσωτερική πηγή χρηματοδότησης- το κέρδος της επιχείρησης που παραμένει μετά τους φόρους. Όπως δείχνει η πρακτική, οι περισσότερες επιχειρήσεις δεν διαθέτουν τους εσωτερικούς τους πόρους για την ανανέωση των παγίων.

Εμπλεκόμενα κεφάλαια

Όταν επιλέγει έναν ξένο επενδυτή ως πηγή χρηματοδότησης, μια επιχείρηση πρέπει να λάβει υπόψη το γεγονός ότι ο επενδυτής ενδιαφέρεται για υψηλά κέρδη, η ίδια η εταιρεία και το μερίδιο ιδιοκτησίας του σε αυτήν... Όσο υψηλότερο είναι το μερίδιο των ξένων επενδύσεων, τόσο λιγότερος έλεγχος παραμένει στον ιδιοκτήτη της επιχείρησης.

Λείψανα χρηματοδότηση του χρέους, στην οποία υπάρχει επιλογή μεταξύ μίσθωσης και πίστωσης. Τις περισσότερες φορές, στην πράξη, η αποτελεσματικότητα της χρηματοδοτικής μίσθωσης καθορίζεται από τη σύγκρισή της με ένα τραπεζικό δάνειο, το οποίο δεν είναι απολύτως σωστό, επειδή για κάθε συγκεκριμένη συναλλαγή είναι απαραίτητο να ληφθούν υπόψη συγκεκριμένες συνθήκες.

Πίστωση - ως πηγή χρηματοδότησης μιας επιχείρησης

Πίστωση- δάνειο σε μετρητά ή εμπόρευμα που παρέχεται από τον δανειστή στον δανειολήπτη με όρους αποπληρωμής, συχνότερα με την πληρωμή τόκων από τον δανειολήπτη για τη χρήση του δανείου. Παρεμπιπτόντως, αυτή η μορφή χρηματοδότησης θα είναι η πιο κοινή.

Πιστωτικά πλεονεκτήματα:

• η πιστωτική μορφή χρηματοδότησης διακρίνεται από μεγαλύτερη ανεξαρτησία στη χρήση των κεφαλαίων που λαμβάνονται χωρίς ειδικούς όρους ·
• Τις περισσότερες φορές, ένα δάνειο προσφέρεται από μια τράπεζα που εξυπηρετεί μια συγκεκριμένη εταιρεία, έτσι ώστε η διαδικασία λήψης δανείου να γίνει πολύ αποτελεσματική.

Τα μειονεκτήματα ενός δανείου περιλαμβάνουν τα ακόλουθα:

• ο δανεισμός σε σπάνιες περιπτώσεις υπερβαίνει τα 3 έτη, που θα είναι συντριπτικός για τις επιχειρήσεις που στοχεύουν σε μακροπρόθεσμα κέρδη ·
• Για να λάβει δάνειο, μια επιχείρηση απαιτεί την παροχή εγγύησης, συχνά ισοδύναμης με το ποσό του ίδιου του δανείου.
• σε ορισμένες περιπτώσεις, οι τράπεζες προσφέρουν να ανοίξουν έναν τρεχούμενο λογαριασμό ως μία από τις προϋποθέσεις για τον τραπεζικό δανεισμό, κάτι που δεν είναι πάντα επωφελές για την επιχείρηση.
• Με αυτήν τη μορφή χρηματοδότησης, η εταιρεία μπορεί να χρησιμοποιήσει το τυπικό σύστημα απόσβεσης για τον αγορασμένο εξοπλισμό, το οποίο την υποχρεώνει να πληρώνει φόρο ακινήτων καθ 'όλη τη διάρκεια χρήσης.

Μίσθωση ως πηγή χρηματοδότησης μιας επιχείρησης

Μίσθωση είναι μια ειδική σύνθετη μορφή επιχειρηματικής δραστηριότητας που επιτρέπει στο ένα μέρος - τον μισθωτή - να ανανεώσει αποτελεσματικά τα πάγια περιουσιακά στοιχεία και στο άλλο - τον εκμισθωτή - να επεκτείνει τα όρια των δραστηριοτήτων με αμοιβαία επωφελείς όρους και για τα δύο μέρη.

Πλεονεκτήματα μίσθωσης:

• Η μίσθωση προϋποθέτει δανεισμό 100% και δεν απαιτεί να ξεκινήσετε αμέσως πληρωμές.Όταν χρησιμοποιεί κανονικό δάνειο για την αγορά ακινήτων, η εταιρεία πρέπει να πληρώσει περίπου το 15% του κόστους από δικά της κεφάλαια.
• Η μίσθωση επιτρέπει σε μια επιχείρηση που δεν διαθέτει σημαντικούς οικονομικούς πόρους να ξεκινήσει την υλοποίηση ενός μεγάλου έργου.

Είναι πολύ πιο εύκολο για μια επιχείρηση να αποκτήσει σύμβαση μίσθωσης παρά δάνειο, γιατί ο ίδιος ο εξοπλισμός χρησιμεύει ως ασφάλεια για τη συναλλαγή.

Μια σύμβαση μίσθωσης είναι πιο ευέλικτη από ένα δάνειο... Τα δάνεια είναι πάντα περιορισμένα σε μέγεθος και διάρκεια. Με τη χρηματοδοτική μίσθωση, η εταιρεία μπορεί να υπολογίσει την απόδειξη του εισοδήματός της και να επεξεργαστεί με τον εκμισθωτή ένα πρόγραμμα χρηματοδότησης που της ταιριάζει. Η αποπληρωμή μπορεί να πραγματοποιηθεί από κεφάλαια που λαμβάνονται από την πώληση προϊόντων που παράγονται με μισθωμένο εξοπλισμό. Η εταιρεία έχει πρόσθετες ευκαιρίες για επέκταση της παραγωγικής ικανότητας: οι πληρωμές στο πλαίσιο της σύμβασης μίσθωσης κατανέμονται σε όλη τη διάρκεια της σύμβασης και, ως εκ τούτου, απελευθερώνονται επιπλέον κεφάλαια για επενδύσεις σε άλλους τύπους περιουσιακών στοιχείων.

Μίσθωση δεν αυξάνει το χρέος στον ισολογισμό της επιχείρησης και δεν επηρεάζει την αναλογία ιδίων και δανειακών κεφαλαίων, δηλ. δεν μειώνει τη δυνατότητα της εταιρείας να λάβει επιπλέον δάνεια. Είναι πολύ σημαντικό ο εξοπλισμός που αγοράζεται βάσει σύμβασης μίσθωσης να μην βρίσκεται στον ισολογισμό του μισθωτή καθ 'όλη τη διάρκεια της σύμβασης, πράγμα που σημαίνει ότι δεν αυξάνει τα περιουσιακά στοιχεία, γεγονός που κάνει την εταιρεία να πληρώνει φόρους για τα αποκτηθέντα πάγια περιουσιακά στοιχεία.

Ο φορολογικός κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας διατηρεί το δικαίωμα να επιλέξει τον ισολογισμό των περιουσιακών στοιχείων που εισπράχθηκαν (μεταβιβάστηκαν) σε χρηματοδοτική μίσθωση στον ισολογισμό του εκμισθωτή ή του μισθωτή. Το αρχικό κόστος του ακινήτου που μισθώνεται είναι το ποσό των εξόδων του εκμισθωτή για την απόκτηση του. Εξαιρουμένων των ανωτέρω, από το 2002, ανεξάρτητα από την επιλεγμένη μέθοδο λογιστικής για το ακίνητο-αντικείμενο της σύμβασης μίσθωσης (στον ισολογισμό του εκμισθωτή ή του μισθωτή), οι πληρωμές μισθώσεων μειώνουν τη φορολογητέα βάση (άρθρο 264 του Φορολογικού Κώδικα του Ρωσική Ομοσπονδία) Το άρθρο 269 του Φορολογικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας εισήγαγε περιορισμό στο ύψος των τόκων των δανείων, τον οποίο ο εκμισθωτής μπορεί να αποδώσει στη μείωση της φορολογικής βάσης, αλλά σε άλλες περιπτώσεις ο εκμισθωτής μπορεί να αποδώσει το ποσό των τόκων το δάνειο για τη μείωση της φορολογικής βάσης.

Πληρωμές μίσθωσηςπου πληρώνεται από την επιχείρηση, εξ ολοκλήρου στο κόστος παραγωγής... Εάν το ακίνητο που λαμβάνεται βάσει μίσθωσης καταχωρείται στον ισολογισμό του μισθωτή, τότε η εταιρεία μπορεί να λάβει οφέλη που σχετίζονται με τη δυνατότητα ταχείας απόσβεσης του μισθωμένου περιουσιακού στοιχείου. Οι χρεώσεις απόσβεσης για αυτά τα ακίνητα μπορούν να υπολογιστούν με βάση την αξία και τα πρότυπα που έχουν εγκριθεί με τον καθορισμένο τρόπο, αυξημένα κατά συντελεστή όχι μεγαλύτερο από 3.

Εταιρείες χρηματοδοτικής μίσθωσηςσε αντίθεση με τις τράπεζες δεν απαιτείται κατάθεσηεάν το ακίνητο ή ο εξοπλισμός είναι ρευστά στη δευτερογενή αγορά.

Η μίσθωση επιτρέπει σε μια επιχείρηση να ελαχιστοποιήσει νομικά τη φορολογία, καθώς και να αποδώσει όλο το κόστος συντήρησης εξοπλισμού στον εκμισθωτή.

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, οι κύριες εσωτερικές πηγές χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων των επιχειρηματικών επιχειρήσεων είναι τα κέρδη και τα έξοδα απόσβεσης. Κέρδοςως οικονομική κατηγορία αντικατοπτρίζει το καθαρό εισόδημα που δημιουργείται στη σφαίρα της υλικής παραγωγής κατά τη διαδικασία της επιχειρηματικής δραστηριότητας και εκτελεί ορισμένες λειτουργίες.

Πρώτα απ 'όλα, το κέρδος χαρακτηρίζει το οικονομικό αποτέλεσμα που επιτυγχάνεται ως αποτέλεσμα της δραστηριότητας μιας επιχειρηματικής επιχείρησης.

Το κέρδος εκτελεί επίσης μια κοινωνική λειτουργία, δεδομένου ότι είναι μία από τις πηγές για τον σχηματισμό προϋπολογισμών σε διαφορετικά επίπεδα. Εισάγεται στους προϋπολογισμούς με τη μορφή φόρων και, μαζί με άλλες εισπράξεις εισοδήματος, χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση δημόσιων αναγκών, τη διασφάλιση της εκτέλεσης των λειτουργιών του κράτους, τις κρατικές επενδύσεις, την παραγωγή, τα επιστημονικά και τεχνικά και κοινωνικά προγράμματα. Η κοινωνική λειτουργία του κέρδους εκδηλώνεται επίσης στο γεγονός ότι χρησιμεύει ως πηγή φιλανθρωπικών δραστηριοτήτων της εταιρείας με στόχο τη χρηματοδότηση μεμονωμένων μη κερδοσκοπικών οργανώσεων, κοινωνικών ιδρυμάτων και την παροχή υλικής βοήθειας σε ορισμένες κατηγορίες πολιτών.

Η διεγερτική λειτουργία του κέρδους εκδηλώνεται στο γεγονός ότι το κέρδος είναι και το οικονομικό αποτέλεσμα και το κύριο στοιχείο των οικονομικών πόρων της επιχείρησης. Πράγματι, το κέρδος είναι η κύρια εσωτερική πηγή σχηματισμού των οικονομικών πόρων μιας επιχείρησης, η οποία διασφαλίζει την ανάπτυξή της. Όσο υψηλότερο είναι το επίπεδο παραγωγής κέρδους μιας επιχείρησης στη διαδικασία της οικονομικής της δραστηριότητας, τόσο μικρότερη είναι η ανάγκη της να προσελκύσει χρηματοδοτικούς πόρους από εξωτερικές πηγές και τόσο υψηλότερο είναι το επίπεδο αυτοχρηματοδότησης της ανάπτυξης της επιχείρησης, εξασφαλίζοντας την εφαρμογή της στρατηγικής στόχους αυτής της εξέλιξης. Ταυτόχρονα, σε αντίθεση με άλλες εσωτερικές πηγές σχηματισμού των οικονομικών πόρων της εταιρείας, το κέρδος είναι μια συνεχώς αναπαραγώγιμη πηγή και η αναπαραγωγή του σε συνθήκες επιτυχούς διαχείρισης πραγματοποιείται σε εκτεταμένη βάση.

Το κέρδος είναι η κύρια πηγή αύξησης της αγοραίας αξίας μιας επιχείρησης. Η δυνατότητα αυτόματης αύξησης του κόστους κεφαλαίου παρέχεται με κεφαλαιοποίηση μέρους του κέρδους που λαμβάνει η επιχείρηση. Όσο υψηλότερο είναι το ποσό και το επίπεδο κεφαλαιοποίησης του κέρδους που λαμβάνει η εταιρεία, τόσο περισσότερο αυξάνεται η αξία των καθαρών περιουσιακών στοιχείων της και, κατά συνέπεια, η αγοραία αξία της εταιρείας στο σύνολό της, καθορίζεται κατά την πώληση, τη συγχώνευση, την εξαγορά και άλλες περιπτώσεις.

Το κέρδος είναι ο κύριος αμυντικός μηχανισμός που προστατεύει μια επιχείρηση από την απειλή της πτώχευσης. Παρόλο που η απειλή της πτώχευσης μπορεί να προκύψει υπό συνθήκες επικερδούς οικονομικής δραστηριότητας της εταιρείας, όλα τα άλλα είναι ίσα, η εταιρεία είναι πολύ πιο επιτυχημένη και ταχύτερη από την κρίση με υψηλό επίπεδο κέρδους. Με την κεφαλαιοποίηση των κερδών που αποκτήθηκαν, μια εταιρεία μπορεί να αυξήσει γρήγορα το μερίδιο των περιουσιακών στοιχείων υψηλής ρευστότητας, να αυξήσει το μερίδιο των ιδίων κεφαλαίων με αντίστοιχη μείωση του ποσού των δανειακών κεφαλαίων που χρησιμοποιούνται, καθώς και να σχηματίσει αποθεματικά χρηματοδοτικά κεφάλαια.

Έτσι, σε μια οικονομία αγοράς, η αξία του κέρδους είναι τεράστια. Η επιθυμία για κέρδος προσανατολίζει τους παραγωγούς βασικών προϊόντων για να αυξήσει τον όγκο της παραγωγής που χρειάζεται ο καταναλωτής, για να μειώσει το κόστος παραγωγής. Για τις επιχειρηματικές επιχειρήσεις, το κέρδος είναι ένα κίνητρο για επενδύσεις σε εκείνους τους τομείς δραστηριότητας που είναι κερδοφόροι.

Το κέρδος είναι το τελικό αποτέλεσμα της παραγωγής και των οικονομικών δραστηριοτήτων της εταιρείας, ένας δείκτης της αποτελεσματικότητάς της, μια πηγή κεφαλαίων για επενδύσεις, ο σχηματισμός ειδικών κεφαλαίων, καθώς και οι πληρωμές στον προϋπολογισμό. Το κέρδος είναι ο κύριος στόχος μιας επιχειρηματικής οργάνωσης.

Το συνολικό ποσό των κερδών (ζημιών) που έλαβε η εταιρεία για μια ορισμένη περίοδο, δηλ. ακαθάριστο κέρδος, αποτελείται από:

- κέρδος (ζημία) από την πώληση προϊόντων, υπηρεσιών, εργασιών που εκτελούνται,

- κέρδος (ζημία) από άλλες πωλήσεις ·

- κέρδος (ζημία) από μη λειτουργικές συναλλαγές.

Κέρδος (ζημία) από πωλήσεις προϊόντων(έργα, υπηρεσίες)... Ορίζεται ως η διαφορά μεταξύ των εσόδων από την πώληση προϊόντων (έργων, υπηρεσιών) χωρίς φόρο προστιθέμενης αξίας και ειδικούς φόρους κατανάλωσης και το κόστος παραγωγής και πωλήσεων που περιλαμβάνεται στο κόστος των προϊόντων (έργων, υπηρεσιών).

Κέρδος (ζημία) από άλλες πωλήσεις.Μια επιχείρηση μπορεί να έχει υπερβολικές υλικές αξίες ως αποτέλεσμα μεταβολών στον όγκο παραγωγής, ελλείψεων στο σύστημα προμήθειας, πωλήσεων και άλλων λόγων. Η μακροπρόθεσμη αποθήκευση αυτών των αξιών στο πλαίσιο του πληθωρισμού οδηγεί στο γεγονός ότι τα έσοδα από την πώλησή τους θα είναι χαμηλότερα από τις τιμές αγοράς. Επομένως, από την πώληση περιττών στοιχείων αποθέματος, δεν παράγονται μόνο κέρδη, αλλά και ζημίες.

Όσον αφορά την πώληση πλεονασματικών παγίων, το κέρδος από αυτήν την πώληση υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ της τιμής πώλησης και της αρχικής (ή υπολειμματικής) αξίας των κεφαλαίων, η οποία αυξάνεται με τον αντίστοιχο δείκτη που καθορίζεται από το νόμο ανάλογα με το επιτόκιο του πληθωρισμού.

Κέρδος (ζημία) από μη λειτουργικές συναλλαγές.Υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ εσόδων και εξόδων σε μη λειτουργικές συναλλαγές. Η δομή των εσόδων (εξόδων) από συναλλαγές εκτός πωλήσεων περιλαμβάνει έσοδα που λαμβάνονται από συμμετοχή ιδίων κεφαλαίων στις δραστηριότητες άλλων επιχειρήσεων, από τη μίσθωση ακινήτων. έσοδα (μερίσματα, τόκοι) από μετοχές, ομόλογα και άλλους τίτλους που ανήκουν στην εταιρεία · κέρδος που λαμβάνει ο επενδυτής κατά την εκτέλεση της συμφωνίας κατανομής της παραγωγής, καθώς και άλλα έσοδα (έξοδα) από πράξεις που δεν σχετίζονται άμεσα με την παραγωγή αγαθών, υπηρεσιών, εκτέλεσης εργασίας, πώληση ακινήτων.

Η δομή του εισοδήματος από πράξεις μη πώλησης περιλαμβάνει επίσης ποσά κεφαλαίων που λαμβάνονται δωρεάν από άλλες επιχειρήσεις ελλείψει κοινών δραστηριοτήτων, με εξαίρεση τα κεφάλαια που πιστώνονται στο εγκεκριμένο κεφάλαιο των επιχειρήσεων από τους ιδρυτές της με τον τρόπο που ορίζει ο νόμος · χρήματα που λαμβάνονται ως δωρεάν βοήθεια (βοήθεια) και επιβεβαιώνονται με κατάλληλο πιστοποιητικό · κεφάλαια που λαμβάνονται από ξένους οργανισμούς ως δωρεάν βοήθεια στη ρωσική εκπαίδευση, επιστήμη και πολιτισμό · κεφάλαια που έλαβαν οι ιδιωτικοποιημένες επιχειρήσεις ως επενδύσεις ως αποτέλεσμα επενδυτικών διαγωνισμών (διαγωνισμοί) · κεφάλαια που μεταφέρονται μεταξύ κύριων και θυγατρικών, υπό την προϋπόθεση ότι το μερίδιο της κύριας εταιρείας υπερβαίνει το 50% στο εγκεκριμένο κεφάλαιο των θυγατρικών · κεφάλαια που μεταφέρονται για την ανάπτυξη της παραγωγικής και μη παραγωγικής βάσης σε ένα νομικό πρόσωπο.

Τα μη λειτουργικά έξοδα περιλαμβάνουν πρόστιμα, κυρώσεις, κυρώσεις για παραβίαση των όρων των συμβάσεων, τα οποία αναγνωρίζονται από την επιχείρηση οφειλέτη. επιστρεπτέες ζημίες που προκλήθηκαν από την επιχείρηση · ζημίες προηγούμενων ετών που αποκαλύφθηκαν κατά το έτος αναφοράς · το ποσό των απαιτήσεων για τους οποίους έχει λήξει η περίοδος παραγραφής · άλλα χρέη που δεν είναι ρεαλιστικό να εισπραχθούν · συναλλαγματικές διαφορές που προκύπτουν από την επανεκτίμηση σύμφωνα με την καθιερωμένη διαδικασία των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων σε ξένο νόμισμα · ζημίες από την ακύρωση χρεών που είχαν κατακυρωθεί προηγουμένως για υπεξαίρεση, για τις οποίες επιστράφηκαν εκτελεστικά έγγραφα από το δικαστήριο σε σχέση με την αφερεγγυότητα του κατηγορουμένου · απώλειες από κλοπή υλικών και άλλων πολύτιμων αντικειμένων, οι δράστες των οποίων δεν έχουν ταυτοποιηθεί με δικαστικές αποφάσεις · νομικά έξοδα κλπ.

Το συνολικό ποσό του κέρδους που λαμβάνει η επιχείρηση κατανέμεται μεταξύ της επιχείρησης και του ομοσπονδιακού, περιφερειακού και τοπικού προϋπολογισμού καταβάλλοντας φόρο εισοδήματος επί του φορολογητέου κέρδους.

Φορολογητέο κέρδοςΕίναι η διαφορά μεταξύ του συνολικού (ακαθάριστου κέρδους - σύμφωνα με τον Ομοσπονδιακό Νόμο "Περί Φόρου Κέρδους Επιχειρήσεων και Οργανισμών" - και του ποσού του φόρου κέρδους που φορολογείται με φόρο εισοδήματος (επί τίτλων και συμμετοχής ιδίων κεφαλαίων σε κοινοπραξίες), καθώς και ως ποσό των παροχών για φόρο εισοδήματος σύμφωνα με τη φορολογική νομοθεσία, το οποίο αναθεωρείται περιοδικά.

Καθαρό κέρδος- το κέρδος που παραμένει στη διάθεση της επιχείρησης μετά την καταβολή όλων των φόρων, των οικονομικών κυρώσεων και των εισφορών σε φιλανθρωπικά ιδρύματα.

Το ποσό του μικτού κέρδους επηρεάζεται από ένα συνδυασμό πολλών παραγόντων που εξαρτώνται και δεν εξαρτώνται από την επιχειρηματική δραστηριότητα. Σημαντικοί παράγοντες στην αύξηση των κερδών, ανάλογα με τις δραστηριότητες των επιχειρήσεων, είναι: αύξηση του όγκου των προϊόντων που παράγονται σύμφωνα με τους συμβατικούς όρους, μείωση του κόστους, αύξηση της ποιότητας, βελτίωση της ποικιλίας, αύξηση στην αποδοτικότητα της χρήσης των περιουσιακών στοιχείων της παραγωγής, αύξηση της παραγωγικότητας της εργασίας.

Οι παράγοντες που δεν εξαρτώνται από τις δραστηριότητες των επιχειρηματικών επιχειρήσεων περιλαμβάνουν αλλαγές στις τιμές των προϊόντων που πωλούνται, που ρυθμίζονται από κρατικούς φορείς, την επίδραση των φυσικών, γεωγραφικών, μεταφορικών και τεχνικών συνθηκών στην παραγωγή και πώληση προϊόντων κ.λπ.

Η διαδικασία για τη διανομή και τη χρήση των κερδών σε μια επιχείρηση καθορίζεται στο καταστατικό της εταιρείας, σύμφωνα με την οποία οι εταιρείες μπορούν να κάνουν εκτιμήσεις δαπανών που χρηματοδοτούνται από κέρδη ή να σχηματίζουν κεφάλαια ειδικού σκοπού: ταμεία συσσώρευσης και ταμεία κατανάλωσης. Η εκτίμηση των δαπανών που χρηματοδοτούνται από το κέρδος περιλαμβάνει δαπάνες για την ανάπτυξη της παραγωγής, για τις κοινωνικές ανάγκες της εργατικής ομάδας, για υλικά κίνητρα για τους εργαζόμενους και φιλανθρωπικούς σκοπούς.

Το κόστος που σχετίζεται με την ανάπτυξη της παραγωγής περιλαμβάνει το κόστος έρευνας, σχεδιασμού, μηχανικής και τεχνολογικής εργασίας, χρηματοδότηση της ανάπτυξης και ανάπτυξης νέων τύπων προϊόντων και τεχνολογικών διαδικασιών, κόστος βελτίωσης της τεχνολογίας και οργάνωσης της παραγωγής, εκσυγχρονισμό εξοπλισμού κ.λπ. Αυτή η ομάδα δαπανών περιλαμβάνει επίσης το κόστος αποπληρωμής μακροπρόθεσμων τραπεζικών δανείων και τόκων επί αυτών, καθώς και το κόστος περιβαλλοντικών μέτρων κ.λπ.

Η κατανομή των κερδών για κοινωνικές ανάγκες περιλαμβάνει: το κόστος λειτουργίας των κοινωνικών εγκαταστάσεων στον ισολογισμό της εταιρείας. χρηματοδότηση της κατασκευής μη παραγωγικών εγκαταστάσεων, την οργάνωση και ανάπτυξη της επικουρικής γεωργίας, τη βελτίωση της υγείας, τις πολιτιστικές εκδηλώσεις κ.λπ.

Το κόστος των υλικών κινήτρων περιλαμβάνει: εφάπαξ κίνητρα για την ολοκλήρωση εργασιών παραγωγής, καταβολή μπόνους, κόστος παροχής υλικής βοήθειας σε εργαζόμενους και εργαζόμενους, συμπληρώματα συντάξεων, αποζημίωση στους εργαζόμενους για το κόστος των τροφίμων κ.λπ.

Ένας σημαντικός ρόλος στη σύνθεση των εσωτερικών πηγών χρηματοδότησης διαδραματίζει επίσης μειώσεις απόσβεσης, τα οποία αντιπροσωπεύουν τη νομισματική αξία της αξίας απόσβεσης των παγίων και των άυλων περιουσιακών στοιχείων και αποτελούν εσωτερική πηγή χρηματοδότησης τόσο για απλή όσο και για εκτεταμένη αναπαραγωγή. Τα αντικείμενα απόσβεσης είναι αντικείμενα πάγιων περιουσιακών στοιχείων που βρίσκονται στην επιχείρηση βάσει ιδιοκτησίας, οικονομικής διαχείρισης, επιχειρησιακής διαχείρισης.

Οι αποσβέσεις των μισθωμένων πάγιων περιουσιακών στοιχείων συγκεντρώνονται από τον εκμισθωτή (με εξαίρεση τις χρεώσεις απόσβεσης που πραγματοποιεί ο μισθωτής στο ακίνητο βάσει της σύμβασης μίσθωσης της εταιρείας και στις περιπτώσεις που ορίζονται στη σύμβαση χρηματοδοτικής μίσθωσης).

Ο υπολογισμός των αποσβέσεων σε ακίνητα βάσει της σύμβασης μίσθωσης της εταιρείας πραγματοποιείται από τον μισθωτή με τον τρόπο που έχει υιοθετηθεί για τα πάγια περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται στον οργανισμό βάσει ιδιοκτησίας. Οι αποσβέσεις των μισθωμένων ακινήτων χρεώνονται από τον εκμισθωτή ή τον μισθωτή, ανάλογα με τους όρους της σύμβασης μίσθωσης.

Για στοιχεία πάγιων περιουσιακών στοιχείων που ελήφθησαν βάσει συμφωνίας δωρεάς και δωρεάν κατά τη διαδικασία της ιδιωτικοποίησης, απόθεμα κατοικιών, εξωτερικές εγκαταστάσεις βελτίωσης και παρόμοιες δασοκομίες, οδικές εγκαταστάσεις, εξειδικευμένες εγκαταστάσεις πλοήγησης και άλλες εγκαταστάσεις, παραγωγικά ζώα, βουβάλια, βόδια και ελάφια, πολυετή φυτείες κάτω από την ηλικία λειτουργίας, καθώς και αγορασμένες εκδόσεις (βιβλία, φυλλάδια κ.λπ.), δεν χρεώνεται απόσβεση.

Τα στοιχεία των παγίων, των οποίων οι καταναλωτικές ιδιότητες δεν αλλάζουν με την πάροδο του χρόνου (οικόπεδα, φυσικοί πόροι), δεν υπόκεινται σε απόσβεση.

Οι κρατήσεις για αποσβέσεις για ένα στοιχείο παγίων ξεκινούν από την 1η ημέρα του μήνα που έπεται του μήνα που το στοιχείο αυτό γίνεται αποδεκτό για λογιστική. Ο υπολογισμός των εκπτώσεων απόσβεσης πραγματοποιείται έως ότου η αξία αυτού του αντικειμένου εξοφληθεί πλήρως ή το αντικείμενο αυτό διαγραφεί από τα λογιστικά αρχεία σε σχέση με τον τερματισμό της κυριότητας ή άλλων δικαιωμάτων ιδιοκτησίας. Οι μειώσεις απόσβεσης για ένα στοιχείο παγίων παύουν από την 1η ημέρα του μήνα που ακολουθεί τον μήνα πλήρους εξόφλησης του κόστους αυτού του στοιχείου ή διαγραφής αυτού του στοιχείου από τα λογιστικά αρχεία.

Σύμφωνα με τις μεθοδολογικές κατευθυντήριες γραμμές για τη λογιστική των παγίων, που εγκρίθηκαν με εντολή του Υπουργείου Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας, οι αποσβέσεις παγίων μπορούν να πραγματοποιηθούν με έναν από τους ακόλουθους τέσσερις τρόπους υπολογισμού των τελών απόσβεσης:

1) γραμμικό?

2) μείωση του ισοζυγίου ·

3) διαγραφή κόστους σύμφωνα με το άθροισμα του αριθμού των ετών ωφέλιμης ζωής ·

4) διαγραφή του κόστους ανάλογα με τον όγκο των προϊόντων (έργων).

Η εφαρμογή μίας από τις μεθόδους για μια ομάδα ομοιογενών αντικειμένων παγίων πραγματοποιείται καθ 'όλη τη διάρκεια της ωφέλιμης ζωής της. Το δεδουλευμένο των εκπτώσεων απόσβεσης δεν αναστέλλεται κατά τη διάρκεια της ωφέλιμης ζωής των παγίων, εκτός από τις περιπτώσεις που βρίσκονται υπό ανακατασκευή και εκσυγχρονισμό με απόφαση του επικεφαλής της εταιρείας και για πάγια περιουσιακά στοιχεία που μεταβιβάζονται με απόφαση του επικεφαλής της οργάνωση για τη διατήρηση με διάρκεια που δεν μπορεί να είναι μικρότερη από 3 μήνες.

Στο γραμμικόςμέθοδος, οι αποσβέσεις υπολογίζονται σε σταθερή βάση και το ετήσιο ποσό των αποσβέσεων καθορίζεται από το αρχικό κόστος του στοιχείου των παγίων στοιχείων και το ποσοστό απόσβεσης που υπολογίζεται με βάση την ωφέλιμη ζωή αυτού του στοιχείου.

Με τη μέθοδο μειωμένη ισορροπίατο ετήσιο ποσό των δεδουλευμένων εκπτώσεων απόσβεσης καθορίζεται από την υπολειμματική αξία ενός στοιχείου παγίων στην αρχή του έτους αναφοράς και το ποσοστό απόσβεσης που υπολογίζεται με βάση τη ωφέλιμη ζωή αυτού του στοιχείου και τον συντελεστή επιτάχυνσης που καθορίζεται σύμφωνα με το νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας.

Ο συντελεστής επιτάχυνσης εφαρμόζεται σύμφωνα με τον κατάλογο των βιομηχανιών υψηλής τεχνολογίας και των αποδοτικών τύπων μηχανημάτων και εξοπλισμού, που καθορίστηκε από τις ομοσπονδιακές εκτελεστικές αρχές. Για κινητά ακίνητα που αποτελούν αντικείμενο χρηματοδοτικής μίσθωσης και αποδίδονται στο ενεργό μέρος των παγίων, μπορεί να εφαρμοστεί συντελεστής επιτάχυνσης που δεν υπερβαίνει τους 3, σύμφωνα με τους όρους της σύμβασης μίσθωσης.

Η ουσία αυτής της μεθόδου είναι ότι το μερίδιο των εξόδων απόσβεσης που αποδίδεται στο κόστος παραγωγής θα μειώνεται με κάθε επόμενο έτος λειτουργίας του αντικειμένου των παγίων περιουσιακών στοιχείων, για τα οποία οι αποσβέσεις υπολογίζονται με τη μέθοδο του μειωμένου υπολοίπου.

Με τη μέθοδο διαγραφή κόστους κατά το άθροισμα του αριθμού των ετών ωφέλιμης ζωήςτο ετήσιο ποσό των εκπτώσεων απόσβεσης καθορίζεται με βάση το αρχικό κόστος του αντικειμένου των πάγιων περιουσιακών στοιχείων και τον ετήσιο λόγο, όπου ο αριθμητής είναι ο αριθμός των ετών που απομένουν μέχρι το τέλος της διάρκειας ζωής του αντικειμένου και ο παρονομαστής είναι το άθροισμα των αριθμός ετών ζωής του αντικειμένου.

Ο υπολογισμός των εκπτώσεων απόσβεσης για πάγια περιουσιακά στοιχεία κατά τη διάρκεια του έτους αναφοράς πραγματοποιείται κάθε μήνα, ανεξάρτητα από τη μέθοδο του δεδουλευμένου που χρησιμοποιείται στο ποσό του 1/12 του υπολογιζόμενου ετήσιου ποσού.

Αυτή η μέθοδος υπολογισμού των αποσβέσεων είναι προτιμότερη στο ότι επιτρέπει τη διαγραφή του μεγαλύτερου μέρους του κόστους των παγίων ήδη στην αρχή της λειτουργίας, και στη συνέχεια το ποσοστό διαγραφής επιβραδύνεται, γεγονός που εξασφαλίζει μείωση του κόστους παραγωγής.

Με τη μέθοδο διαγραφή του κόστους ανάλογα με τον όγκο των προϊόντων (έργων)ο υπολογισμός των αποσβέσεων βασίζεται στον φυσικό δείκτη του όγκου παραγωγής (εργασίας) κατά την περίοδο αναφοράς και του λόγου του αρχικού κόστους του στοιχείου των παγίων και του εκτιμώμενου όγκου παραγωγής (εργασίας) για ολόκληρη τη ωφέλιμη ζωή του το στοιχείο των παγίων στοιχείων.

Αυτή η μέθοδος υπολογισμού της απόσβεσης μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί στην περίπτωση εποχιακής φύσης της λειτουργίας του εξοπλισμού, εάν η τεχνική τεκμηρίωση προβλέπει την εξάρτηση της διάρκειας ζωής του εξοπλισμού από τον αριθμό των μονάδων προϊόντων.

Σύμφωνα με τον Ομοσπονδιακό Νόμο της 14ης Ιουνίου 1995 Νο. 88-FZ "Για την κρατική υποστήριξη των μικρών επιχειρήσεων στη Ρωσική Ομοσπονδία", οι μικρές επιχειρήσεις έχουν το δικαίωμα να χρεώνουν αποσβέσεις παγίων σε ποσό που είναι διπλάσιο από το πρότυπα που καθορίζονται για τους αντίστοιχους τύπους παγίων, και επίσης διαγράφονται επιπρόσθετα ως αποσβέσεις έως και 50% του αρχικού κόστους των παγίων με ωφέλιμη ζωή άνω των 3 ετών.

Το κόστος των ειδικών εργαλείων, ειδικών εξαρτημάτων και εξοπλισμού αντικατάστασης εξαργυρώνεται μόνο με διαγραφή του κόστους ανάλογα με τον όγκο των προϊόντων (έργων, υπηρεσιών). Το κόστος των ειδικών εργαλείων και ειδικών συσκευών που προορίζονται για μεμονωμένες παραγγελίες ή χρησιμοποιούνται σε μαζική παραγωγή μπορεί να εξαργυρωθεί πλήρως κατά τη μεταφορά των αντίστοιχων εργαλείων και συσκευών στην παραγωγή.

Το κόστος των ειδών που προορίζονται για ενοικίαση βάσει συμφωνίας ενοικίασης εξαργυρώνεται μόνο σε γραμμική βάση.

Το κόστος των άυλων περιουσιακών στοιχείων εξαγοράζεται επίσης μέσω αποσβέσεων κατά την εκτιμώμενη ωφέλιμη ζωή τους. Για τα αντικείμενα για τα οποία αποπληρώνεται το κόστος, οι μειώσεις απόσβεσης καθορίζονται με έναν από τους ακόλουθους τρόπους: γραμμική μέθοδος με βάση τα πρότυπα που υπολογίζονται από τον οργανισμό με βάση τη ωφέλιμη ζωή τους. μέθοδος διαγραφής του κόστους ανάλογα με τον όγκο των προϊόντων (έργων, υπηρεσιών).

Για τα άυλα περιουσιακά στοιχεία για τα οποία είναι αδύνατο να προσδιοριστεί η ωφέλιμη ζωή, οι συντελεστές απόσβεσης καθορίζονται ανά 10 χρόνια (αλλά όχι περισσότερο από την περίοδο της δραστηριότητας του οργανισμού). Για άυλα περιουσιακά στοιχεία που ελήφθησαν βάσει συμφωνίας δωρεάς και δωρεάν στη διαδικασία ιδιωτικοποίησης, που αποκτήθηκαν με τη χρήση κονδυλίων του προϋπολογισμού και άλλων παρόμοιων κεφαλαίων (ως προς το κόστος που αποδίδεται στο ποσό αυτών των κεφαλαίων), και για άυλα περιουσιακά στοιχεία του προϋπολογισμού οργανισμούς, η απόσβεση δεν χρεώνεται.

Από τις τέσσερις μεθόδους απόσβεσης που προβλέπονται από τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας, δύο είναι μέθοδοι ταχείας απόσβεσης: η μέθοδος του αθροίσματος των αριθμών ωφέλιμης ζωής και η μέθοδος μείωσης του υπολοίπου. Παρά τη μεγάλη δημοτικότητα της επιταχυνόμενης απόσβεσης στην παγκόσμια πρακτική, δεν έχει λάβει σωστή διανομή στη Ρωσία.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η χρήση επιταχυνόμενης απόσβεσης επιδεινώνει σημαντικά τους χρηματοοικονομικούς και οικονομικούς δείκτες της επιχειρηματικής επιχείρησης αυξάνοντας το κόστος παραγωγής, καθώς στα πρώτα χρόνια λειτουργίας του αντικειμένου των παγίων περιουσιακών στοιχείων, τα περισσότερα από αυτά διαγράφονται .

Σύμφωνα με το δεύτερο μέρος του Φορολογικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (κεφάλαιο "Φόρος εισοδήματος"), τα αποσβέσιμα ακίνητα χωρίζονται σε ομάδες αποσβέσεων σύμφωνα με τη ωφέλιμη ζωή τους ως εξής.

Πρώτη ομάδα- όλα τα βραχύβια ακίνητα με ωφέλιμη ζωή 1 έως 2 έτη συμπεριλαμβανομένου.

Δεύτερη ομάδα- περιουσία με ωφέλιμη ζωή άνω των 2 ετών έως 3 έτη συμπεριλαμβανομένου.

Τρίτη ομάδα- ακίνητα με ωφέλιμη ζωή άνω των 3 ετών έως 5 έτη συμπεριλαμβανομένου.

Τέταρτη ομάδα- ακίνητα με ωφέλιμη ζωή άνω των 5 ετών έως 7 έτη συμπεριλαμβανομένου.

Πέμπτο γκρουπ- ακίνητα με ωφέλιμη ζωή άνω των 7 ετών έως 10 έτη συμπεριλαμβανομένου.

Έκτη ομάδα- ακίνητα με ωφέλιμη ζωή άνω των 10 ετών έως 15 έτη συμπεριλαμβανομένου.

Έβδομη ομάδα- ακίνητα με ωφέλιμη ζωή άνω των 15 ετών έως και 20 έτη.

Όγδοη ομάδα- ακίνητα με ωφέλιμη ζωή άνω των 20 ετών έως και 25 έτη.

Ένατη ομάδα- ακίνητα με ωφέλιμη ζωή άνω των 25 ετών έως και 30 έτη.

Δέκατη ομάδα- ακίνητα με ωφέλιμη ζωή άνω των 30 ετών.

Για τα υπόλοιπα πάγια περιουσιακά στοιχεία που δεν αναφέρονται στις ομάδες αποσβέσεων, η ωφέλιμη ζωή καθορίζεται από την επιχείρηση σύμφωνα με τις προδιαγραφές και τις συστάσεις των κατασκευαστών.

Για φορολογικούς σκοπούς, οι επιχειρήσεις χρεώνουν αποσβέσεις χρησιμοποιώντας μία από τις ακόλουθες μεθόδους:

1) γραμμικό?

2) μη γραμμική.

Γραμμικόςη μέθοδος απόσβεσης εφαρμόζεται σε κτίρια, κατασκευές, συσκευές μετάδοσης που περιλαμβάνονται στην όγδοη έως δέκατη ομάδα αποσβέσεων, ανεξάρτητα από το χρόνο έναρξης λειτουργίας αυτών των αντικειμένων. Η εταιρεία έχει το δικαίωμα να εφαρμόσει μία από τις δύο μεθόδους απόσβεσης στα υπόλοιπα πάγια περιουσιακά της στοιχεία σύμφωνα με τη λογιστική πολιτική που έχει υιοθετήσει η εταιρεία.

ΜΟΣΧΑ ΑΝΘΡΩΠΙΝΟ ΚΑΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ

ΚΑΛΟΥΓΚΑ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ

Τμήμα Οικονομικών και Πιστώσεων

ΕΡΓΑΣΙΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ

στην πειθαρχία "Χρηματοδότηση οργανισμών (επιχειρήσεων)"

Πηγές χρηματοδότησης για τις οικονομικές δραστηριότητες της επιχείρησης

ΚΑΛΟΥΓΚΑ 2009

Εισαγωγή

Κεφάλαιο 1. Θεωρητικά θεμέλια πηγών χρηματοδότησης

1.1 Η ουσία και η ταξινόμηση των πηγών χρηματοδότησης της επιχείρησης

1.3 Χρεωστικές πηγές χρηματοδότησης επιχειρήσεων

Κεφάλαιο 2. Διαχείριση πηγών χρηματοδότησης της επιχείρησης

2.1 Διαχείριση ιδίων και δανειακών κεφαλαίων

2.2 Διαχείριση έκδοσης μετοχών

2.3 Διαχείριση λήψης τραπεζικού δανείου

Κεφάλαιο 3. Προβλήματα πηγών χρηματοδότησης για επιχειρήσεις στη Ρωσία

3.1 Σύγχρονα μέσα χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων των επιχειρήσεων

3.2 Προβλήματα προσέλκυσης μακροπρόθεσμων πηγών χρηματοδότησης για τις δραστηριότητες των ρωσικών επιχειρήσεων στο πλαίσιο της χρηματοπιστωτικής κρίσης

Υπολογιζόμενο μέρος

συμπέρασμα

Κατάλογος χρησιμοποιημένων πηγών και βιβλιογραφίας

Εισαγωγή

Συνάφεια του ερευνητικού θέματος.Στις συνθήκες σχηματισμού μιας οικονομίας της αγοράς, η θέση των οικονομικών οντοτήτων αλλάζει ριζικά σε σύγκριση με αυτήν που κατείχαν προηγουμένως στο διοικητικό-διοικητικό σύστημα. Οι μετασχηματιστικές διαδικασίες που λαμβάνουν χώρα στη ρωσική οικονομία και η εμφάνιση διαφόρων μορφών ιδιοκτησίας έχουν καθορίσει την ποικιλία της οικονομικής συμπεριφοράς των οικονομικών οντοτήτων.

Αλλά το τελικό αποτέλεσμα των δραστηριοτήτων τους καταλήγει πάντα στο κέρδος και την αύξηση της κερδοφορίας, η οποία εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το ποσό των κεφαλαίων και τις πηγές χρηματοδότησης.

Η διαθεσιμότητα επαρκών οικονομικών πόρων, η αποτελεσματική χρήση τους, προκαθορίζουν μια καλή οικονομική θέση της επιχείρησης, φερεγγυότητα, χρηματοοικονομική σταθερότητα, ρευστότητα. Από αυτή την άποψη, το πιο σημαντικό καθήκον των επιχειρήσεων είναι να βρουν αποθέματα για την αύξηση των δικών τους οικονομικών πόρων και την πιο αποτελεσματική χρήση τους, προκειμένου να βελτιωθεί η αποδοτικότητα της επιχείρησης στο σύνολό της.

Κάθε επιχείρηση στη διαδικασία σχηματισμού και ανάπτυξης της πρέπει να καθορίσει πόσα ίδια κεφάλαια πρέπει να επενδυθούν σε τζίρο. Η σκοπιμότητα προσέλκυσης μιας ή άλλης χρηματοοικονομικής πηγής πρέπει να συγκριθεί με τους δείκτες της κερδοφορίας των επενδύσεων αυτού του τύπου και του κόστους αυτής της πηγής. Η ανάγκη μιας επιχείρησης για δικά της και δανεισμένα κεφάλαια αποτελεί αντικείμενο σχεδιασμού · κατά συνέπεια, η λήψη απόφασης για αυτό το θέμα έχει άμεσο αντίκτυπο στην οικονομική κατάσταση και τη δυνατότητα επιβίωσης της επιχείρησης.

Η επιλογή των μεθόδων και των πηγών χρηματοδότησης μιας επιχείρησης εξαρτάται από πολλούς παράγοντες: την εμπειρία της επιχείρησης στην αγορά, την τρέχουσα οικονομική της κατάσταση και τις τάσεις ανάπτυξης, τη διαθεσιμότητα ορισμένων πηγών χρηματοδότησης.

Ωστόσο, το κυριότερο πρέπει να σημειωθεί: μια επιχείρηση μπορεί να βρει κεφάλαιο μόνο υπό τους όρους υπό τους οποίους οι πράξεις χρηματοδότησης για παρόμοιες επιχειρήσεις πραγματοποιούνται πραγματικά σε μια δεδομένη χρονική στιγμή και μόνο από εκείνες τις πηγές που ενδιαφέρονται για επενδύσεις στη σχετική αγορά ( τη χώρα, τη βιομηχανία, την περιοχή).

Ο σκοπός της εργασίαςμελέτη πηγών χρηματοδότησης των οικονομικών δραστηριοτήτων της επιχείρησης και προβλημάτων έλξης.

Σύμφωνα με τον καθορισμένο στόχο, προβλέπεται η επίλυση των ακόλουθων καθήκοντα :

Εξετάστε τα θεωρητικά θεμέλια των πηγών χρηματοδότησης.

Μελετήστε τεχνικές διαχείρισης πηγών.

Διερευνήστε τα προβλήματα των πηγών χρηματοδότησης για τις δραστηριότητες των ρωσικών επιχειρήσεων.

Θέμα μελέτης -πηγές χρηματοδότησης για τις οικονομικές δραστηριότητες της επιχείρησης

Μεθοδολογία έρευνας.Η θεωρητική και μεθοδολογική βάση της μελέτης ήταν η διαλεκτική μέθοδος της γνώσης και μια συστηματική προσέγγιση. Κατά την εκτέλεση της εργασίας, χρησιμοποιήθηκαν γενικές επιστημονικές και ειδικές μέθοδοι έρευνας.

Πηγές πληροφοριών.Οι πηγές πληροφοριών ήταν τα έργα των εγχώριων επιστημόνων αφιερωμένα στα βασικά της διαχείρισης κεφαλαίου και στη μελέτη της πολιτικής των μερισμάτων οργανισμών, περιοδικών.

Ο όγκος και η δομή της εργασίας του μαθήματος.Η εργασία του μαθήματος είναι γραμμένη σε 53 φύλλα δακτυλογραφημένου κειμένου και περιέχει 1 σχήμα.

Η εισαγωγή αντικατοπτρίζει τη συνάφεια του θέματος, τη μελέτη του, τους στόχους και τους στόχους της εργασίας του μαθήματος, το αντικείμενο της έρευνας, καθώς και τις μεθόδους έρευνας, τη βιβλιογραφία που χρησιμοποιείται, τη δομή και το περιεχόμενο της εργασίας του μαθήματος.

Το πρώτο κεφάλαιο, «Θεωρητικά θεμέλια πηγών χρηματοδότησης», εξετάζει την ταξινόμηση των πηγών χρηματοδότησης και τη σύνθεση των ιδίων κεφαλαίων και των δανειακών κεφαλαίων.

Στο δεύτερο κεφάλαιο "Διαχείριση πηγών χρηματοδότησης" δίνονται οι κύριοι μηχανισμοί διαχείρισης των πηγών οικονομικής δραστηριότητας των επιχειρήσεων.

Το τρίτο κεφάλαιο "Προβλήματα πηγών χρηματοδότησης για επιχειρήσεις στη Ρωσία" εξετάζει τα σύγχρονα μέσα χρηματοδότησης επιχειρήσεων και διερευνά το πρόβλημα της προσέλκυσης μακροπρόθεσμης πηγής χρηματοδότησης για επιχειρήσεις στη Ρωσία.

Το συμπέρασμα περιέχει τα κύρια συμπεράσματα και εφαρμογές της εργασίας του μαθήματος.

Ο κατάλογος των αναφορών αποτελείται από 27 πηγές.

1. Θεωρητικά θεμέλια πηγών χρηματοδότησης

1.1 Η ουσία και η ταξινόμηση των πηγών χρηματοδότησης της επιχείρησης

Η χρηματοδότηση της οικονομικής δραστηριότητας μιας επιχείρησης είναι ένα σύνολο μορφών και μεθόδων, αρχών και προϋποθέσεων για οικονομική υποστήριξη απλής και εκτεταμένης αναπαραγωγής.

Κατά την επιλογή πηγών χρηματοδότησης για τις δραστηριότητες της εταιρείας, είναι απαραίτητο να επιλυθούν πέντε κύρια καθήκοντα:

Προσδιορισμός βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κεφαλαιακών αναγκών.

Προσδιορίστε πιθανές αλλαγές στη σύνθεση των περιουσιακών στοιχείων και του κεφαλαίου, προκειμένου να καθορίσετε τη βέλτιστη σύνθεση και δομή τους.

Εξασφάλιση συνεχούς φερεγγυότητας και, συνεπώς, χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.

Χρησιμοποιήστε δικά σας και δανεικά κεφάλαια με μέγιστο κέρδος.

Μείωση του κόστους χρηματοδότησης οικονομικών δραστηριοτήτων.

Οργανωτικές μορφές χρηματοδότησης :

Αυτοχρηματοδότηση (κέρδη εις νέον, έξοδα απόσβεσης, αποθεματικό κεφάλαιο, επιπλέον κεφάλαιο κ.λπ.).

Χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων (συμμετοχή στο εγκεκριμένο κεφάλαιο, αγορά μετοχών κ.λπ.).

Χρηματοδότηση χρέους (τραπεζικά δάνεια, τοποθέτηση ομολόγων, χρηματοδοτική μίσθωση κ.λπ.).

Χρηματοδότηση προϋπολογισμού (δάνεια σε αποπληρωμή από τον ομοσπονδιακό, περιφερειακό και τοπικό προϋπολογισμό, πιστώσεις από προϋπολογισμούς όλων των επιπέδων σε δωρεάν βάση, στοχευμένα ομοσπονδιακά επενδυτικά προγράμματα, κρατικός δανεισμός κ.λπ.).

Ειδικές μορφές χρηματοδότησης (χρηματοδότηση έργων, επιχειρηματική χρηματοδότηση, χρηματοδότηση με προσέλκυση ξένων κεφαλαίων).

Η αρχική πηγή χρηματοδότησης για κάθε επιχείρηση είναι εγκεκριμένο (συγκεντρωτικό) κεφάλαιο (ταμείο), που σχηματίζεται από τις συνεισφορές των ιδρυτών. Οι συγκεκριμένες μέθοδοι σχηματισμού εγκεκριμένου κεφαλαίου εξαρτώνται από την οργανωτική και νομική μορφή της επιχείρησης. Το ελάχιστο ποσό εγκεκριμένου κεφαλαίου κατά την ημέρα εγγραφής της εταιρείας είναι:

Σε εταιρεία περιορισμένης ευθύνης (LLC) - 100 ελάχιστοι μισθοί (ελάχιστοι μισθοί).

Σε κλειστή μετοχική εταιρεία (CJSC) - 100 κατώτατοι μισθοί.

Σε ανοικτή μετοχική εταιρεία (OJSC) - τουλάχιστον 1000 κατώτατοι μισθοί.

Οι ιδρυτές μετοχικής ή άλλης εταιρείας υποχρεούνται να συνεισφέρουν πλήρως το εγκεκριμένο κεφάλαιο κατά το πρώτο έτος δραστηριότητας.

Απόφαση για μείωση του εγκεκριμένου κεφαλαίουΤα 2/3 των ψήφων των κατόχων μετοχών με δικαίωμα ψήφου γίνονται αποδεκτές και εφαρμόζονται με έναν από τους δύο τρόπους:

Μείωση της ονομαστικής αξίας των μετοχών.

Απόκτηση και εξαγορά μέρους των μετοχών (εάν προβλέπεται από τον καταστατικό του οργανισμού).

Απόφαση για αύξηση του εγκεκριμένου κεφαλαίουεγκρίνει τη γενική συνέλευση των μετόχων. Αυτό συμβαίνει είτε με την αύξηση της ονομαστικής αξίας των μετοχών, είτε με την τοποθέτηση μιας πρόσθετης ανακοινωμένης έκδοσης μετοχών. Ωστόσο, για την ανάπτυξη των επιχειρήσεων δεν αρκεί να κατέχει το αρχικό κεφάλαιο που συνεισέφεραν οι ιδρυτές (μέτοχοι). Μια επιχείρηση κατά τη διάρκεια των δραστηριοτήτων της πρέπει να συγκεντρώσει άλλες διαθέσιμες πηγές χρηματοδότησης (Εικ. 1).

Πηγές χρηματοδότησης επιχειρήσεων

			Ρύζι. 1. Πηγές χρηματοδότησης επιχειρήσεων

1.2 Διατήρηση των ιδίων πηγών χρηματοδότησης της εταιρείας

Ανεκτίμητα κέρδηείναι μια επανεπενδυμένη πηγή ιδίων κεφαλαίων για αντικατάσταση εξοπλισμού και νέες επενδύσεις.

Το κέρδος της επιχείρησης εξαρτάται από την αναλογία του εισοδήματος που λαμβάνεται ως αποτέλεσμα των δραστηριοτήτων, με το κόστος που παρείχε αυτά τα εισοδήματα. Κατανομή μικτού κέρδους, κέρδη από πωλήσεις, λειτουργικά κέρδη, κέρδη προ φόρων (σύμφωνα με λογιστικά στοιχεία), φορολογητέο κέρδος (σύμφωνα με φορολογικά στοιχεία), διακρατούμενο (καθαρό) κέρδος της περιόδου αναφοράς, επανεπενδυμένο (διακρατούμενο κεφαλαιοποιημένο) κέρδος.

Το κέρδος που παραμένει στη διάθεση του οργανισμού αποτελεί πηγή χρηματοδότησης πολλαπλών χρήσεων για τις ανάγκες του. Ωστόσο, οι κύριες κατευθύνσεις διανομής κερδών είναι η συσσώρευση και η κατανάλωση, οι αναλογίες μεταξύ των οποίων καθορίζουν τις προοπτικές ανάπτυξης της επιχείρησης.

Ο σχηματισμός κεφαλαίων συσσώρευσης και κατανάλωσης, καθώς και άλλων νομισματικών κεφαλαίων, μπορεί να προβλέπεται από τα συστατικά έγγραφα και την υιοθετημένη λογιστική πολιτική της επιχείρησης, τότε η δημιουργία τους είναι υποχρεωτική ή η απόφαση να κατευθυνθούν τα κέρδη σε αυτά τα κεφάλαια λαμβάνεται από η συνέλευση των μετόχων μετά από πρόταση του διοικητικού συμβουλίου (συμμετέχοντες).

Η διαθεσιμότητα των κερδών εις νέον εξαρτάται από την κερδοφορία της μετοχικής εταιρείας και τον λόγο πληρωμής μερίσματος. Ο λόγος πληρωμής μερίσματος χαρακτηρίζει τον υιοθετημένο από τον οργανισμό μερισματική πολιτική, το περιεχόμενο του οποίου θα συζητηθεί αργότερα.

Τα κέρδη είναι επίσης η κύρια πηγή σχηματισμού του αποθεματικού κεφαλαίου (ταμείου).

Αποθεματικό κεφάλαιο - μέρος του ιδίου κεφαλαίου που διατίθεται από τα κέρδη για την κάλυψη πιθανών ζημιών. Η πηγή σχηματισμού του αποθεματικού κεφαλαίου είναι το καθαρό κέρδος, δηλαδή το κέρδος που παραμένει στη διάθεση του οργανισμού.

Μόνο οι μετοχικές εταιρείες δημιουργούν το αποθεματικό κεφάλαιο χωρίς αποτυχία. Το ελάχιστο μέγεθος του αποθεματικού κεφαλαίου είναι το 5% του εγκεκριμένου κεφαλαίου. Ταυτόχρονα, το μέγεθος των ετήσιων υποχρεωτικών κρατήσεων στο αποθεματικό δεν μπορεί να είναι μικρότερο από το 5% του καθαρού κέρδους μέχρι να επιτευχθεί το ποσό που καθορίζεται από τον καταστατικό της εταιρείας.

Τα κεφάλαια του αποθεματικού της εταιρείας χρησιμοποιούνται:

Για την κάλυψη των απωλειών της κοινωνίας.

Εξαγορά ομολόγων?

Επαναγορά μετοχών ανώνυμης εταιρείας ελλείψει άλλων κεφαλαίων.

Το αποθεματικό κεφάλαιο δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί για άλλους σκοπούς.

Όλες οι επιχειρήσεις μπορούν να δημιουργήσουν αποθεματικά σε εθελοντική βάση. Το μέγεθος και η διαδικασία σχηματισμού κεφαλαίων καθορίζονται στα συστατικά έγγραφα.

Παρακρατήσεις αποσβέσεων. Οι αποσβέσεις είναι μια μέθοδος αποζημίωσης κεφαλαίου που δαπανάται για τη δημιουργία και απόκτηση αποσβέσιμων περιουσιακών στοιχείων με σταδιακή μεταφορά της αξίας των παγίων και των άυλων περιουσιακών στοιχείων σε μεταποιημένα προϊόντα.

Οι συναρτήσεις απόσβεσης χωρίζονται σε οικονομικός και φόρος .

Φορολογική απόσβεσηκαθορίζεται σύμφωνα με τον Φορολογικό Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας και ο ρόλος του είναι η μείωση του φορολογητέου κέρδους.

Λογιστική απόσβεσημπορεί να υπάρξει μεγαλύτερη φορολογική απόσβεση ανάλογα με την αποδεκτή μέθοδο προσδιορισμού της σύμφωνα με τα ισχύοντα λογιστικά πρότυπα.

Παρακρατήσεις αποσβέσεων πάγιο ενεργητικό περιλαμβάνονται στο κόστος παραγωγής με καθορισμένους συντελεστές στη λογιστική αξία των παγίων στοιχείων. Τα πάγια περιουσιακά στοιχεία ομαδοποιούνται σύμφωνα με τη ωφέλιμη ζωή τους και τα ποσοστά απόσβεσης εφαρμόζονται στην αξία κάθε ομάδας.

Για λογιστικούς σκοπούς, υπάρχουν τέσσερις τρόποι υπολογισμού των αποσβέσεων των παγίων:

1. γραμμικό

2. μειωμένη ισορροπία.

3. διαγραφή κόστους σύμφωνα με το άθροισμα του αριθμού των ετών ωφέλιμης ζωής.

4. διαγραφή του κόστους ανάλογα με τον όγκο της παραγωγής.

Η επιλεγμένη μέθοδος υπολογισμού των αποσβέσεων καταγράφεται στη λογιστική πολιτική του οργανισμού και εφαρμόζεται καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής του στοιχείου των παγίων.

Για σκοπούς φορολογικής λογιστικής, οι αποσβέσεις χρεώνονται σε πάγια περιουσιακά στοιχεία χρησιμοποιώντας γραμμικές ή μη γραμμικές (επιταχυνόμενες) μεθόδους, ανάλογα με τη ωφέλιμη ζωή του αντικειμένου - που ανήκει σε μια συγκεκριμένη ομάδα αποσβέσεων.

Η απόσβεση καλύπτει επίσης το κόστος άυλα περιουσιακά στοιχεία.

Για λογιστικούς σκοπούς, η απόσβεση των άυλων περιουσιακών στοιχείων χρεώνεται με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

1. γραμμικό

2. μειωμένη ισορροπία.

3. αναλογικά με τον όγκο των προϊόντων.

Πρόσθετη έκδοση μετοχών οδηγεί σε μείωση της ιδιοκτησίας ήδη υπαρχόντων μετόχων και επομένως μπορεί να πραγματοποιηθεί μόνο με τη συγκατάθεσή τους στη γενική συνέλευση. Εάν κατά την ίδρυση μιας εταιρείας, επιτρέπεται να πληρώσει για μετοχές στο ποσό του 50% κατά τη στιγμή της εγγραφής και στο υπόλοιπο ποσό - εντός ενός έτους, τότε κατά την έκδοση πρόσθετων μετοχών, τουλάχιστον το 25% της ονομαστικής αξίας η αξία της απόκτησής τους καταβάλλεται και το υπόλοιπο ποσό - το αργότερο ένα έτος από την ημερομηνία τοποθέτησής τους. ... Σύμφωνα με τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας, το ονομαστικό

η αξία των προνομιούχων μετοχών που τοποθετούνται δεν πρέπει να υπερβαίνει το 25% του εγκεκριμένου κεφαλαίου της εταιρείας.

Τοποθέτηση τίτλων(μετοχές, ομόλογα) στην αγορά πρωτογενών τίτλων πραγματοποιείται με δύο μορφές:

Μέσω ενδιάμεσου,

Με άμεση επαφή με επενδυτές, δηλ. άμεση πώληση τίτλων της εταιρείας σε επενδυτικά κεφάλαια (επιχειρήσεις) και ιδιώτες.

Στην παγκόσμια πρακτική και στη Ρωσία, το πιο κοινό αναδοχή- μέθοδος διάθεσης τίτλων στην κεφαλαιαγορά μέσω ενδιάμεσου . Η ουσία της είναι ότι ολόκληρος ο όγκος των εκδοθέντων τίτλων πωλείται σε έναν ενδιάμεσο, η οποία είναι μια επενδυτική τράπεζα (ασφαλιστής) σε τιμή που έχει συμφωνηθεί μεταξύ της τράπεζας και της εταιρείας. Η Τράπεζα αναλαμβάνει πλήρως ή εν μέρει τους κινδύνους και πωλεί μετοχές (ομόλογα) στην αγορά κινητών αξιών σε υψηλότερη τιμή. Για την πράξη αναδοχής, η τράπεζα λαμβάνει αποζημίωση με τη μορφή της διαφοράς μεταξύ της τιμής αγοράς τίτλων από την τράπεζα από την επιχείρηση και της τιμής πώλησής τους στο χρηματιστήριο.

Εκτός από την πληρωμή της τράπεζας για την πράξη αναδοχής, η έκδοση νέων μετοχών συνεπάγεται άλλα διοικητικά έξοδα: πληρωμή τέλους εγγραφής στο ενημερωτικό δελτίο έκδοσης, έξοδα εκτύπωσης, πληρωμή φόρου επί συναλλαγών με τίτλους (0,8% της ονομαστικής αξίας των νέων εκδοθείσες μετοχές) και άλλα έξοδα ...

Οι περισσότερες από τις δυτικές εταιρείες ανάμεσά τους είναι εξαιρετικά απρόθυμες να εκδώσουν πρόσθετες μετοχές ως μόνιμο μέρος της οικονομικής τους πολιτικής.

Μειονεκτήματα της χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων:

Η πρόσθετη έκδοση μετοχών είναι μια πολύ δαπανηρή και χρονοβόρα διαδικασία.

Η έκδοση μπορεί να συνοδεύεται από πτώση της τιμής αγοράς των μετοχών της εταιρείας έκδοσης.

Δεν υπάρχει φορολογική ασπίδα.

Η αγοραία αξία των μετοχών καθορίζει την κεφαλαιοποίηση της επιχείρησης. Κεφαλοποίηση- η αγοραία αξία μιας επιχείρησης της οποίας οι μετοχές διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο, δηλ. τιμή αγοράς των μετοχών πολλαπλασιασμένη με τον αριθμό των μετοχών (οι πιο συχνά προτιμώμενες μετοχές δεν λαμβάνονται υπόψη κατά τον υπολογισμό αυτού του δείκτη).

Έκδοση αποθεμάτων αποθετηρίου. Αποδείξεις θεματοφύλακα -είναι μια ελεύθερα διαπραγματεύσιμη παράγωγη (δευτερεύουσα) εγγύηση για μετοχές μιας αλλοδαπής εταιρείας που κατατίθενται σε μια μεγάλη τράπεζα καταθέσεων που εξέδωσε αποδείξεις με τη μορφή πιστοποιητικών ή σε μορφή χωρίς πιστοποίηση. ADR-εμπορεύσιμοι τίτλοι που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο και στις εξωχρηματιστηριακές αγορές των Ηνωμένων Πολιτειών, που αντιπροσωπεύουν έναν ορισμένο αριθμό υποκείμενων μετοχών (δηλαδή, αντιπροσωπεύουν μεμονωμένους τίτλους πολύ σπάνια). Παγκόσμιες αποδείξεις αποθετηρίου ( GDR) μπορεί να πωληθεί εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών σε άλλες χώρες.

Υπάρχουν διάφοροι περιορισμοί στην έκδοση αμερικανικών αποθεμάτων αποθετηρίου.

Οι στόχοι της τοποθέτησης αποδείξεων θεματοφυλακής από ρωσικές εταιρείες:

1) προσέλκυση πρόσθετων κεφαλαίων και αύξηση της κεφαλαιοποίησης στη διεθνή αγορά ·

2) παροχή τίτλων προς πώληση με εισαγωγή στα κορυφαία χρηματιστήρια σε όλο τον κόσμο ·

3) έμμεσα την προσοχή όλου του κόσμου στα προϊόντα ή τις υπηρεσίες που προσφέρει η εταιρεία έκδοσης ·

4) αύξηση της τιμής των τίτλων τους στο ρωσικό χρηματιστήριο, αύξηση της ρευστότητάς τους.

Για να πουλήσει τις δικές της αποδείξεις θεματοφύλακα, μια ρωσική εταιρεία πρέπει:

Βρείτε μια ξένη τράπεζα συνεργάτη ικανή να βρει αγοραστές και να βοηθήσει στην τεκμηρίωση της πώλησης των αποδείξεων.

Έχετε καλή αναφορά.

Γίνετε μια εντελώς διαφανής εταιρεία.

Αντικατοπτρίζουν δεδομένα (σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα) σχετικά με τους ιδιοκτήτες της εταιρείας, την οικονομική της κατάσταση τα τελευταία χρόνια, τη δομή των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων. Επιπλέον, οι εταιρείες πρέπει να σχηματίζουν ξεχωριστά αποθεματικά για τυχόν υποχρεώσεις και κινδύνους χρέους.

Επιπλέον κεφάλαιο είναι μια συγκεκριμένη πηγή χρηματοδότησης για την επιχείρηση του οργανισμού. Σε αντίθεση με το εγκεκριμένο κεφάλαιο, δεν διαιρείται σε μετοχές (μετοχές) και δείχνει τη συνολική ιδιοκτησία όλων των συμμετεχόντων (μετόχων).

Ο σχηματισμός και η αύξηση του πρόσθετου κεφαλαίου μπορεί να πραγματοποιηθεί στις ακόλουθες περιπτώσεις:

1. Με την παραλαβή της πριμοδότησης μετοχών.

2. Κατά την αναπροσαρμογή στοιχείων των παγίων.

3. Σε περίπτωση συναλλαγματικών διαφορών ως αποτέλεσμα του σχηματισμού του εγκεκριμένου κεφαλαίου, εκφρασμένου σε ξένο νόμισμα.

4. Με τη λήψη στοχευμένων επενδυτικών κεφαλαίων από τον προϋπολογισμό για χρηματοδότηση κεφαλαιουχικών επενδύσεων (για μη κερδοσκοπικούς οργανισμούς).

Σύκο. 1. Μπορεί να φανεί ότι οι πηγές χρηματοοικονομικών πόρων, που εξομοιώνονται με τους δικούς τους, περιλαμβάνουν χρηματικά κεφάλαια που εισπράχθηκαν με τη σειρά αναδιανομής: ασφαλιστικές απαιτήσεις για περιστατικά που έχουν συμβεί, κεφάλαια από ταμεία εκτός προϋπολογισμού (για πληρωμή αναρρωτικών αδειών, κουπόνια στα σανατόρια κ.λπ.) και άλλες αποδείξεις.

1.3 Δανεισμένες πηγές χρηματοδότησης επιχειρήσεων

Δάνεια από ρωσικές τράπεζες. Το δάνειο μπορεί να χορηγηθεί σε μετρητά ή σε μορφή εμπορευμάτων με όρους επείγοντος, πληρωμής, αποπληρωμής και εγγύησης υλικού.

Το κύριο ποσό της οφειλής για το ληφθέν δάνειο ή πίστωση λογίζεται από τον οργανισμό δανειολήπτη σύμφωνα με τους όρους της σύμβασης δανείου (ή της σύμβασης πίστωσης) στο ποσό των πραγματικά ληφθέντων κεφαλαίων ή στην αποτίμηση άλλων πραγμάτων που προβλέπονται από η συμφωνία.

Λαμβάνοντας υπόψη την επιλογή άντλησης κεφαλαίων με τη χρήση μακροπρόθεσμου δανείου, η εταιρεία επιλέγει μια τράπεζα που προσφέρει χαμηλότερο επιτόκιο, ενώ όλα τα άλλα είναι ίσα. Οι όροι της σύμβασης δανείου είναι βέλτιστοι και για τα δύο μέρη εάν η συναλλαγή βασίζεται σε επιτόκιο της αγοράς, το οποίο σας επιτρέπει να εξισώνετε την αγοραία αξία του κεφαλαίου που λαμβάνεται με αντάλλαγμα το χρέος και την παρούσα αξία των πληρωμών σε αυτό, που θα προκύψει στο μέλλον.

Οι τόκοι του δανείου καθορίζονται με την προσθήκη ενός πριμοδοτήματος στο βασικό επιτόκιο. Το βασικό επιτόκιο καθορίζεται από κάθε τράπεζα ξεχωριστά, με βάση το προεξοφλητικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας. Το ασφάλιστρο εξαρτάται από τη διάρκεια του δανείου, την ποιότητα της ασφάλειας και τον βαθμό πιστωτικού κινδύνου που σχετίζεται με την προέλευσή του.

Οπως και εξασφάλιση δανείουδεκτός:

Ενέχυρο περιουσίας,

Εγγύηση,

Τραπεζική εγγύηση,

Κρατικές και δημοτικές εγγυήσεις,

Εκχώρηση απαιτήσεων και λογαριασμών του δανειολήπτη σε τρίτο πρόσωπο υπέρ της τράπεζας.

Παρά τα πολλά μειονεκτήματα για την επιχείρηση (αφενός, η επιδείνωση της διάρθρωσης των υποχρεώσεων του οργανισμού, η ανάγκη για χρόνο και οικονομικό κόστος για την προετοιμασία ενός ειδικευμένου επιχειρηματικού σχεδίου, για τη μελέτη αίτησης δανείου σε εμπορικό τράπεζα), ο μακροπρόθεσμος δανεισμός των τραπεζών εξακολουθεί να είναι ένας από τους πιο αποτελεσματικούς τρόπους χρηματοδότησης ... Για μια επιχείρηση, η παρουσία μακροπρόθεσμων δανειακών κεφαλαίων ως μέρος των πηγών της περιουσίας της είναι μια θετική στιγμή, καθώς της επιτρέπει να έχει δανειστεί κεφάλαια για μεγάλο χρονικό διάστημα. Μακροπρόθεσμα δάνεια από ρωσικές επιχειρήσεις μπορούν να ληφθούν τόσο από ρωσικές τράπεζες όσο και από ξένες.

Οι ρωσικές επιχειρήσεις έχουν τεράστια ανάγκη για μακροπρόθεσμες ενέσεις που αποσκοπούν στην αποκατάσταση και τον εκσυγχρονισμό των παγίων στοιχείων, πράγμα που συνεπάγεται την επέκταση του μακροπρόθεσμου δανεισμού στον πραγματικό τομέα της οικονομίας και την εισαγωγή πιο «ευνοϊκών» επιτοκίων για τέτοια δάνεια. Ωστόσο, σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία, το μεγαλύτερο μερίδιο στα χαρτοφυλάκια δανείων των ρωσικών εμπορικών τραπεζών είναι δάνεια προς επιχειρήσεις με διάρκεια από 6 μήνες έως 1 έτος. Αυτή η κατάσταση οφείλεται στην απροθυμία των τραπεζών να αναλάβουν απρόβλεπτους πιστωτικούς κινδύνους συστημικού χαρακτήρα, οι οποίοι σχετίζονται με το απρόβλεπτο της μακροοικονομικής κατάστασης στη Ρωσία.

Δάνεια ξένων τραπεζών (δάνεια σε ευρώ). Το κόστος των δανείων σε ευρώ περιλαμβάνει προμήθειες (στον διευθυντή της τράπεζας για τη διαχείριση, μέλη του τραπεζικού συνδικάτου), τραπεζικό περιθώριο και επιτόκια δανείων. Τα επιτόκια αναθεωρούνται κάθε 6 μήνες σύμφωνα με τα τρέχοντα ή βασικά επιτόκια. Συνήθως το ποσοστό LIBOR λαμβάνεται ως βάση. Μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν άλλα προεξοφλητικά επιτόκια: το βασικό επιτόκιο των ΗΠΑ - το χαμηλότερο επιτόκιο που έχει οριστεί για τους πιο αξιόπιστους δανειολήπτες, PIBOR (Παροχή διατραπεζικού επιτοκίου Παρισιού,) κ.λπ.

Στη Ρωσία, δεν υπάρχουν πρακτικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ικανά να εκδώσουν δάνεια εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων για περιόδους άνω του ενός ή δύο ετών. Ως εκ τούτου, για χρηματοδότηση έργων και εμπορίου, οι μεγάλες εγχώριες εταιρείες προσελκύουν κεφάλαια από ξένες τράπεζες.

Έγινε δυνατή η λήψη δανείων από μη κατοίκους χωρίς την κατάλληλη άδεια της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για την εκτέλεση πράξεων που σχετίζονται με την κίνηση κεφαλαίων. Επομένως, οι μεγάλες ρωσικές εταιρείες κάνουν συχνά μια επιλογή υπέρ του δανεισμού στο εξωτερικό, παρόλο που είναι δύσκολο να τεκμηριωθεί ένα δάνειο από μια δυτική τράπεζα ή ένα εξωτερικό δάνειο.

Υπάρχουν ορισμένα πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα από τη λήψη δανείων από ξένες τράπεζες.

Ομόλογα που εκδίδονται σε RF. Ένα εταιρικό ομόλογο είναι μια εγγύηση που πιστοποιεί τη σχέση δανείου μεταξύ του ιδιοκτήτη (δανειστή) και του προσώπου που το εξέδωσε (δανειολήπτη), οι οποίες είναι μετοχικές εταιρείες, επιχειρήσεις και οργανισμοί άλλων οργανωτικών και νομικών μορφών ιδιοκτησίας.

Τα εταιρικά ομόλογα ταξινομούνται ως εξής:

1. Κατά την ωριμότητα .

Ομόλογα με σταθερή ημερομηνία λήξης: βραχυπρόθεσμα, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα. Ομόλογα χωρίς καθορισμένη λήξη: ομολογούμενα ομόλογα, ομόλογα με δικαιώματα εξαγοράς, ανανεώσιμα ομόλογα.

2. Με εντολή ιδιοκτησίας:εγγεγραμμένος και κομιστής.

3. Για τους σκοπούς του ομολογιακού δανείου: τακτική και στοχευμένη.

4. Με τη μορφή πληρωμής κουπονιού: κουπόνι, έκπτωση (μηδενικό κουπόνι), ομόλογα με πληρωμή επιλογής.

5. Ανάλογα με την ασφάλεια: εξασφαλισμένο με ασφάλεια, χωρίς εγγύηση με ασφάλεια.

6. Από τη φύση της προσφυγής: μετατρέψιμο. αμετάτρεπτος.

Η λογιστική αξία ενός ομολογιακού δανείου, κατά κανόνα, δεν συμπίπτει με την αγοραία αξία του. Η εκτίμηση της αγοραίας αξίας των ομολόγων βασίζεται σε μια σειρά από στοιχεία που αναφέρονται στην ίδια: η επίσημη ημερομηνία έκδοσης, ονομαστική αξία, λήξη, ανακοινωθέν επιτόκιο, ημερομηνία πληρωμής τόκων. Οι εταιρείες που εκδίδουν δάνεια επιδιώκουν να φέρουν το ανακοινωθέν επιτόκιο του ομολόγου όσο το δυνατόν πιο κοντά στο επιτόκιο της αγοράς που ίσχυε κατά τη στιγμή της τοποθέτησης του δανείου. Οι αλλαγές στο επιτόκιο της αγοράς και η αγοραία αξία του δανείου της εκδότριας εταιρείας σχετίζονται αντιστρόφως. Εάν το επιτόκιο της αγοράς υπερβαίνει την αναγγελθείσα αξία, τότε τα ομόλογα που τοποθετούνται πωλούνται με έκπτωση ( έκπτωση), και στην αντίθετη κατάσταση - στο κόστος τους προστίθεται Το επαθλο... Η έκδοση ομολόγων επιτρέπεται από μετοχικές εταιρείες και εταιρείες περιορισμένης ευθύνης. Σύμφωνα με τη ρωσική νομοθεσία, υπάρχουν διάφοροι περιορισμοί στην έκδοση ομολόγων. Ανάλογα με τον όγκο της έκδοσης και την ετοιμότητα της επιχείρησης να πραγματοποιήσει την έκδοση, είναι δυνατή η χρήση διαφόρων μεθόδων τοποθέτησης ομολόγων.

Εταιρικά ευρωομόλογα. Υπάρχουν οι ακόλουθοι τύποι ευρωομολόγων:

Ευρωομόλογα σταθερού επιτοκίου:

α) συνηθισμένα ομόλογα με σταθερό επιτόκιο ("Ευθεία ομόλογα"),

β) ομόλογα μετατρέψιμα σε μετοχές ("Σύνδεση με ίδια κεφάλαια"),

γ) ομόλογα με ένταλμα ή πιστοποιητικό εγγραφής,

δ) ομόλογα πολλαπλών νομισμάτων.

Ευρωομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου:

α) ομόλογα mini-max,

β) ομόλογα FLIP-FLOP ,

γ) ομόλογα με ρυθμιζόμενα επιτόκια ("Αναντιστοιχία"),

δ) ομόλογα με σταθερό ανώτατο όριο ("Περιορισμένα θέματα"),

ε) ομόλογα με επιλογή νομίσματος ·

Άλλα είδη ομολόγων που υπάρχουν στις διεθνείς αγορές.

Το δάνειο του ευρωομολόγου πραγματοποιείται σε δολάρια ή ευρώ. Το επιτόκιο δανείου ευρώ (μπορεί να είναι σταθερό ή κυμαινόμενο) υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον τύπο: επιτόκιο LIBOR (ή το επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας οποιασδήποτε χώρας της ΕΕ ή του Ομοσπονδιακού Συστήματος των ΗΠΑ) συν μερικές ποσοστιαίες μονάδες. Ωστόσο, υπάρχουν ορισμένες ιδιαιτερότητες για τον καθορισμό επιτοκίων κουπονιών στα ευρωομόλογα ρωσικών πετρελαϊκών εταιρειών.

Μίσθωση Είναι μια εκτεταμένη σύμβαση μίσθωσης. Ο ιδιοκτήτης του εξοπλισμού (εκμισθωτής) παρέχει στον χρήστη (μισθωτή) τη δυνατότητα να χειρίζεται τον εξοπλισμό με αντάλλαγμα τακτικές πληρωμές ενοικίου. Οι σχέσεις μίσθωσης λειτουργούν, στην ουσία, ως πιστωτικές συναλλαγές, αφού ο μισθωτής λαμβάνει για προσωρινή χρήση την αξία που ενσωματώνεται σε μηχανήματα και εξοπλισμό, με όρους αποπληρωμής και πληρωμής.

Προϋπολογιστικά δάνεια. Ως μακροπρόθεσμη δανεισμένη πηγή χρηματοδότησης για την επιχείρηση, μπορούν να προσελκύονται δάνεια προϋπολογισμού. Ανταγωνιστικές επιχειρήσεις που ανανεώνουν πάγια περιουσιακά στοιχεία μπορούν να λάβουν δάνεια που παρέχονται από το κράτος ή τις κρατικές εγγυήσεις για την προσέλκυση χρηματοδοτικών πόρων από άλλα πιστωτικά ιδρύματα, καθώς και παρέχοντας φορολογικά κίνητρα για επενδύσεις.

Η προώθηση επενδυτικών δραστηριοτήτων από το κράτος συνιστάται μόνο για περιορισμένο αριθμό αντικειμένων και τομέων δραστηριότητας, ο οποίος είναι απόλυτα συνεπής με την παγκόσμια πρακτική.

Δανεισμός στεγαστικών δανείων. Η υποθήκη νοείται ως ενέχυρο οικοπέδων, επιχειρήσεων, κτιρίων, κατασκευών, μη οικιστικών χώρων, διαμερισμάτων και άλλων ακινήτων. Υποθήκες υπογείων οικοπέδων, ειδικά προστατευόμενων φυσικών περιοχών, άλλων περιουσιακών στοιχείων που αποσύρονται από την κυκλοφορία, περιουσίας που δεν μπορεί να αποκλειστεί σύμφωνα με τον ομοσπονδιακό νόμο, πολυκατοικιών και μεμονωμένων κτιρίων κατοικιών και διαμερισμάτων σε κρατική ή δημοτική ιδιοκτησία, καθώς και περιουσίες για τις οποίες η ιδιωτικοποίηση απαγορεύεται σύμφωνα με τη διαδικασία που ορίζεται από τον ομοσπονδιακό νόμο.

Υπάρχουν πολλά συστήματα στεγαστικών δανείων, τα οποία διαφέρουν κυρίως ως προς τους όρους του δανείου, τα συστήματα πληρωμής τόκων και την απόσβεση του κεφαλαίου. Τα πιο συνηθισμένα είναι: ένα δάνειο πληρωμής με σφαίρα, ένα δάνειο αυτο-απόσβεσης, ένα δάνειο με μεταβλητό επιτόκιο και ένα καναδικό ανατροπή.

Η σύμβαση υποθήκης θεωρείται ότι έχει συναφθεί και τίθεται σε ισχύ από τη στιγμή της κρατικής καταχώρισής της.

Στην παγκόσμια πρακτική, τέσσερα μοντέλα οργανισμών στεγαστικού δανεισμού:

1. Το μοντέλο του ταμιευτηρίου.

2. Μοντέλο εξοικονόμησης συμβολαίου (γερμανικά).

3. Μοντέλο ενυπόθηκης τράπεζας (μοντέλο ενός επιπέδου).

4. Μοντέλο δύο επιπέδων (αμερικανικό).

Στη Ρωσία, ο θεσμός των στεγαστικών δανείων μόλις αρχίζει να σχηματίζεται, οπότε δεν έχουμε αυτήν την περίπλοκη και διακλαδισμένη υποδομή της αγοράς ενυπόθηκων δανείων, η οποία είναι σε ανεπτυγμένες, καθώς και ένα σαφές σύστημα νομικής υποστήριξης και διαδικασιών. Η δευτερογενής αγορά στεγαστικών δανείων είναι πρακτικά ανεπτυγμένη. Στην πραγματικότητα, με εξαίρεση τα λεγόμενα οιονεί στεγαστικά συστήματα, μόνο οι τράπεζες δημιουργούν την προσφορά στη ρωσική αγορά στεγαστικών δανείων.

Υπάρχουν πολλά προγράμματα που λειτουργούν αυτήν τη στιγμή στη ρωσική αγορά.

1) Σε βάρος ξένων επενδυτών.

2) Σε βάρος των κονδυλίων του προϋπολογισμού.

3) Μέσω τιτλοποίησης.

Κεφάλαιο 2. Διαχείριση πηγών χρηματοδότησης της επιχείρησης

2.1 Διαχείριση ιδίων και δανειακών κεφαλαίων

Κάτω από ιδίου κεφαλαίου σημαίνει το συνολικό ποσό των κεφαλαίων που ανήκουν στην επιχείρηση και χρησιμοποιούνται από αυτήν για τη δημιουργία περιουσιακών στοιχείων. Η αξία των περιουσιακών στοιχείων που σχηματίζονται από τα ίδια κεφάλαια που επενδύονται σε αυτά είναι τα «καθαρά περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης».

Το συνολικό ποσό των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας αντικατοπτρίζεται στο αποτέλεσμα του πρώτου τμήματος "Υποχρέωση" του ισολογισμού. Η δομή των άρθρων αυτής της ενότητας καθιστά δυνατή την ταυτοποίηση του αρχικά επενδυμένου μέρους της (δηλαδή του ποσού των κεφαλαίων που επενδύθηκαν από τους ιδιοκτήτες της επιχείρησης στη διαδικασία δημιουργίας της) και του συσσωρευμένου μέρους της στη διαδικασία εφαρμογής αποτελεσματικών ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ.

Η βάση του πρώτου μέρους των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας είναι το εγκεκριμένο κεφάλαιο της.

Το δεύτερο μέρος των ιδίων κεφαλαίων αντιπροσωπεύεται από επιπλέον επενδυμένο κεφάλαιο, αποθεματικό κεφάλαιο, κέρδη εις νέον και ορισμένους άλλους τύπους του.

Ο σχηματισμός των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας εξαρτάται από δύο βασικούς στόχους:

1. Σχηματισμός του απαιτούμενου όγκου μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων σε βάρος των ιδίων κεφαλαίων.Το ποσό των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας που προωθήθηκε σε διάφορους τύπους μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων της (πάγια περιουσιακά στοιχεία · άυλα περιουσιακά στοιχεία · κατασκευή σε εξέλιξη · μακροπρόθεσμες χρηματοοικονομικές επενδύσεις κ.λπ.) χαρακτηρίζεται από τον όρο ίδια κεφάλαια.

Το ποσό των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

SK OS = VA-DZK V

όπου SC OS είναι το ποσό των ιδίων κεφαλαίων που σχηματίζει η επιχείρηση ·

VA - το συνολικό ποσό των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης.

ДЗК В-το άθροισμα του μακροπρόθεσμου δανεισμένου κεφαλαίου που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης.

2. Σχηματισμός σε βάρος ιδίων κεφαλαίων ορισμένου ποσού κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων... Το ύψος των ιδίων κεφαλαίων που προωθήθηκαν σε διάφορους τύπους κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων του (αποθέματα πρώτων υλών, υλικών και ημιτελών προϊόντων · όγκος εργασιών σε εξέλιξη · αποθέματα τελικών αγαθών · τρεχούμενοι λογαριασμοί · χρηματικά περιουσιακά στοιχεία κ.λπ.) χαρακτηρίζεται από ο όρος ίδια κεφάλαια κίνησης.

Το ποσό του ιδίου κεφαλαίου κίνησης της εταιρείας υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

SC Σχετικά με= OA-DKZ Ο- ΚΖΚ

όπου SC Σχετικά με- το ποσό του ιδίου κεφαλαίου κίνησης που σχηματίζεται από την επιχείρηση ·

ОА - το συνολικό ποσό των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας ·

ДЗК о - το ποσό του μακροπρόθεσμου δανεισμένου κεφαλαίου που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης ·

КЗК - το άθροισμα των βραχυπρόθεσμων δανειακών κεφαλαίων που προσελκύει η επιχείρηση.

Η διαχείριση ιδίων κεφαλαίων συνδέεται όχι μόνο με τη διασφάλιση της αποτελεσματικής χρήσης του ήδη συσσωρευμένου μέρους του, αλλά και με

τη δημιουργία των δικών τους οικονομικών πόρων για να διασφαλίσουν τη μελλοντική ανάπτυξη της επιχείρησης. Στη διαδικασία διαχείρισης του σχηματισμού

ιδίων οικονομικών πόρων, ταξινομούνται σύμφωνα με τις πηγές αυτού του σχηματισμού.

Άλλες εξωτερικές πηγές σχηματισμού ιδίων χρηματοοικονομικών πόρων περιλαμβάνουν ενσώματα και άυλα περιουσιακά στοιχεία που μεταφέρονται στην επιχείρηση δωρεάν και περιλαμβάνονται στον ισολογισμό της.

Η αύξηση των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας σχετίζεται κυρίως με τη διαχείριση του σχηματισμού των δικών της χρηματοοικονομικών πόρων. Το κύριο καθήκον αυτού του τμήματος είναι να διασφαλίσει το απαραίτητο επίπεδο αυτοχρηματοδότησης για την ανάπτυξη της οικονομικής δραστηριότητας της επιχείρησης την επόμενη περίοδο.

1... Ανάλυση του σχηματισμού των ιδίων οικονομικών πόρων της εταιρείας την προηγούμενη περίοδο.Ο σκοπός αυτής της ανάλυσης είναι να εντοπίσει τις δυνατότητες για τον σχηματισμό ιδίων χρηματοοικονομικών πόρων και τη συμμόρφωσή του με τον ρυθμό ανάπτυξης της επιχείρησης.

Στο πρώτο στάδιο της ανάλυσης, ο συνολικός όγκος του σχηματισμού των δικών του χρηματοοικονομικών πόρων, η αντιστοιχία του ρυθμού αύξησης των ιδίων κεφαλαίων στον ρυθμό ανάπτυξης των περιουσιακών στοιχείων και του όγκου των πωληθέντων προϊόντων της εταιρείας, η δυναμική του μεριδίου συνολικά μελετούνται οι ίδιοι πόροι, ο όγκος σχηματισμού χρηματοοικονομικών πόρων κατά την προγραμματισμένη περίοδο.

Στο δεύτερο στάδιο της ανάλυσης, εξετάζονται εσωτερικές και εξωτερικές πηγές σχηματισμού των δικών τους οικονομικών πόρων. Πρώτα απ 'όλα, μελετάται η αναλογία εξωτερικών και εσωτερικών πηγών σχηματισμού ιδίων χρηματοοικονομικών πόρων, καθώς και το κόστος προσέλκυσης ιδίων κεφαλαίων από διάφορες πηγές.

Στο τρίτο στάδιο της ανάλυσης, αξιολογείται η επάρκεια των δικών της χρηματοοικονομικών πόρων, που σχηματίστηκαν στην επιχείρηση κατά την προγραμματισμένη περίοδο. Το κριτήριο για μια τέτοια αξιολόγηση είναι ο δείκτης "το ποσό της αύξησης στα καθαρά περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης". Η δυναμική της αντανακλά την τάση του επιπέδου παροχής ανάπτυξης επιχείρησης με δικούς της χρηματοοικονομικούς πόρους.

2. Προσδιορισμός της συνολικής ανάγκης για ιδίους χρηματοδοτικούς πόρους... Αυτή η ανάγκη καθορίζεται από τον ακόλουθο τύπο:

P OFR = - SK N - P R

όπου P OFR είναι η συνολική ανάγκη για ίδιους οικονομικούς πόρους της εταιρείας κατά την περίοδο προγραμματισμού ·

P K είναι η συνολική απαίτηση κεφαλαίου στο τέλος της περιόδου προγραμματισμού.

Στο Ηνωμένο Βασίλειο - το προγραμματισμένο μερίδιο ιδίων κεφαλαίων στο συνολικό ποσό του.

SK N - το ποσό των ιδίων κεφαλαίων στην αρχή της περιόδου προγραμματισμού.

P R - το ποσό του κέρδους που κατευθύνεται στην κατανάλωση κατά την περίοδο προγραμματισμού.

3. Εκτίμηση του κόστους προσέλκυσης ιδίων κεφαλαίων από διάφορες πηγές... Μια τέτοια εκτίμηση πραγματοποιείται στο πλαίσιο των κύριων στοιχείων του μετοχικού κεφαλαίου που σχηματίζονται από εσωτερικές και εξωτερικές πηγές.

4. Εξασφάλιση του μέγιστου όγκου προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εσωτερικές πηγές. Όταν αναζητάτε αποθέματα για την αύξηση των ιδίων χρηματοοικονομικών πόρων από εσωτερικές πηγές, θα πρέπει να προχωρήσετε από την ανάγκη μεγιστοποίησης του συνολικού ποσού τους.

PE + AO®SFR MAX

όπου PE είναι το προγραμματισμένο ποσό του καθαρού κέρδους της εταιρείας ·

AO - το προγραμματισμένο ποσό των αποσβέσεων ·

SFR MAKS - το μέγιστο ποσό ιδίων οικονομικών πόρων που παράγονται από εσωτερικές πηγές.

5. Διασφάλιση του απαιτούμενου όγκου προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές.

Η ανάγκη προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

CFR VNESH = P CFR - CFR VNUT

Όπου SFR VNESH είναι η ανάγκη προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές.

P SFR - η συνολική ανάγκη για ίδιους οικονομικούς πόρους της εταιρείας κατά την περίοδο προγραμματισμού.

SFR VNUT - το ποσό των ιδίων οικονομικών πόρων που σχεδιάζεται να προσελκύσει από εσωτερικές πηγές.

6. Βελτιστοποίηση της αναλογίας εσωτερικών και εξωτερικών πηγών σχηματισμού ιδίων οικονομικών πόρων.Αυτή η διαδικασία βελτιστοποίησης βασίζεται στα ακόλουθα κριτήρια:

α) διασφάλιση του ελάχιστου συνολικού κόστους για την προσέλκυση ιδίων οικονομικών πόρων. Εάν το κόστος προσέλκυσης ιδίων οικονομικών πόρων από εξωτερικές πηγές υπερβαίνει σημαντικά το προγραμματισμένο κόστος προσέλκυσης δανεισμένων κεφαλαίων, τότε αυτός ο σχηματισμός ιδίων πόρων θα πρέπει να εγκαταλειφθεί.

β) διασφάλιση της διατήρησης της διαχείρισης της επιχείρησης από τους αρχικούς ιδρυτές της. Η αύξηση του πρόσθετου μετοχικού ή μετοχικού κεφαλαίου σε βάρος τρίτων επενδυτών μπορεί να οδηγήσει σε απώλεια αυτής της διαχειριστικότητας.

Η αποτελεσματικότητα της αναπτυγμένης πολιτικής για τον σχηματισμό ιδίων χρηματοοικονομικών πόρων αξιολογείται χρησιμοποιώντας τον συντελεστή αυτοχρηματοδότησης της ανάπτυξης των επιχειρήσεων την επόμενη περίοδο.

Ο συντελεστής αυτοχρηματοδότησης ανάπτυξης επιχείρησης υπολογίζεται σύμφωνα με τον ακόλουθο τύπο:

όπου K sf είναι ο συντελεστής αυτοχρηματοδότησης της επικείμενης ανάπτυξης της επιχείρησης ·

SFR - ο προγραμματισμένος όγκος σχηματισμού των δικών του χρηματοοικονομικών πόρων.

Α - η προγραμματισμένη αύξηση των περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης ·

P sfr - ο προγραμματισμένος όγκος δαπανών των ιδίων οικονομικών πόρων της εταιρείας για κατανάλωση.

Η αποτελεσματική οικονομική δραστηριότητα μιας επιχείρησης είναι αδύνατη χωρίς συνεχή προσέλκυση δανειακών κεφαλαίων. Χρήση δανεισμένο κεφάλαιο σας επιτρέπει να επεκτείνετε σημαντικά τον όγκο των οικονομικών δραστηριοτήτων της επιχείρησης, να διασφαλίσετε μια πιο αποτελεσματική χρήση των ιδίων κεφαλαίων, να επιταχύνετε τον σχηματισμό διαφόρων στοχευμένων χρηματοδοτικών κεφαλαίων και τελικά να αυξήσετε την αγοραία αξία της επιχείρησης.

Παρόλο που η βάση κάθε επιχείρησης είναι τα ίδια κεφάλαια, σε επιχειρήσεις σε διάφορους τομείς της οικονομίας, το ποσό των δανειακών κεφαλαίων που χρησιμοποιούνται υπερβαίνει σημαντικά το ποσό των ιδίων κεφαλαίων. Από αυτή την άποψη, η διαχείριση της προσέλκυσης και της αποτελεσματικής χρήσης των δανειακών κεφαλαίων είναι μία από τις σημαντικότερες λειτουργίες της χρηματοοικονομικής διαχείρισης, που στοχεύει στη διασφάλιση της επίτευξης υψηλών τελικών αποτελεσμάτων της οικονομικής δραστηριότητας της επιχείρησης.

Το δανειζόμενο κεφάλαιο που χρησιμοποιεί η επιχείρηση, συνολικά, χαρακτηρίζει τον όγκο των χρηματοοικονομικών υποχρεώσεών της (το συνολικό ποσό του χρέους). Αυτές οι χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις στη σύγχρονη οικονομική πρακτική διαφοροποιούνται ως εξής:

1. Μακροπρόθεσμες χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις (δανειακό κεφάλαιο με διάρκεια χρήσης του για 1 έτος).

2. Βραχυπρόθεσμες χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις (όλες οι μορφές δανεισμένου κεφαλαίου με διάρκεια χρήσης έως 1 έτος).

Κατά τη διαδικασία ανάπτυξης της επιχείρησης, καθώς εξοφλούνται οι οικονομικές της υποχρεώσεις, υπάρχει ανάγκη προσέλκυσης νέων δανεισμένων κεφαλαίων. Οι πηγές και οι μορφές προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων από μια επιχείρηση είναι πολύ διαφορετικές. Τα δανειακά κεφάλαια ταξινομούνται κατά σκοπό, πηγή, μορφή και περίοδο προσέλκυσης, καθώς και με τη μορφή εγγύησης.

Λαμβάνοντας υπόψη την ταξινόμηση των δανειακών κεφαλαίων, διαφοροποιούνται οι μέθοδοι διαχείρισης της έλξης τους.

Η διαχείριση της προσέλκυσης δανεισμένων κεφαλαίων είναι μια σκόπιμη διαδικασία σχηματισμού τους από διάφορες πηγές και σε διαφορετικές μορφές, σύμφωνα με τις ανάγκες μιας επιχείρησης σε δανειακό κεφάλαιο σε διάφορα στάδια της ανάπτυξής της.

Η διαδικασία διαχείρισης της προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων από μια επιχείρηση βασίζεται στα ακόλουθα κύρια στάδια.

1. Ανάλυση της προσέλκυσης και της χρήσης δανειακών κεφαλαίων την προηγούμενη περίοδο. Σκοπός αυτής της ανάλυσης είναι να εντοπιστεί ο όγκος, η σύνθεση και οι μορφές προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων από μια επιχείρηση, καθώς και να εκτιμηθεί η αποτελεσματικότητα της χρήσης τους.

2. Καθορισμός των στόχων της προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων την επόμενη περίοδο.

3. Καθορισμός του μέγιστου ποσού των δανειακών κεφαλαίων.

4. Εκτίμηση του κόστους προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων από διάφορες πηγές. 5. Καθορισμός του λόγου του ποσού των δανειακών κεφαλαίων που προσελκύονται σε βραχυπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη βάση.

6. Καθορισμός των μορφών προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων.

7. Καθορισμός της σύνθεσης των κύριων πιστωτών.

8. Διαμόρφωση αποτελεσματικών όρων για την προσέλκυση δανείων.

9. Εξασφάλιση αποτελεσματικής χρήσης των δανείων.

10. Εξασφάλιση έγκαιρων διακανονισμών για τα δάνεια που ελήφθησαν.

2.2 Διαχείριση έκδοσης μετοχών

Η διαδικασία διαχείρισης της έκδοσης μετοχών βασίζεται στα ακόλουθα κύρια στάδια.

1. Διερεύνηση των δυνατοτήτων αποτελεσματικής τοποθέτησης της προτεινόμενης έκδοσης μετοχών. Η απόφαση σχετικά με την προτεινόμενη πρωτογενή (κατά τη μετατροπή μιας επιχείρησης σε μετοχική εταιρεία) ή πρόσθετη (εάν η επιχείρηση έχει ήδη δημιουργηθεί με τη μορφή κοινής εταιρείας και χρειάζεται επιπλέον εισροή ιδίων κεφαλαίων) έκδοση μετοχών μπορεί να γίνει μόνο με βάση μια ολοκληρωμένη προκαταρκτική ανάλυση της κατάστασης του χρηματιστηρίου και μια εκτίμηση της δυνητικής επενδυτικής ελκυστικότητας των μετοχών της.

2. Καθορισμός των στόχων του θέματος. Οι κύριοι από αυτούς τους στόχους, από τους οποίους η εταιρεία καθοδηγείται, καταφεύγοντας σε αυτήν την πηγή σχηματισμού ιδίων κεφαλαίων, είναι:

α) πραγματική επένδυση ·

β) την ανάγκη σημαντικής βελτίωσης της δομής του χρησιμοποιημένου κεφαλαίου ·

γ) την προγραμματισμένη εξαγορά άλλων επιχειρήσεων προκειμένου να επιτευχθεί αποτέλεσμα ·

δ) άλλους στόχους που απαιτούν την ταχεία συσσώρευση σημαντικού ποσού ιδίων κεφαλαίων.

3. Προσδιορισμός του όγκου εκπομπών.

4. Καθορισμός της ονομαστικής αξίας, των τύπων και του αριθμού των εκδομένων μετοχών. Η ονομαστική αξία των μετοχών καθορίζεται λαμβάνοντας υπόψη τις κύριες κατηγορίες των επερχόμενων αγοραστών τους (οι μεγαλύτερες ονομαστικές μετοχές προσανατολίζονται στην απόκτησή τους από θεσμικούς επενδυτές και οι μικρότερες - στην απόκτηση από τον πληθυσμό). Κατά τη διαδικασία καθορισμού των τύπων μετοχών (κοινών και προνομιούχων), καθορίζεται η σκοπιμότητα έκδοσης προνομιούχων μετοχών. εάν μια τέτοια έκδοση κρίνεται σκόπιμη, τότε καθορίζεται η αναλογία κοινών και προνομιούχων μετοχών (πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι, σύμφωνα με την ισχύουσα νομοθεσία, το μερίδιο των προνομιούχων μετοχών δεν μπορεί να υπερβαίνει το 10% της συνολικής έκδοσης).

5. Εκτίμηση του κόστους του μετοχικού κεφαλαίου που προσελκύεται. Σύμφωνα με τις αρχές μιας τέτοιας αξιολόγησης, πραγματοποιείται σύμφωνα με δύο παραμέτρους: α) το αναμενόμενο επίπεδο μερισμάτων (καθορίζεται με βάση τον επιλεγμένο τύπο πολιτικής μερισμάτων). β) κόστος για την έκδοση μετοχών και την τοποθέτηση της έκδοσης (μειωμένο στο μέσο ετήσιο μέγεθος). Το εκτιμώμενο κόστος του προσελκύοντος κεφαλαίου συγκρίνεται με το πραγματικό μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου και το μέσο επίπεδο των επιτοκίων στην κεφαλαιαγορά.

Μόνο μετά από αυτό λαμβάνεται η τελική απόφαση για την εφαρμογή της έκδοσης μετοχών.

2.3 Διαχείριση λήψης τραπεζικού δανείου

Στο πλαίσιο ενός χρηματοδοτικού δανείου που προσελκύουν οι επιχειρήσεις για να επεκτείνουν τις οικονομικές τους δραστηριότητες, ο ρόλος προτεραιότητας ανήκει σε ένα τραπεζικό δάνειο. Αυτό το δάνειο έχει ευρύ προσανατολισμό στόχου και προσελκύεται σε μεγάλη ποικιλία μορφών.

Κάτω από τραπεζικό δάνειο σημαίνει τα χρήματα που παρέχονται από την τράπεζα στον πελάτη για την προβλεπόμενη χρήση για συγκεκριμένη περίοδο σε ορισμένο ποσοστό.

Ένα τραπεζικό δάνειο παρέχεται στις επιχειρήσεις στο παρόν στάδιο στους ακόλουθους κύριους τύπους:

1. Κενό (ακάλυπτο) δάνειο για την υλοποίηση ορισμένων επιχειρηματικών συναλλαγών. Κατά κανόνα, παρέχεται από εμπορική τράπεζα που παρέχει υπηρεσίες διακανονισμού και μετρητών στην επιχείρηση. Αν και τυπικά δεν είναι εγγυημένη, στην πραγματικότητα παρέχεται από το μέγεθος των απαιτήσεων της εταιρείας και τα κεφάλαιά της στους τρεχούμενους και άλλους λογαριασμούς στην ίδια τράπεζα. Αυτός ο τύπος δανείου παρέχεται, κατά κανόνα, μόνο για βραχυπρόθεσμη περίοδο.

2. Πίστωση συμβολαίου ("υπερανάληψη" ). Κατά την παροχή αυτού του δανείου, η τράπεζα ανοίγει έναν λογαριασμό ελέγχου για την εταιρεία, ο οποίος καταγράφει τόσο τις πιστωτικές όσο και τις πράξεις διακανονισμού. Ο συμβατικός λογαριασμός χρησιμοποιείται ως πηγή πίστωσης σε ποσό που δεν υπερβαίνει το μέγιστο αρνητικό υπόλοιπο που καθορίζεται στη σύμβαση πίστωσης (όριο λογαριασμού σύμβασης). Στο αρνητικό υπόλοιπο του λογαριασμού ελέγχου, η εταιρεία καταβάλλει στην τράπεζα τους καθορισμένους πιστωτικούς τόκους. Σε αυτήν την περίπτωση, η συμφωνία μπορεί να καθορίσει ότι στο θετικό υπόλοιπο αυτού του λογαριασμού, η τράπεζα χρεώνει την εταιρεία με τόκους κατάθεσης. Η εξισορρόπηση εισπράξεων και πληρωμών στον τρεχούμενο λογαριασμό της εταιρείας πραγματοποιείται ανά διαστήματα που καθορίζονται στη σύμβαση με τον υπολογισμό των πληρωμών πίστωσης.

3. Εποχικό δάνειο με μηνιαία απόσβεση χρέους ... Αυτός ο τύπος δανείου παρέχεται συνήθως για τον σχηματισμό ενός μεταβλητού μέρους των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων για την περίοδο της αύξησής τους σε σχέση με τις εποχιακές ανάγκες της επιχείρησης. Η ιδιαιτερότητά του έγκειται στο γεγονός ότι μαζί με τη μηνιαία εξυπηρέτηση αυτού του δανείου (μηνιαία καταβολή τόκων επί αυτού), η σύμβαση δανείου προβλέπει επίσης μηνιαία απόσβεση (εξόφληση) του κεφαλαίου του χρέους. Το πρόγραμμα τέτοιων αποσβέσεων χρέους ως προς το μέγεθος συνδέεται με τον όγκο της μείωσης της εποχικής ανάγκης της επιχείρησης για μετρητά.

4. Άνοιγμα πιστωτικής γραμμής. Η σύμβαση ορίζει τους όρους, τις προϋποθέσεις και το μέγιστο ποσό για την παροχή τραπεζικού δανείου όταν προκύψει πραγματική ανάγκη. Για μια επιχείρηση, το πλεονέκτημα αυτού του τύπου δανείου είναι ότι χρησιμοποιεί δανειακά κεφάλαια σύμφωνα με τις πραγματικές ανάγκες της. Συνήθως, ένα πιστωτικό όριο ανοίγει για έως και ένα έτος. Η ιδιαιτερότητα αυτού του τύπου τραπεζικού δανείου είναι ότι δεν έχει τον χαρακτήρα μιας άνευ όρων συμβατικής υποχρέωσης και μπορεί να ακυρωθεί από την τράπεζα εάν επιδεινωθεί η οικονομική κατάσταση της επιχείρησης -πελάτη.

5... Αναστρέψιμο (περιστρεφόμενο) δάνειο ... Χαρακτηρίζει έναν από τους τύπους τραπεζικών δανείων που χορηγήθηκαν για μια ορισμένη περίοδο, κατά την οποία επιτρέπεται τόσο η σταδιακή «ανάληψη» πιστωτικών κεφαλαίων όσο και η σταδιακή μερική ή πλήρης εξόφληση των υποχρεώσεων. Το πλεονέκτημα αυτού του τύπου δανείου σε σύγκριση με το άνοιγμα πιστωτικής γραμμής είναι οι ελάχιστοι περιορισμοί που επιβάλλει η τράπεζα, αν και το επίπεδο των επιτοκίων σε αυτό είναι συνήθως υψηλότερο.

6. Oncall δάνειο. Ένα χαρακτηριστικό αυτού του τύπου δανείου είναι ότι παρέχεται στον δανειολήπτη χωρίς να προσδιορίζεται η περίοδος χρήσης του (στο πλαίσιο βραχυπρόθεσμου δανεισμού) με την υποχρέωση του τελευταίου να το εξοφλήσει με το πρώτο αίτημα του δανειστή. Κατά την αποπληρωμή αυτού του δανείου, παρέχεται συνήθως περίοδος χάριτος (σύμφωνα με την τρέχουσα πρακτική, έως τρεις ημέρες).

7. Λομβαρδικό δάνειο ... Ένα τέτοιο δάνειο μπορεί να ληφθεί από μια επιχείρηση υπό την υπόσχεση περιουσιακών στοιχείων υψηλής ρευστότητας (συναλλαγματικές, βραχυπρόθεσμα ομόλογα, κ.λπ.), τα οποία μεταφέρονται στην τράπεζα για την περίοδο του δανεισμού. Το μέγεθος του δανείου σε αυτή την περίπτωση αντιστοιχεί σε ένα ορισμένο (αλλά όχι σε όλα) μέρος της αξίας των περιουσιακών στοιχείων που μεταβιβάζονται στην υποθήκη. Κατά κανόνα, αυτός ο τύπος δανείου είναι βραχυπρόθεσμος.

8. Υποθήκη ... Ένα τέτοιο δάνειο μπορεί να ληφθεί από τράπεζες που ειδικεύονται στην έκδοση μακροπρόθεσμων δανείων εξασφαλισμένων με πάγια περιουσιακά στοιχεία ή το συγκρότημα περιουσιακών στοιχείων των επιχειρήσεων γενικά ("τράπεζες ενυπόθηκων δανείων"). Μια επιχείρηση που δεσμεύει την περιουσία της είναι υποχρεωμένη να την ασφαλίσει πλήρως υπέρ της τράπεζας. Ταυτόχρονα, το ακίνητο που έχει δεσμευτεί στην τράπεζα συνεχίζει να χρησιμοποιείται από την επιχείρηση.

9. Rollover δάνειο ... Είναι ένα είδος μακροπρόθεσμου δανείου με περιοδικά αναθεωρημένο επιτόκιο.

10. Κοινοπραξία (κοινοπραξία) δάνειο ... Μια τράπεζα που εξυπηρετεί μια επιχείρηση μπορεί να προσελκύσει άλλες τράπεζες να δανείσουν στον πελάτη της (μια ένωση τραπεζών για την πραγματοποίηση τέτοιων δανειοδοτικών πράξεων ονομάζεται "κοινοπραξία"). Μετά τη σύναψη δανειακής σύμβασης με μια επιχείρηση -πελάτη, η τράπεζα συσσωρεύει κεφάλαια από άλλες τράπεζες και τα μεταφέρει στον δανειολήπτη, διανέμοντας αντίστοιχα το ποσό των τόκων κατά την εξυπηρέτηση του χρέους.

Η ποικιλία τύπων και προϋποθέσεων για την προσέλκυση τραπεζικού δανείου καθορίζει την ανάγκη αποτελεσματικής διαχείρισης αυτής της διαδικασίας σε επιχειρήσεις με υψηλό όγκο ζήτησης για αυτό το είδος δανεισμένων κεφαλαίων. Αυτή η διαχείριση πραγματοποιείται στα ακόλουθα κύρια στάδια.

1. Καθορισμός των σκοπών χρήσης του ελκυσμένου τραπεζικού δανείου.

2. Αξιολόγηση της δικής σας πιστοληπτικής ικανότητας.

Στη σύγχρονη τραπεζική πρακτική, η αξιολόγηση του επιπέδου της πιστοληπτικής ικανότητας των δανειοληπτών κατά τη διαφοροποίηση των όρων του δανεισμού τους από δύο βασικά κριτήρια: 1) το επίπεδο της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης.

2) τη φύση της αποπληρωμής από την επιχείρηση των δανείων που είχε λάβει προηγουμένως - τόσο τόκοι επί αυτών όσο και το κύριο χρέος.

3. Επιλογή των απαιτούμενων τύπων τραβηγμένων τραπεζικών δανείων.

Σύμφωνα με τον καθιερωμένο κατάλογο τύπων δανεισμένων πιστώσεων, η εταιρεία διεξάγει μελέτη και εκτίμηση εμπορικών τραπεζών που μπορούν να της χορηγήσουν αυτού του είδους τα δάνεια.

4. Μελέτη και εκτίμηση των προϋποθέσεων για τραπεζικό δανεισμό στο πλαίσιο τύπων δανείων. Αυτό το στάδιο της διαμόρφωσης της πολιτικής προσέλκυσης τραπεζικών δανείων είναι το πιο απαιτητικό και υπεύθυνο λόγω της ποικιλίας των εκτιμώμενων συνθηκών και της εφαρμογής πολυάριθμων υπολογισμών.

5. «Εξίσωση» των πιστωτικών όρων κατά τη διαδικασία σύναψης σύμβασης πίστωσης. Ο όρος «εξίσωση» χαρακτηρίζει τη διαδικασία ευθυγράμμισης των όρων μιας συγκεκριμένης σύμβασης δανείου με τους μέσους όρους αγοράς και πώλησης πιστωτικών μέσων στη χρηματοπιστωτική αγορά. Ο δείκτης «στοιχείο επιχορήγησης» και το πραγματικό επιτόκιο στην πιστωτική αγορά χρησιμοποιούνται ως το κύριο κριτήριο για τη διεξαγωγή της διαδικασίας «εξίσωσης» των πιστωτικών συνθηκών.

6. Διασφάλιση προϋποθέσεων για την αποτελεσματική χρήση τραπεζικού δανείου. Το κριτήριο για μια τέτοια αποτελεσματικότητα είναι οι ακόλουθες συνθήκες.

7. Οργάνωση ελέγχου επί της τρέχουσας εξυπηρέτησης τραπεζικού δανείου. Η τρέχουσα εξυπηρέτηση ενός τραπεζικού δανείου συνίσταται στην έγκαιρη εξόφληση των τόκων του σύμφωνα με τους όρους των συμβάσεων δανείου που έχουν συναφθεί. Αυτές οι πληρωμές περιλαμβάνονται στο ημερολόγιο πληρωμών που έχει αναπτυχθεί από την επιχείρηση και ελέγχονται κατά τη διαδικασία παρακολούθησης των τρεχουσών οικονομικών δραστηριοτήτων της.

8. Εξασφάλιση έγκαιρης και πλήρους απόσβεσης του κύριου ποσού των τραπεζικών δανείων.

Κεφάλαιο 3. Προβλήματα πηγών χρηματοδότησης για επιχειρήσεις στη Ρωσία

3.1 Σύγχρονα μέσα χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων των επιχειρήσεων

Επιλογές

Σε περιβάλλον αγοράς, μια επιλογή είναι ένα σημαντικό εργαλείο για τη διευκόλυνση της τοποθέτησης εκδομένων εταιρικών τίτλων.

Η ουσία της επιλογής είναι ότι δίνει σε ένα από τα μέρη της συναλλαγής το δικαίωμα να επιλέξει: να εκτελέσει τη σύμβαση ή να αρνηθεί να την ασκήσει. Στη συναλλαγή εμπλέκονται δύο μέρη. Ένα άτομο αγοράζει μια επιλογή, δηλ. το δικαίωμα επιλογής, ενώ ο άλλος πωλεί (γράφει μια επιλογή), δηλ. παρέχει το δικαίωμα επιλογής. Για το ληφθέν δικαίωμα να επιλέξει την επιλογή ο αγοραστής πληρώνει στον πωλητή ένα τέλος, που ονομάζεται ασφάλιστρο. Ο αγοραστής έχει το δικαίωμα να ασκήσει το δικαίωμα προαίρεσης, δηλ. αγορά ή πώληση χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου μόνο στην τιμή που καθορίζεται στη σύμβαση. Αυτή η τιμή ονομάζεται τιμή απεργίας.

Η επιλογή επιτρέπει στους επενδυτές να διαμορφώσουν διάφορες στρατηγικές. Τα πιο απλά από αυτά είναι συνδυασμοί πρόσθετων εκδόσεων μετοχών και δικαιωμάτων προαίρεσης. Για τον εκδότη μετοχών, η έκδοση του λεγόμενου δικαιώματος προτίμησης αγοράς για τους υφιστάμενους μετόχους αποφεύγει πιθανή απώλεια ελέγχου επί της εταιρείας και μείωση του μεριδίου των κερδών ανά μετοχή. Αυτή η επιλογή καθορίζει τον αριθμό των μετοχών που μπορούν να αγοραστούν και καθορίζει την τιμή απεργίας ίση με την τιμή εγγραφής.

Τα δικαιώματα προαίρεσης είναι τίτλοι και μπορούν να διαπραγματεύονται στην αγορά ανεξάρτητα, ενώ η τιμή αγοράς τους μπορεί να διαφέρει σημαντικά από την ονομαστική. Αυτό οφείλεται κυρίως στις προσδοκίες των επενδυτών σχετικά με τις μετοχές μιας συγκεκριμένης εταιρείας.

Σε χώρες με οικονομίες αγοράς, οι επιλογές αποτελούν ένα αρκετά κοινό μέσο χρηματοοικονομικής πολιτικής των εταιρειών. Όσον αφορά τη Ρωσία, αυτή η εμπειρία μπορεί να χρησιμοποιηθεί στις τρέχουσες συνθήκες της οικονομικής κρίσης για να τονώσει την επιτυχή τοποθέτηση μετοχών σε ρωσικές επιχειρήσεις. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η μορφή του δικαιώματος προαίρεσης σάς επιτρέπει να πουλάτε μετοχές λαμβάνοντας υπόψη την πιθανή μελλοντική τους ανατίμηση.

Μεγάλες ξένες εταιρείες εκδίδουν επίσης εντάλματα μαζί με ομολογιακά δάνεια. Το ένταλμα εκδίδεται για αρκετά μεγάλο χρονικό διάστημα ή μπορεί να είναι αόριστο. Επιπλέον, η τιμή άσκησης σε ένα ένταλμα είναι συνήθως 10-20% υψηλότερη από τη συναλλαγματική ισοτιμία, η οποία στοχεύει στην αύξηση της ελκυστικότητάς της, καθώς και στη δημιουργία μιας ευκαιρίας αύξησης του εγκεκριμένου κεφαλαίου σε περίπτωση άσκησης εντάλματος.

Συναλλαγές με εξασφαλίσεις

Σε χώρες με ανεπτυγμένες οικονομίες αγοράς, οι συναλλαγές με εξασφαλίσεις έχουν γίνει ευρέως διαδεδομένες, ιδίως στις σχέσεις μεταξύ τραπεζών και επιχειρήσεων που αντιμετωπίζουν ορισμένες δυσκολίες με το επίπεδο φερεγγυότητας, καθώς είναι σημαντικό για τα πιστωτικά ιδρύματα να έχουν εγγύηση αποπληρωμής του δανείου που εκδόθηκε. Η εγγύηση σε αυτή την περίπτωση μπορεί να είναι ένα ενέχυρο, ο οποίος είναι ένας τρόπος εξασφάλισης υποχρεώσεων, κατά τον οποίο ο πιστωτής-ενεχυρούχος αποκτά το δικαίωμα σε περίπτωση αθέτησης από τον οφειλέτη των υποχρεώσεων να λάβει ικανοποίηση σε βάρος του ενέχυρου ακινήτου.

Τα θέματα των ενεχυριακών πράξεων είναι ο ενέχυρος και ο πιστωτής (ο ενεχυρούχος). Ο ενεχυριαστής είναι το πρόσωπο στο οποίο ανήκει το ενεχυρούμενο στοιχείο είτε βάσει δικαιωμάτων ιδιοκτησίας είτε πλήρους οικονομικού ελέγχου.

Η σύμβαση ενεχύρου μπορεί επίσης να προβλέπει τη μεταβίβαση του ενέχυρου ακινήτου στην κατοχή του ενεχυρούχου. Μια τέτοια συμφωνία αναγνωρίζεται ως ενέχυρο. Κατά την ενεχυρίαση, ο ενεχυροδότης έχει το δικαίωμα να χρησιμοποιήσει το αντικείμενο του ενέχυρου, και τα έσοδα ή άλλες παροχές που αποκτώνται σε αυτή την περίπτωση πηγαίνουν στην εξόφληση των τόκων του δανείου ή του ίδιου του δανείου που έχει εξασφαλιστεί με το ενέχυρο.

Ενέχυρο μιας επιχείρησης, δομής, κτιρίου που σχετίζεται άμεσα με τη γη, μαζί με το οικόπεδο ή το δικαίωμα χρήσης του, καλείται υποθήκη. Χαρακτηριστικό της υποθήκης είναι η διανομή της σε όλα τα ακίνητα της επιχείρησης, συμπεριλαμβανομένου του εγκεκριμένου κεφαλαίου της, των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας κ.λπ.

Τα στεγαστικά δάνεια έχουν αναπτυχθεί ευρέως σε χώρες με ανεπτυγμένες οικονομίες αγοράς, καθώς αποτελούν μία από τις πηγές μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης. Το ποσό του δανείου είναι συνήθως χαμηλότερο από την εκτιμώμενη αξία του υποθηκευμένου ακινήτου και αυτό το επίπεδο ρυθμίζεται από τους νόμους των κρατών. Για παράδειγμα, στις Ηνωμένες Πολιτείες, με ορισμένες εξαιρέσεις, απαγορεύεται η έκδοση δανείων άνω του 80% της εκτιμώμενης αξίας του ακινήτου. Κατά κανόνα, τα αντικείμενα της υποθήκης είναι κτίρια κατοικιών (στις ΗΠΑ αντιπροσωπεύουν τα 3/4 του συνολικού ποσού των στεγαστικών δανείων), γη, αγροκτήματα κ.λπ.

Τα στεγαστικά δάνεια μπορούν να εκδίδονται από εμπορικές τράπεζες, ειδικές τράπεζες στεγαστικών δανείων και διάφορες ενώσεις ταμιευτηρίου και δανείων.

Τα στεγαστικά δάνεια μπορούν να παρουσιαστούν με διάφορους όρους. Εάν εκδοθεί ένα τυπικό ή τυπικό στεγαστικό δάνειο, αυτό σημαίνει ότι ο δανειολήπτης λαμβάνει ένα συγκεκριμένο ποσό από τον δανειστή και στη συνέχεια εξοφλεί το χρέος σε ίσες, συνήθως μηνιαίες δόσεις. Η διάρκεια μιας υποθήκης μπορεί να είναι αρκετά μεγάλη (για παράδειγμα, στις ΗΠΑ - έως 30 έτη).

Είναι επίσης γνωστά μη συμβατικά συστήματα στεγαστικών δανείων. Τα περισσότερα από αυτά στοχεύουν στη μείωση του επιπέδου πληρωμών προς τον Δανειολήπτη στα αρχικά στάδια της λειτουργίας και στη μεταφορά του κύριου βάρους αποπληρωμής του χρέους σε μεταγενέστερη περίοδο. Έτσι, υπάρχουν δάνεια με αναλογική αύξηση των πληρωμών, στεγαστικά δάνεια με περιοδική αύξηση του ποσού των εισφορών (κάθε 3-5 χρόνια) κ.λπ.

Δεδομένου ότι τα ενυπόθηκα δάνεια εκδίδονται για μεγάλα χρονικά διαστήματα, συνδέονται με έναν ορισμένο κίνδυνο, ιδίως με αλλαγές στο επίπεδο των επιτοκίων στην αγορά χρήματος. Για τον μετριασμό του κινδύνου πιθανών ζημιών, χρησιμοποιούνται όροι δανείου με περιοδική αναθεώρηση του επιτοκίου. Στην περίπτωση αυτή, τα μέρη ανανεώνουν το δάνειο κάθε 3-5 χρόνια με βάση το αναθεωρημένο επιτόκιο στην αγορά χρήματος. Ουσιαστικά, υπάρχει μεσοπρόθεσμη χρηματοδότηση με μακροπρόθεσμη αποπληρωμή χρέους.

Λαμβάνει υπόψη τις διακυμάνσεις στην αγορά χρήματος και τα στεγαστικά δάνεια με μεταβλητό επιτόκιο. Το επίπεδο αυτού του επιτοκίου καθορίζεται στη σύμβαση με τη μορφή συγκεκριμένης αξίας, η οποία είναι «δεμένη» με κάποιον χρηματοοικονομικό δείκτη ή δείκτη. Το ποσοστό αναθεωρείται μία φορά κάθε έξι μήνες. Ταυτόχρονα, για τον μετριασμό των διακυμάνσεων των επιτοκίων, μπορεί να προβλεφθεί ένα μέγιστο ποσοστό προσαρμογής (για παράδειγμα, όχι περισσότερο από 2%) και μπορεί επίσης να διαπραγματευτεί ένα ελάχιστο ποσό προσαρμογής.

Λειτουργίες παραμετροποίησης

Κατά κανόνα, η εταιρεία factoring συνάπτει τριμερή συμφωνία για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα με τον προμηθευτή και τον αγοραστή, σύμφωνα με τους όρους της οποίας εγγυάται στον προμηθευτή την πληρωμή των τιμολογίων που εκδίδονται στον σχετικό πληρωτή μέσω του τιμολογίου factoring. Τέτοιες συμβάσεις μπορεί να είναι μακροπρόθεσμες και μπορούν επίσης να συναφθούν για την εφαρμογή μιας εφάπαξ συναλλαγής. Ταυτόχρονα, οι προμηθευτές που έχουν συνάψει συμφωνία factoring, κατά τη διάρκεια της σύμβασης, εκδίδουν αιτήματα πληρωμής στον πληρωτή για λογαριασμό της εταιρείας παράγοντα στο ποσό μειωμένο κατά το ποσό της αμοιβής συναλλαγής.

Στην πράξη, οι πράξεις factoring χρησιμοποιούνται για την επιτάχυνση των διακανονισμών και την εξοικονόμηση κεφαλαίου κίνησης της εταιρείας. Για την παροχή υπηρεσιών, η εταιρεία factoring λαμβάνει προμήθεια και τόκους για το ημερήσιο υπόλοιπο, που είναι η διαφορά μεταξύ της προκαταβολής που καταβάλλεται στον πελάτη και των μη εισπραχθέντων τιμολογίων. Οι τόκοι χρεώνονται από την ημέρα έκδοσης της προκαταβολής έως την ημέρα εξόφλησης του χρέους. Οι προμήθειες ορίζονται ως ποσοστό του συνολικού ποσού των αγορασμένων λογαριασμών και εξαρτώνται από τον όγκο του κύκλου εργασιών και τον βαθμό κινδύνου.

Μίσθωση

Μίσθωσηείναι μια μακροχρόνια μίσθωση κινητών και ακινήτων και αποτελεί έμμεση μορφή χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης.

Από εμπορική άποψη, κατά τη χρηματοδοτική μίσθωση, συμβαίνει το ίδιο με την αγορά και πώληση εξοπλισμού με όρους πληρωμής με δόσεις: ο μισθωτής πραγματοποιεί μηνιαίες (τριμηνιαίες, εξαμηνιαίες) πληρωμές στο ίδρυμα χρηματοδοτικής μίσθωσης κατά τη συμφωνημένη περίοδο, το οποίο διατηρεί την κυριότητα χρηματοδοτούμενου αντικειμένου.

Η χρηματοδοτική μίσθωση έχει ορισμένα χαρακτηριστικά ενός τραπεζικού δανείου, καθώς επιτρέπει στον μισθωτή να πραγματοποιεί πληρωμές εντός της συμφωνηθείσας περιόδου για τον μισθωμένο εξοπλισμό μέσω της πώλησης προϊόντων που γίνονται με τον μισθωμένο εξοπλισμό.

Οι πληρωμές από τον μισθωτή χρεώνονται στο κόστος των προϊόντων τους και έτσι μειώνουν το φορολογητέο κέρδος. Ωστόσο, η αύξηση του μεριδίου αυτών των πληρωμών οδηγεί σε αύξηση του κόστους και μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερες τιμές και, ως αποτέλεσμα, απώλεια ανταγωνιστικότητας. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο, όταν αποφασίζετε για μια μίσθωση, θα πρέπει να πραγματοποιείτε λεπτομερείς υπολογισμούς για το ποσό των πληρωμών για το ακίνητο που έχει ληφθεί από τη μίσθωση, να τις συγκρίνετε με τους οικονομικούς υπολογισμούς που σχετίζονται με την αγορά παρόμοιου εξοπλισμού χρησιμοποιώντας δικά σας κεφάλαια ή για λογαριασμό ενός μακροπρόθεσμο τραπεζικό δάνειο.

Τα πιο χαρακτηριστικά πλεονεκτήματα της χρηματοδοτικής μίσθωσης σε σύγκριση με την αγορά επενδυτικών αξιών σε βάρος των ιδίων κεφαλαίων του αγοραστή είναι τα ακόλουθα:

Ο μισθωτής λαμβάνει για προσωρινή χρήση ακριβό εξοπλισμό χωρίς μεγάλο εφάπαξ οικονομικό κόστος.

Ο μισθωτής ασφαλίζει τον εαυτό του έναντι πιθανής ταχείας παλαίωσης του αντικειμένου της συναλλαγής. Αυτό το πλεονέκτημα είναι ιδιαίτερα σημαντικό για τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις με χαμηλή ρευστότητα.

Ο εκμισθωτής παρέχει στον μισθωτή ένα πλήρες φάσμα υπηρεσιών για την οργάνωση της χρηματοδότησης της συναλλαγής, τη διαβούλευση, τη συντήρηση του αντικειμένου της συναλλαγής.

Ο διαχωρισμός του δικαιώματος ιδιοκτησίας του αντικειμένου της συναλλαγής από το δικαίωμα χρήσης του μισθωμένου εξοπλισμού υποχρεώνει οικονομικά τον μισθωτή να τον χρησιμοποιεί μόνο κατά την περίοδο της μέγιστης αποδοτικότητας.

Η μίσθωση επιτρέπει στον μισθωτή να τοποθετήσει τα αποδεσμευμένα κεφάλαια σε άλλα περιουσιακά στοιχεία.

Είναι δυνατό να διατυπωθούν τα πλεονεκτήματα της μίσθωσης σε σύγκριση με την προσέλκυση τραπεζικού δανείου:

Το αντικείμενο της συναλλαγής μίσθωσης δεν αντικατοπτρίζεται στον ισολογισμό του μισθωτή ως υποχρέωση χρέους. Αυτό επιτρέπει στον μισθωτή να διατηρήσει τη βέλτιστη ρευστότητα του ισολογισμού (ο λόγος των δικών του και των δανείων του) και να μην περιορίζει την προσέλκυση χρηματοοικονομικών πόρων σε χρηματοπιστωτικά και πιστωτικά ιδρύματα.

Στα πρώτα χρόνια της λειτουργίας του εξοπλισμού, οι πληρωμές μίσθωσης είναι συνήθως μικρότερες από τα ποσά που καταβάλλονται για το δάνειο.

Η χρηματοδοτική μίσθωση είναι ελκυστική σε σύγκριση με την αγορά εξοπλισμού μέσω δανείου, καθώς επιτυγχάνει χρηματοδότηση 100% του αντικειμένου της συναλλαγής, ενώ το δάνειο καλύπτει μόνο το 70-80% του κόστους του αγορασθέντος εξοπλισμού.

Κατά τη διάρκεια της σύμβασης μίσθωσης, εφαρμόζονται πάγιες πληρωμές, οι οποίες πληρώνονται συχνότερα από τις πληρωμές για την αποπληρωμή του δανείου. Αυτό μειώνει το μέγεθος μιας πληρωμής και συμβάλλει στη σταθερότητα των οικονομικών του μισθωτή.

Οι όροι της σύμβασης μίσθωσης μπορεί να είναι από 3 έως 20 χρόνια ή περισσότερο.

Παραποίηση.

Παραποίηση- πρόκειται για αγορά υποχρεώσεων, η αποπληρωμή των οποίων πραγματοποιείται για ορισμένο χρονικό διάστημα στο μέλλον χωρίς δικαίωμα επιστροφής (κύκλος εργασιών) σε οποιονδήποτε προηγούμενο οφειλέτη.

Το Forfaiting είναι μια χρηματοοικονομική συναλλαγή για την αναχρηματοδότηση μιας εμπορικής πιστωτικής απαίτησης μεταφέροντας (επικυρώνοντας) μια συναλλαγματική υπέρ μιας τράπεζας (εταιρεία που διαπραγματεύεται) με πληρωμή προμήθειας στην τελευταία. Η κατασχέτρια τράπεζα αναλαμβάνει την υποχρέωση να χρηματοδοτήσει την εξαγωγική πράξη με την πληρωμή μιας προεξοφλημένης συναλλαγματικής (απλής ή μεταβιβάσιμης), η οποία εγγυάται με την παροχή ενός aval από την τράπεζα της χώρας εισαγωγής. Ως αποτέλεσμα της κατάπτωσης, το χρέος του αγοραστή για εμπορικό δάνειο μετατρέπεται σε χρηματοοικονομικό χρέος (υπέρ της τράπεζας). Η αγορά συναλλαγματικών επισημοποιείται με μια τυπική συμφωνία, η οποία περιέχει μια ακριβή περιγραφή της συναλλαγής, όρους, κόστη, εγγυήσεις κ.λπ.

Το Forfaiting συνδυάζει τα στοιχεία της λογιστικής των συναλλαγματικών (με την έγκρισή τους μόνο υπέρ της τράπεζας) και το factoring (στο οποίο καταφεύγουν οι εξαγωγείς σε περίπτωση υψηλού πιστωτικού κινδύνου).

Τα ποσοστά έκπτωσης για πράξεις κατάσχεσης είναι υψηλότερα από ό, τι για άλλες μορφές δανεισμού.

3.2 Προβλήματα προσέλκυσης μακροπρόθεσμων πηγών χρηματοδότησης για τις δραστηριότητες των ρωσικών επιχειρήσεων στο πλαίσιο της οικονομικής κρίσης

Η Ένωση Ρώσων Διευθυντών, μαζί με τη διεθνή εταιρεία συμβούλων Pricewaterhouse Coopers, πραγματοποίησαν μελέτη της γνώμης της διοίκησης των εγχώριων εταιρειών σχετικά με πιθανές επιλογές χρηματοδότησης μιας επιχείρησης στο πλαίσιο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Τα αποτελέσματα της έρευνας έδειξαν ότι οι τρεις πρώτες δυσκολίες περιελάμβαναν προβλήματα κεφαλαιαγοράς (54%), αύξηση του κόστους δανεισμένων κεφαλαίων (48%) και πτώση των χρηματιστηριακών αγορών (39%). Η επιδείνωση της κατάστασης στις χρηματοπιστωτικές αγορές σε όλο τον κόσμο, η αυστηροποίηση των απαιτήσεων για τους δανειολήπτες και η αύξηση των επιτοκίων προκαλούν θεμελιωμένη ανησυχία των ερωτηθέντων για τις δυνατότητες αύξησης κεφαλαίου.

Ένα από τα εναλλακτικά χρηματοδοτικά μέσα μιας επιχείρησης σε συνθήκες αγοράς είναι ο μηχανισμός IPO (Initial Public Offer), ο οποίος επιτρέπει την επίλυση των προβλημάτων χρηματοδότησης της εντατικής ανάπτυξης, την αύξηση της αξίας της επιχείρησης, την ευημερία των μετόχων, καθώς και την απόκτηση μακροπρόθεσμα προσανατολισμένοι ιδιοκτήτες. Μια IPO ανοίγει το δρόμο για φθηνότερες πηγές κεφαλαίου αυξάνοντας τη δημοσιότητα της εταιρείας. Πολλές εγχώριες επιχειρήσεις με ξένο κεφάλαιο πηγαίνουν σε δημόσιες εγγραφές κατόπιν αιτήματος ξένων μετόχων, οι οποίοι επιδιώκουν έτσι να αυξήσουν τα κέρδη και να διαφοροποιήσουν τους κινδύνους που σχετίζονται με την πώληση των μετοχών τους.

Με βάση την ανάλυση της εγχώριας πρακτικής τραπεζικού δανεισμού, μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα ότι τα μακροπρόθεσμα δάνεια που σχετίζονται με την κίνηση παγίου κεφαλαίου δεν έχουν πρακτικά καμία επίδραση στη συνολική δυναμική των επενδύσεων κεφαλαίου και δεν παίζουν ενεργό ρόλο στην επενδυτική διαδικασία . Στην εγχώρια οικονομία, το μερίδιο των τραπεζικών δανείων στο συνολικό όγκο των πηγών χρηματοδότησης επενδύσεων αντιστοιχεί στο 8-9%. Για σύγκριση: στις ανεπτυγμένες χώρες, πάνω από το 50% των επενδυτικών σχεδίων χρηματοδοτούνται με τραπεζικά δάνεια. Παρά τη θετική δυναμική του μεριδίου των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων δανείων στις συνολικές πιστωτικές επενδύσεις των εμπορικών τραπεζών, το μερίδιό τους στο ΑΕΠ δεν είναι ακόμη αρκετά υψηλό. Έτσι, στο τέλος του 2008, ο λόγος των μακροπρόθεσμων δανείων προς την οικονομία προς το ΑΕΠ ήταν μόλις 19%.

Αυτή η κατάσταση οφείλεται στην έλλειψη ευνοϊκού επενδυτικού περιβάλλοντος σε ολόκληρη την αγορά της Ρωσίας, στο υψηλό κόστος των τραπεζικών δανείων, που εκφράζεται στο κενό των επιτοκίων των δανείων και στο επίπεδο κερδοφορίας των περισσότερων επιχειρήσεων που επικεντρώνονται στην κάλυψη της εγχώριας ζήτησης. Έτσι, ο πραγματικός τομέας μπορεί να πληρώσει μακροπρόθεσμα δάνεια για επενδυτικούς σκοπούς της τάξης του 10-15% ετησίως, καθώς η μέση κερδοφορία των βιομηχανικών επιχειρήσεων είναι 13%. Για τη διατήρηση της κανονικής κερδοφορίας, οι τράπεζες καθοδηγούνται από την αξία του πραγματικού επιτοκίου αναχρηματοδότησης, που είναι το βασικό επιτόκιο για αυτές, και λαμβάνουν επίσης υπόψη το ασφάλιστρο κινδύνου. Ο βαθμός κινδύνου αυξάνεται με την παροχή μακροπρόθεσμων δανείων. Ως εκ τούτου, οι τράπεζες έχουν το δικαίωμα να βασίζονται σε υψηλότερο επιτόκιο για μακροπρόθεσμα δάνεια από ό, τι σε βραχυπρόθεσμα δάνεια, το οποίο δεν συνάδει με τις δυνατότητες του πραγματικού τομέα της οικονομίας.

Ένας από τους τρόπους οργάνωσης της χρηματοδότησης επενδυτικών έργων με στόχο τον εκσυγχρονισμό του εξοπλισμού και τη δημιουργία νέων βιομηχανιών είναι η χρηματοδότηση έργων. Η χρηματοδότηση έργων στην «καθαρή» μορφή της δεν βρίσκεται συχνά στη Ρωσία. Αντ 'αυτού, η "βρώμικη" χρηματοδότηση έργων αναπτύσσεται ενεργά στη χώρα (κατά κανόνα, με παλινδρόμηση στην υπάρχουσα επιχείρηση και αποδοχή υφιστάμενων περιουσιακών στοιχείων ως εγγύηση, αλλά με έμφαση στις ροές που δημιουργούνται από το έργο ως το μόνο ή τουλάχιστον η κύρια πηγή απόδοσης επένδυσης). Πρόκειται για μια ιδιαιτερότητα που αντικατοπτρίζει τις αντικειμενικές πραγματικότητες της οικονομίας και των υφιστάμενων χωρών, εταιρικούς και επενδυτικούς κινδύνους. Δεδομένων των υφιστάμενων νομικών περιορισμών, της έλλειψης εμπειρίας και κατανόησης των τεχνολογιών και των κινδύνων υλοποίησης σύνθετων και μεγάλων επιχειρηματικών έργων, οι εμπορικές τράπεζες απλά δεν μπορούν να αναλάβουν κινδύνους ασκώντας «καθαρή» χρηματοδότηση έργων. Αλλά λόγω της αυξημένης ζήτησης για "μακρούς" πόρους, μπορεί κανείς να αναμένει αύξηση του όγκου της "βρώμικης" χρηματοδότησης έργων, η οποία μπορεί να γίνει μία από τις ατμομηχανές ανανέωσης και ανάπτυξης των μεταποιητικών επιχειρήσεων σε όλη τη Ρωσία.

Στην Πρόβλεψη κοινωνικής και οικονομικής ανάπτυξης της Ρωσικής Ομοσπονδίας για το 2010 και για την περίοδο προγραμματισμού 2011 και 2012, που δημοσιεύτηκε από το Υπουργείο Οικονομικής Ανάπτυξης της Ρωσικής Ομοσπονδίας. προσφέρονται διάφορες επιλογές για οικονομική ανάπτυξη. Μία από τις βασικές προϋποθέσεις για την εφαρμογή της μέτρια αισιόδοξης επιλογής είναι η αύξηση της διαθεσιμότητας πιστωτικών πόρων και η αύξηση των πραγματικών όγκων δανεισμού. Το 2010, ο δανεισμός προς μη χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και τον πληθυσμό προβλέπεται να αυξηθεί τουλάχιστον κατά 13%, το 2011-κατά 15-17%, το 2012-κατά 25-27%.

Η συντηρητική επιλογή χαρακτηρίζεται από μια αυξανόμενη ανισορροπία μεταξύ του τραπεζικού και του πραγματικού τομέα της οικονομίας. Η αύξηση των τραπεζικών δανείων το 2010 σε αυτό το σενάριο εκτιμάται σε 9-10%, το οποίο σε πραγματικούς όρους (λαμβάνοντας υπόψη τον πληθωρισμό) αποτελεί συνέχεια της πιστωτικής συρρίκνωσης (ή στασιμότητας). Το 2011-2012 ο δανεισμός σε μη χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς θα αυξηθεί κατά 13-14%.

Αναμφίβολα, η επέκταση της δραστηριότητας του τραπεζικού τομέα και η μείωση των επιτοκίων είναι ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες για την ανάκαμψη της επενδυτικής δραστηριότητας. Η ρωσική κυβέρνηση ακολουθεί ενεργά μια πολιτική μείωσης του επιτοκίου αναχρηματοδότησης (αυτή τη στιγμή είναι 10%), ωστόσο, στη χώρα μας, το επιτόκιο αναχρηματοδότησης δεν αποτελεί δείκτη για τις ρωσικές τράπεζες να μειώσουν τα επιτόκια των παρεχόμενων πιστωτικών πόρων. Για να διευρυνθεί η ικανότητα των τραπεζών να παρέχουν μακροπρόθεσμα δάνεια, είναι απαραίτητο όχι μόνο να διευρυνθεί η βάση πόρων των τραπεζών, αλλά και να μειωθούν οι κίνδυνοι των τραπεζών μέσω της παροχής κρατικών εγγυήσεων. Τα κύρια εμπόδια για τις επιχειρήσεις να προσελκύσουν μακροπρόθεσμες πηγές χρηματοδότησης δεν είναι μόνο τα υψηλά επιτόκια, τα οποία αυξάνονται με την αύξηση των όρων δανεισμού, αλλά και οι απαιτήσεις από τις τράπεζες να παρέχουν εξασφαλίσεις υψηλής ρευστότητας. Ένας άλλος λόγος είναι η έλλειψη ειδικευμένων οικονομικών διαχειριστών που είναι σε θέση να αναπτύξουν ένα πλήρες επενδυτικό έργο που μπορεί να ενδιαφέρει τους πιθανούς δανειστές.

Υπολογιζόμενο μέρος

Ασκηση 1

Η εταιρεία επένδυσε 40 εκατομμύρια ρούβλια στην κατασκευή του μοτέλ. Οι ετήσιες προγραμματισμένες εισπράξεις από τη λειτουργία του μοτέλ για 4 χρόνια θα ανέρχονται σε 35, 60, 80 και 100 εκατομμύρια ρούβλια. Το προεξοφλητικό επιτόκιο σχεδιάζεται στο 10%. Καθορίστε την περίοδο αποπληρωμής της επένδυσης.

Λύση:

Ποσό επένδυσης - 40.000.000 ρούβλια.

Εισόδημα από επενδύσεις

κατά το πρώτο έτος: 35.000.000 ρούβλια.

κατά το δεύτερο έτος: 60.000.000 ρούβλια.

στο τρίτο έτος: 80.000.000 ρούβλια.

στο τέταρτο έτος: 100.000.000 ρούβλια.

Ας υπολογίσουμε τις μειωμένες εισπράξεις μετρητών ανά έτος πώλησης:

1ο έτος: 35.000.000 / (1 + 0.1) = 31.818.181

2ο έτος: 60.000.000 / (1 + 0.1) 2 = 49.586.776

3ο έτος: 80.000.000 / (1 + 0.1) 3 = 60 105 184

4ο έτος: 100.000.000 / (1 + 0.1) 4 = 68.301.345

ΣΥΝΟΛΟ: 52 452 867 ρούβλια.

Ας υπολογίσουμε την περίοδο αποπληρωμής της έκπτωσης:

IC = 40.000.000 RUB

= (31 818 181+ 49 586 776 + 60 105 184 + 68 301 345) / 4 = 52 452 867 τρίψιμο.

DPP = @ 0,8 χρόνια @ 9 μήνες

Απάντηση: η επένδυση θα αποπληρωθεί σε περίπου 9 μήνες

Εργασία 2

Αναλύστε τις υποχρεώσεις του ισολογισμού της επιχείρησης σύμφωνα με τις λογιστικές καταστάσεις.

Πίνακας 1 Ανάλυση της σύνθεσης και της δομής των πηγών κεφαλαίων της JSC "Progress"

Πηγές κεφαλαίων	Στην αρχή της περιόδου		Στο τέλος της περιόδου		Αλλαγή (+, -)
	χιλιάδες ρούβλια.	%	χιλιάδες ρούβλια.	%	χιλιάδες ρούβλια.	%
1. Πηγές κεφαλαίων - σύνολο
1.1 Equδια κεφάλαια - σύνολο συμπεριλαμβανομένου:	315 569	68,8	311 131	78,6	-4438	+9,8
Εξουσιοδοτημένο κεφάλαιο	202,5	0,04	202,5	0,05	-	+0,01
Επιπλέον κεφάλαιο	256 806	56,0	235 465	59,4	-21 341	+3,4
Αποθεματικό κεφάλαιο	50,5	0,01	50,5	0,01	-	-
Ταμείο Κοινωνικής Σφαίρας	48 728	10,6	56 977	14,4	+8249	+3,8
Στοχευμένη χρηματοδότηση	3782	0,8	8279	2,1	+4497	+1,3
Ανεκτίμητα κέρδη	6000	1,35	10157	206	+4157	+1,25
1.2 Χρεωστικό κεφάλαιο - σύνολο συμπεριλαμβανομένου:	142 942	31,2	84 825	21,4	-58 117	-9,8
μακροπρόθεσμα καθήκοντα	1000	0,2	1200	0,3	+200	+0,1
Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις συμπεριλαμβανομένου:	141 942	31,0	83 625	21,1	-58 317	-9,9
Δάνεια και πιστώσεις	2000	0,4	-	-	-2000	-0,4
Πληρωτέοι λογαριασμοί	134 095	29,2	80 525	20,3	-53 570	-809
Χρέη προς ιδρυτές για πληρωμή εισοδήματος	5847	1,3	3100	0,8	-2747	-0,5

Νόμισμα ισολογισμού 458 511 100 395 956 100 -62 555

Στο τέλος του έτους αναφοράς, σε σύγκριση με την αρχή του, σημειώθηκαν σημαντικές αλλαγές στη δομή των υποχρεώσεων του ισολογισμού της Progress JSC (Πίνακας 1)

Equδια κεφάλαια σε νόμισμα ισολογισμού:

Στην αρχή του έτους 68,8%

- στο τέλος του έτους 78,6%

Equδια κεφάλαια στον ισολογισμό:

Στις αρχές του έτους 31,2%

- στο τέλος του έτους 21,4%

Έτσι, μέχρι το τέλος του έτους, τα ίδια κεφάλαια μειώθηκαν κατά 4438 χιλιάδες ρούβλια και τα δανειακά κεφάλαια μειώθηκαν κατά 58 117 χιλιάδες ρούβλια. Τα ίδια κεφάλαια στην αρχή και στο τέλος του έτους ανήλθαν σε 315.569 χιλιάδες ρούβλια, αντίστοιχα. και 311 131 χιλιάδες ρούβλια, και δανείστηκε - 142 942 χιλιάδες ρούβλια. και 84 825 χιλιάδες ρούβλια. Σε ποσοστά: εάν το μερίδιο των ιδίων κεφαλαίων στο τέλος του έτους στο σχηματισμό περιουσιακών στοιχείων ήταν 78,6%, τότε το μερίδιο του δανεισμένου κεφαλαίου ήταν μόνο 21,4%. Το δανειζόμενο κεφάλαιο μειώθηκε σε δύο συνιστώσες: λόγω της μείωσης των πληρωτέων λογαριασμών - κατά 53.570 χιλιάδες ρούβλια. και χρέη στους συμμετέχοντες για την πληρωμή του εισοδήματος - κατά 2.747 χιλιάδες ρούβλια. Στο συνολικό ποσό δανεισμένου κεφαλαίου, οι πληρωτέοι λογαριασμοί στην αρχή του έτους ανήλθαν σε 93,8% (134 095: 14 942 * 100) και στο τέλος του έτους αυξήθηκαν σε 95,0% (80 525: 84 825 * 100 ).

Προφανώς, η JSC "Progress", προσπαθώντας να βελτιώσει την οικονομική της θέση χωρίς να πάει στην τράπεζα για δάνεια και δανεισμούς, χρησιμοποίησε εντατικά λογαριασμούς πληρωτέους για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της για "φθηνά χρήματα", "άτοκα δάνεια", τα οποία τελικά θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μείωση της εμπιστοσύνης σε οργανισμούς από συνεργάτες, πελάτες, αγοραστές ή πτώχευση.

Πίνακας 2 Στοιχεία για τον υπολογισμό του όγκου των πωληθέντων προϊόντων

Λύση:

Βρίσκουμε τα προγραμματισμένα υπόλοιπα απούλητων προϊόντων στο τέλος του έτους

ΕΝΤΑΞΕΙ. = ОВ х N,

όπου ОВ - μονοήμερη κυκλοφορία εμπορεύσιμων προϊόντων · N είναι το επιτόκιο των μετοχών σε ημέρες.

RH = TP 4Q / 90 ημέρες

Στις τιμές πώλησης

ОВ = 53825/90 = 598 σελ.

ΕΝΤΑΞΕΙ. = 598 x 8 = 4784 σελ.

ОВ = 42000/90 = 467 σελ.

Εντάξει .. = 467 x 8 = 3736 σελ.

Βρίσκουμε έναν δείκτη του όγκου πωλήσεων προϊόντων κατά την περίοδο προγραμματισμού

V = O f + TP - O k

Στις τιμές πώλησης

V = 168000 + 215300 - 4784 = 378516 σελ.

Με κόστος παραγωγής

V = 13700 + 176500 - 3736 = 186464 σελ.

Κέρδος από την πώληση εμπορικών προϊόντων

378516 - 186464 = 192052 σελ.

Απάντηση: ο όγκος των προϊόντων που πωλούνται σε τιμές πώλησης - 378516 ρούβλια και στο κόστος παραγωγής - 186464 ρούβλια · κέρδος από την πώληση προϊόντων - 192052r.

συμπέρασμα

Η χρηματοδότηση αναφέρεται στη διαδικασία δημιουργίας κεφαλαίων ή, ευρύτερα, στη διαδικασία σχηματισμού κεφαλαίου μιας επιχείρησης σε όλες τις μορφές της.

Ταξινόμηση πηγών χρηματοδότησης ποικίλλει και μπορεί να παραχθεί σύμφωνα με τα ακόλουθα χαρακτηριστικά:

Οι ίδιες και δανεισμένες πηγές χρηματοδότησης διακρίνονται ανάλογα με τις σχέσεις ιδιοκτησίας.

Ανά τύπο περιουσίας, κατανέμονται κρατικοί πόροι, κεφάλαια νομικών και φυσικών προσώπων και ξένες πηγές.

Σύμφωνα με τα χρονικά χαρακτηριστικά, οι πηγές χρηματοδότησης μπορούν να χωριστούν σε βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες.

Ως μέρος των εσωτερικών πηγών για τον σχηματισμό των δικών τους οικονομικών πόρων. Η κύρια θέση ανήκει στο κέρδος που παραμένει στη διάθεση της επιχείρησης - αποτελεί το κυρίαρχο μέρος των δικών της οικονομικών πόρων.

Οι μειώσεις απόσβεσης παίζουν επίσης κάποιο ρόλο στη σύνθεση των εσωτερικών πηγών. αν και δεν αυξάνουν το ποσό των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας.

Άλλες εσωτερικές πηγές δεν παίζουν σημαντικό ρόλο στη διαμόρφωση των ιδίων οικονομικών πόρων της εταιρείας.

Στη δομή των εξωτερικών πηγών για τον σχηματισμό των δικών της χρηματοοικονομικών πόρων, η κύρια θέση ανήκει στην προσέλκυση από την επιχείρηση πρόσθετου μετοχικού ή μετοχικού κεφαλαίου. Για μεμονωμένες επιχειρήσεις, μία από τις εξωτερικές πηγές για τον σχηματισμό των δικών τους οικονομικών πόρων μπορεί να είναι η δωρεάν οικονομική βοήθεια που τους παρέχεται (κατά κανόνα, αυτή η βοήθεια παρέχεται μόνο σε μεμονωμένες κρατικές επιχειρήσεις διαφορετικού επιπέδου).

Στο πλαίσιο της μετάβασης στην αγορά, αρχίζουν επίσης να χρησιμοποιούνται μη παραδοσιακά μέσα για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων των ρωσικών επιχειρήσεων. Αυτά περιλαμβάνουν εμπορικά δάνεια, δικαιώματα προαίρεσης, πράξεις ενέχυρου, πράξεις factoring, leasing κ.λπ.

Επί του παρόντος, η χρηματοδότηση επιχειρήσεων βρίσκεται σε μη ικανοποιητική κατάσταση λόγω έλλειψης ιδίων κεφαλαίων για αυτοχρηματοδότηση, έλλειψης επαρκούς κρατικής οικονομικής στήριξης, υψηλού κόστους και κινδύνου καινοτομίας, μακροπρόθεσμης αποπληρωμής καινοτόμων έργων και κυριαρχίας συντηρητικών επενδυτών αντί επιθετικά. Για περαιτέρω επιτυχή ανάπτυξη, οι ρωσικές εταιρείες πρέπει να λύσουν δύο προβλήματα: πρώτον, να βελτιστοποιήσουν τις πηγές χρηματοδότησης για την ανάπτυξη νέων έργων. το δεύτερο είναι να μάθουμε πώς να επιλέγουμε τέτοια καινοτόμα έργα που θα φέρουν πραγματικές αποδόσεις ακόμη και σε περιόδους κρίσης.

Κατάλογος χρησιμοποιημένων πηγών και βιβλιογραφίας

1. Ο Αστικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας (μέρος 1) της 30ης Νοεμβρίου 1994 (όπως τροποποιήθηκε στις 18 Ιουλίου 2009) Αρ. 51 -FZ [Κείμενο] // Rossiyskaya Gazeta - 20.07.2009.

2. Ομοσπονδιακός νόμος της 26ης Δεκεμβρίου 1995 (όπως τροποποιήθηκε στις 07.19.2009) N 208 -FZ "Για τις μετοχικές εταιρείες" [Κείμενο] // Συλλεγμένη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 1996. -Αρ. 1. - Αρθρο 1.

3. Ομοσπονδιακός νόμος της 24.06.2008 N 91-FZ "Για τον κατώτατο μισθό" // Συλλεγμένη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας-30.06.2008.-N26.-Art. 3010.

4. Belolipetskiy V.G. Οικονομική διαχείριση: σχολικό βιβλίο / V.G. White-Lipetsk. - Μ.: KNORUS, 2008 .-- 448s.

5. Κενό Ι.Α. Οικονομική διαχείριση: Εγχειρίδιο. Καλά. - 2η έκδ., Αναθ. και προσθέστε. - Κ.: Έλγα, Nika-Center, 2005 .-- 656s.

6. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Εταιρική χρηματοδότηση. - SPb.: Peter, 2002.- 544s.

7. Gavrilova A.N. Οικονομική διαχείριση: σχολικό βιβλίο / A. N. Gavrilova, E.F. Sysoeva, A.I. Barabanov, G.G. Chigarev, L.I. Grigorieva, O. V. Dolgova, L.A. Ryzhova. - 4η έκδ., Αναθ. και προσθέστε. - Μ.: KNORUS, 2007 .-- 432s.

8. Galitskaya S.V. Χρηματοοικονομική διαχείριση. Η οικονομική ανάλυση. Επιχειρηματική χρηματοδότηση: σχολικό βιβλίο / S.V. Γκαλίτσκαγια. - Μ .: Eksmo, 2008.- 652s.

9. Goremykin V.A., Bugulov E.R., Bogomolov A.Yu. Επιχειρηματικός σχεδιασμός. - Μ .: Filin, 2006

10. Κάρποβα Ε.Ν. "Προβλήματα προσέλκυσης μακροπρόθεσμων πηγών κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων των ρωσικών επιχειρήσεων στο πλαίσιο της οικονομικής κρίσης" - I INTERNATIONAL INTERNET CONFERENCE

11. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamay L.G. Οικονομικά της επιχείρησης: Σχολικό βιβλίο - 4η έκδ., Αναθ. και προσθέστε. - Μ.: INFRA- M, 2007 .-- 522 σελ.

12. Kovalev V.V. Οικονομική διαχείριση - 1: σχολικό βιβλίο / Kovalev V.V. - Μ.: Εκδοτικός Οίκος BINFA, 2008. - 232σ.

13. Kovalev V.V. Εισαγωγή στη χρηματοοικονομική διαχείριση - Μ.: Οικονομικά και στατιστικά, 2007. - 768 σελ.

14. Kuznetsov B.T. Οικονομική διαχείριση: Εγχειρίδιο. Ένα εγχειρίδιο για φοιτητές / τριες / B.T. Κουζνέτσοφ. - Μ .: UNITY- DANA, 2005 .-- 415s.

15. Lavrukhina N.V. Επιχειρηματική χρηματοδότηση. - Μ .: MESI, 2003

16. Lapusta M.G., Mazurina T.Yu., Skamay L.G. Οικονομικά οργανισμών (επιχειρήσεων): Εγχειρίδιο. - Μ.: INVRA- M, 2007.- 575s.

17 Likhacheva O. N., Shchurov S. A. Μακροπρόθεσμη και βραχυπρόθεσμη χρηματοοικονομική πολιτική της επιχείρησης: Εγχειρίδιο. επίδομα / Εκδ. ΚΑΙ ΕΓΩ. Λουκάσιεβιτς. - Μ .: Πανεπιστημιακό εγχειρίδιο, 2008.- 288 σελ.

18. Lukasevich I. Ya. Ανάλυση χρηματοπιστωτικών συναλλαγών. Μέθοδοι, μοντέλα, τεχνικές υπολογισμού: Σχολικό βιβλίο. εγχειρίδιο για πανεπιστήμια. - Μ.: Οικονομικά, UNITI, 2008.- 400 σελ.

19. Milyakov N.V. Οικονομικά: Σχολικό βιβλίο. - 2η έκδ. - Μ.: INFRA -M, 2004. - 543 σελ.

21. Teplova T.V. Οικονομικές αποφάσεις: στρατηγική και τακτική: Εγχειρίδιο. επίδομα. - Μ.: IChP "Magistr Publishing House", 2006.

22. Οικονομική διαχείριση επιχειρήσεων (οργανισμών): εγχειρίδιο. επίδομα / V.I. Berezhnoy, E.V. Berezhnaya, O.B. Bigday και άλλοι - Μ.: Οικονομικά και στατιστικά. INFRA- M, 2008.- 336s.

23. Οικονομική διαχείριση. Εκπαιδευτικό πρόγραμμα. Κενό Ι.Α. 2nd ed., Rev. και προσθέστε. - Κ.: Έλγα, Nika-Center, 2004 .-- 656 σελ.

24. Οικονομική διαχείριση: σχολικό βιβλίο / Εκδ. E.I.Shokhina. - Μ .: ID FBK-PRESS, 2008 .-- 408 σελ.

25. Sheremet A.D. Οικονομικά Επιχειρήσεων: Διαχείριση και Ανάλυση: Εγχειρίδιο. - M. Finance 2006 .-- 479 σελ.

26. Οικονομική ανάλυση χρηματοπιστωτικών και οικονομικών δραστηριοτήτων / Εκδ. M.V. Melnik. - Μ.: Economist, 2006.- 320 σελ.

27. Χρηματιστήριο: Εγχειρίδιο για ανώτερα εκπαιδευτικά ιδρύματα οικονομικού προφίλ N.I. Berzon, E.A.Buyanova, M.A.Kozhevnikov, A.V. Chalenko Moscow: Vita-Press, 2008

Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamay L.G. Τα οικονομικά της επιχείρησης. - Μ.: INFRA- M, 2007.- S. 212.

Ομοσπονδιακός νόμος της 24.06.2008 N 91 -FZ "Για τις τροποποιήσεις στο άρθρο 1 του ομοσπονδιακού νόμου" Για τον κατώτατο μισθό "[Κείμενο] // Συλλεγμένη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας - 30.06.2008. - Ν 26. -Τεχν. 3010.

Sheremet A.D. Χρηματοδότηση επιχειρήσεων: διαχείριση και ανάλυση. - M. Finance 2006 .-- S. 215.

Sheremet A.D. Οικονομικά Επιχειρήσεων: Διαχείριση και Ανάλυση - M. Finance 2006. - Σ. 220.

Κάρποβα Ε.Ν. "Προβλήματα προσέλκυσης μακροπρόθεσμων πηγών κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων των ρωσικών επιχειρήσεων στο πλαίσιο της χρηματοπιστωτικής κρίσης" I INTERNATIONAL INTERNET CONFERENCE "FINANCIAL EDUCATION DURING LIFE - THE BASIS OF INNOVATIVE DEVELOPMENT IN RUSSIA"

Κάρποβα Ε.Ν. Ενδεικτικό ό.π.

Κάρποβα Ε.Ν. Διάταγμα. Op.