Ο δείκτης συγκέντρωσης δανειακών κεφαλαίων είναι. Χρηματοοικονομική σταθερότητα της επιχείρησης

Κάθε μεγάλη επιχείρηση επιδιώκει να βελτιστοποιήσει την κεφαλαιακή της δομή. Σχηματίζεται από δικές και δανεικές πηγές. Επιπλέον, η αναλογία τους θα πρέπει να διατηρηθεί στο καθορισμένο επίπεδο. Το Analytics σάς επιτρέπει να προσδιορίσετε την ανάγκη της εταιρείας για μια συγκεκριμένη πηγή χρηματοδότησης για τις δραστηριότητές της.

Ένα από τα συστατικά στοιχεία της μεθοδολογίας χρηματοοικονομικής σταθερότητας του οργανισμού είναι ο δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους. Υπολογίζεται σύμφωνα με τον καθιερωμένο τύπο και έχει σαφώς καθορισμένο νόημα. Πώς να υπολογίσετε τον παρουσιαζόμενο δείκτη, καθώς και να ερμηνεύσετε το αποτέλεσμα; Υπάρχει μια συγκεκριμένη τεχνική.

Η ουσία του συντελεστή

Ο δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους δείχνει τον όγκο των καταβληθέντων χρηματοοικονομικών πηγών στη δομή του ισολογισμού. Κάθε επιχείρηση πρέπει να οργανώνει τις δραστηριότητές της χρησιμοποιώντας το δικό της κεφάλαιο. Ωστόσο, η άντληση κεφαλαίων χρέους ανοίγει νέες προοπτικές για τον οργανισμό.

Μια εταιρεία που χρησιμοποιεί σωστά πηγές κεφαλαίων που πληρώνονται μπορεί να αγοράσει νέο εξοπλισμό υψηλής τεχνολογίας, να εισαγάγει μια νέα γραμμή παραγωγής, να επεκτείνει τις αγορές πωλήσεων κ.λπ. Για αυτό, το επίπεδο των δανειακών κεφαλαίων πρέπει να παραμείνει εντός ορισμένων ορίων. Εγκαθίσταται για κάθε επιχείρηση ξεχωριστά.

Η προσέλκυση μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων δανείων αυξάνει τους κινδύνους της εταιρείας. Ωστόσο, όσο υψηλότερα είναι, τόσο μεγαλύτερο είναι το ποσό του καθαρού κέρδους που μπορεί να λάβει ο οργανισμός. Η κατάσταση του μεριδίου των καταβεβλημένων υποχρεώσεων πρέπει να παρακολουθείται από την αναλυτική υπηρεσία της επιχείρησης.

Η ουσία των δανειακών κεφαλαίων

Η αξία του δείκτη συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους στον υπολογισμό της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας είναι εξαιρετικά υψηλή. Αυτές οι πηγές χρηματοδότησης έχουν μια σειρά από χαρακτηριστικά γνωρίσματα. Η συμμετοχή τους συνεπάγεται τόσο οφέλη όσο και πρόσθετο κόστος.

Μια εταιρεία που προσελκύει κεφάλαια από τρίτους επενδυτές ανοίγει νέες προοπτικές και ευκαιρίες για τον εαυτό της. Το οικονομικό της δυναμικό αυξάνεται ραγδαία. Ταυτόχρονα, το κόστος των πηγών που παρουσιάζονται παραμένει αρκετά αποδεκτό. Με τη σωστή χρήση πρόσθετων κεφαλαίων, μπορείτε να αυξήσετε την κερδοφορία της εταιρείας. Σε αυτή την περίπτωση, το κέρδος αυξάνεται.

Ωστόσο, η προσέλκυση πηγών επενδύσεων από το εξωτερικό έχει μια σειρά από αρνητικά χαρακτηριστικά. Ένα τέτοιο κεφάλαιο αυξάνει τους κινδύνους, μειώνει τους δείκτες χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Είναι αρκετά δύσκολο να κανονίσετε μια τέτοια διαδικασία. Το κόστος εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το επίπεδο ανάπτυξης μιας συγκεκριμένης αγοράς. Τα έσοδα του οργανισμού θα μειωθούν με το κόστος χρήσης των κεφαλαίων των επενδυτών (τόκοι του δανείου).

Μέθοδοι προσδιορισμού του δείκτη

Τα στοιχεία του ισολογισμού θα βοηθήσουν στον υπολογισμό του δείκτη συγκέντρωσης χρέους. Ο τύπος υπολογισμού είναι απλός. Αντανακλά την αναλογία μεταξύ του δείκτη των εξωτερικών δανείων και του νομίσματος του ισολογισμού. Αυτό είναι το πραγματικό χρέος που αντιμετωπίζει ο οργανισμός. Ο τύπος υπολογισμού μοιάζει με αυτό:

CC = Z / B, όπου: Z - το ποσό των δανείων (βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα), B - νόμισμα ισολογισμού.

Οι υπολογισμοί γίνονται με βάση τα αποτελέσματα της λειτουργικής περιόδου. Τις περισσότερες φορές είναι 1 έτος. Ωστόσο, για ορισμένες εταιρείες είναι πιο κερδοφόρο να κάνουν υπολογισμούς σε τριμηνιαία ή εξαμηνιαία βάση.

Οι πληρωμένες πηγές χρηματοδότησης παρουσιάζονται στις γραμμές 1400 και 1500 του Εντύπου 1 των οικονομικών καταστάσεων. Το συνολικό ποσό του ισολογισμού αναφέρεται στη γραμμή 1700. Αυτός είναι ένας απλός υπολογισμός, το αποτέλεσμα του οποίου θα βοηθήσει στην εξαγωγή συμπερασμάτων σχετικά με την αρμονία της οργάνωσης της κεφαλαιακής διάρθρωσης.

Πρότυπο

Το παραπάνω σύστημα μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον υπολογισμό του δείκτη συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους. Η κανονιστική τιμή θα σας επιτρέψει να αναλύσετε το αποτέλεσμα που προέκυψε. Για τον παρουσιαζόμενο δείκτη, υπάρχει ένα ορισμένο εύρος τιμών στο οποίο η δομή του ισολογισμού μπορεί να ονομαστεί αποτελεσματική.

Ο λόγος συγκέντρωσης των εξωτερικών πηγών χρηματοδότησης μπορεί να κυμαίνεται από 0,4 έως 0,6. Η βέλτιστη τιμή εξαρτάται από το είδος της δραστηριότητας της εταιρείας, τα χαρακτηριστικά εντός του κλάδου. Για παράδειγμα, επιχειρήσεις με έντονη εποχικότητα δραστηριότητας μπορεί να έχουν χαμηλά επίπεδα συγκέντρωσης πιστωτικών κεφαλαίων.

Για να συμπεράνουμε ότι η δομή των χρηματοοικονομικών πηγών είναι σωστή, είναι απαραίτητο να μελετηθεί ο παρουσιαζόμενος δείκτης των ανταγωνιστικών επιχειρήσεων. Έτσι θα είναι δυνατός ο υπολογισμός του δείκτη εντός του κλάδου. Η τιμή του συντελεστή που προκύπτει κατά τη διάρκεια της μελέτης συγκρίνεται με αυτόν.

Οικονομικό όφελος

Σε ορισμένες περιπτώσεις, το ποσό των πιστωτικών κεφαλαίων του οργανισμού μπορεί να είναι πολύ μεγάλο ή, αντίθετα, χαμηλό. Αυτό υποδηλώνει λανθασμένη οργανωτική δομή του ισολογισμού. Ο παραπάνω κανόνας του δείκτη συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους ισχύει για τις περισσότερες εγχώριες εταιρείες. Οι ξένοι οργανισμοί ενδέχεται να έχουν μεγαλύτερο αριθμό δανείων στη δομή των υποχρεώσεων.

Εάν μια εταιρεία κατά τη διάρκεια της μελέτης προσδιορίσει ότι ο δείκτης συγκέντρωσης είναι κάτω από το κανονικό, σημαίνει ότι έχει συσσωρεύσει μεγάλο αριθμό δανειακών πηγών χρηματοδότησης. Αυτό είναι ένας αρνητικός παράγοντας για περαιτέρω ανάπτυξη. Στην περίπτωση αυτή αυξάνονται οι κίνδυνοι μη αποπληρωμής του χρέους. Το κόστος του δανείου θα αυξηθεί. Είναι απαραίτητο να μειωθεί το ποσό των δανειακών κεφαλαίων στις υποχρεώσεις.

Εάν ο δείκτης, αντίθετα, είναι υψηλότερος από τον κανόνα, η εταιρεία δεν προσελκύει πρόσθετους πόρους για την ανάπτυξή της. Αυτό μεταφράζεται σε χαμένα κέρδη. Ως εκ τούτου, ένα ορισμένο ποσό κεφαλαίων από τρίτους επενδυτές πρέπει να εφαρμοστεί από την εταιρεία.

Παράδειγμα υπολογισμού

Για να κατανοήσουμε την ουσία της παρουσιαζόμενης μεθοδολογίας, είναι απαραίτητο να εξετάσουμε ένα παράδειγμα υπολογισμού του δείκτη συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους. Ο παραπάνω τύπος ισορροπίας εφαρμόζεται κατά τη διάρκεια της μελέτης.

Για παράδειγμα, μια εταιρεία ολοκλήρωσε την περίοδο λειτουργίας της με συνολικό ισολογισμό 343 εκατ. RUB. Η δομή του καθορίστηκε από 56 εκατομμύρια ρούβλια. μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις και 103 εκατομμύρια ρούβλια. βραχυπρόθεσμο χρέος. Την προηγούμενη περίοδο, το σύνολο του ισολογισμού ανήλθε σε 321 εκατομμύρια RUB. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις ήταν 98 εκατομμύρια ρούβλια και οι μακροπρόθεσμες πηγές χρηματοδότησης - 58 εκατομμύρια ρούβλια.

Στην τρέχουσα περίοδο, ο συντελεστής συγκέντρωσης ήταν ο εξής:

KKt = (56 + 103) / 343 = 0,464.

Την προηγούμενη περίοδο, ο ίδιος δείκτης ήταν στο επίπεδο:

KKp = (98 + 58) / 321 = 0,486.

Το αποτέλεσμα που προκύπτει είναι εντός του καθιερωμένου κανόνα. Την προηγούμενη περίοδο, οι δραστηριότητες της εταιρείας χρηματοδοτούνταν σε μεγάλο βαθμό από τρίτες πηγές. Η εταιρεία έχει προοπτικές προσέλκυσης πιστωτικών κεφαλαίων. Ο παρουσιαζόμενος δείκτης πρέπει να υπολογίζεται σε συνδυασμό με άλλα συστήματα διακανονισμού.

Χρηματοοικονομική μόχλευση

Ο δείκτης μόχλευσης επιτρέπει στους αναλυτές να αξιολογήσουν σωστά την εξάρτηση του δείκτη συγκέντρωσης χρέους από τις συνθήκες του επιχειρηματικού περιβάλλοντος. Ο συνδυασμός αυτών των δύο μεθόδων υπολογισμού καθιστά δυνατό τον καθορισμό του επιπέδου αποτελεσματικότητας χρήσης του διαθέσιμου κεφαλαίου, τις δυνατότητες περαιτέρω αύξησής του σε βάρος των πηγών πίστωσης.

Η μόχλευση δείχνει το όφελος που λαμβάνει ένας οργανισμός όταν χρησιμοποιεί δανεικά κεφάλαια. Για αυτό, υπολογίζεται ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων του οργανισμού. Κατά τη διεξαγωγή μιας τέτοιας μελέτης, διαπιστώνεται η ανάγκη της εταιρείας για προσέλκυση εξωτερικών πηγών χρηματοδότησης, καθώς και η τρέχουσα κερδοφορία του συνολικού κεφαλαίου.

Με τη σωστή χρήση των δανείων, μπορείτε να αυξήσετε τα κέρδη σας. Τα κεφάλαια που λαμβάνονται επενδύονται στην ανάπτυξη και επέκταση της επιχείρησης. Αυτό σας επιτρέπει να αυξήσετε το τελικό αποτέλεσμα. Αυτό ακριβώς είναι το νόημα της χρήσης των πληρωμένων κεφαλαίων επενδυτών.

Κερδοφορία

Ο δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους πρέπει να λαμβάνεται υπόψη στο γενικό σύστημα αναλυτικού υπολογισμού. Ως εκ τούτου, μαζί με την παρουσιαζόμενη μεθοδολογία, καθορίζονται και άλλοι δείκτες. Η συνδυασμένη ανάλυσή τους μας επιτρέπει να βγάλουμε σωστά συμπεράσματα για την κεφαλαιακή διάρθρωση.

Ένας από αυτούς τους δείκτες είναι η απόδοση του δανεισμένου κεφαλαίου. Για τον υπολογισμό λαμβάνεται το καθαρό κέρδος της τρέχουσας περιόδου (γραμμή 2400 του εντύπου 2). Χωρίζεται στο ποσό των μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων δανείων. Εάν το καθαρό κέρδος είναι υψηλότερο από το ποσό των καταβληθέντων πηγών, η εταιρεία χρησιμοποιεί αρμονικά τα κεφάλαια που λαμβάνει από τρίτους επενδυτές στις δραστηριότητές της.

Η απόδοση του δανεισμένου κεφαλαίου μελετάται δυναμικά. Αυτό μας επιτρέπει να βγάλουμε συμπεράσματα για περαιτέρω ενέργειες.

Διαχείριση δομής

Ο δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους γίνεται ο πρώτος δείκτης στην ανάπτυξη της οικονομικής στρατηγικής ενός οργανισμού. Με βάση τους υπολογισμούς που έγιναν, η διοίκηση της εταιρείας μπορεί να αποφασίσει για την περαιτέρω προσέλκυση δανείων και πιστώσεων.

Κατά τη διάρκεια του σχεδιασμού προσδιορίζεται η ανάγκη για πρόσθετες πηγές. Αξιολογούνται οι κίνδυνοι, τα μελλοντικά κέρδη, καθώς και οι τρόποι ανάπτυξης της παραγωγής. Καθορίζεται το κόστος του κεφαλαίου των επενδυτών. Με βάση την έρευνα, η εταιρεία αποφασίζει για το ενδεχόμενο πρόσθετης προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων.

Έχοντας εξετάσει ποιος είναι ο δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους, τη μεθοδολογία υπολογισμού του και την προσέγγιση για την ερμηνεία του αποτελέσματος, μπορείτε να αξιολογήσετε σωστά τη δομή του ισολογισμού και να αποφασίσετε για την περαιτέρω ανάπτυξη του οργανισμού.

1. Λόγος συγκέντρωσης ιδίων κεφαλαίων (συντελεστής αυτονομίας, ανεξαρτησίας) = Ίδια κεφάλαια / Περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης

Ο συντελεστής αυτός χαρακτηρίζει το μερίδιο των ιδίων κεφαλαίων στην περιουσία της επιχείρησης, δηλ. αντανακλά την ανεξαρτησία της επιχείρησης από πηγές που προσελκύονται. Όσο υψηλότερος είναι αυτός ο δείκτης, τόσο πιο σταθερή και ανεξάρτητη από τους πιστωτές είναι η εταιρεία, αλλά είναι επιθυμητό η αξία της να μην είναι μικρότερη από 0,5. Για την Ουκρανία, αυτός ο συντελεστής πρέπει να είναι τουλάχιστον 0,2. Εάν η τιμή του συντελεστή είναι 1, τότε αυτό σημαίνει ότι οι ιδιοκτήτες χρηματοδοτούν πλήρως την επιχείρησή τους.

Ο δείκτης αυτός συμπληρώνεται από παράγοντας συγκέντρωσηςχρεωστικό κεφάλαιο.

Δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους = Κεφάλαιο χρέους / Περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης

Το άθροισμα αυτών των δύο συντελεστών πρέπει να είναι 1 (0,86 + 0,14 = 1).

Αναλογία χρέους και ίδια κεφάλαια κεφάλαιοείναι η πιο γενική εκτίμηση της οικονομικής ευρωστίας της επιχείρησης και χαρακτηρίζει την εξάρτηση της επιχείρησης από εξωτερικά δάνεια.

Ratio = Equity / Equity

Δείχνει πόσα κεφάλαια δανεισμού που χρησιμοποίησε η εταιρεία για 1 hryvnia επένδυσε σε περιουσιακά στοιχεία των ιδίων κεφαλαίων της.

Η θεωρητική τιμή αυτού του δείκτη θα πρέπει να είναι μικρότερη από 1. Η αύξηση της αξίας του υποδηλώνει απώλεια της οικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης.

2. Λόγος οικονομικής εξάρτησης = / Αναλογία αυτονομίας = Περιουσιακά στοιχεία επιχείρησης / Ίδια κεφάλαια

Εάν η τιμή του πλησιάζει το 1, τότε αυτό σημαίνει ότι οι ιδιοκτήτες χρηματοδοτούν πλήρως την επιχείρησή τους.

= Το δικό κυκλοφορούν ενεργητικό (κεφάλαια) / Μετοχικό κεφάλαιο

Η θεωρητική τιμή του συντελεστή ελιγμών είναι 0,4-0,6 και μπορεί να ποικίλλει ανάλογα με την κεφαλαιακή διάρθρωση και την υποταγή του κλάδου της επιχείρησης.

Η κερδοφορία της επιχείρησης χαρακτηρίζεται από απόλυτους και σχετικούς δείκτες. Το απόλυτο ποσοστό απόδοσης είναι το ποσό του κέρδους ή του εισοδήματος. Ο σχετικός δείκτης είναι το επίπεδο κερδοφορίας.

1. Κερδοφορία πωληθέντων προϊόντων (επιστροφή στην πώληση):

Κερδοφορία πωλήσεων =Κέρδος από πωλήσεις /Καθαρά πραγματοποίηση 100%

Η κερδοφορία της πώλησης ονομάζεται επίσης περιθώριο κέρδους. Δείχνει πόσο κέρδος φέρνει κάθε hryvnia σε όγκους πωλήσεων. Κατά κανόνα, καθορίζεται ξεχωριστά για κάθε είδος δραστηριότητας ή για κάθε ομάδα προϊόντων που πωλούνται.

Το επίπεδο κερδοφορίας των επιχειρήσεων που σχετίζονται με την παραγωγή προϊόντων καθορίζεται από τον τύπο:

Κερδοφορία = Κέρδος από πωλήσεις / ΚΟΣΤΟΣ 100%

3. Συνολική κερδοφορία της παραγωγής (κερδοφορία κεφαλαίων):

Κερδοφορία = Οικονομικό αποτέλεσμα από τα συνηθισμένα δραστηριότητες / Μέσο ετήσιο κόστος παγίων παραγωγικού χαρακτήρα 100%

5.6 Οικονομική ανάκαμψη και πτώχευση επιχειρήσεων

Ο όρος «αποκατάσταση» προέρχεται από το λατινικό «sanare» και μεταφράζεται ως «ανάκτηση» ή «ανάκτηση». Το οικονομικό λεξικό ερμηνεύει αυτή την έννοια ως ένα σύστημα μέτρων που πραγματοποιείται για την πρόληψη της χρεοκοπίας των επιχειρήσεων και τη βελτίωση της χρηματοοικονομικής και οικονομικής κατάσταση του οφειλέτη.

συγχώνευση μιας επιχείρησης με μια ισχυρότερη εταιρεία·

έκδοση νέων μετοχών ή ομολόγων για την κινητοποίηση χρηματικού κεφαλαίου·

αύξηση των τραπεζικών δανείων και των κρατικών επιδοτήσεων·

4) μετατροπή του βραχυπρόθεσμου χρέους σε μακροπρόθεσμο χρέος κ.λπ.

Ορισμένοι οικονομολόγοι συνδέουν μόνο μέτρα για την προσέλκυση εξωτερικής οικονομικής βοήθειας με την αναδιοργάνωση, αλλά αυτό δεν δικαιολογείται πλήρως, καθώς η κινητοποίηση εσωτερικών χρηματοοικονομικών αποθεμάτων αποτελεί αναπόσπαστο μέρος της διαδικασίας ανάκαμψης οποιασδήποτε επιχείρησης.

Ο σκοπός της οικονομικής ανάκαμψηςείναι η κάλυψη της τρέχουσας ζημίας και η εξάλειψη των αιτιών εμφάνισής της, η διατήρηση της ρευστότητας και η φερεγγυότητα της επιχείρησης, η μείωση όλων των ειδών του χρέους, η βελτίωση της δομής του κεφαλαίου κίνησης κ.λπ.

Η απόφαση αναδιοργάνωσης λαμβάνεται, κατά κανόνα, στις ακόλουθες περιπτώσεις:

Με πρωτοβουλία μιας επιχειρηματικής οντότητας που βρίσκεται σε κρίση όταν υπάρχει πραγματικός κίνδυνος κήρυξής της σε πτώχευση.

Με πρωτοβουλία χρηματοπιστωτικού ιδρύματος. Σύμφωνα με το νόμο της Ουκρανίας «Περί Τραπεζών και Τραπεζικών Δραστηριοτήτων», η τράπεζα έχει το δικαίωμα σε σχέση με τον πελάτη που κηρύχθηκε αφερέγγυος, να εφαρμόσει ένα σύνολο μέτρων αποκατάστασης, ιδίως: να μεταφέρει τη λειτουργική διαχείριση της επιχείρησης στη διοίκηση που έχει σχηματιστεί με τη συμμετοχή της τράπεζας· αναδιοργάνωση του οφειλέτη· αλλαγή της σειράς πληρωμών· κατευθύνει τα έσοδα από την πώληση προϊόντων κ.λπ. για την εξόφληση των πληρωτέων λογαριασμών.

Με πρωτοβουλία του Οργανισμού Πρόληψης Πτώχευσης Επιχειρήσεων, όταν πρόκειται για κρατικές επιχειρήσεις. Μετά την εγγραφή του οφειλέτη στο μητρώο αφερέγγυων επιχειρήσεων, ο Οργανισμός εξουσιοδοτείται να διαχειρίζεται την περιουσία του και να αναπτύσσει προτάσεις για οικονομική αποκατάσταση.

Με πρωτοβουλία της Εθνικής Τράπεζας της Ουκρανίας, όταν πρόκειται για την οικονομική αποκατάσταση μιας εμπορικής τράπεζας.

Εθελούσια εκκαθάριση οφειλέτριας επιχείρησης είναι μια διαδικασία εκκαθάρισης μιας αφερέγγυας επιχείρησης, η οποία διενεργείται εκτός δικαστηρίου βάσει απόφασης των ιδιοκτητών ή συμφωνίας που έχει συναφθεί μεταξύ των ιδιοκτητών αυτής της επιχείρησης και των πιστωτών και υπό τον έλεγχο των τελευταίων.

Αναγκαστική εκκαθάριση επιχείρησης - Πρόκειται για τη διαδικασία εκκαθάρισης μιας αφερέγγυας επιχείρησης, η οποία διενεργείται με απόφαση του οικονομικού δικαστηρίου (κατά κανόνα κατά τη διαδικασία διεξαγωγής πτωχευτικής υπόθεσης).

Μια στρατηγική είναι ένα γενικευμένο μοντέλο ενεργειών που απαιτούνται για την επίτευξη καθορισμένων στόχων μέσω του συντονισμού και της κατανομής των πόρων της εταιρείας. Η ουσία της στρατηγικής αναδιοργάνωσης είναι η επιλογή των καλύτερων επιλογών για την ανάπτυξη της εταιρείας και τη βέλτιστη επενδυτική πολιτική.

Σύμφωνα με την επιλεγμένη στρατηγική, αναπτύσσεται ένα συγκρότημα μέτρων αποκατάστασης, το οποίο περιλαμβάνει:

Μελέτη σκοπιμότητας ανακαίνισης.

Αναδιάρθρωση επιχειρήσεων;

Επαναπροφίλ της παραγωγής.

Κλείσιμο μη κερδοφόρων παραγωγικών εγκαταστάσεων.

Υπολογισμός του ποσού των οικονομικών πόρων που απαιτούνται για την επίτευξη των στρατηγικών στόχων της αναδιοργάνωσης.

Συγκεκριμένες μέθοδοι και χρονοδιαγράμματα για την κινητοποίηση χρηματοοικονομικού κεφαλαίου.

Διαγραφή εισπρακτέων λογαριασμών.

Πώληση μέρους της περιουσίας του οφειλέτη.

Όροι ανάπτυξης επενδύσεων και όροι αποζημίωσής τους.

Αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των μέτρων αποκατάστασης.

Εάν, εντός 6 μηνών από την ημερομηνία της απόφασης περί εξυγίανσης, το σχέδιο εξυγίανσης του οφειλέτη δεν υποβληθεί στο οικονομικό δικαστήριο, το οικονομικό δικαστήριο έχει το δικαίωμα να αποφασίσει την κήρυξη του οφειλέτη σε πτώχευση.

Σημαντικό στοιχείο της διαδικασίας αναδιοργάνωσης είναι ο συντονισμός και ο ποιοτικός έλεγχος της υλοποίησης των προγραμματισμένων δραστηριοτήτων, ο οποίος ανατίθεται στις υπηρεσίες διαχείρισης της επιχείρησης.

Η απόφαση για την αναδιοργάνωση μιας επιχείρησης ή την εκκαθάρισή της λαμβάνεται με βάση τα ευρήματα του ελέγχου εξυγίανσης, ο κύριος σκοπός του οποίου είναι η αξιολόγηση της καταλληλότητας της επιχείρησης για αναδιοργάνωση, δηλ. τον προσδιορισμό του βάθους της οικονομικής κρίσης και τον εντοπισμό ευκαιριών για την υπέρβασή της.

Ο στόχος της αναδιοργάνωσης θεωρείται ότι έχει επιτευχθεί εάν, με τη βοήθεια εξωτερικών και εσωτερικών οικονομικών πηγών, η εταιρεία βγει από την κρίση (ομαλοποιήσει τις παραγωγικές δραστηριότητες και αποφύγει την κήρυξη σε πτώχευση) και εξασφαλίσει την κερδοφορία και την ανταγωνιστικότητά της μακροπρόθεσμα.

Η αναδιοργάνωση εισάγεται για περίοδο που δεν υπερβαίνει τους 12 μήνες.

Οι κύριες οικονομικές πηγές αναδιοργάνωσης της επιχείρησης είναι.

Εσωτερικός πηγές χρηματοοικονομική σταθεροποίηση.

Η χρήση εσωτερικών χρηματοοικονομικών αποθεματικών μειώνει σημαντικά την εξάρτηση της αποτελεσματικότητας της αναδιοργάνωσης από εξωτερικές χρηματοοικονομικές πηγές.

Υπάρχουν δύο τύποι επιχειρηματικής αντίδρασης στην οικονομική κρίση:

1.Αμυντικές τακτικές, που προβλέπει απότομη μείωση του κόστους, το κλείσιμο και την πώληση ορισμένων τμημάτων της επιχείρησης, τον εξοπλισμό, την απελευθέρωση προσωπικού κ.λπ.

2.Επιθετική τακτική , που προβλέπει ενεργές δράσεις: εκσυγχρονισμός εξοπλισμού, εισαγωγή νέων τεχνολογιών, εισαγωγή αποτελεσματικού μάρκετινγκ, αναζήτηση νέων αγορών πωλήσεων κ.λπ.

Έτσι, οι εσωτερικές πηγές υγιεινής μπορεί να είναι:

τη χρήση συνδυασμένων τακτικών κατά την εκτέλεση μέτρων αποκατάστασης·

είσπραξη των εισπρακτέων λογαριασμών, που αποτελεί σημαντικό αποθεματικό για την αποκατάσταση της φερεγγυότητας. Επομένως, ο οικονομικός διευθυντής της επιχείρησης πρέπει να χρησιμοποιήσει όλες τις διαθέσιμες ευκαιρίες για την εξόφληση αυτού του χρέους.

Οι κύριες μορφές αναχρηματοδότησης απαιτήσεων περιλαμβάνουν: υποχρεωτική είσπραξη οφειλών μέσω του οικονομικού δικαστηρίου· Factoring (όταν οι επιχειρήσεις εκχωρούν σε μια εταιρεία πρακτορείας απαιτήσεων το δικαίωμα να λαμβάνουν κεφάλαια σύμφωνα με τα έγγραφα πληρωμής για παραδοτέα προϊόντα με αντάλλαγμα την άμεση είσπραξη του κεφαλαίου των απαιτήσεων)·

Λογιστική για γραμμάτια (πράξεις εμπορικών τραπεζών για την αγορά συναλλαγματικών από επιχειρήσεις σε τιμές που εξαρτώνται από το ύψος του γραμμάτιου, τη λήξη και τον κίνδυνο μη αποπληρωμής).

Οικονομική ανάκαμψη με τη συμμετοχή των πόρων των ιδιοκτητών επιχειρήσεις.

Τα πιο ενδιαφερόμενα πρόσωπα για την οικονομική αποκατάσταση είναι οι ιδιοκτήτες της επιχείρησης (μέτοχοι, μέτοχοι). Συνήθως φέρουν σημαντικό βάρος χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων αποκατάστασης.

Η χρηματοδότηση της αποκατάστασης από τους ιδιοκτήτες μπορεί να πραγματοποιηθεί με μείωση ή αύξηση του εγκεκριμένου κεφαλαίου του οφειλέτη.

Η μείωση του εγκεκριμένου κεφαλαίου επιτρέπεται μόνο με τη συγκατάθεση των πιστωτών και πραγματοποιείται με μεθόδους:

Μείωση της ονομαστικής αξίας των μετοχών.

Με τη μείωση του αριθμού των μετοχών με την επαναγορά μέρους των μετοχών από τους ιδιοκτήτες τους με στόχο την ακύρωση αυτών των μετοχών.

Οι μετοχικές εταιρείες έχουν το δικαίωμα να αυξήσουν το εγκεκριμένο κεφάλαιο εάν όλες οι μετοχές που είχαν εκδοθεί στο ακέραιο καταβληθούν σε αξία όχι μικρότερη από το άρτιο. Η αύξηση του εγκεκριμένου κεφαλαίου πραγματοποιείται με τις ακόλουθες μεθόδους:

Έκδοση νέων μετοχών.

Αύξηση της ονομαστικής αξίας των μετοχών.

Έκδοση ομολόγων μετατροπής, τα οποία στην ξένη πρακτική αξιολογούνται ως το καλύτερο μέσο αναδιοργάνωσης.

Τα ομόλογα μετατροπής είναι μια μέθοδος άντλησης κεφαλαίων που σχετίζεται με την έκδοση ονομαστικών ομολόγων από μια επιχείρηση, τα οποία μετά από ορισμένο χρονικό διάστημα μπορούν να ανταλλάσσονται με κοινές μετοχές της επιχείρησης. Επενδύοντας σε ομόλογα μετατροπής, ο επενδυτής επιτυγχάνει έναν διπλό στόχο: αφενός, τη σχετική ασφάλεια των επενδύσεων (τα ομόλογα είναι λιγότερο επικίνδυνοι τίτλοι σε σύγκριση με τις μετοχές και, επιπλέον, σε περίπτωση χρεοκοπίας, οι απαιτήσεις των ομολογιούχων θα να ικανοποιηθούν ταυτόχρονα με άλλους πιστωτές), από την άλλη - τη δυνατότητα αύξησης του κεφαλαίου, η οποία δίνεται από κοινές μετοχές.

Τα ομόλογα μετατροπής εκδίδονται από μεγάλες επιχειρήσεις για περίοδο 5-10 ετών.

Συμμετοχή των πιστωτών στην οικονομική ανάκαμψη του οφειλέτη.

Η οικονομική συμμετοχή των πιστωτών στην είσπραξη οφειλετών μπορεί να πραγματοποιηθεί:

παράταση και αναδιάρθρωση του υφιστάμενου χρέους·

παροχή πρόσθετων πιστωτικών πόρων·

3) πλήρη ή μερική άρνηση των αξιώσεων τους.

Οικονομική συμμετοχή του προσωπικού στην αναδιοργάνωση της επιχείρησης.

Ο κύριος λόγος για την οικονομική συμμετοχή του προσωπικού στην αναδιοργάνωση της επιχείρησης είναι η δυνατότητα εξοικονόμησης θέσεων εργασίας.

Η χρηματοδότηση για την αποκατάσταση από το προσωπικό μπορεί να πραγματοποιηθεί με τις ακόλουθες μορφές:

Αναβολή ή παραίτηση από ανταμοιβές απόδοσης.

Παροχή δανείων από εργαζομένους.

Αγορά από υπαλλήλους μετοχών μιας δεδομένης επιχείρησης.

Ο νόμος περί πτώχευσης και ο νόμος περί ιδιοκτησίας ορίζουν ότι η εργατική συλλογικότητα μιας κρατικής επιχείρησης, κατά της οποίας έχει κινηθεί πτωχευτική υπόθεση, μπορεί να μισθώσει την επιχείρηση ή να την εξαγοράσει, δημιουργώντας ένα συγκεκριμένο είδος επιχειρηματικής οντότητας, με την επιφύλαξη ανάληψης οφειλών και συμφωνίας σε αυτούς είναι οι δανειστές.

Εάν υπάρχουν πολλοί υποψήφιοι για συμμετοχή στην αναδιοργάνωση μιας κρατικής επιχείρησης, μια επιχειρηματική εταιρεία που ιδρύθηκε από μέλη της εργατικής συλλογικότητας δεν έχει κανένα πλεονέκτημα έναντι άλλων αιτούντων και πρέπει να περάσει από μια διαδικασία ανταγωνιστικής επιλογής.

Κρατική οικονομική στήριξη για την αναδιοργάνωση των επιχειρήσεων.

Εάν οι κινητοποιημένοι οικονομικοί πόροι από αποκεντρωμένες πηγές δεν επαρκούσαν για μια επιτυχημένη αναδιοργάνωση, τότε σε ορισμένες περιπτώσεις μπορεί να ληφθεί απόφαση για παροχή κρατικής οικονομικής στήριξης (για παράδειγμα, όταν το κράτος αναγνωρίζει τα προϊόντα τέτοιων επιχειρήσεων ως κοινωνικά απαραίτητα). Η στήριξη εστιάζεται κυρίως σε επιχειρήσεις που είναι σε θέση να τη χρησιμοποιήσουν με τη μέγιστη αποτελεσματικότητα και να εξασφαλίσουν αύξηση της παραγωγής, η οποία θα έχει θετική επίδραση στην πλευρά των εσόδων του προϋπολογισμού.

Μπορεί να πραγματοποιηθεί κεντρική υποστήριξη αποκατάστασης:

Άμεση χρηματοδότηση του προϋπολογισμού;

Έμμεσες μορφές κυβερνητικής επιρροής.

Άμεση χρηματοδότηση του προϋπολογισμού γίνεται σε επιστρεπτέα βάση (δημοσιονομικά δάνεια) και σε αμετάκλητη βάση (επιδοτήσεις, επιχορηγήσεις, πλήρης ή μερική εξαγορά από το κράτος μετοχών επιχειρήσεων που βρίσκονται στα όρια της πτώχευσης).

ΠΡΟΣ ΤΟ έμμεσοςμορφές κρατικής στήριξης για αναδιοργάνωση περιλαμβάνει την παροχή κρατικών εγγυήσεων και πληρεξουσίων, δηλ. υποχρεώσεις του κράτους να εξοφλήσει τα χρέη της επιχείρησης σε περίπτωση αδυναμίας της να εκπληρώσει ανεξάρτητα τους όρους της δανειακής σύμβασης.

Εάν μια επιχείρηση, που βρίσκεται σε κατάσταση κρίσης, δεν βρει πηγές για τη λήψη μέτρων αποκατάστασης, αντιμετωπίζει τον κίνδυνο χρεοκοπίας. Πτώχευση -Αυτό οφείλεται στην έλλειψη περιουσιακών στοιχείων σε ρευστή μορφή, στην αδυναμία ενός νομικού προσώπου να ανταποκριθεί σε εύθετο χρόνο τις απαιτήσεις που διατυπώθηκαν εναντίον του από τους πιστωτές και να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του έναντι του προϋπολογισμού.

Υπόθεση πτώχευσης εγείρεται από οικονομικό δικαστήριο εάν οι αδιαμφισβήτητες απαιτήσεις του πιστωτή έναντι του οφειλέτη ανέρχονται σωρευτικά σε τουλάχιστον 300 κατώτατους μισθούς που δεν πληρώθηκαν από τον οφειλέτη εντός 3 μηνών από την προθεσμία που τέθηκε για την αποπληρωμή τους.

Το Εμπορικό Δικαστήριο μπορεί να εφαρμόσει τους ακόλουθους τύπους διαδικασιών:

αναδιοργάνωση (εξωτερική διαχείριση περιουσίας, αναδιοργάνωση και αναδιοργάνωση)·

εκκαθάριση (εθελοντική ή υποχρεωτική εκκαθάριση μιας επιχείρησης).

3) φιλική συμφωνία (μεταξύ οφειλέτη και πιστωτών).

Το Οικονομικό Δικαστήριο κηρύσσει τον οφειλέτη σε πτώχευση ελλείψει προτάσεων εξυγίανσης ή διαφωνίας των πιστωτών με τους όρους του.

Στην απόφαση για την κήρυξη του οφειλέτη σε πτώχευση, το οικονομικό δικαστήριο ορίζει επίσης μια επιτροπή εκκαθάρισης (εκπρόσωποι της συνέλευσης των πιστωτών, των τραπεζών, των οικονομικών αρχών και του Ταμείου Κρατικής Περιουσίας - για τις κρατικές επιχειρήσεις), η οποία αξιολογεί την περιουσία του οφειλέτη, εργάζονται για την είσπραξη εισπρακτέων λογαριασμών, διακανονίζονται με τους πιστωτές και συντάσσουν ένα υπόλοιπο εκκαθάρισης. Δυστυχώς, για την Ουκρανία, μια τυπική κατάσταση είναι όταν η επιτροπή εκκαθάρισης αποτελείται από εκπροσώπους των πιστωτών τραπεζών, εταιρειών ενέργειας και φορολογικών αρχών. Κατά κανόνα, δεν ενδιαφέρονται απολύτως για τη διατήρηση του οφειλέτη και όλες οι δραστηριότητές τους στοχεύουν στην πώληση του πιο ρευστοποιημένου μέρους του ακινήτου.

Από τη στιγμή που ο οφειλέτης κηρύσσεται σε πτώχευση:

Η επιχειρηματική δραστηριότητα του οφειλέτη τερματίζεται.

Το δικαίωμα διάθεσης της περιουσίας του πτωχεύοντος μεταβιβάζεται στην επιτροπή εκκαθάρισης.

Οι όροι όλων των πτωχευτικών χρεών θεωρείται ότι έχουν λήξει και παύει η προσαύξηση των προστίμων και των τόκων για κάθε είδους πτωχευτικά χρέη.

Τα έσοδα από την πώληση της περιουσίας του πτωχεύσαντος κατευθύνονται για την ικανοποίηση των απαιτήσεων των πιστωτών με την ακόλουθη σειρά:

Αρχικά,οι αξιώσεις που εξασφαλίζονται από το ενέχυρο ικανοποιούνται· καταβολή αποζημίωσης απόλυσης σε απολυμένους υπαλλήλους· δαπάνες που σχετίζονται με τη διεξαγωγή της πτωχευτικής υπόθεσης στο οικονομικό δικαστήριο και τις εργασίες της επιτροπής εκκαθάρισης·

Κατα δευτερον,ικανοποιούνται οι απαιτήσεις για πληρωμές στους υπαλλήλους της επιχείρησης (με εξαίρεση την επιστροφή των εισφορών των μελών της εργατικής συλλογικότητας στο εγκεκριμένο κεφάλαιο της επιχείρησης).

τρίτος,πληρούνται οι απαιτήσεις για την πληρωμή φόρων και τελών· -.

τέταρτον,ικανοποιούνται οι απαιτήσεις των πιστωτών που είναι εξασφαλισμένες με ενέχυρο:

πέμπτον, ικανοποιούνται οι απαιτήσεις για την επιστροφή των εισφορών των μελών της εργατικής συλλογικότητας στο εγκεκριμένο κεφάλαιο.

Στην έκτη,πληρούνται άλλες απαιτήσεις.

Για την πρόβλεψη της χρεοκοπίας μιας επιχείρησης χρησιμοποιείται το μοντέλο «2-Altman's account», το οποίο απέκτησε ο Αμερικανός οικονομολόγος Eduard Altman ως αποτέλεσμα μελέτης της οικονομικής κατάστασης 19 επιχειρήσεων. Μελέτες έχουν δείξει ότι ορισμένοι συνδυασμοί σχετικών δεικτών έχουν την ικανότητα να προβλέψουν την πιθανότητα μελλοντικής χρεοκοπίας μιας επιχείρησης. Χρησιμοποιώντας την ανάλυση πολλαπλών διακρίσεων, ο Altman υπολόγισε τις παραμέτρους μιας γραμμικής συνάρτησης, η οποία είχε την ακόλουθη μορφή:

όπου το Z είναι δείκτης αφερεγγυότητας της εταιρείας,

Ενα - παραμέτρους που δείχνουν το μέτρο της επίδρασης των δεικτών στην πιθανότηταπτώχευση,

Кn - δείκτες της επιχείρησης.

Αυτό το μοντέλο ήταν δύο παραγόντων, ιδίως, στους υπολογισμούς χρησιμοποιήθηκαν δείκτες όπως ο λόγος κάλυψης και ο δείκτης οικονομικής εξάρτησης.

Ωστόσο, είναι προφανές ότι η πρόβλεψη της πτώχευσης μιας επιχείρησης χρησιμοποιώντας ένα μοντέλο δύο παραγόντων δεν παρείχε υψηλή ακρίβεια των υπολογισμών, καθώς δεν έλαβε υπόψη άλλους δείκτες που χαρακτηρίζουν την επιχειρηματική δραστηριότητα της επιχείρησης.

Η συνέχιση της έρευνας από τον Altman οδήγησε στο γεγονός ότι, με βάση τα αποτελέσματα των δραστηριοτήτων 66 επιχειρήσεων (οι μισές από τις οποίες χρεοκόπησαν την περίοδο 1946-1965 και οι μισές συνέχισαν να λειτουργούν με επιτυχία), αναπτύχθηκε ένα μοντέλο πέντε παραγόντων, που πήρε τη μορφή:

15. Το σύστημα δεικτών για την αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης.

Η οικονομική κατάσταση μιας επιχείρησης είναι η κίνηση των ταμειακών ροών που εξυπηρετούν την παραγωγή και την πώληση των προϊόντων της.

Υπάρχει τόσο άμεση όσο και αντίστροφη σχέση μεταξύ της ανάπτυξης της παραγωγής και της κατάστασης των οικονομικών.

Η οικονομική κατάσταση μιας οικονομικής μονάδας εξαρτάται άμεσα από τους ογκομετρικούς και δυναμικούς δείκτες της κίνησης της παραγωγής. Η αύξηση του όγκου της παραγωγής βελτιώνει την οικονομική κατάσταση της επιχείρησης, ενώ η μείωσή της, αντίθετα, χειροτερεύει. Αλλά η οικονομική κατάσταση, με τη σειρά της, επηρεάζει την παραγωγή: την επιβραδύνει εάν επιδεινωθεί και την επιταχύνει εάν αυξηθεί.

Όσο υψηλότερος είναι ο ρυθμός αύξησης της παραγωγής στην επιχείρηση, τόσο υψηλότερα είναι τα έσοδα από την πώληση των προϊόντων και, κατά συνέπεια, το κέρδος.

Η οικονομική κατάσταση της επιχείρησης- Πρόκειται για μια οικονομική κατηγορία που αντικατοπτρίζει την κατάσταση του κεφαλαίου στη διαδικασία της κυκλοφορίας του και την ικανότητα μιας επιχειρηματικής οντότητας να αποπληρώσει τις χρεωστικές υποχρεώσεις και την αυτοανάπτυξη σε καθορισμένο χρονικό σημείο.

Έτσι, η οικονομική κατάσταση ενός οργανισμού χαρακτηρίζεται από την τοποθέτηση και χρήση κεφαλαίων (στοιχεία ενεργητικού) και τις πηγές σχηματισμού τους (ίδια κεφάλαιο και υποχρεώσεις, δηλαδή υποχρεώσεις).

Σταθερή οικονομική κατάστασηαποτελεί προϋπόθεση για την αποτελεσματική λειτουργία της εταιρείας. Η οικονομική κατάσταση των επιχειρήσεων (FSP),η σταθερότητά του εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τη βέλτιστη δομή των πηγών κεφαλαίου (ο λόγος ιδίων κεφαλαίων και δανειακών κεφαλαίων) και από τη βέλτιστη δομή των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας και, πρώτα απ 'όλα, από την αναλογία παγίων και κυκλοφορούντων, όπως καθώς και στο υπόλοιπο ενεργητικού και παθητικού της επιχείρησης.

Η ανάλυση της οικονομικής κατάστασης της εταιρείας περιλαμβάνει τα μπλοκ που φαίνονται στο Σχ. 3.

Ρύζι. 3 Τα κύρια τμήματα ανάλυσης της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης

Δείκτες χρηματοοικονομικής και σταθερότητας της αγοράς της επιχείρησης

Δείκτης κεφαλαιοποίησης

Δείκτης κεφαλαιοποίησης, ή η αναλογία δανεισμένων (δανεισμένων) και ιδίων κεφαλαίων (πηγές). Αντιπροσωπεύει την αναλογία όλων των προσελκυσμένων κεφαλαίων προς το ίδιο κεφάλαιο και προσδιορίζεται από τον ακόλουθο τύπο:

Αντληθέν κεφάλαιο (το άθροισμα των αποτελεσμάτων του δεύτερου και τρίτου τμήματος της υποχρέωσης του ισολογισμού "Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις" και "Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις") / ίδια κεφάλαια (το αποτέλεσμα του πρώτου τμήματος της υποχρέωσης "Κεφάλαιο και αποθεματικά»).

Αυτός ο συντελεστής δίνει μια ιδέα για το ποιες πηγές κεφαλαίων έχει περισσότερες ο οργανισμός - δανείστηκε (δανείστηκε) ή δικές του. Όσο περισσότερο αυτή η αναλογία υπερβαίνει το ένα, τόσο μεγαλύτερη είναι η εξάρτηση του οργανισμού από δανειακές πηγές κεφαλαίων. Η κρίσιμη τιμή αυτού του δείκτη είναι 0,7. Εάν η αναλογία υπερβαίνει αυτήν την τιμή, τότε η οικονομική σταθερότητα του οργανισμού είναι αμφίβολη.

Συντελεστής ελιγμών(κινητικότητα) των ιδίων κεφαλαίων (ίδια κεφάλαια) υπολογίζεται σύμφωνα με τον ακόλουθο τύπο:

Ίδιο κεφάλαιο κίνησης (το σύνολο του πρώτου τμήματος των υποχρεώσεων του ισολογισμού "Κεφάλαιο και αποθεματικά" μείον το σύνολο του πρώτου τμήματος του περιουσιακού στοιχείου "Μη κυκλοφορούν ενεργητικό") διαιρούμενο με το ίδιο κεφάλαιο (το αποτέλεσμα του πρώτου τμήματος του υποχρέωση ισολογισμού «Κεφάλαιο και αποθεματικά»).

Αυτό ο συντελεστής δείχνει ποιο μέρος των ιδίων κεφαλαίων του οργανισμού είναι σε μορφή κινητής τηλεφωνίας, επιτρέποντάς σας να χειρίζεστε σχετικά ελεύθερα αυτά τα μέσα. Η τυπική τιμή του συντελεστή ελιγμών είναι 0,2 - 0,5 .

Δείκτης χρηματοπιστωτικής σταθερότηταςεκφράζει το ποσοστό εκείνων των πηγών χρηματοδότησης που μπορεί να χρησιμοποιήσει αυτός ο οργανισμός στις δραστηριότητές του για μεγάλο χρονικό διάστημα, προσελκύοντας τη χρηματοδότηση των περιουσιακών στοιχείων αυτού του οργανισμού μαζί με τα δικά του κεφάλαια.

Ο δείκτης χρηματοοικονομικής σταθερότητας υπολογίζεται σύμφωνα με τον ακόλουθο τύπο:

Τα ίδια κεφάλαια προστίθενται στα μακροπρόθεσμα δάνεια και τα δάνεια διαιρεμένα με το νόμισμα (σύνολο) του υπολοίπου.

Αναλογία χρηματοδότησηςδείχνει ποιο μέρος των δραστηριοτήτων του οργανισμού χρηματοδοτείται από δικές του πηγές κεφαλαίων και τι - από δανειακά κεφάλαια. Αυτός ο δείκτης υπολογίζεται σύμφωνα με τον ακόλουθο τύπο:

Διαιρέστε το μετοχικό κεφάλαιο με το δανεισμένο κεφάλαιο.

Αναλογία μόχλευσης(ο συντελεστής συγκέντρωσης προσελκυόμενου κεφαλαίου) δείχνει το μερίδιο των δανείων, δανείων και πληρωτέων λογαριασμών στο συνολικό ποσό των πηγών περιουσίας του οργανισμού. Η τιμή αυτού του δείκτη δεν πρέπει να είναι μεγαλύτερη από 0,3.

Εμφανίζει την αναλογία μεταξύ μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων (παθητικού) και μακροπρόθεσμων (μη κυκλοφορούντων) περιουσιακών στοιχείων:

Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις (το δεύτερο τμήμα των υποχρεώσεων του ισολογισμού) Μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία (το πρώτο τμήμα του ενεργητικού του ισολογισμού)

Ορίζεται ως εξής:

Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις (το αποτέλεσμα του δεύτερου τμήματος της υποχρέωσης του ισολογισμού) διαιρούμενο με τις Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις + ίδια κεφάλαια (το άθροισμα των αποτελεσμάτων του πρώτου και του δεύτερου τμήματος της υποχρέωσης του ισολογισμού).

Ο δείκτης αυτός χαρακτηρίζει την αναλογία των μακροπρόθεσμων πηγών κεφαλαίων στο συνολικό ποσό των μόνιμων υποχρεώσεων του οργανισμού.

Δείκτης Διάρθρωσης Αυξημένου Κεφαλαίουεκφράζει το μερίδιο των μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων στο συνολικό ποσό των προσελκυσμένων (δανεισμένων) πηγών κεφαλαίων:

Οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις (το αποτέλεσμα του δεύτερου τμήματος της υποχρέωσης του ισολογισμού) διαιρούνται με το προσελκυσμένο κεφάλαιο (το άθροισμα των αποτελεσμάτων του δεύτερου και του τρίτου τμήματος της υποχρέωσης του ισολογισμού).

Δείκτης κάλυψης επενδύσεωνχαρακτηρίζει το μερίδιο των ιδίων κεφαλαίων και των μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων στο σύνολο του ενεργητικού του οργανισμού:

Οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις (το δεύτερο τμήμα της υποχρέωσης) προσθέτουν τα ίδια κεφάλαια (το πρώτο τμήμα της υποχρέωσης) διαιρούμενο με το νόμισμα (σύνολο) του υπολοίπου.

Αναλογία προσφοράςτα ίδια κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία δείχνει τον βαθμό στον οποίο τα αποθέματα σχηματίζονται από δικές τους πηγές και δεν χρειάζεται να προσελκύσουν δανειακά κεφάλαια. Αυτός ο δείκτης καθορίζεται από τον ακόλουθο τύπο:

Ίδιες πηγές κεφαλαίων μείον τα μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία διαιρούμενα με τα αποθέματα (από το δεύτερο τμήμα του περιουσιακού στοιχείου).

Η κανονιστική τιμή αυτού του δείκτη πρέπει να είναι τουλάχιστον 0,5. Ένας άλλος δείκτης που χαρακτηρίζει την κατάσταση του κυκλοφορούντος ενεργητικού είναι αναλογία αποθεμάτων και ιδίων κεφαλαίων κίνησης... Είναι το αντίθετο από τον προηγούμενο δείκτη:

Η κανονιστική τιμή αυτού του συντελεστή είναι μεγαλύτερη από μία και λαμβάνοντας υπόψη την κανονιστική τιμή του προηγούμενου δείκτη δεν πρέπει να υπερβαίνει το δύο.

Δείκτης ευελιξίας λειτουργικού κεφαλαίου(ιδια κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία). Μπορεί να προσδιοριστεί με τον ακόλουθο τύπο:

Μετρητά για την προσθήκη βραχυπρόθεσμων χρηματοοικονομικών επενδύσεων διαιρεμένα με ίδιες πηγές κεφαλαίων μείον τα μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία.

Ο δείκτης αυτός χαρακτηρίζει εκείνο το μέρος των ιδίων περιουσιακών στοιχείων που κυκλοφορούν, το οποίο έχει τη μορφή μετρητών και τίτλων ταχείας πώλησης, δηλαδή με τη μορφή κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων με μέγιστη ρευστότητα. Για έναν οργανισμό που λειτουργεί κανονικά, αυτός ο δείκτης κυμαίνεται από μηδέν έως ένα.

Μόνιμος δείκτης ενεργητικού(ο λόγος των παγίων προς τα ίδια κεφάλαια) είναι ένας συντελεστής που εκφράζει το μερίδιο των παγίων που καλύπτονται από πηγές ιδίων κεφαλαίων. Καθορίζεται από τον τύπο:

Διαχωρίστε τα μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία σε ίδιες πηγές κεφαλαίων.

Η κατά προσέγγιση τιμή αυτού του δείκτη είναι 0,5 - 0,8.

Αναλογία Αξίας Ακίνητης Περιουσίας... Αυτός ο δείκτης καθορίζει ποιο μερίδιο των μέσων παραγωγής στην αξία της περιουσίας του οργανισμού. Υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

Το συνολικό κόστος των παγίων, πρώτων υλών, υλικών, ημικατεργασμένων προϊόντων, εργασιών σε εξέλιξη διαιρείται με τη συνολική αξία της περιουσίας του οργανισμού (νόμισμα ισολογισμού).

Αυτή η αναλογία αντικατοπτρίζει το μερίδιο στη σύνθεση των περιουσιακών στοιχείων του ακινήτου που παρέχει τις κύριες δραστηριότητες του οργανισμού (δηλαδή παραγωγή, παραγωγή εργασίας, παροχή υπηρεσιών).

Μια τέτοια αξία αυτού του δείκτη θεωρείται φυσιολογική όταν η πραγματική αξία του ακινήτου είναι μεγαλύτερη από το ήμισυ της συνολικής αξίας των περιουσιακών στοιχείων.

Αναλογία κυκλοφορούντων (κυκλοφορούντων) περιουσιακών στοιχείων και ακίνητης περιουσίας... Υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

Τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία (το δεύτερο τμήμα του ενεργητικού του ισολογισμού) χωρίζονται σε ακίνητα (από το πρώτο τμήμα του ενεργητικού του ισολογισμού).

Η ελάχιστη τυπική τιμή αυτού του δείκτη μπορεί να ληφθεί ως 0,5. Η υψηλότερη τιμή του υποδηλώνει αύξηση των παραγωγικών δυνατοτήτων ενός δεδομένου οργανισμού.

Ένας δείκτης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας είναι επίσης συντελεστής βιωσιμότητας της οικονομικής ανάπτυξηςυπολογίζεται σύμφωνα με τον ακόλουθο τύπο:

Καθαρό εισόδημα μείον τα μερίσματα που καταβάλλονται στους μετόχους διαιρούμενο με τα ίδια κεφάλαια.

Ο δείκτης αυτός χαρακτηρίζει τη σταθερότητα του κέρδους που απομένει στον οργανισμό για την ανάπτυξή του και τη δημιουργία αποθεματικών.

Αναλογία καθαρών εσόδωνμε τον ακόλουθο τύπο:

Διαιρέστε το καθαρό κέρδος συν τις χρεώσεις απόσβεσης με τα έσοδα από την πώληση προϊόντων, έργων, υπηρεσιών.

Αυτός ο δείκτης εκφράζει το ποσοστό εκείνου του μέρους των εσόδων που παραμένει στη διάθεση αυτού του οργανισμού (δηλαδή, καθαρά κέρδη και χρεώσεις απόσβεσης).

Δείκτες χρηματοοικονομικής ευρωστίας

Οικονομική σταθερότηταη επιχείρηση χαρακτηρίζεται από μια ομάδα δεικτών που αντικατοπτρίζουν τη δομή του κεφαλαίου της, την ικανότητα αποπληρωμής του μακροπρόθεσμου χρέους της και εξόφλησης δανείων. Τα σημαντικότερα από αυτά είναι:

· συντελεστής αυτονομίας (ιδιοκτησίας);

· αναλογία κεφαλαίου χρέους·

· δείκτης οικονομικής εξάρτησης (χρηματοοικονομική μόχλευση).

· δείκτης προστασίας πιστωτών (δείκτης κάλυψης τόκων).

Στη θεωρία και την πράξη της χρηματοοικονομικής ανάλυσης, χρησιμοποιείται ένας μεγάλος αριθμός άλλων δεικτών που σχετίζονται με τη δομή του ισολογισμού. Ωστόσο, δεν μεταφέρουν επίσημα νέες πληροφορίες, αλλά είναι χρήσιμες μόνο από ουσιαστική άποψη, καθώς επιτρέπουν σε κάποιον να κατανοήσει βαθύτερα την κατάσταση (για παράδειγμα, ο συντελεστής μακροπρόθεσμης εξάρτησης, ο συντελεστής μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων , ο συντελεστής ευελιξίας κ.λπ.).

Αναλογία αυτονομίας(ιδιοκτησία) δείχνει τον βαθμό ανεξαρτησίας της εταιρείας από εξωτερικές πηγές χρηματοδότησης, ή με άλλα λόγια, το μερίδιο των ιδίων κεφαλαίων στα περιουσιακά στοιχεία.

πού είναι το μετοχικό κεφάλαιο;

- υπόλοιπο ενεργητικού.

Λόγος συγκέντρωσης εξάρτησης χρεωστικού κεφαλαίουαντανακλά το μερίδιο του δανεισμένου κεφαλαίου στις πηγές χρηματοδότησης.

Οπου ZK -δανεικό κεφάλαιο.

Το άθροισμα των συντελεστών αυτονομίας και εξάρτησης είναι πάντα ίσο με 1. Η οικονομική θέση της επιχείρησης θεωρείται όσο πιο σταθερή, τόσο υψηλότερος είναι ο πρώτος συντελεστής και, κατά συνέπεια, χαμηλότερος ο δεύτερος. Η μείωση του δείκτη αυτονομίας συνδέεται με τη λήψη δανείων. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε σημαντική επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης των συνθηκών της αγοράς, όταν τα εισοδήματα μειώνονται και πρέπει να πληρώσετε τόκους στο ίδιο σταθερό ποσό και να επιστρέψετε το κύριο χρέος. Ως αποτέλεσμα, υπάρχει πραγματικός κίνδυνος απώλειας της φερεγγυότητας της εταιρείας. Μια κατάσταση θεωρείται ευνοϊκή όταν είναι πάνω από 0,5, δηλαδή τα ίδια κεφάλαια υπερβαίνουν τις υποχρεώσεις.

Δείκτης κεφαλαιακής διάρθρωσης(χρηματοοικονομική μόχλευση) θεωρείται ένας από τους κύριους στον χαρακτηρισμό της χρηματοοικονομικής σταθερότητας μιας επιχείρησης. δείχνει πόσα κεφάλαια δανείου αντιστοιχούν σε 1 δικό του ρούβλι.

, (1.8)

Αυτός ο συντελεστής δεν πρέπει να είναι μεγαλύτερος από 1. Η τιμή του θεωρείται βέλτιστη 0,67 (40%: 60%).

Η υψηλή εξάρτηση από εξωτερικά δάνεια μπορεί να επιδεινώσει σημαντικά τη θέση της επιχείρησης σε περίπτωση επιβράδυνσης του ρυθμού υλοποίησης, καθώς το κόστος πληρωμής τόκων για τα δάνεια είναι σταθερό κόστος. Επιπλέον, μπορεί να είναι δύσκολο να λάβετε νέα δάνεια.

Σε ορισμένες περιπτώσεις, είναι κερδοφόρο για μια επιχείρηση να παίρνει δάνεια ακόμη και αν τα ίδια της κεφάλαια επαρκούν, καθώς η απόδοση του μετοχικού κεφαλαίου αυξάνεται ως αποτέλεσμα του γεγονότος ότι η επίδραση της χρήσης των δανειακών κεφαλαίων είναι πολύ υψηλότερη από το επιτόκιο για δάνειο.

Αναλογία προστασίας των πιστωτών(ή δείκτης κάλυψης τόκων) χαρακτηρίζει τον βαθμό προστασίας των πιστωτών από τη μη καταβολή τόκων δανείου.

Η αξία του δείκτη κάλυψης τόκων πρέπει να είναι μεγαλύτερη από 1, διαφορετικά η εταιρεία δεν θα μπορεί να εξοφλήσει πλήρως τις τρέχουσες υποχρεώσεις της με τους πιστωτές.

Δείκτες κερδοφορίας

Δείκτες κερδοφορίας(αποτελεσματικότητα) χαρακτηρίζουν την αποτελεσματικότητα της χρήσης των περιουσιακών στοιχείων και του επενδυμένου κεφαλαίου. Σε αντίθεση με τους δείκτες ρευστότητας και χρηματοοικονομικής σταθερότητας, που έχουν σχεδιαστεί για να αναλύουν την κατάσταση της επιχείρησης για μια συγκεκριμένη ημερομηνία, οι δείκτες κερδοφορίας αντικατοπτρίζουν τα αποτελέσματα της επιχείρησης για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο (έτος, τρίμηνο).

Στη χρηματοοικονομική διαχείριση, χρησιμοποιούνται συχνότερα οι ακόλουθοι δείκτες κερδοφορίας:

· κερδοφορία των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας·

· κερδοφορία των πωλήσεων·

· απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου·

· απόδοση ιδίων κεφαλαίων.

Η απόδοση του ενεργητικούμιας επιχείρησης υπολογίζεται διαιρώντας το καθαρό κέρδος με τη μέση ετήσια αξία των περιουσιακών στοιχείων και χαρακτηρίζει την αποτελεσματικότητα της επένδυσης στα περιουσιακά στοιχεία μιας δεδομένης επιχείρησης.

που είναι το καθαρό κέρδος?

- σύνολο ενεργητικού (σύνολο ισολογισμού - καθαρό).

Αυτός ο δείκτης είναι ο πιο σημαντικός για την αξιολόγηση της ανταγωνιστικότητας μιας επιχείρησης. Το πραγματικό επίπεδο απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης συγκρίνεται με τον μέσο όρο του κλάδου.

Επιστροφή στις πωλήσεις- αυτό είναι το κέρδος διαιρεμένο με τον όγκο των προϊόντων που πωλήθηκαν, υπολογιζόμενο τόσο με βάση το κέρδος από τις πωλήσεις όσο και με βάση το καθαρό.

, (1.11)

πού είναι τα έσοδα από τις πωλήσεις.

Αυτός ο δείκτης υποδεικνύει το ποσό του κέρδους (μεικτό ή καθαρό) που αποφέρει κάθε νομισματική μονάδα προϊόντων που πωλούνται.

Η δυναμική του δείκτη κερδοφορίας των προϊόντων αντανακλά αλλαγές στην τιμολογιακή πολιτική της επιχείρησης και την ικανότητά της να ελέγχει το κόστος παραγωγής.

Απόδοση επενδυμένου κεφαλαίουσας επιτρέπει να αξιολογήσετε την αποτελεσματικότητα και τη σκοπιμότητα των σχέσεων με τους επενδυτές, καθώς υποδηλώνει την κερδοφορία του μακροπρόθεσμου κεφαλαίου.

Απόδοση ιδίων κεφαλαίωνσας επιτρέπει να προσδιορίσετε την αποτελεσματικότητα του κεφαλαίου που επενδύουν οι ιδιοκτήτες και να συγκρίνετε αυτόν τον δείκτη με την πιθανή λήψη εσόδων από την επένδυση αυτών των κεφαλαίων σε άλλους τίτλους.

2.4.3. Αξιολόγηση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας

Ένα από τα πιο σημαντικά χαρακτηριστικά της οικονομικής κατάστασης μιας επιχείρησης είναι η σταθερότητα των δραστηριοτήτων της υπό το πρίσμα μιας μακροπρόθεσμης προοπτικής. Συνδέεται με τη γενική οικονομική δομή της επιχείρησης, τον βαθμό εξάρτησής της από πιστωτές και επενδυτές. Έτσι, πολλοί επιχειρηματίες, συμπεριλαμβανομένων εκπροσώπων του δημόσιου τομέα της οικονομίας, προτιμούν να επενδύσουν ένα ελάχιστο των ιδίων κεφαλαίων τους στην επιχείρηση και να τη χρηματοδοτήσουν εις βάρος των δανεικών χρημάτων. Ωστόσο, εάν η δομή του δανείου των μετοχών είναι πολύ λοξή προς το χρέος, η εταιρεία μπορεί να χρεοκοπήσει εάν πολλοί δανειστές ζητήσουν ταυτόχρονα τα χρήματά τους πίσω σε μια «άβολη» στιγμή.

Μακροπρόθεσμη οικονομική βιωσιμότηταχαρακτηρίζεται, λοιπόν, από την αναλογία ιδίων και δανειακών κεφαλαίων. Ωστόσο, αυτός ο δείκτης παρέχει μόνο μια γενική αξιολόγηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Ως εκ τούτου, στην παγκόσμια και εγχώρια λογιστική και αναλυτική πρακτική, έχει αναπτυχθεί ένα σύστημα δεικτών.

Λόγος συγκέντρωσης ιδίων κεφαλαίων... Χαρακτηρίζει το μερίδιο των ιδιοκτητών μιας επιχείρησης στο συνολικό ποσό των κεφαλαίων που χορηγούνται για τις δραστηριότητές της. Όσο υψηλότερη είναι η αξία αυτού του δείκτη, τόσο πιο σταθερή, σταθερή και ανεξάρτητη από εξωτερικούς πιστωτές είναι η επιχείρηση. Μια προσθήκη σε αυτόν τον δείκτη είναι ο λόγος συγκέντρωσης του προσελκυόμενου (δανεισμένου) κεφαλαίου - το άθροισμά τους είναι ίσο με 1 (ή 100%). Υπάρχουν διαφορετικές, μερικές φορές αντίθετες απόψεις σχετικά με τον βαθμό προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων στην ξένη πρακτική. Η πιο κοινή άποψη είναι ότι το μερίδιο του μετοχικού κεφαλαίου πρέπει να είναι αρκετά μεγάλο. Υποδεικνύεται επίσης το κατώτερο όριο αυτού του δείκτη - 0,6 (ή 60%). Οι πιστωτές είναι πιο πρόθυμοι να επενδύσουν σε μια επιχείρηση με υψηλό μερίδιο μετοχικού κεφαλαίου, καθώς είναι πιο πιθανό να είναι σε θέση να εξοφλήσει τα χρέη της από τα ίδια της τα κεφάλαια. Αντίθετα, πολλές ιαπωνικές εταιρείες χαρακτηρίζονται από υψηλό μερίδιο προσέλκυσης κεφαλαίων (έως 80%) και η αξία αυτού του δείκτη είναι κατά μέσο όρο 58% υψηλότερη από ό,τι, για παράδειγμα, στις αμερικανικές εταιρείες. Γεγονός είναι ότι σε αυτές τις δύο χώρες οι επενδυτικές ροές είναι εντελώς διαφορετικής φύσης - στις Ηνωμένες Πολιτείες, η κύρια ροή επενδύσεων προέρχεται από τον πληθυσμό, στην Ιαπωνία - από τις τράπεζες. Επομένως, η υψηλή τιμή του δείκτη συγκέντρωσης του προσελκυόμενου κεφαλαίου υποδηλώνει τον βαθμό εμπιστοσύνης των τραπεζών προς την εταιρεία και ως εκ τούτου την οικονομική αξιοπιστία της. Αντίθετα, μια χαμηλή τιμή αυτού του συντελεστή για μια ιαπωνική εταιρεία υποδηλώνει την αδυναμία της να λάβει δάνεια από μια τράπεζα, κάτι που είναι μια συγκεκριμένη προειδοποίηση για τους επενδυτές και τους πιστωτές.

Λόγος εξάρτησης... Είναι το αντίστροφο του δείκτη συγκέντρωσης ιδίων κεφαλαίων. Η ανάπτυξη αυτού του δείκτη σε δυναμική σημαίνει αύξηση του μεριδίου των δανειακών κεφαλαίων στη χρηματοδότηση της επιχείρησης. Εάν η αξία του πέσει στο ένα (ή 100%), αυτό σημαίνει ότι οι ιδιοκτήτες χρηματοδοτούν πλήρως την επιχείρησή τους. Η ερμηνεία του δείκτη είναι απλή και σαφής: η αξία του ίση με 1,25 ρούβλια σημαίνει ότι σε κάθε 1,25 ρούβλια που επενδύονται στα περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης, 25 καπίκια. δανεισμένος. Αυτός ο δείκτης χρησιμοποιείται ευρέως στην ντετερμινιστική παραγοντική ανάλυση.

Δείκτης ευελιξίας ιδίων κεφαλαίων... Δείχνει πόσο από ίδια κεφάλαια χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση τρεχουσών δραστηριοτήτων, π.χ. επενδύεται σε κεφάλαιο κίνησης και ποιο μέρος κεφαλαιοποιείται. Η αξία αυτού του δείκτη μπορεί να ποικίλλει σημαντικά ανάλογα με τη διάρθρωση του κεφαλαίου και τον κλάδο του κλάδου της επιχείρησης.

Δείκτης διάρθρωσης μακροπρόθεσμων επενδύσεων... Η λογική υπολογισμού αυτού του δείκτη βασίζεται στην υπόθεση ότι τα μακροπρόθεσμα δάνεια και ο δανεισμός χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση παγίων περιουσιακών στοιχείων και άλλων επενδύσεων κεφαλαίου. Ο συντελεστής δείχνει ποιο μέρος των παγίων και άλλων μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων χρηματοδοτείται από εξωτερικούς επενδυτές, δηλ. (κατά μία έννοια) ανήκει σε αυτούς, όχι στους ιδιοκτήτες της επιχείρησης.

Αναλογία μακροπρόθεσμου δανεισμού... Χαρακτηρίζει την κεφαλαιακή διάρθρωση. Η ανάπτυξη αυτού του δείκτη στη δυναμική είναι -κατά μία έννοια- αρνητική τάση, πράγμα που σημαίνει ότι η εταιρεία εξαρτάται όλο και περισσότερο από εξωτερικούς επενδυτές.

Αναλογία ιδίων κεφαλαίων προς δανειακά κεφάλαια... Όπως ορισμένοι από τους παραπάνω δείκτες, αυτός ο δείκτης δίνει τη γενικότερη εκτίμηση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης. Έχει μια αρκετά απλή ερμηνεία: η αξία του ίση με 0,178 σημαίνει ότι για κάθε ρούβλι ιδίων κεφαλαίων που επενδύονται στα περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης, υπάρχουν 17,8 καπίκια. δανεισμένα χρήματα. Η ανάπτυξη του δείκτη στη δυναμική μαρτυρεί την αυξημένη εξάρτηση της επιχείρησης από εξωτερικούς επενδυτές και πιστωτές, δηλ. για κάποια μείωση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και αντίστροφα.

Είναι απαραίτητο να τονιστεί για άλλη μια φορά ότι δεν υπάρχουν ενιαία κανονιστικά κριτήρια για τους εξεταζόμενους δείκτες. Εξαρτώνται από πολλούς παράγοντες: την κλαδική υπαγωγή της επιχείρησης, τις αρχές του δανεισμού, την υπάρχουσα δομή των πηγών κεφαλαίων, τον κύκλο εργασιών του κεφαλαίου κίνησης, τη φήμη της επιχείρησης, κ.λπ. ομάδες συναφών επιχειρήσεων. Είναι δυνατό να διατυπωθεί μόνο ένας κανόνας που «λειτουργεί» για επιχειρήσεις οποιουδήποτε τύπου: οι ιδιοκτήτες της επιχείρησης (μέτοχοι, επενδυτές και άλλα πρόσωπα που έχουν συνεισφέρει στο εγκεκριμένο κεφάλαιο) προτιμούν μια λογική αύξηση της δυναμικής της μετοχής των δανειακών κεφαλαίων· Αντίθετα, οι δανειστές (προμηθευτές πρώτων υλών και υλικών, τράπεζες που παρέχουν βραχυπρόθεσμα δάνεια και άλλοι αντισυμβαλλόμενοι) προτιμούν επιχειρήσεις με υψηλό μερίδιο μετοχικού κεφαλαίου, με μεγαλύτερη οικονομική αυτονομία.

Ο τύπος για τον προσδιορισμό αυτής της αναλογίας έχει ως εξής:

KKZK = ZK / WB, (5)

όπου ЗК - δανεικό κεφάλαιο, που είναι βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις της επιχείρησης.

WB - νόμισμα υπολοίπου.

KKZK09έτος = (25641 + 83966) / 118943 = 0,92;

KKZK10έτος = (49059 + 65562) / 126429 = 0,91;

KKZK11 έτος = (70066 + 30395) / 132846 = 0,76.

Ο δείκτης συγκέντρωσης δανεισμένου κεφαλαίου δείχνει πόσο δανεισμένο κεφάλαιο πέφτει σε μια μονάδα χρηματοοικονομικών πόρων ή, στην πραγματικότητα, ένα μέρος του δανεισμένου κεφαλαίου στο συνολικό ποσό των χρηματοοικονομικών πόρων μιας επιχείρησης. Ο δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους αξιολογείται θετικά σε περίπτωση μείωσης του. Όσο χαμηλότερος είναι αυτός ο δείκτης, τόσο λιγότερο λαμβάνεται υπόψη το χρέος της εταιρείας χαρτοφυλακίου ή της θυγατρικής της και τόσο πιο σταθερή θα είναι η οικονομική της κατάσταση.

Ένα από τα πιο σημαντικά χαρακτηριστικά της οικονομικής κατάστασης μιας επιχείρησης είναι η σταθερότητα των δραστηριοτήτων της από μακροπρόθεσμη προοπτική. Συνδέεται κυρίως με τη συνολική χρηματοοικονομική δομή της επιχείρησης, τον βαθμό εξάρτησής της από πιστωτές και επενδυτές. Έτσι, πολλοί επιχειρηματίες, συμπεριλαμβανομένων εκπροσώπων του δημόσιου τομέα της οικονομίας, προτιμούν να επενδύσουν ένα ελάχιστο των ιδίων κεφαλαίων τους στην επιχείρηση και να τη χρηματοδοτήσουν εις βάρος των δανεικών χρημάτων. Ωστόσο, εάν η δομή του δανεισμού των μετοχών είναι πολύ λοξή προς το χρέος, μια επιχείρηση μπορεί να χρεοκοπήσει όταν πολλοί πιστωτές απαιτούν ταυτόχρονα τα κεφάλαιά τους πίσω σε μια «άβολη» στιγμή.

Η τάση της κανονικής χρηματοοικονομικής σταθερότητας επιβεβαιώνεται από τον δείκτη χρέους: εάν το μερίδιο των δανειακών κεφαλαίων στο νόμισμα του ισολογισμού μειωθεί, τότε υπάρχει μια τάση ενίσχυσης της χρηματοοικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης, γεγονός που την καθιστά πιο ελκυστική για τους επιχειρηματικούς εταίρους.

Ο δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους χαρακτηρίζει το μερίδιο του χρέους στο συνολικό κεφάλαιο. Όσο υψηλότερο είναι το μερίδιο αυτού του δείκτη, τόσο μεγαλύτερη είναι η εξάρτηση της επιχείρησης από εξωτερικές πηγές χρηματοδότησης.

Η τυπική αξία του δείκτη αντληθέντων κεφαλαίων πρέπει να είναι μικρότερη ή ίση με 0,4. Διεθνές πρότυπο (Ευρωπαϊκό) έως 50%.

Πίνακας 2.3.1

Τα αποτελέσματα του υπολογισμού του δείκτη συγκέντρωσης του δανειακού κεφαλαίου της LLC PromZhilStroy για την περίοδο 2010-2012.

Πηγές κεφαλαίου χρέους
Ποσό, χιλιάδες ρούβλια		Ρυθμός ανάπτυξης, %	Ποσό, χιλιάδες ρούβλια		Ρυθμός ανάπτυξης, %
Συνολικό δανεισμένο κεφάλαιο, χιλιάδες ρούβλια
συμπεριλαμβανομένου
μακροπρόθεσμα δανειακά κεφάλαια
βραχυπρόθεσμα δανειακά κεφάλαια
πληρωτέοι λογαριασμοί
Νόμισμα ισολογισμού, χιλιάδες ρούβλια
Δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους, σελ.

Σύμφωνα με τα στοιχεία του πίνακα 2.3.1, φαίνεται ότι κατά την εξεταζόμενη περίοδο, υπάρχει μια τάση προς μείωση του δείκτη συγκέντρωσης του δανειακού κεφαλαίου της PromZhilStroy LLC. Η μείωση του δείκτη αυτού το 2011 κατά 0,04 μονάδες σχετίζεται με τον υπερβαίνοντα ρυθμό αύξησης του ισολογισμού (109,40%) του ρυθμού αύξησης των δανειακών κεφαλαίων (101,92%). Το 2012, η ​​μείωση του δείκτη συγκέντρωσης του δανειακού κεφαλαίου της εταιρείας επηρεάστηκε από τη μείωση του ποσού του δανεισμένου κεφαλαίου κατά 855 χιλιάδες ρούβλια. με αύξηση του συνόλου του ισολογισμού κατά 12.467 χιλιάδες ρούβλια.

Η μείωση του δείκτη συγκέντρωσης του δανεισμένου κεφαλαίου δείχνει ότι η εταιρεία χρησιμοποιεί λιγότερα δανειακά κεφάλαια για τη χρηματοδότηση παγίων και άλλων επενδύσεων κεφαλαίου, προσελκύοντας δικά της κεφάλαια. Η τυπική τιμή του συντελεστή πρέπει να είναι μικρότερη ή ίση με 0,4. Στην επιχείρηση, ο συντελεστής αυτός κατά το έτος αναφοράς είναι ίσος με 0,45, γεγονός που υποδηλώνει θετική τάση ενίσχυσης της χρηματοοικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης, γεγονός που την καθιστά πιο ελκυστική για τους επιχειρηματικούς εταίρους.

Για να προσδιοριστεί η επιρροή κάθε στοιχείου στο ύψος του δανεισμένου κεφαλαίου, είναι απαραίτητο να διεξαχθεί μια παραγοντική ανάλυση του συντελεστή χρησιμοποιώντας τη μέθοδο των αντικαταστάσεων αλυσίδας.

Αλλαγή στον δείκτη συγκέντρωσης του δανειακού κεφαλαίου της PromZhilStroy LLC το 2011:

K czk 0 = (10975 + 851 + 20510) / 53542 = 0,604.

K czk conv1 = (10881 + 851 + 20510) / 53542 = 0,602;

K czk conv2 = (10881 + 900 + 20510) / 53542 = 0,603;

K czk conv3 = (10881 + 900 + 21176) / 53542 = 0,563;

K czk 1 = (10881 + 900 + 21176) / 58574 = 0,563.

K czk (DZS) = K fy conv1 - K fy0 = 0,602 - 0,604 = -0,002;

To kzk (KZS) = To fu conv2 - To fy conv1 = 0,603 - 0,602 = 0,001;

K czk (KZ) = K fy 1 - K fy conv2 = 0,563 - 0,603 = -0,040.

K kzk = K fy 1 - K fy 0 = 0,563 - 0,604 = -0,041.

K kzk =? K fu (DZS) +? K fu (KZS) +? K fu (KZ) = -0,002 + 0,001 + (-0,040) +

+ (-0,041) = -0,004.

Αλλαγή στον δείκτη συγκέντρωσης του δανειακού κεφαλαίου της PromZhilStroy LLC το 2012:

K czk 0 = (10881 + 900 + 21176) / 58574 = 0,563.

K czk conv1 = (18756 + 900 + 21176) / 58574 = 0,697;

K czk conv2 = (18756 + 900 + 21176) / 58574 = 0,697;

K czk conv3 = (18756 + 900 + 12446) / 58574 = 0,548;

K czk 1 = (18756 + 900 + 12446) / 71041 = 0,452.

K czk (DZS) = K fy conv1 - K fy0 = 0,697 - 0,563 = 0,134;

K kzk (KZS) = K fu conv2 - K fu conv1 = 0,697 - 0,697 = 0,000;

K kzk (KZ) = K fy 1 - K fy conv2 = 0,548 - 0,697 = -0,149.

K kzk = K fu 1 - K fu 0 = 0,452 - 0,548 = -0,096.

K kzk =? K fu (DZS) +? K fu (KZS) +? K fu (KZ) = 0,134 + 0,000 + (-0,149) +

+ (-0,096) = -0,011.

Τα αποτελέσματα του υπολογισμού της επίδρασης παραγόντων στη μεταβολή του δείκτη συγκέντρωσης του δανεισμένου κεφαλαίου της LLC "PromZhilStroy" για την περίοδο 2009-2011. δίνονται στον Πίνακα 2.3.2.

Πίνακας 2.3.2

Επιρροή παραγόντων στη μεταβολή του δείκτη συγκέντρωσης του δανεισμένου κεφαλαίου της LLC "PromZhilStroy" για την περίοδο 2009-2011.

Το 2011, ο δείκτης συγκέντρωσης του δανειακού κεφαλαίου της PromZhilStroy LLC συνολικά μειώθηκε κατά 0,004 μονάδες, κάτι που επιτεύχθηκε λόγω της μείωσης των μακροπρόθεσμων δανειακών κεφαλαίων. Αυξάνοντας το ποσό των βραχυπρόθεσμων δανειακών κεφαλαίων κατά 49 χιλιάδες ρούβλια. Αύξηση σημειώθηκε στον δείκτη συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους κατά 0,001 μονάδες. Η μείωση της αναλογίας κατά 0,040 μονάδες οφειλόταν σε αύξηση των πληρωτέων λογαριασμών κατά 666 χιλιάδες ρούβλια. Η αύξηση του ποσού των περιουσιακών στοιχείων (ο αντίστροφος παράγοντας) επηρέασε τη μείωση του δείκτη συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους κατά 0,041 μονάδες.

Το 2012, ο δείκτης συγκέντρωσης του δανειακού κεφαλαίου της PromZhilStroy LLC στο σύνολό της μειώθηκε κατά 0,111 μονάδες, κάτι που επιτεύχθηκε λόγω της αύξησης του ποσού των περιουσιακών στοιχείων. Ο δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους δεν μεταβλήθηκε λόγω του αμετάβλητου ποσού των βραχυπρόθεσμων δανειακών κεφαλαίων το 2011. Η μείωση της αναλογίας κατά 0,149 μονάδες οφείλεται σε μείωση των πληρωτέων λογαριασμών κατά 8730 χιλιάδες ρούβλια. με αύξηση του ύψους των περιουσιακών στοιχείων, η οποία με τη σειρά της επηρέασε τη μείωση του δείκτη συγκέντρωσης των δανειακών κεφαλαίων κατά 0,096 μονάδες.

Έτσι, σε όλη την εξεταζόμενη περίοδο, τα βραχυπρόθεσμα δανειακά κεφάλαια είχαν θετική επίδραση στον δείκτη συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους. Ο αρνητικός αντίκτυπος στον δείκτη συγκέντρωσης του δανεισμένου κεφαλαίου της PromZhilStroy LLC από πληρωτέους λογαριασμούς ήταν ο μεγαλύτερος το 2012 (0,149). Το 2012, τα μακροπρόθεσμα δανειακά κεφάλαια επηρέασαν θετικά τη μεταβολή του δείκτη συγκέντρωσης του χρέους (0,134). Η επίδραση του συνόλου του ενεργητικού της επιχείρησης στον δείκτη συγκέντρωσης του χρέους 2011-2012 ήταν αρνητικό.

Ο δείκτης κεφαλαιακής διάρθρωσης είναι μια σύνθετη έννοια που προβλέπει την αξιολόγηση των μεριδίων της χρηματοδότησης από χρέος και ίδια κεφάλαια στην κεφαλαιακή διάρθρωση μιας επιχειρηματικής οντότητας. Για αυτό, φαίνεται απαραίτητο να καθοριστούν οι δείκτες της αυτονομίας, της εξάρτησης, της συγκέντρωσης του δανεισμένου κεφαλαίου, της κάλυψης των τόκων και σε ορισμένες περιπτώσεις - και του μεριδίου κάλυψης των συνολικών περιουσιακών στοιχείων με ίδια κεφάλαια. Βάση για τον υπολογισμό είναι τα στοιχεία των οικονομικών καταστάσεων της εταιρείας - Έντυπα Νο 1 και Νο 2.

 

Οποιοσδήποτε επενδυτής ή πιστωτής, πριν στείλει κεφάλαια σε μια εταιρεία, ενδιαφέρεται για τον βαθμό φερεγγυότητάς της και, ειδικότερα, τη δυνατότητα αποπληρωμής του μακροπρόθεσμου χρέους της. Οι δείκτες της κεφαλαιακής διάρθρωσης μπορούν να γίνουν πηγή τέτοιων πληροφοριών για αυτούς.

Δείκτες κεφαλαιακής διάρθρωσης (CSI, KSK)- Αυτή είναι μια ομάδα οικονομικών δεικτών που μας επιτρέπουν να προσδιορίσουμε πώς ο λόγος δανεισμού (LC) και ίδια κεφάλαια (IC) σε μια εταιρεία είναι κοντά στην τυπική αξία, καθώς και να προσδιορίσουμε την οικονομική κατάσταση και τη φερεγγυότητα μιας επιχειρηματικής οντότητας.

Αναφορά!Ο δείκτης διάρθρωσης κεφαλαίου σάς επιτρέπει να αξιολογήσετε την ποιότητα του συνδυασμού χρέους και μετοχικού κεφαλαίου, για τον οποίο χρησιμοποιούνται διάφοροι δείκτες:

• Ο συντελεστής αυτονομίας ή συγκέντρωσης ιδίων κεφαλαίων (Cavt).
• Δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους (Ккзк).
• Λόγος εξάρτησης (Kfz).
• Δείκτης κάλυψης τόκων (KPP).

Το KSK σάς επιτρέπει να προσδιορίσετε τον βαθμό οικονομικής αυτονομίας της επιχείρησης και την εξάρτησή της από δανεισμένες πηγές χρηματοδότησης και επίσης καταδεικνύει ξεκάθαρα το επίπεδο κινδύνου χρεοκοπίας λόγω υπερβολικής χρήσης δανείων.

Αναφορά!Εάν η εταιρεία χρησιμοποιεί μόνο δανεικά κεφάλαια, τότε ο κίνδυνος χρεοκοπίας είναι μηδενικός. Ωστόσο, αυτή η κατάσταση πραγμάτων δεν μπορεί να θεωρηθεί η βέλτιστη κατάσταση: εάν η χρηματοδότηση χρέους δεν χρησιμοποιείται για την επέκταση και τη βελτίωση των παραγωγικών δραστηριοτήτων, τότε πιστεύεται ότι η διοίκηση περιορίζει σκόπιμα τις οικονομικές δραστηριότητες, λαμβάνει λιγότερα έσοδα και κέρδη.

Προκειμένου να καθιερωθεί αποτελεσματική παραγωγή, αλλά ταυτόχρονα να σωθεί η επιχείρηση από την πτώχευση, είναι σημαντικό να επιτευχθεί η βέλτιστη ισορροπία μεταξύ δανειακών και ιδίων κεφαλαίων. Για το σκοπό αυτό χρησιμοποιούνται δείκτες κεφαλαιακής διάρθρωσης.

Σε ποιον είναι σημαντικός ο υπολογισμός του KSK;

Δεδομένου ότι οι δείκτες της χρηματοοικονομικής δομής της εταιρείας είναι σε θέση να καταδείξουν την οικονομική κατάσταση της επιχείρησης, τη φερεγγυότητά της, την αποτελεσματικότητα χρήσης όλων των καναλιών, τον κίνδυνο χρεοκοπίας, την ικανότητα κάλυψης των υποχρεώσεων μακροπρόθεσμα, ένα ευρύ φάσμα ατόμων είναι ενδιαφέρονται για τον υπολογισμό τους:

• Οι επενδυτές είναι σίγουροι για τις προοπτικές ανάπτυξης της εταιρείας και την ισχυρή οικονομική της θέση.
• Οι δανειστές προσδιορίζουν το επίπεδο του κινδύνου χρεοκοπίας, το οποίο λειτουργεί ως παράγοντας διακοπής για τον προσδιορισμό της δυνατότητας παροχής δανείων.
• Η διοίκηση αξιολογεί τις δυνατότητες προσέλκυσης πρόσθετων δανειακών κεφαλαίων με την επιφύλαξη της χρηματοοικονομικής της σταθερότητας.

Σημείωση!Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι KCK υπολογίζονται από κρατικούς ρυθμιστικούς φορείς όταν πρόκειται για επιχειρήσεις στρατηγικών βιομηχανιών ή επιχειρηματικών οντοτήτων, η επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης των οποίων μπορεί να έχει μη αναστρέψιμες συνέπειες για ολόκληρη την εθνική οικονομία στο σύνολό της.

Τύπος για τον υπολογισμό του δείκτη κεφαλαιακής διάρθρωσης

Οι δείκτες από την ομάδα Capital Structure Indicator περιλαμβάνουν αρκετούς ξεχωριστούς δείκτες για την αξιολόγηση της αναλογίας ZK και SK:

1. Αναλογία αυτονομίαςείναι ένας χρηματοοικονομικός δείκτης που υπολογίζεται ως ο λόγος της συνολικής αξίας των ιδίων κεφαλαίων και του αποθεματικού κεφαλαίου προς τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας. Δείχνει ποιο μερίδιο του ενεργητικού της καλύπτει η εταιρεία με δικά της κεφάλαια.

   Cavt = SK + Αποθεματικά / Σύνολο ενεργητικού

2. Δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέουςείναι ένας χρηματοοικονομικός δείκτης που λειτουργεί ως ο λόγος του δανεισμένου κεφαλαίου προς το νόμισμα του ισολογισμού (η συνολική αξία των περιουσιακών στοιχείων ή των υποχρεώσεων). Δείχνει ποιο μερίδιο των οικονομικών πόρων της εταιρείας είναι το δανεικό κεφάλαιο.

   Ккзк = Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις + Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις / Νόμισμα υπολοίπου

3. Λόγος εξάρτησηςδείχνει πώς η εταιρεία εξαρτάται από εξωτερικές πηγές χρηματοδότησης, ειδικότερα, πόσα δανειακά κεφάλαια προσέλκυσε για 1 ρούβλι. χρηματοδότηση του χρέους.

   Kfz = Σύνολο υποχρεώσεων / Ίδια Κεφάλαια + Αποθεματικά

4. Αναλογία κάλυψης τόκωνΣυχνά αναφέρεται ως δείκτης προστασίας των δανειστών, καθώς δείχνει πόσες φορές το χρόνο μια εταιρεία έχει κερδίσει κεφάλαια για να εξοφλήσει τις δανειακές της υποχρεώσεις.

   KPP = Κέρδη προ τόκων και φόρων / πληρωτέοι τόκοι

Μετά τον υπολογισμό των τεσσάρων παραπάνω δεικτών, είναι δυνατό να διατυπωθεί το τελικό συμπέρασμα σχετικά με το πόσο βέλτιστη φαίνεται να είναι η αναλογία δανειακών και ιδίων κεφαλαίων στο πλαίσιο του ερευνητικού αντικειμένου.

Σημείωση!Συχνά, μαζί με τους παραπάνω δείκτες, υπολογίζεται και ο λόγος κάλυψης του συνόλου του ενεργητικού (Total Equity Assets) με ίδια κεφάλαια. Ωστόσο, ποικίλλει ανάλογα με τον κλάδο και επομένως είναι προαιρετικό.

Ποια είναι η βέλτιστη μετρική τιμή;

Ανεξάρτητα από την κλίμακα των δραστηριοτήτων και τον κλάδο λειτουργίας, οι εταιρείες θα πρέπει να επιδιώκουν μια συνολική ρυθμιστική αναλογία χρηματοδότησης με χρέος και ίδια κεφάλαια.

Οποιοσδήποτε από τους δείκτες κεφαλαιακής διάρθρωσης υπερβαίνει την τυπική αξία υποδηλώνει την εξέλιξη παραγόντων που συμβάλλουν στη μείωση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης.

Σημαντικό σημείο!Μια επιχείρηση οποιουδήποτε κλάδου είναι υποχρεωμένη να χρησιμοποιεί στις δραστηριότητές της όχι μόνο δικά της, αλλά και δανεικά κεφάλαια. Η βέλτιστη αναλογία χρέους και ίδιας χρηματοδότησης είναι 60% / 40%, αντίστοιχα. Εάν μετατοπιστεί υπέρ του μετοχικού κεφαλαίου, τότε η επιχείρηση θεωρείται ότι χρησιμοποιεί αναποτελεσματικά τη χρηματοδότηση με χρέος. Εάν το ZK αποδειχθεί ότι είναι πάνω από 60%, τότε η οικονομική θέση της επιχείρησης αποσταθεροποιείται. Με αναλογία 80% / 20%, η εταιρεία θεωρείται σε πτώχευση.

Παραδείγματα υπολογισμού δεικτών

Μια πιο λεπτομερής διαδικασία για την αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης μιας εταιρείας με βάση ένα σύστημα δεικτών κεφαλαιακής διάρθρωσης παρουσιάζεται σε παραδείγματα του υπολογισμού τους για τις ρωσικές εταιρείες: Vnesheconombank και PJSC Surgutneftegaz.

Όλες οι πληροφορίες για τον προσδιορισμό της δομής της χρηματοδότησης της εταιρείας δίνονται στις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας - Έντυπο Νο. 1 (ισολογισμός) και Έντυπο Νο. 2 (Κατάσταση Αποτελεσμάτων και Ζημιών).

Παραγωγή!Με βάση τα αποτελέσματα του υπολογισμού των δεικτών κεφαλαιακής διάρθρωσης για τη Vnesheconombank, αποκαλύφθηκε σημαντική εξάρτηση από δανειακές πηγές χρηματοδότησης. Ειδικότερα, ο δείκτης αυτονομίας υποδηλώνει έλλειψη ιδίων κεφαλαίων και ο δείκτης εξάρτησης από δάνεια έδειξε υπερβολικά υψηλή τιμή. Διατηρείται από την πτώχευση από την κανονική αξία του δείκτη συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους, καθώς και από τη διαθεσιμότητα ιδίων κεφαλαίων για την εξασφάλιση πληρωμών τόκων. Στη δυναμική είναι αισθητή η αργή αύξηση των ιδίων κεφαλαίων και η μείωση των δανειακών κεφαλαίων.

Για τη Vnesheconombank, ο υπερβολικός όγκος χρηματοδότησης χρέους δεν απειλεί τη διαδικασία πτώχευσης, καθώς τα κεφάλαια προσελκύονται με κρατική στήριξη - με χαμηλό επιτόκιο.

Οι πληροφορίες που παρουσιάζονται προέρχονται από τις ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας, οι οποίες είναι διαθέσιμες στο κοινό.

Παραγωγή!Με βάση τα αποτελέσματα του υπολογισμού των δεικτών κεφαλαιακής διάρθρωσης για την PJSC «Surgutneftegas», διαπιστώθηκε ότι όλοι οι δείκτες είναι εντός των επιτρεπόμενων τιμών: η εταιρεία διαθέτει σταθερό μετοχικό κεφάλαιο (Kavt) και κάνει βέλτιστη χρήση της χρηματοδότησης χρέους (KFZ και KKZK). Όσον αφορά το σημείο ελέγχου, κατά την περίοδο 2014-2015. η εταιρεία έλαβε χαμηλά κέρδη λόγω της πτώσης των τιμών του πετρελαίου, γεγονός που δεν της επέτρεψε να αποπληρώσει τους τόκους των υποχρεώσεων χρησιμοποιώντας τα ίδια κεφάλαιά της, αλλά το 2016 η κατάσταση άλλαξε.

Είναι πιο βολικό να υπολογίζετε τους δείκτες κεφαλαιακής διάρθρωσης σε ένα πρόγραμμα επεξεργασίας υπολογιστικών φύλλων Excel. Όλα τα παραπάνω παραδείγματα παρουσιάζονται στο

Η χρηματοοικονομική σταθερότητα μιας επιχείρησης είναι μια τέτοια κατάσταση των οικονομικών πόρων της επιχείρησης, στην οποία είναι σε θέση να εξασφαλίσει μια συνεχή παραγωγική διαδικασία, την επέκταση της οικονομικής δραστηριότητας και να μην αντιμετωπίσει δυσκολίες στη χρηματοδότηση.

Η ανάλυση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας πραγματοποιείται με χρήση του ισολογισμού της επιχείρησης (Έντυπο 1) και πραγματοποιείται με σύγκριση του μεγέθους και της δομής των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων της. Όσον αφορά τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, διακρίνονται οι εξής τύποι:

1. Απόλυτη χρηματοοικονομική σταθερότητα σημαίνει ότι δεν υπάρχουν δανειακά κεφάλαια στη δομή των υποχρεώσεων της εταιρείας. Τέτοια χρηματοπιστωτική σταθερότητα δεν βρίσκεται σχεδόν ποτέ.
2. Η κανονική χρηματοοικονομική σταθερότητα είναι μια κατάσταση στην οποία μια επιχείρηση παρέχει τις δραστηριότητές της με δικά της κεφάλαια και μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις
3. Η εταιρεία γίνεται οικονομικά ασταθής όταν η εταιρεία εξαρτάται από βραχυπρόθεσμα δάνεια για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της (κανείς δεν δίνει πλέον μακροπρόθεσμα δάνεια)
4. Η κρίσιμη χρηματοοικονομική σταθερότητα προκύπτει όταν η οικονομική δραστηριότητα της επιχείρησης δεν παρέχεται από τις πηγές σχηματισμού των υποχρεώσεων και η επιχείρηση βρίσκεται στα πρόθυρα της χρεοκοπίας.

Για την ανάλυση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας μιας επιχείρησης, υπάρχει ένας αριθμός συντελεστών που υπολογίζονται χρησιμοποιώντας τους κατάλληλους τύπους. Τα κυριότερα είναι:

Δείκτης συγκέντρωσης ιδίων κεφαλαίων (δείκτης ιδίων κεφαλαίων).

Αυτός ο συντελεστής χαρακτηρίζει το μέρος των ιδιοκτητών της επιχείρησης στο συνολικό ποσό των κεφαλαίων που επενδύονται στην επιχείρηση. Εάν αυτός ο δείκτης είναι υψηλός, σημαίνει ότι η εταιρεία είναι οικονομικά σταθερή και ασθενώς εξαρτάται από εξωτερικούς πιστωτές. Μια προσθήκη σε αυτόν τον δείκτη χρηματοπιστωτικής σταθερότητας είναι ο λόγος συγκέντρωσης του προσελκυόμενου (δανεισμένου) κεφαλαίου - το άθροισμά τους είναι ίσο με 1 (ή 100%).

Επί του παρόντος, κανείς δεν μπορεί να δώσει μια ξεκάθαρη απάντηση ποια θα πρέπει να είναι η συγκέντρωση των ιδίων κεφαλαίων για τη διατήρηση της κανονικής χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Όλα εξαρτώνται από την περιοχή στην οποία βρίσκεται η επιχείρηση και τον κλάδο στον οποίο δραστηριοποιείται. Για τις βιομηχανικές επιχειρήσεις στις χώρες της πρώην ΕΣΣΔ, ο πιο συνηθισμένος δείκτης είναι 60% ή περισσότερο, για τις τράπεζες - 15%.

Λόγος οικονομικής εξάρτησης.
Αυτός ο δείκτης της χρηματοοικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης υπολογίζεται από τον τύπο:

Μπορεί να φανεί από αυτόν τον τύπο ότι ο δείκτης χρηματοοικονομικής εξάρτησης είναι το αντίστροφο του δείκτη συγκέντρωσης ιδίων κεφαλαίων. Αυτός ο δείκτης γίνεται καλύτερα αντιληπτός από ορισμένους ανθρώπους κατά την αξιολόγηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, καθώς όταν ο λόγος είναι 1,6, γίνεται σαφές ότι για κάθε 1 $ κεφαλαίων των ιδιοκτητών, υπάρχουν 0,6 $ δανεικών κεφαλαίων.

Η αναλογία ιδίων κεφαλαίων και δανειακών κεφαλαίων.
Ο τύπος με τον οποίο υπολογίζεται ένας τέτοιος δείκτης της χρηματοοικονομικής σταθερότητας μιας επιχείρησης μοιάζει με αυτό:

Αυτός ο δείκτης για την ανάλυση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας μιας επιχείρησης είναι μια παραλλαγή των δύο προηγούμενων συντελεστών και είναι πάντα ένας μικρότερος από τον συντελεστή οικονομικής εξάρτησης. Σχεδιασμένο επίσης για ευκολία αντίληψης.

Δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους.
Αυτός ο δείκτης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας υπολογίζεται από τον τύπο:

Σχετίζεται επίσης στενά με τους τρεις προηγούμενους δείκτες και υπολογίζεται για άτομα που αισθάνονται άνετα με μια τέτοια μορφή εκπροσώπησης σχετικά με το ποσοστό των ιδίων κεφαλαίων και των δανειακών κεφαλαίων στη διάρθρωση του κεφαλαίου. Μια μεγάλη τιμή του συντελεστή μπορεί να σηματοδοτεί τόσο την εμπιστοσύνη εκ μέρους των τραπεζών όσο και την κατάσταση προ αθέτησης υποχρέωσης της επιχείρησης, μια χαμηλή τιμή είτε μιας προσεκτικής και ισορροπημένης πολιτικής διαχείρισης είτε ένα χαμηλό επίπεδο εμπιστοσύνης από την πλευρά των πιστωτών. Σε κάθε περίπτωση, η απόκλιση που παρατηρείται στην ανάλυση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας θα πρέπει να επιφέρει προσοχή και επακόλουθη διευκρίνιση των λόγων.

Για να αναλύσετε τη χρηματοοικονομική σταθερότητα μιας επιχείρησης, δεν είναι απαραίτητο να υπολογίσετε και τους τέσσερις προηγούμενους δείκτες, αρκεί να επιλέξετε τον πιο βολικό για τον εαυτό σας ή για το άτομο που θα λάβει την απόφαση - παρόλα αυτά, δείχνουν το ίδιο πράγμα σε διάφορες μορφές.

Αναλογία διάρθρωσης χρέους.
Αυτός ο δείκτης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας καθορίζεται από τον τύπο:

Αυτός ο συντελεστής χρηματοοικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης δείχνει ποιο μέρος των υποχρεώσεων είναι μακροπρόθεσμα δάνεια. Μια χαμηλή τιμή αυτού του δείκτη σημαίνει ότι η εταιρεία εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τα βραχυπρόθεσμα δάνεια και, ως εκ τούτου, από τις στιγμιαίες συνθήκες της αγοράς.

Συντελεστής διάρθρωσης μακροπρόθεσμων επενδύσεων.
Αυτός ο δείκτης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας προκύπτει από τον τύπο:

Αυτός ο δείκτης υπολογίζεται προκειμένου να ληφθούν πληροφορίες σχετικά με το τμήμα των παγίων και άλλων παγίων στοιχείων ενεργητικού που χρηματοδοτείται από εξωτερικούς επενδυτές.

Δείκτης ευελιξίας ιδίων κεφαλαίων.
Αυτός ο δείκτης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον τύπο:

Χρησιμοποιώντας αυτόν τον δείκτη της χρηματοοικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης, μπορείτε να προσδιορίσετε ποιο μέρος χρησιμοποιείται στις τρέχουσες δραστηριότητες και ποιο κεφαλαιοποιείται. Αυτός ο δείκτης μπορεί να διαφέρει ανάλογα με τον κλάδο της επιχείρησης, η τυπική τιμή είναι 0,4 - 0,6.

Κάθε επιχείρηση, επιχείρηση ή οργανισμός επικεντρώνεται στο κέρδος. Είναι το κέρδος που μας επιτρέπει να ασκούμε μια επενδυτική πολιτική στα δικά μας κυκλοφορούντα και μη περιουσιακά στοιχεία, να αναπτύξουμε την παραγωγική ικανότητα και την καινοτομία των προϊόντων. Για να εκτιμηθεί η κατεύθυνση ανάπτυξης της επιχείρησης, χρειάζονται σημεία αναφοράς.

Τέτοια σημεία αναφοράς σε χρηματοοικονομικούς όρους και χρηματοοικονομική πολιτική είναι οι δείκτες χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.

Προσδιορισμός χρηματοπιστωτικής σταθερότητας
Η χρηματοοικονομική σταθερότητα είναι ο βαθμός φερεγγυότητας (πιστοπιστίας) της επιχείρησης ή το μερίδιο της συνολικής σταθερότητας της επιχείρησης, που καθορίζει τη διαθεσιμότητα κεφαλαίων για τη διατήρηση της σταθερής και αποτελεσματικής λειτουργίας της επιχείρησης. Η αξιολόγηση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας είναι ένα σημαντικό στάδιο στη χρηματοοικονομική ανάλυση μιας επιχείρησης, επομένως, δείχνει τον βαθμό ανεξαρτησίας της επιχείρησης από τα χρέη και τις υποχρεώσεις της.

Τύποι δεικτών οικονομικής ευρωστίας

Ο πρώτος συντελεστής που χαρακτηρίζει τη χρηματοοικονομική σταθερότητα της επιχείρησης είναι αναλογία οικονομικής ευρωστίας, το οποίο καθορίζει τη δυναμική των αλλαγών στην κατάσταση των οικονομικών πόρων της επιχείρησης σε σχέση με το πόσο ο συνολικός προϋπολογισμός της επιχείρησης μπορεί να καλύψει το κόστος της παραγωγικής διαδικασίας και άλλους σκοπούς. Μπορούν να διακριθούν οι ακόλουθοι τύποι δεικτών (δείκτες) χρηματοπιστωτικής σταθερότητας:

Ο δείκτης χρηματοοικονομικής σταθερότητας καθορίζει την επιτυχία μιας επιχείρησης, επειδή η αξία του χαρακτηρίζει πόσο η επιχείρηση (ο οργανισμός) εξαρτάται από δανειακά κεφάλαια από πιστωτές και επενδυτές και από την ικανότητα της επιχείρησης να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της έγκαιρα και πλήρως. Η υψηλή εξάρτηση από δανειακά κεφάλαια μπορεί να περιορίσει τις δραστηριότητες της επιχείρησης σε περίπτωση μη προγραμματισμένης πληρωμής.

Δείκτες οικονομικής εξάρτησης

Ο δείκτης χρηματοοικονομικής εξάρτησης είναι ένας τύπος δεικτών χρηματοοικονομικής σταθερότητας μιας επιχείρησης και δείχνει τον βαθμό στον οποίο τα περιουσιακά της στοιχεία είναι εξασφαλισμένα με δανειακά κεφάλαια. Ένα μεγάλο μερίδιο της χρηματοδότησης περιουσιακών στοιχείων με τη βοήθεια δανειακών κεφαλαίων δείχνει χαμηλή φερεγγυότητα της επιχείρησης και χαμηλή χρηματοοικονομική σταθερότητα. Αυτό, με τη σειρά του, επηρεάζει ήδη την ποιότητα των σχέσεων με τους εταίρους και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα (τράπεζες). Μια άλλη ονομασία για τον συντελεστή οικονομικής εξάρτησης (ανεξαρτησία) είναι ο συντελεστής αυτονομίας (αναλυτικότερα).

Η υψηλή αξία των ιδίων κεφαλαίων στο ενεργητικό της επιχείρησης δεν αποτελεί επίσης δείκτη επιτυχίας. Η κερδοφορία των επιχειρήσεων είναι υψηλότερη όταν, εκτός από τα ίδια κεφάλαιά της, η εταιρεία χρησιμοποιεί και δανειακά κεφάλαια. Το καθήκον είναι να καθοριστεί η βέλτιστη αναλογία ιδίων και δανειακών κεφαλαίων για αποτελεσματική λειτουργία. Ο τύπος για τον υπολογισμό του λόγου της οικονομικής εξάρτησης έχει ως εξής:

Λόγος χρηματοοικονομικής εξάρτησης = Υπόλοιπο Νόμισμα / Ίδια Κεφάλαια

Λόγος συγκέντρωσης ιδίων κεφαλαίων

Αυτός ο δείκτης χρηματοοικονομικής σταθερότητας δείχνει το μερίδιο των κεφαλαίων της εταιρείας που επενδύεται στις δραστηριότητες του οργανισμού. Η υψηλή τιμή αυτού του συντελεστή χρηματοπιστωτικής σταθερότητας δείχνει χαμηλό βαθμό εξάρτησης από εξωτερικούς πιστωτές. Για να υπολογίσετε αυτόν τον συντελεστή χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, πρέπει:

Δείκτης συγκέντρωσης ιδίων κεφαλαίων = Ίδια Κεφάλαια / Νόμισμα ισολογισμού

Αναλογία ιδίων κεφαλαίων προς δανειακά κεφάλαια

Αυτός ο δείκτης χρηματοοικονομικής σταθερότητας δείχνει την αναλογία των ιδίων και των δανειακών κεφαλαίων της εταιρείας. Εάν ο δείκτης αυτός υπερβαίνει το 1, τότε η εταιρεία θεωρείται ανεξάρτητη από δανειακά κεφάλαια από πιστωτές και επενδυτές. Αν λιγότερο θεωρείται εξαρτώμενο. Είναι επίσης απαραίτητο να ληφθεί υπόψη ο ρυθμός κύκλου εργασιών του κεφαλαίου κίνησης, επομένως, επιπλέον, είναι χρήσιμο να λαμβάνεται επίσης υπόψη ο ρυθμός κύκλου εργασιών των απαιτήσεων και η ταχύτητα του σημαντικού κεφαλαίου κίνησης. Εάν οι εισπρακτέοι λογαριασμοί περιστρέφονται ταχύτερα από το κεφάλαιο κίνησης, τότε αυτό δείχνει υψηλή ένταση ταμειακών ροών προς τον οργανισμό. Ο τύπος για τον υπολογισμό αυτού του δείκτη:

Αναλογία ιδίων κεφαλαίων προς δανειακά κεφάλαια = Ίδια κεφάλαια / δανεισμένο κεφάλαιο εταιρείας

Δείκτης ευελιξίας ιδίων κεφαλαίων

Αυτός ο δείκτης χρηματοοικονομικής σταθερότητας δείχνει το μέγεθος των πηγών των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας σε κινητή μορφή. Η τυπική τιμή είναι 0,5 και υψηλότερη. Ο δείκτης ευελιξίας ιδίων κεφαλαίων υπολογίζεται ως εξής:

Δείκτης ευελιξίας μετοχικού κεφαλαίου = Ίδιο κεφάλαιο κίνησης / Ίδιο κεφάλαιο

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι οι τυπικές τιμές εξαρτώνται επίσης από τον τύπο δραστηριότητας της επιχείρησης.

Δείκτης διάρθρωσης μακροπρόθεσμων επενδύσεων

Αυτός ο συντελεστής χρηματοοικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης δείχνει το μερίδιο των μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων μεταξύ όλων των περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης. Η χαμηλή τιμή αυτού του δείκτη υποδηλώνει την αδυναμία της επιχείρησης να προσελκύσει μακροπρόθεσμες πιστώσεις και δάνεια. Η υψηλή τιμή του δείκτη δείχνει την ικανότητα του οργανισμού να εκδίδει ο ίδιος δάνεια. Μια υψηλή αξία μπορεί επίσης να οφείλεται σε ισχυρή εξάρτηση από τους επενδυτές. Για τον υπολογισμό του συντελεστή της δομής των μακροπρόθεσμων επενδύσεων, είναι απαραίτητο:
Δείκτης διάρθρωσης μακροπρόθεσμων επενδύσεων = Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις / Μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία

Δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους

Αυτός ο συντελεστής χρηματοπιστωτικής σταθερότητας είναι παρόμοιος με τον δείκτη ικανότητας ελιγμών του μετοχικού κεφαλαίου, ο τύπος υπολογισμού δίνεται παρακάτω:

Δείκτης συγκέντρωσης κεφαλαίου χρέους = Κεφάλαιο χρέους / Νόμισμα ισολογισμού

Το χρέος περιλαμβάνει τόσο τις μακροπρόθεσμες όσο και τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις του οργανισμού.

Αναλογία διάρθρωσης χρέους

Αυτός ο συντελεστής χρηματοοικονομικής σταθερότητας δείχνει τις πηγές σχηματισμού του χρεωστικού κεφαλαίου της εταιρείας. Από την πηγή σύστασης, μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα για το πώς δημιουργήθηκαν τα μη κυκλοφορούντα και κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία του οργανισμού, επειδή συνήθως λαμβάνονται μακροπρόθεσμα δανειακά κεφάλαια για το σχηματισμό μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων (κτίρια, μηχανήματα, κατασκευές κ.λπ.) και βραχυπρόθεσμες για την απόκτηση κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων (πρώτες ύλες, υλικά κ.λπ.)

Δείκτης διάρθρωσης χρέους = Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις / Μη διοικητικά περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης

Αναλογία μακροπρόθεσμου δανεισμού

Αυτός ο δείκτης χρηματοπιστωτικής σταθερότητας δείχνει το μερίδιο των πηγών σχηματισμού των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων, το οποίο αφορά τα μακροπρόθεσμα δάνεια και τα ίδια κεφάλαια. Η υψηλή τιμή του συντελεστή χαρακτηρίζει την υψηλή εξάρτηση της επιχείρησης από δανειακά κεφάλαια.

Δείκτης διάρθρωσης κεφαλαίου χρέους = Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις / (Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις + Καθαρή θέση της επιχείρησης)

συμπέρασμα
Ένα σύνολο δεικτών χρηματοοικονομικής σταθερότητας επιτρέπει τον ολοκληρωμένο προσδιορισμό και αξιολόγηση της επιτυχίας, της φύσης και των τάσεων στις δραστηριότητες της επιχείρησης και τη διαχείριση των χρηματοοικονομικών πόρων.