Problemi delle fonti proprie ed esterne di finanziamento. Finanziamento esterno e finanziamento interno dell'impresa: specie, classificazione e caratteristiche

Il corso funziona nell'economia dell'impresa

"Fonti esterne e interne

finanziamento delle attività dell'impresa "

San Pietroburgo

introduzione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3.

Capitolo 1. Risorse finanziarie dell'impresa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .quattro

Capitolo 2. Classificazione delle fonti di finanziamento. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7.

2.1. Fonti nazionali di finanziamento dell'impresa. . . . . . . . . . . . . . . . otto

2.2. Fonti esterne di finanziamento dell'impresa. . . . . . . . . . . . . . . . . .12.

Capitolo 3. Gestione delle fonti di finanziamento. . . . . . . . . . . . . . . . . . .sedici

3.1. Il rapporto tra fonti esterne e interne

nella struttura della capitale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17.

3.2. L'effetto della leva finanziaria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .diciannove

Conclusione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22.

Elenco di letteratura usata. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23.

Applicazione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24.

introduzione

Azienda - Questo è un complesso tecnico ed economico e sociale separato, progettato per produrre benefici benefici per l'azienda a scopo di lucro. Durante la creazione, così come nel processo di gestione, risolvono varie questioni, una delle quali è il finanziamento delle attività dell'impresa, cioè fornendo le necessarie risorse finanziarie 1 costi per la sua attuazione e sviluppo. Queste risorse di entità aziendali sono ottenute da varie fonti, senza alcuna impresa non può esistere e lavorare. E, quindi, non c'è nulla di sorprendente che la questione delle possibili fonti di finanziamento sia oggi rilevante per molte entità aziendali e preoccuparsi molti imprenditori.

Lo scopo del lavoro è quello di studiare fonti di fondi esistenti, il loro ruolo nel processo di attività dell'impresa e del suo sviluppo.

Il posizionamento delle priorità tra fonti di finanziamento, la scelta delle fonti più ottimali è oggi un problema per molte organizzazioni. Pertanto, in questo documento sarà considerata la classificazione delle fonti di finanziamento delle attività dell'impresa, il concetto di risorse finanziarie, che è strettamente correlata a queste fonti, nonché il rapporto nella struttura del capitale e dei fondi presi in prestito, che ha un impatto significativo sulle attività finanziarie ed economiche dell'impresa.

La considerazione di questi aspetti consentirà di trarre conclusioni su un determinato argomento.

Capitolo 1. Risorse finanziarie aziendali

Il concetto di risorse finanziarie è strettamente connesso con il concetto di finanziamento delle attività dell'entità aziendale. Risorse finanziarie dell'azienda - Questa è una combinazione di fondi propri e ricevute di fondi presi in prestito e attratti destinati a soddisfare gli obblighi finanziari, finanziando i costi attuali e i costi associati all'espansione del capitale. Sono il risultato dell'interazione del ricevimento, della spesa e della distribuzione dei fondi, del loro accumulo e dell'uso.

Le risorse finanziarie svolgono un ruolo importante nel processo di riproduzione e nel suo regolamento, la distribuzione dei fondi nelle aree del loro uso, stimola lo sviluppo delle attività economiche e aumentano la sua efficacia, consentono di controllare le condizioni finanziarie dell'entità aziendale.

Fonti di risorse finanziarie sono tutti redditi e avventure in contanti che hanno un'impresa o altre entità commerciali durante un certo periodo (o alla data) e che vengono inviate all'esercizio del flusso di cassa e detrazioni necessarie per la produzione e lo sviluppo sociale.

Le risorse finanziarie generate da varie fonti consentono di investire in modo tempestivo a investire in una nuova produzione in modo tempestivo, per garantire l'espansione e la ri-attrezzatura tecnica dell'attuale impresa, per finanziare la ricerca scientifica, lo sviluppo, la loro attuazione, ecc. .

Le principali aree di utilizzo delle risorse finanziarie dell'impresa nel processo di svolgimento delle attività includono:

finanziamento delle attuali esigenze del processo di produzione e di negoziazione per garantire il normale funzionamento delle attività di produzione e commerciale dell'impresa attraverso l'assegnazione pianificata di fondi per la produzione di fondi di base, la produzione e i processi ausiliari, la fornitura, il marketing e le vendite di prodotti;

finanziamento delle misure amministrative e organizzative per mantenere un alto livello di funzionalità del sistema di gestione aziendale ristrutturante, allocando nuovi servizi o aumenti di gestione ridotta;

investire i fondi alla produzione principale sotto forma di investimenti a lungo termine ea breve termine per il suo sviluppo (rinnovamento completo e modernizzazione del processo di produzione), creando una nuova produzione o riduzione di talune impressioni;

investimenti finanziari - Investire risorse finanziarie per gli obiettivi che portano maggiormente il reddito all'impresa rispetto allo sviluppo della propria produzione: l'acquisizione di titoli e altre attività in vari segmenti del mercato finanziario, investimenti nel capitale autorizzato di altre imprese al fine di estrarre il reddito e ottenere i diritti per partecipare alla gestione di queste imprese, venture finanziamento 2, fornitura di prestiti da altre società;

formazione di riserve, effettuata sia dall'impresa stessa che dalle compagnie assicurative specializzate e dalle compagnie assicurative specializzate e dai fondi di riserva governativa dovuti alle detrazioni normative per mantenere un circuito continuo di risorse finanziarie, proteggendo l'impresa da cambiamenti avversi nelle condizioni di mercato.

Di grande importanza per garantire un finanziamento ininterrotto del processo di produzione ha riserve finanziarie. Nelle condizioni del mercato, il loro ruolo è significativo. Queste riserve sono in grado di fornire un circuito continuo di fondi nel processo di riproduzione, anche se ci sono enormi perdite o il verificarsi di eventi imprevisti. Le riserve finanziarie dell'azienda sono create a scapito delle proprie risorse.

La fornitura finanziaria dei costi riproduttivi può essere effettuata in tre forme: autofinanziamento, prestito e finanziamento del governo.

L'autofinanziamento si basa sull'uso delle risorse finanziarie aziendali. Se vi sono fondi insufficienti, può ridurre alcune delle loro spese o utilizzare i fondi mobilitati nel mercato finanziario basato sulle operazioni di titoli.

Il prestito è un metodo di sostegno finanziario per i costi riproduttivi, in cui le spese sono coperte dal prestito della Banca, fornite sulla base del rendimento, della pagabilità, dell'urgenza.

Il finanziamento pubblico è effettuato su base non rimborsabile a scapito dei fondi di bilancio e extrabudgiari. Attraverso tali finanziamenti, lo stato ristrutturalmente ridistribuisce risorse finanziarie tra le sfere industriali e non produttive, i settori dell'economia, ecc. In pratica, tutte le forme di finanziamento dei costi possono essere utilizzate contemporaneamente.

Capitolo 2. Classificazione delle fonti di finanziamento

Le risorse finanziarie dell'impresa vengono trasformate in capitale attraverso le relative fonti di fondi 3. Oggi, le loro varie classificazioni sono conosciute.

Le fonti di finanziamento possono essere suddivise in tre gruppi: utilizzati, convenienti, potenziali. Le fonti utilizzate sono una combinazione di tali fonti di finanziamento delle attività dell'impresa, che sono già utilizzate per formare il suo capitale. La gamma di risorse potenzialmente reali per l'uso è chiamata accessibile. Le fonti potenziali sono quelle che teoricamente possono essere utilizzate per il funzionamento delle imprese commerciali, nelle condizioni di relazioni finanziarie e di credito più avanzate.

Uno dei gruppi possibili e più comuni è la divisione delle fonti di fondi per i tempi:

fonti di appuntamento a breve termine;

capitale avanzato (a lungo termine).

Anche in letteratura c'è una divisione di fonti di finanziamento nei seguenti gruppi:

fondi propri di imprese;

fondi presi in prestito;

fondi coinvolti;

allocazioni di bilancio.

Tuttavia, la principale divisione delle fonti è la loro divisione per esterni e interni. In questa forma di realizzazione, i propri fondi e le allocazioni di bilancio sono combinati in un gruppo di fonti interne (proprie) fonti di finanziamento, e in fonti esterne sono intese da fondi attratti e (o) fondi presi in prestito.

La differenza fondamentale tra le fonti dei propri fondi pregiudiri e prese in prestito è in una ragione legale - in caso di liquidazione dell'impresa, i suoi proprietari hanno diritto a tale parte della proprietà aziendale che rimarrà dopo insediamenti con terzi.

2.1. Fonti interne del finanziamento delle imprese

Le principali fonti di finanziamento delle attività dell'impresa sono i propri fondi. Le fonti interne includono:

capitale autorizzato;

fondi accumulati dall'impresa nel processo di attività (capitale di riserva, capitale aggiuntivo, guadagni mantenuti);

altri contributi alle entità giuridiche e individui (finanziamento mirato, contributi caritatevoli, donazioni, ecc.).

Il proprio capitale inizia a formarsi al momento dell'istituzione di un'impresa quando è formata il suo capitale autorizzato, cioè un insieme in termini di depositi monetari (condivisioni al valore nominale) dei fondatori (partecipanti) nella proprietà dell'organizzazione Quando viene creato per fornire attività nella dimensione definita dai documenti costituenti. La formazione del capitale autorizzato è associata alle peculiarità delle forme organizzative e giuridiche di imprese: per le partnership - questo è un capitale sociale 4, per le società congiunte - capitale sociale, capitale sociale, per la produzione cooperative - Pupup Fund 5, per le imprese unitario - il Capitale autorizzato 6. In ogni caso, il capitale autorizzato è il capitale di partenza necessario per avviare le attività dell'impresa.

I metodi per la formazione del capitale autorizzati sono determinati anche dalla forma organizzativa e legale dell'impresa: rendendo contributi dai fondatori o conducendo un abbonamento alle azioni, se questo è JSC. Il contributo al capitale autorizzato può essere denaro, titoli, altre cose o diritti di proprietà che hanno una valutazione monetaria. Al momento del trasferimento di attività sotto forma di contributo al capitale autorizzato, la proprietà procede a un'entità aziendale, cioè gli investitori perdono i veri diritti su questi oggetti. Pertanto, in caso di liquidazione dell'impresa o del rilascio del partecipante della Società o della partnership, ha il diritto solo per compensare la sua quota nel quadro della proprietà residua, ma non di restituire gli oggetti trasferiti a loro in debito tempo come contributo al capitale autorizzato.

Poiché il capitale autorizzato garantisce al minimo i diritti dei creditori della Società, il suo limite inferiore è limitato. Ad esempio, per LLC e CJSC, non può essere inferiore a 100 volte la dimensione della remunerazione mensile minima (Moton), per JSC e Enterry Enterprises - meno di 1000 volte la dimensione del Mott.

Eventuali adeguamenti alle dimensioni del capitale autorizzato (un'emissione di quota aggiuntiva, una diminuzione del valore nominale delle Azioni, effettuando contributi aggiuntivi, ricevendo un nuovo partecipante, l'adesione della parte del profitto, ecc.) È consentito solo nei casi e procedura prevista dalla legislazione vigente e dai documenti costituenti.

Nel processo di attività, la Società investe i soldi in immobilizzazioni, acquisti di materiali, carburante, paga per il lavoro dei lavoratori, con conseguenti beni prodotti servizi, lavori, lavori, che, a loro volta, sono pagati dagli acquirenti. Successivamente, il denaro speso nella composizione delle entrate dalle vendite viene restituito all'impresa. Dopo il rimborso, l'impresa riceve un utile, che va alla formazione dei suoi vari fondi (fondi di riserva, fondi di accumulo, sviluppo sociale e consumo) o forma un singolo fondo aziendale - guadagni mantenuti.

In un'economia di mercato, l'entità dei profitti dipende da molti fattori, la cui principale è il rapporto tra il reddito e le spese. Allo stesso tempo, nei documenti normativi esistenti, è la possibilità di una determinata regolamentazione della gestione della società. Tali procedure di regolamentazione includono:

ammortamento accelerato delle immobilizzazioni;

la procedura per la valutazione e il deprezzamento delle attività immateriali;

la procedura per valutare i contributi dei partecipanti al capitale autorizzato;

selezione del metodo di valutazione delle riserve di produzione;

procedura contabile per i prestiti di interesse utilizzati per finanziare gli investimenti del capitale;

la composizione del sovraccarico e del metodo della loro distribuzione;

L'utile è la principale fonte di formazione del fondo di riserva (capitale). Questo fondo è progettato per compensare perdite impreviste e possibili perdite da attività economiche, cioè l'assicurazione per natura. La procedura per la formazione del capitale di riserva è determinata da documenti normativi che regolano le attività di questo tipo di impresa, nonché i suoi documenti statutari. Ad esempio, per JSC, il valore del capitale di backup dovrebbe essere almeno il 15% del capitale autorizzato, e la procedura per la formazione e l'uso del fondo di riserva è determinata dalla Carta di JSC. Le dimensioni specifiche dei contributi annuali a questo Fondo non sono determinate dalla Carta, ma devono essere almeno il 5% dell'utile netto della società congiunta.

I fondi di accumulo e il Fondo sociale riscontrato alle imprese a scapito dell'utile netto e sono spesi per il finanziamento degli investimenti in immobilizzazioni, rifornimento del capitale circolante, dei bonus dei dipendenti, dei pagamenti salariali ai singoli dipendenti in eccesso del Fondo salariato, fornendo materiale Assistenza, pagamento per premi assicurativi per ulteriori programmi medici Assicurazione, pagamento dell'alloggio, acquisto di appartamenti ai dipendenti, organizzazione di alimenti, pagamento per trasporto su trasporto e altri obiettivi.

Oltre ai fondi formati dai profitti, parte integrante del capitale sociale è un capitale aggiuntivo, che nella sua origine finanziaria ha diverse fonti di formazione:

reddito di sessione EM, I.e. fondi ricevuti dalla società congiunta - l'emittente nella cessione di azioni superiori al loro valore nominale;

importi di attività non correnti che sorgono a seguito di un aumento del valore della proprietà durante la sua rivalutazione al valore di mercato;

differenza del corso associata alla formazione di capitale autorizzato, cioè. La differenza tra la Valutazione del rublo del debito del fondatore (partecipante) sul contributo al capitale autorizzato, stimato nei documenti costituenti in valuta estera, calcolati al tasso della Banca centrale della Federazione Russa alla data di ricevimento di la quantità di depositi e la valutazione del rublo di questo contributo nei documenti costituenti.

I fondi di capitale aggiuntivo possono essere indirizzati ad un aumento del capitale autorizzato; rimborsare una perdita di identificata dai risultati del lavoro per l'anno; sulla distribuzione tra i fondatori. I documenti normativi sono vietati di utilizzare un capitale aggiuntivo allo scopo del consumo.

Inoltre, le imprese possono ricevere fondi per l'attuazione di attività mirate da organizzazioni e individui più elevati, nonché dal bilancio. Guida di bilancio può essere assegnato sotto forma di sovvenzioni e sussidi. Sovvenzione - fondi di bilancio forniti dal bilancio di un altro livello o impresa su base gratuita e irrevocabile per l'attuazione di talune spese obiettivo. Sussidio - fondi di bilancio forniti a un altro bilancio o impresa in termini di finanziamento di validità dei costi mirati.

I finanziamenti target e le ricevute vengono consumate in conformità con le stime approvate e non possono essere utilizzate non applicazioni. Questi fondi fanno parte del patrimonio netto, che esprime il residuo dei diritti del proprietario alla proprietà dell'impresa e dei suoi redditi.

2.2. Fonti esterne di finanziamento dell'impresa

La società non può coprire le sue esigenze solo a spese delle proprie fonti. Ciò è dovuto alle peculiarità del flusso di flussi di cassa in cui i momenti di ricevimento dei pagamenti per merci, servizi e lavori sull'impresa non coincidono con i termini del rimborso degli obblighi dell'impresa, possono sorgere ritardi imprevisti dei pagamenti. Un'ulteriore necessità di fonti di finanziamento può anche essere dovuta all'inflazione quando i mezzi che entrano nell'impresa come mezzo sono ammortizzati e non possono fornire il costo delle imprese in contanti in relazione all'aumento del prezzo e dei materiali delle materie prime. Inoltre, l'espansione dell'impresa richiede il coinvolgimento di risorse aggiuntive. Pertanto, appaiono in prestito fonti di finanziamento.

Il capitale del prestito, a seconda del tempo di prestito, è suddiviso in a lungo termine (passività a lungo termine) e a breve termine (passività a breve termine). Le passività a lungo termine, a loro volta, sono suddivise in prestiti bancari (soggetti al rimborso superiore a 12 mesi) e ad altre passività a lungo termine.

Le passività a breve termine sono costituite da fondi presi in prestito (prestiti bancari e altri prestiti da riacquistare entro 12 mesi) e i conti dovuti ai fornitori e agli appaltatori, prima del bilancio, per pagamento, ecc.

Un'importante fonte di finanziamento dell'impresa è un prestito bancario. In precedenza, molte imprese (in particolare l'industria e l'agricoltura) non potevano sfruttare i prestiti bancari commerciali, dal momento che il costo dei prestiti (il livello dei tassi di interesse) è stato fantastico. Ma ora hanno l'opportunità di condurre una politica più attiva per attirare fondi presi in prestito, come nel 2002-2003. Il livello dei tassi di interesse è diminuito drammaticamente. I prestiti stranieri erano appesi alla Russia. Offrendo alle imprese a tassi più bassi e condizioni di credito lunghe rispetto alle banche commerciali russe, le banche straniere si sono seriamente dichiarate nel mercato del credito russo.

Dal 2001 al 2004 I tassi di rifinanziamento 7 hanno rifiutato quasi 2 volte, ma non è solo nell'importo delle tariffe, un'andanza importante è eliminare i periodi di prestito alle imprese, che è predeterminato dalla stabilizzazione a lungo termine della situazione politica ed economica nel Paese, migliorando l'urgenza delle passività del sistema bancario.

Conformemente al codice civile della Federazione Russa, tutti i prestiti sono rilasciati ai mutuatari soggetti alla conclusione di un contratto di prestito scritto. Il prestito è effettuato da due metodi. L'essenza del primo metodo è che la questione della fornitura di un prestito viene risolta ogni volta individualmente. Il prestito è rilasciato per soddisfare una determinata necessità di fondi per i fondi. Questo metodo è usato nel fornire prestiti per scadenze specifiche, cioè. Prestiti urgenti.

Nel secondo metodo, i prestiti sono forniti all'interno del mutuatario limite di credito installato per il mutuatario aprendo una linea di credito. Una linea di credito aperta consente di pagare per qualsiasi accordo e documenti monetari previsti dal contratto di prestito concluso tra il cliente e la Banca a scapito del prestito. La linea di credito si apre principalmente per un periodo di un anno, ma può essere aperto per un periodo più breve. Durante il termine della linea di credito, il cliente può in qualsiasi momento ottenere un prestito senza ulteriori negoziati con la banca e qualsiasi decorazione. Si apre ai clienti con una situazione finanziaria sostenibile e una buona reputazione creditizia. Su richiesta del cliente, il limite di accreditamento può essere rivisto. La linea di credito può essere rinnovabile e non rinnovabile, così come target e non target.

Le imprese ricevono prestiti in termini di pagabilità, urgenza, rimborso, uso mirato, per garantire (garanzie, deposito cauzionale e altre attività dell'impresa). La Banca conduce un'ispezione di un'applicazione di credito per l'affidabilità del credito legale (status giuridico del mutuatario, la dimensione del capitale autorizzato, l'indirizzo giuridico, ecc.) E il credito finanziario (una valutazione delle capacità dell'impresa per restituire un prestito a un prestito modo), dopo il quale la decisione sulla fornitura o il rifiuto di fornire un prestito.

Gli svantaggi della forma di credito di finanziamento sono:

la necessità di pagare interessi sul prestito;

complessità della registrazione;

la necessità di garantire;

il deterioramento della struttura di equilibrio a seguito di attirare fondi presi in prestito, che possono portare alla perdita di sostenibilità finanziaria, insolvenza e, in definitiva, alla bancarotta dell'impresa.

I mezzi possono essere ottenuti non solo prendendo prestiti, ma anche emettendo obbligazioni e altri titoli. Obbligazioni - Questo è un tipo di titoli prodotti come obblighi di debito. Le obbligazioni possono essere a breve termine (per 1-3 anni), a medio termine (per 3-7 anni), a lungo termine (per 7-30 anni). Alla fine del mandato, sono rimborsati, cioè i proprietari pagano il loro valore nominale. I legami possono essere coupon per i quali è pagato il reddito periodico. Coupon - un coupon tear-off, che indica la data dei pagamenti di interessi e le sue dimensioni. Ci sono anche obbligazioni infettive, il reddito periodico su cui non è pagato. Sono posizionati ad un prezzo sotto il nominale e sono ripagato alla pari. La differenza tra il prezzo del posizionamento e il valore nominale forma lo sconto è il reddito del proprietario. Lo svantaggio di questo metodo di finanziamento è l'esistenza dell'emissione di titoli, la necessità di prestare interesse per loro, deterioramento della liquidità del saldo.

Inoltre, la fonte di finanziamento delle attività dell'impresa è il debito del credito, cioè. Pagamento differito, come risultato della quale il denaro è utilizzato temporaneamente nel traffico economico dell'impresa del debitore. È possibile pagare per questi account- Questo è il debito dello staff dell'impresa per il periodo dal rateologio dello stipendio dinanzi al pagamento, ai fornitori e agli appaltatori, dal debito per i fondi di bilancio e extrabudgiari, i partecipanti (fondatori) sui pagamenti del reddito, ecc.

La Golden Regno di Gestione dei debiti è nel massimo aumento possibile della scadenza del debito senza possibili conseguenze finanziarie. In questo caso, l'Enterprise utilizza "Altre persone" significa come gratuitamente.

L'uso dei conti dovuti come fonte di finanziamento aumenta significativamente il rischio di perdita di liquidità, poiché questi sono gli obblighi più urgenti dell'impresa.

Capitolo 3. Gestione delle fonti di finanziamento

La strategia della politica finanziaria dell'azienda è un momento nodale nella valutazione dei tassi consentiti, desiderati o previsti di aumentare il suo potenziale economico.

Per finanziare le loro attività, l'impresa può utilizzare tre principali fonti di fondi:

i risultati delle proprie attività finanziarie ed economiche (reinvestimento di profitti);

un aumento del capitale autorizzato (emissioni di azioni aggiuntive);

attirando fondi di individui di terze parti e entità giuridiche (questioni obbligazionari, ricevendo prestiti bancari, ecc.)

Naturalmente, la prima fonte è una priorità - in questo caso, tutti i profitti guadagnati, nonché il potenziale utile appartengono ai proprietari attuali dell'impresa. In caso di attrazione della seconda e della terza fonti, parte del profitto deve sacrificare. La pratica delle grandi aziende occidentali mostra che la maggior parte di loro estremamente riluttante ricorre al rilascio di azioni aggiuntive come parte permanente delle politiche finanziarie. Preferiscono contare sulle proprie capacità, cioè lo sviluppo dell'impresa principalmente a causa del reinvestimento dei profitti. Ci sono diverse ragioni per questo:

Emissione di azioni aggiuntive è un processo molto costoso e lungo.

Le emissioni possono essere accompagnate da un calo del prezzo di mercato della quota dell'emittente.

Per quanto riguarda il rapporto tra le proprie e attratte fonti di fondi, è determinato da vari fattori: tradizioni nazionali nelle imprese di finanziamento, affiliazione settoriale, formati aziendali, ecc.

Sono possibili varie combinazioni di utilizzo di fonti di fondi. Se la società è focalizzata sulle proprie risorse, la principale quota in ulteriori fonti di finanziamento sarà sugli utili reinvestiti, e il rapporto tra fonti sarà modificato verso una diminuzione dei fondi coinvolti dalla parte. Ma tale strategia è appena giustificata, quindi se l'impresa ha una struttura ben consolidata di fonti di fondi e ritiene che sia ottimale, è consigliabile mantenerlo allo stesso livello, cioè con un aumento delle proprie fonti aumentare in una certa proporzione e la dimensione dell'attratta.

Il tasso di aumento del potenziale economico dell'impresa dipende da due fattori: redditività del capitale di capitale e reinvestimento dei profitti. Questi fattori forniscono caratteristiche generalizzate e complete di varie parti dell'attività finanziaria ed economica della Società:

produzione (ritorno delle risorse);

finanziario (struttura delle fonti di fondi);

rapporti di proprietari e personale manageriale (politica di dividendo);

la posizione dell'impresa nel mercato (redditività dei prodotti).

Qualsiasi impresa è in costante funzionamento per un certo periodo, ha valori completamente stabiliti di fattori selezionati, nonché le tendenze nel loro cambiamento.

3.1. Il rapporto tra fonti esterne e interne

finanziamento nella struttura del capitale

Nella teoria della gestione finanziaria distingue due concetti: "Struttura finanziaria" e "struttura capitalizzata" dell'impresa. Ai sensi del termine "struttura finanziaria" implica un modo per finanziare le attività dell'impresa nel suo complesso, cioè la struttura di tutte le fonti di fondi. Il secondo termine si riferisce a una parte più stretta delle fonti di finanziamento - passività a lungo termine (fonti di fondi e capitale prendibile a lungo termine). Le fonti di fondi proprie e prese in prestito differiscono in una varietà di parametri 8.

La struttura del capitale ha un impatto sui risultati dell'attività finanziaria ed economica dell'impresa. Il rapporto tra fonti di fondi propri e presi in prestito è uno dei principali indicatori analitici che caratterizzano il rischio di investire risorse finanziarie in questa impresa, e definisce anche le prospettive per l'organizzazione in futuro.

Le domande sulla possibilità e la fattibilità di gestire la struttura del capitale sono state da tempo discusse a lungo tra scienziati e professionisti. Ci sono due approcci principali a questo problema:

tradizionale;

teoria di Moodigaliani - Miller.

I seguaci del primo approccio ritengono che: a) il prezzo di capitale dipende dalla sua struttura; b) C'è una "struttura di capitale ottimale". Il prezzo del capitale ponderato dipende dal prezzo dei suoi componenti (fondi propri e presi in prestito). A seconda della struttura capitale, il prezzo di ciascuna delle fonti cambia e il tasso di cambiamento è diverso. Numerosi studi hanno dimostrato che con un aumento della quota di fondi presi in prestito nella quantità totale di fonti di capitale a lungo termine, il prezzo del patrimonio netto è in costante aumento del ritmo crescente, e il prezzo del capitale preso in prestito, rimanendo quasi invariato, quindi inizia anche a aumentare. Dal momento che il prezzo del capitale preso in prestito è in media inferiore al prezzo, c'è una struttura di capitale, chiamata ottimale, in cui l'indicatore del prezzo del capitale ponderato ha il valore minimo, e, di conseguenza, il prezzo dell'impresa sarà massimo.

I fondatori del secondo approccio di Modigliani e Miller (1958) approvano il contrario - il prezzo del capitale non dipende dalla sua struttura, cioè, non può essere ottimizzato. Con la conferma di questo approccio, introducono una serie di restrizioni: la disponibilità di un mercato efficace; mancanza di tasse; l'identico importo dei tassi di interesse per individui e soggetti giuridici; Comportamento economico razionale, ecc. In queste condizioni, affermano, il prezzo di capitale è sempre livellando.

In pratica, tutte le forme di finanziamento dei costi possono essere utilizzate contemporaneamente. La cosa principale è raggiungere tra loro ottimale per questo periodo di relazione. Si ritiene che il rapporto ottimale tra i propri e i propri mezzi presi in prestito sia un rapporto 2: 1. In altre parole, le nostre risorse finanziarie dovrebbero superare il prestito due volte. In questo caso, la posizione finanziaria dell'impresa è considerata sostenibile.

3.2. Effetto della leva finanziaria

Attualmente, le grandi imprese di solito hanno il rapporto tra i loro fondi propri e presi in prestito come 70:30. Più grande è la quota dei fondi propri, maggiore è il coefficiente di indipendenza finanziaria. Quando si aumenta la quota di capitale presa in prestito aumenta la probabilità di bancarotta della banca, che costringe i creditori ad aumentare i tassi di interesse per il credito aumentando i rischi di credito.

Ma allo stesso tempo, le imprese che hanno un'elevata percentuale di fondi presi in prestito hanno alcuni vantaggi delle imprese con un'elevata quota di patrimonio netto dei beni, poiché, avendo la stessa quantità di profitto, hanno una maggiore redditività di 9 capitale azionario.

Questo effetto derivante in relazione all'avvento dei fondi presi in prestito nella quantità di capitale utilizzata e consentendo all'impresa di ricevere ulteriori profitti sul proprio capitale, è chiamato l'effetto della leva finanziaria (leva finanziaria). Questo effetto caratterizza l'efficacia dell'uso dei fondi presi in prestito.

In generale, con la stessa redditività economica, la redditività del capitale azionario dipende dalla struttura delle fonti finanziarie. Se l'organizzazione non ha debiti pagati, e l'interesse non è pagato su di essi, la crescita dei profitti economici porta a una crescita proporzionale dell'utile netto (a condizione che l'ammontare delle imposte sia direttamente proporzionale alle dimensioni del profitto).

Se la Società, con la stessa totale quantità di capitale (attività), è finanziata a scapito non solo i suoi fondi, ma anche presi in prestito, i profitti prima della diminuzione delle imposte dovuti all'inclusione degli interessi. Di conseguenza, la quantità di imposta sul reddito è ridotta e la redditività del patrimonio netto può aumentare. Di conseguenza, l'uso di fondi presi in prestito, nonostante la loro retribuzione, consente di aumentare la redditività dei fondi propri. In questo caso, parlano dell'effetto della leva finanziaria.

Effetto della leva finanziaria - Questa è la capacità del capitale preso in prestito per generare profitti dagli investimenti di patrimonio netto, o aumentare la redditività del patrimonio netto dovuto all'uso di fondi presi in prestito. È calcolato come segue:

E fr \u003d (r e - i) * a c,

laddove R E è la redditività economica, i - la percentuale del prestito, a c - il rapporto del valore dei fondi presi in prestito alla grandezza dei propri fondi, (R e - I) è differenziale, alla leva finanziaria.

Il differenziale della leva finanziaria è un'importante impulso di informazioni che consente di determinare il livello di rischio, ad esempio, per fornire prestiti. Se la redditività economica è superiore al livello di interesse per un prestito, l'effetto della leva finanziaria è positiva. Con l'uguaglianza di questi indicatori, l'effetto della leva finanziaria è zero. In caso di superamento del livello di interesse per un prestito sulla redditività economica, tale effetto diventa negativo, cioè l'aumento dei fondi pregiudituali nella struttura della capitale porta l'impresa alla bancarotta. Di conseguenza, più differenziale, meno rischio e viceversa.

La spalla della leva finanziaria trasporta informazioni fondamentali. Big Shoulder significa un rischio significativo.

L'effetto della leva finanziaria è superiore a quello inferiore al costo dei fondi presi in prestito (tasso di interesse sui prestiti) e maggiore è la tassa di imposta sul reddito.

Pertanto, l'effetto di una leva finanziaria consente di determinare la possibilità di attirare fondi presi in prestito per aumentare la redditività dei nostri rischi finanziari propri e correlati.

Conclusione

Qualsiasi impresa ha bisogno di fonti di finanziamento per le sue attività. Ci sono varie fonti di fondi. L'interno include: capitale autorizzato, fondi accumulati dall'impresa, finanziamento mirato, ecc. Le fonti esterne sono prestiti bancari, obbligazioni e altri titoli, debiti. Va notato che fonti interne ed esterne di finanziamento sono interconnessi, ma non intercambiabili.

Oggi, l'importante compito della politica finanziaria dell'impresa è ottimizzare la struttura delle passività, cioè la razionalizzazione delle fonti di finanziamento. Più grande è la quota dei fondi propri, maggiore è il coefficiente dell'indipendenza finanziaria dell'impresa, ma le entità economiche con un'alta quota di fondi pregiudituali hanno anche alcuni vantaggi. Fondi presi in prestito per l'impresa anche se sono una fonte di finanziamento a pagamento. La pratica mostra che il loro uso è più efficiente del proprio.

Ogni impresa definisce in modo indipendente la struttura e i metodi per finanziare le sue attività, dipende dalle caratteristiche del settore del settore, dalle sue dimensioni, dalla durata del ciclo di produzione dei prodotti, ecc. La cosa principale è di organizzare correttamente le priorità tra fonti di finanziamento, calcola le imprese " Possibilità e prevedere possibili conseguenze.

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applicazione

Tabella "Differenze chiave

tra i tipi di fonti di fondi "

Schema "fonti e movimento

risorse finanziarie dell'impresa "

1 Risorse finanziarie- Contanti in contanti e forma senza contanti.

2 Finanziamento di rischio - Investimento in progetti ad alto rischio e allo stesso tempo ad alta resa.

3 Vedi: applicazione, Schema "fonti e movimento delle risorse finanziarie dell'impresa".

4 Capitale piegato - una serie di contributi dei partecipanti alla piena partnership o partenariato sulla fede nel partenariato per attuare le sue attività economiche.

5 Unità di fiducia - una serie di contributi reciproci dei membri della produzione cooperativa alle attività imprenditoriali congiunte, nonché acquisite e create nel processo di attività.

impreseLaurea lavoro \u003e\u003e Scienze finanziarie

Credi che ottenere all'aperto finanziamento Nella situazione attuale, è possibile ... Aspetti teorici dello studio del factoring come fonte finanziamento attività imprese) 1.1 Essenza e tipi ... per tutti i tipi di factoring - interno (con regressione e senza regressione ...

Abstract \u003e\u003e finanza

E svantaggi di vari fonti finanziamento attività imprese Problema di scelta fonte Attrarre i fondi in ... Le esigenze delle aziende. PER interno fonti L'ammortamento include anche ... esterno fonti. L'eccezione è ...

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Sul finanziamento Economico attività. Fonti finanziamento imprese dividere interno (uguale capitale) e esterno (capitale preso in prestito e attratto). Domestico finanziamento Assunga ...

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Risorse imprese; - Analizza fonti finanziamento attività imprese; - Offrire indicazioni per il miglioramento fonti finanziamento attività imprese. ... di fonti attrazione sono divise in esterno e interno; ...

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... "I problemi fonti finanziamento imprese Gli strumenti moderni sono stati studiati in Russia finanziamento imprese e ha studiato il problema di attrarre a lungo termine fonte finanziamento attività imprese in Russia...

Nella pratica russa, la capitale dell'azienda è spesso divisa in capitale attivo e passivo. Da un punto di vista metodologico, questo non è corretto. Questo approccio è la ragione della sottovalutazione del luogo e del ruolo del capitale nel business e conduce a una superficie di superficie delle fonti di formazione del capitale. Il capitale non può essere passivo, poiché è un valore che porta il valore in eccesso in movimento nel fatturato costante. Pertanto, è più ragionevole per applicare i concetti di fonti di formazione del capitale e capitale funzionante.

I fondi economici dell'organizzazione sono formati a scapito delle fonti, cioè. risorse finanziarie. Distinguere:

• - fonti di fondi propri (capitale propria);
• - Fonti di fondi presi in prestito (capitale preso in prestito).

Schematicamente, possono essere rappresentati come segue (figura 1).

Fico. uno.

Le imprese capitali possono essere considerate da diversi punti di vista. Prima di tutto, è consigliabile distinguere il capitale reale, cioè. esistente sotto forma di mezzi di produzione e contanti in capitale, cioè. L'esistente sotto forma di denaro e utilizzata per acquisire mezzi di produzione come una serie di fonti di fondi per garantire l'attività economica dell'impresa. Considera il primo capitale monetario.

Il proprio capitale è la fonte delle attività che rimangono dopo sottrarre dal totale dei beni di tutti gli obblighi; Alcuni usano questo termine più ampio, compresi i suoi obblighi. Il proprio capitale è costituito da capitale statutario, aggiuntivo, riserva; Finanziamento mirato e ricavi guadagnati guadagni. La struttura del patrimonio netto può essere rappresentata come schema (figura 2).

Fico. 2.

Come parte del proprio capitale, il luogo principale occupa il capitale autorizzato.

Il capitale autorizzato è l'ammontare del capitale, determinato dall'accordo e dalla Carta dell'organizzazione, che allocano società di azioni congiunte e altre imprese per avviare l'attività. Il capitale autorizzato nelle organizzazioni creato a spese dei proprietari è una serie di contributi dei fondatori (partecipanti) dei partendentioni economici e delle società economiche (sotto forma di società congiunte, società a responsabilità limitata, ecc.), Comuni, Stati.

La struttura delle fonti prese in prestito può essere rappresentata come schema (figura 3).

Fico. 3.

Il capitale preso in prestito è il capitale, che è attratto dall'impresa di prestiti, assistenza finanziaria, gli importi ottenuti su cauzione e altre fonti esterne per un periodo specifico, in determinate condizioni per qualsiasi garanzia.

Il gruppo di prestiti bancari include prestiti bancari a breve e lungo termine. I prestiti sono emessi dalla Banca sugli obiettivi rigorosamente definiti, per un certo periodo e con le condizioni di ritorno.

Tutte le fonti discusse di fondi economici costituiscono il saldo del saldo.

L'ammontare dell'organizzazione dei fondi economici e l'ammontare delle fonti della loro formazione sono uguali, poiché l'organizzazione non può avere più fondi economici rispetto alle fonti della loro formazione e viceversa.

Il capitale in materiale e la vera incarnazione è suddivisa in capitale primario e lavorativo.

Il capitale fisso serve per un certo numero di anni, revocabile - completamente consumato durante un ciclo di produzione.

Il capitale fisso è nella maggior parte dei casi identificati con i fondi principali (mezzi principali) dell'impresa. Tuttavia, il concetto di capitale fisso è più ampio, poiché oltre a immobilizzazioni (edifici, strutture, macchinari e attrezzature), che rappresenta la sua parte significativa e la costruzione in costruzione e gli investimenti a lungo termine sono anche inclusi nella capitale principale - Contanti finalizzati alle plusvalenze.

Ora considera modi e fonti di finanziamento delle attività dell'impresa.

Classificazione delle risorse finanziarie per le fonti di formazione

Al verificarsi Le risorse finanziarie della società sono classificate su:

• finanziamento interno;
• finanziamento esterno.

Finanziamento internogarantisce l'uso di tali risorse finanziarie, le fonti di Kum sono formate nel processo di attività finanziarie ed economiche dell'organizzazione. Un esempio di tali fonti può servire profitti netti, ammortamenti, debiti, riserve di spese imminenti e pagamenti, reddito dei periodi futuri.

Per finanziamento esterno È possibile utilizzare contanti che entrano nell'organizzazione dal mondo esterno. I fondatori, i cittadini, gli Stati, le organizzazioni finanziarie e di credito, le organizzazioni non finanziarie possono essere fonti di finanziamento esterno.

Raggruppamento delle risorse finanziarie delle organizzazioni fonti della loro formazione Presentato in figura qui sotto.

Le risorse finanziarie dell'organizzazione, in differenza del materiale e del lavoro, differiscono l'intercambiabilità e l'esposizione all'inflazione e svalutazione.

Oggi, il problema pertinente per le imprese industriali nazionali sarà lo stato dei principali impianti di produzione, l'opportunità del kum ha raggiunto il 70%. Quando stiamo parlando non solo per il fisico, ma anche su usura morale. È necessario ri-equipaggiare le imprese russe con nuove attrezzature high-tech. A ϶ᴛᴏ, la selezione della fonte di finanziamento della re-apparecchiatura specificata è importante.

Assegna le seguenti fonti di finanziamento:

• Fonti nazionali dell'impresa (Profitti netti, detrazioni di ammortamenti, implementazione o locazione di attività non utilizzate)
• Fondi coinvolti (Investimento straniero)
• Fondi presi in prestito (Credito, Leasing, Bill)
• Misto (Finanziamento integrato, combinato).

Fonti interne del finanziamento delle imprese

Notezziamo il fatto che nelle condizioni moderne dell'impresa distribuiscono indipendentemente i profitti rimanenti a loro disposizione. L'uso razionale dei profitti implica la contabilità di tali fattori come attuazione dei piani per l'ulteriore sviluppo dell'impresa, nonché l'osservanza degli interessi dei proprietari, degli investitori e dei lavoratori.

Di norma, più profitto viene inviato all'espansione dell'attività economica, la necessità è la necessità di finanziamenti aggiuntivi. L'entità dei guadagni conservati dipende dalla redditività delle operazioni economiche, nonché dalla politica di dividenda adottata all'impresa.

PER vantaggi del finanziamento interno Le imprese dovrebbero essere attribuite mancanza di costi aggiuntivi associati ad attrarre capitale da fonti esternee mantenere il controllo sulle attività dell'impresa dal proprietario.

Svantaggio Questo tipo di finanziamento dell'impresa sarà non sempre possibile il suo uso nella pratica. Il fondo di ammortamento perso per il valore poiché i tassi di ammortamento per la maggior parte dei tipi di apparecchiature utilizzati nelle imprese industriali russe sono sottovalutati e non possono più servire come fonte completa di finanziamento, e i metodi di ammortamento accelerati consentiti non possono essere utilizzati per le apparecchiature esistenti.

Secondo fonte interna del finanziamento - Profitto dell'impresa rimasta dopo il pagamento delle tasse. Come spettacoli pratici, la maggior parte delle imprese non ha le proprie risorse interne per aggiornare le risorse fisse.

Fondi coinvolti

Quando scegli come fonte di finanziamento di un investitore straniero, la Società dovrebbe considerare il fatto che l'investitore è interessante per i profitti elevati, la società stessa e la sua quota di proprietà in esso. Più alto è la quota di investimenti stranieri, il minore controllo del proprietario dell'impresa rimane.

Resti finanziamento da fondi presi in prestitoQuando si tratta di una scelta tra leasing e credito. Più spesso nella pratica, l'efficacia del leasing è determinata confrontandola con un prestito bancario, che non è interamente corretto, perché per ogni transazione specifica deve tenere conto delle condizioni specifiche.

Credito - come fonte di finanziamento di un'impresa

Credito - Il prestito in forma monetaria o merceologica fornita dal prestatore dal mutuatario sui termini di ritorno, più spesso con il pagamento di un mutuatario per l'uso del prestito. A proposito, questa forma di finanziamento sarà la più comune.

Benefici del credito:

• la forma di credito di finanziamento è di maggiore indipendenza nell'applicazione dei fondi ricevuti senza condizioni speciali;
• molto spesso, il prestito offre una banca che serve un'impresa specifica, quindi il processo di ottenere un prestito diventa molto operativo.

La mancanza di prestito può essere attribuita a quanto segue:

• il periodo di prestito in casi rari supera i 3 anni, che sarà insopportabile per le imprese volte a un profitto a lungo termine;
• per ottenere un prestito, la società richiede la fornitura di un deposito, spesso l'ammontare equivalente del prestito stesso;
• in alcuni casi, le banche offrono di aprire un conto di liquidazione come una delle condizioni per il prestito bancario, che non è sempre favorevole all'azienda;
• con questa forma di finanziamento, la Società può utilizzare lo schema di ammortamento standard dell'apparecchiatura acquisita, che obbliga a pagare le tasse sulla proprietà durante l'intero periodo di utilizzo.

Leasing - come fonte di finanziamento di un'impresa

Leasing È una speciale forma integrata di attività imprenditoriale che consente un lato al locatario - per aggiornare efficacemente i fondi principali e l'altro è il locatore - per espandere i confini delle attività su condizioni reciprocamente vantaggiose per entrambe le parti.

I vantaggi del leasing:

• Leasing suggerisce di prestito al 100% e non richiede pagamenti immediati. Quando si utilizza un prestito regolare per acquistare proprietà, la Società dovrebbe pagare circa il 15% del costo a scapito dei fondi propri.
• Leasing consente a un'impresa che non ha risorse finanziarie significative, per iniziare a implementare un grande progetto.

Per l'impresa è molto più facile ottenere un contratto per il leasing di un prestito - dopo tutto fornire la transazione è l'attrezzatura stessa.

Accordo di diminuzione più flessibile di un prestito. Il prestito si assume sempre dimensioni limitate e scadenze. Quando leasing, la società può calcolare l'arrivo del reddito e per elaborare il locatore che il sistema di finanziamento è conveniente per questo. Il rimborso può essere effettuato dai fondi provenienti dalla vendita di prodotti, che sono fatti sulle attrezzature prese in locazione. La Società offre ulteriori possibilità per l'espansione della capacità produttiva: i pagamenti nell'ambito dell'accordo di leasing sono distribuiti su tutto il periodo di validità del contratto e, quindi, i fondi aggiuntivi si trovano per investire in altri tipi di beni.

Leasing non aumenta il debito nel bilancio dell'impresa e non influisce sui rapporti dei suoi fondi propri e presi in prestito. Non riduce la possibilità di un'impresa per ricevere ulteriori prestiti. È molto importante che l'attrezzatura acquisita nell'ambito del contratto di locazione non possa essere quotata sul bilancio del locatario durante l'intera durata del contratto, e pertanto non aumenta le attività che diventa un'impresa dal pagamento delle imposte sui fondi acquisiti.

Il codice fiscale della Federazione Russa immagazzò il diritto di scegliere il bilancio contabile della proprietà ottenuta (trasmessa) al leasing finanziario sul saldo del locatore o del locatario. Il valore iniziale della proprietà, che è oggetto di leasing, riconosce l'importo dei costi del locatore per la sua acquisizione. Escludendo quanto sopra, dal 2002, indipendentemente dal metodo scelto per tenere conto della proprietà dell'accordo di leasing (sul saldo dei leateri o del locatario), i pagamenti di leasing riducono la base imponibile (articolo 264 del codice fiscale del russo Federazione) L'articolo 269 del codice fiscale della Federazione Russa ha imposto una restrizione sulla quantità di interesse sui prestiti, KᴏᴛᴏᴩY il locatore può riguardare una diminuzione della base imponibile, ma in altri casi il locatore può attribuire interesse sul prestito da ridurre la base imponibile.

Piatti di leasing.fornito dall'impresa interamente sui costi di produzione. Se la proprietà ottenuta sul leasing è presa in considerazione sul bilancio locatario, l'impresa può beneficiare relative alla possibilità di ammortamenti accelerati dell'oggetto affittato. Le spese di ammortamento per tali proprietà possono essere accumulate in base al suo valore e alle norme approvate nel modo prescritto, aumentato di non superiore a 3 coefficiente.

Società di leasing In contrasto con le banche nessun bisogno di impegnoSe questa proprietà o attrezzatura è liquida nel mercato secondario.

Leasing consente a un'impresa sui motivi giuridici completamente legali per ridurre al minimo la tassazione, nonché di attribuire tutti i costi delle apparecchiature di manutenzione sul locatore.

Come menzionato sopra, le principali fonti interne del finanziamento per le imprese sono profitti e ammortamenti. Profitto Poiché una categoria economica riflette il reddito netto, creato nel campo della produzione materiale nel processo di attività imprenditoriale ed esegue determinate funzioni.

Prima di tutto, il profitto caratterizza l'effetto economico ottenuto a causa delle attività della società imprenditoriale.

Profitto svolge e funzione sociale, in quanto è una delle fonti di formazione di budget di diversi livelli. Inserisce i bilanci sotto forma di tasse e insieme ad altre ricevute di reddito viene utilizzata per finanziare le esigenze sociali, garantendo lo stato delle sue funzioni, gli investimenti statali, gli investimenti statali, i programmi industriali, scientifici e tecnici e sociali. La funzione di profitto sociale si manifesta anche nel fatto che funge da fonte di attività caritatevoli un'azienda finalizzata al finanziamento di singole organizzazioni non profit, istituzioni sociali, fornendo assistenza materiale a determinate categorie di cittadini.

La funzione di profitto stimolante si manifesta nel fatto che il profitto è sia i risultati finanziari allo stesso tempo e l'elemento principale delle risorse finanziarie della società. In effetti, il profitto è la principale fonte interna della formazione di risorse finanziarie della società che garantisce il suo sviluppo. Maggiore è il livello di generazione dei profitti dell'impresa nel processo della sua attività economica, meno è necessario attirare fondi da fonti esterne e maggiore è il livello di autofinanziamento dell'impresa, garantendo l'attuazione degli obiettivi strategici di questo sviluppo. Allo stesso tempo, a differenza di altre fonti interne di formazione di risorse finanziarie della Società, il profitto è una fonte costantemente riproducibile e la sua riproduzione sotto una gestione efficace viene effettuata su base estesa.

L'utile è la principale fonte di aumentare il valore di mercato dell'azienda. La capacità dell'inizio dei costi del capitale è assicurata dalla capitalizzazione della parte del profitto ricevuto. Maggiore L'importo e il livello di capitalizzazione ricevuti dal profitto ricevuto, più aumentando il costo della sua attività netta, e, di conseguenza, il valore di mercato della società nel suo complesso, determinato sulla sua vendita, la fusione, la presa di acquisto e in altri casi.

L'utile è un importante meccanismo protettivo che protegge l'azienda dalla minaccia della bancarotta. Sebbene la minaccia di fallimento possa verificarsi nelle condizioni di attività economiche redditizie della Società, ma, con altre cose uguali, la società è molto più riuscita e più veloce dalla condizione di crisi ad alto livello di profitto. A causa della capitalizzazione del profitto ricevuto il profitto, la Società può aumentare rapidamente la quota di beni altamente liquidi, aumentare la quota di patrimonio netto della corrispondente riduzione del volume dei fondi presi in prestito utilizzati, nonché per formare fondi finanziari di riserva.

Pertanto, nelle condizioni di un'economia di mercato, il valore del profitto è enorme. Il desiderio di ottenere profitti orientati ai produttori di materie prime per aumentare il volume della produzione, il consumatore necessario, riducendo i costi di produzione. Per le società commerciali, i profitti sono un incentivo per investire i fondi in quelle aree di attività che effettuano profitti.

L'utile è il risultato finale della produzione e dell'attività economica della Società, un indicatore della sua efficacia, la fonte di fondi per gli investimenti, la formazione di fondi speciali, nonché i pagamenti al bilancio. L'utile del profitto è l'obiettivo principale delle attività dell'organizzazione imprenditoriale.

L'importo totale del profitto (perdita) ricevuto dall'impresa per un certo periodo, cioè. L'utile lordo è costituito da:

- profitti (perdita) dalla vendita di prodotti, servizi eseguiti;

- profitti (perdite) dall'altra realizzazione;

- profitto (perdita) da operazioni non ingegneristiche.

Profitto (perdita) dalla vendita di prodotti(lavori, servizi). Determinato come la differenza tra i ricavi derivanti dalla vendita di prodotti (lavori, servizi) senza tasse e accise a valore aggiunto e costi per la produzione e l'attuazione inclusi nel costo della produzione (lavori, servizi).

Profitto (perdita) dall'altra implementazione. L'impresa può formare valori materiali non necessari come risultato di cambiamenti nel volume di produzione, svantaggi nel sistema di fornitura, attuazione e altri motivi. La lunga conservazione di questi valori nelle condizioni di inflazione porta al fatto che i ricavi dalla loro attuazione saranno inferiori ai prezzi di acquisizione. Pertanto, non solo il profitto è formato dalla realizzazione di valori inventivi non necessari, ma anche perdite.

Per quanto riguarda l'attuazione di eccessive attività fisse, il profitto di questa attuazione è calcolato come differenza tra il prezzo di vendita e il costo iniziale (o residuo) dei fondi, che aumenta con l'indice appropriato, montato legalmente a seconda del tasso di crescita di inflazione.

Utile (perdita) da operazioni non ingegneristiche. È calcolato sotto forma di differenza tra reddito e spese su operazioni non-disattive. Le entrate (spese) da operazioni non ingegneristiche includono i ricavi ricevuti dalla partecipazione azionaria alle attività di altre imprese, dall'affitto di proprietà; reddito (dividendi, interesse) su azioni, obbligazioni e altri titoli di proprietà dell'impresa; Profitto ricevuto dall'investitore nell'esecuzione del contratto decisionale della produzione, nonché di altre entrate (spese) dalle operazioni direttamente correlate alla produzione di prodotti, servizi, lavori e proprietà di vendita.

I proventi da operazioni non di entrate includono importi di fondi ricevuti da altre imprese in assenza di attività congiunte ad eccezione dei fondi iscritti ai fondi autorizzati delle imprese con i suoi fondatori nel modo prescritto dalla legge; fondi ottenuti come assistenza gratuita (assistenza) e confermata dal certificato pertinente; fondi ricevuti da organizzazioni straniere in ordine di assistenza gratuita per l'educazione, la scienza e la cultura russa; fondi ricevuti da imprese privatizzate come investimento a seguito di concorsi di investimenti (negoziazione); I fondi trasferiti tra le imprese principali e sussidiarie hanno fornito che la quota dell'impresa principale è superiore al 50% nel capitale autorizzato delle controllate; fondi trasmessi allo sviluppo della produzione di produzione e non produzione all'interno di un'entità giuridica.

I costi di Nhernalizzazione includono multe, sanzioni, sanzioni per violazione di contratti riconosciuti dall'impresa del debitore; perdite rimborsate causate dall'impresa; perdite degli anni passati identificati nell'anno di riferimento; la quantità di crediti in cui il periodo di prescrizione è scaduto; altri debiti irreali per il recupero; Differenze del corso derivanti dalla rivalutazione nei modi e agli obblighi prescritti espressi in valuta estera; Le perdite dalla cancellazione dei debiti precedentemente assegnati dall'ammontare su cui i documenti esecutivi sono stati restituiti dalla Corte a causa dell'incoerenza del convenuto; perdite dal furto di materiale e altri valori, i cui perpetratori non sono stabiliti per le decisioni giudiziarie; costi legali, ecc.

L'utile totale ricevuto dall'impresa è distribuito tra l'impresa e il bilancio federale, regionale e locale pagando la tassa sul reddito con profitti imponibili.

Profitto imponibile - questa è la differenza tra il totale (profitto lordo - in conformità con la legge federale "sulla tassa e le organizzazioni dell'utilizia della Società" - e l'importo dell'imposta sul reddito imponibile del profitto (su titoli e sulla partecipazione azionaria alle joint venture), pure Poiché l'ammontare dei benefici è la tassa di profitto conformemente alla legislazione fiscale, che viene periodicamente rivista.

Profitto netto - Profilo rimanente a disposizione dell'impresa dopo aver prestato conto di tutte le tasse, sanzioni economiche e detrazioni ai fondi caritatevoli.

L'entità di profitti lordi è influenzata dal set di molti fattori dipendenti e indipendenti dalle attività imprenditoriali. I principali fattori di crescita dei profitti, a seconda delle attività delle imprese, sono: crescita dei prodotti fabbricati in conformità con le condizioni contrattuali, una diminuzione del suo costo, migliorando la qualità, il miglioramento della gamma, migliorando l'efficienza dell'uso dei fondi industriali, il crescita della produttività del lavoro.

I fattori che non dipendono dalle attività delle imprese imprenditoriali comprendono modifiche dei prezzi per i prodotti realizzati regolati da agenzie governative, l'influenza delle condizioni naturali, geografiche, di trasporto e tecnica per la produzione e la vendita di prodotti, ecc.

La procedura per la distribuzione e l'uso del profitto sulla Società è fissata nella Carta della Società, in conformità con la quale le imprese possono presentare le stime delle spese finanziate dai profitti, o per formare fondi specializzati: fondi di accumulo del fondo e fondi del consumo. Le stime dei costi finanziati dagli utili comprendono il costo dello sviluppo della produzione, le esigenze sociali del collettivo del lavoro, sulla promozione materiale dei lavoratori e degli obiettivi caritatevoli.

I costi associati allo sviluppo della produzione includono spese per la ricerca, il design, il design e il lavoro tecnologico, finanziano lo sviluppo e lo sviluppo di nuovi tipi di prodotti e processi tecnologici, il costo del miglioramento della tecnologia e dell'organizzazione della produzione, della modernizzazione delle attrezzature, eccetera. Le spese sul rimborso di prestiti a lungo termine di banche e interessi su di loro, nonché i costi delle attività ambientali, ecc. Sono inclusi nello stesso gruppo di spese.

La distribuzione dei profitti per i bisogni sociali comprende: la spesa delle strutture sociali e della famiglia sul bilancio; Finanziamento della costruzione di impianti non produttivi, organizzazione e sviluppo della sussidiaria agricolo, tenuta benessere, eventi culturali, ecc.

I costi dell'incoraggiamento materiale includono: Promozione una tantum per l'esecuzione dei compiti di produzione, il pagamento dei premi, i costi di fornire assistenza materiale ai lavoratori e ai dipendenti, premi per le pensioni, il risarcimento per i dipendenti dei costi del cibo, ecc.

Viene anche giocato un ruolo importante nella composizione delle fonti interne del finanziamento. detrazioni di ammortamentoQuali sono un'espressione monetaria del valore del deprezzamento delle immobilizzazioni e delle attività immateriali e sono una fonte interna di finanziamento sia di riproduzione semplice che espansa. Gli oggetti a ammortamenti competenti sono strutture di immobilizzazioni nell'acquisizione del diritto di proprietà, gestione economica, gestione operativa.

L'accumulo di ammortamenti sulle strutture di immobilizzazioni nell'ambito del contratto di locazione è effettuata dal padrone di casa (ad eccezione delle detrazioni di ammortamento prodotte dal Tenant per proprietà nell'ambito dell'accordo di leasing della Società e nei casi previsti dal trattato di noleggio finanziario).

L'accumulo di ammortamento sulla proprietà nell'ambito dell'accordo di leasing della Società è svolto dall'inquilino secondo le modalità adottate per immobilizzazioni nell'organizzazione sul diritto di proprietà. L'ammortamento della proprietà di leasing è effettuato dal locatore o dal locatario, a seconda delle condizioni del contratto di locazione.

Secondo le strutture dei beni immobilizzati ottenuti nell'ambito del contratto di donazione e del libero addebito nel processo di privatizzazione, degli stock alloggi, su strutture di miglioramento esterno e oggetti simili di silvicoltura, gestione stradale, edifici specializzati della situazione di spedizione e altre strutture, Bestiame produttivo, buonemi, balene e cervi, piantagioni a lungo termine sotto l'età operativa, nonché sulle pubblicazioni acquisite (libri, opuscoli, ecc.), L'ammortamento non è addebitato.

Gli oggetti di ammortamento delle immobilizzazioni fisse, le cui proprietà dei consumatori non sono cambiate nel tempo (trame di terra, oggetti di gestione ambientale).

Le detrazioni degli ammortamenti per le immobilizzazioni partono dal 1 ° giorno del mese successivo al mese di adozione di questa struttura alla contabilità contabile. L'accantonamento delle detrazioni di ammortamento è effettuato fino a quando il costo di questo oggetto è completamente rimborsato o cancellando questa funzione dalla contabilità in relazione alla cessazione di proprietà o altra legge reale. Le detrazioni di ammortamento sulla struttura delle immobilizzazioni sono terminate dal 1 ° giorno del mese successivo al mese del rimborso completo del valore di questo oggetto o cancellando questo oggetto con contabilità.

Conformemente alle istruzioni metodologiche sui record contabili delle attività fisse approvate dall'ordine del Ministero della Finanza della Federazione Russa, il deprezzamento delle attività fisse può essere effettuato in uno dei seguenti quattro modi per accumulare detrazioni di ammortamento competitivo:

1) lineare;

2) residui ridotti;

3) costi di cancellazione per la somma del numero di anni di utilizzo utile;

4) La cancellazione del valore è proporzionale al volume dei prodotti (opere).

L'uso di uno dei metodi per un gruppo di strutture omogenee di attività fisse è effettuata durante il suo utilizzo utile. La competenza delle detrazioni di ammortamento non è sospesa durante l'uso utile delle immobilizzazioni, ad eccezione dei loro eventi per la ricostruzione e la modernizzazione con decisione del capo della Società, e sulle attività fisse trasferite alla decisione della testa dell'organizzazione per la conservazione con una durata che non può essere inferiore a 3 mesi.

Per lineare Il metodo di ammortamento è in modo uniforme e l'importo annuo di oneri di ammortamento è determinato dal valore iniziale dell'oggetto delle immobilizzazioni e del tasso di ammortamento, calcolato sulla base dell'uso utile di questo oggetto.

Con il metodo residuo ridotto L'importo annuo di detrazioni di ammortamento competente è determinato dal valore residuo dell'oggetto delle immobilizzazioni all'inizio dell'anno di rendicontazione e del tasso di ammortamento, calcolato sulla base dell'uso utile di questo oggetto e del coefficiente di accelerazione stabilito in conformità con la legislazione della Federazione Russa.

Il coefficiente di accelerazione viene applicato all'elenco delle industrie high-tech e dei tipi effettivi di macchinari e attrezzature stabiliti dagli organismi esecutivi federali. Secondo la proprietà mobile, che costituisce un oggetto di leasing finanziario e applicato alla parte attiva delle immobilizzazioni, può essere applicata, in conformità con i termini dell'accordo di leasing, il coefficiente di accelerazione non è superiore a 3.

L'essenza di questo metodo è che la percentuale di contributi di ammortamento attribuibile al costo della produzione diminuirà con ciascun anno successivo di sfruttamento dell'oggetto delle immobilizzazioni per le quali il deprezzamento è addebitato dal metodo di residuo ridotto.

Con il metodo scrivere il costo dell'importo del numero di anni di utilizzo utile L'importo annuo di detrazioni di ammortamento è determinato sulla base del valore iniziale dell'oggetto delle immobilizzazioni e della relazione annuale, in cui il numero di anni rimanente fino alla fine della durata della durata dell'oggetto, e nel denominatore - l'importo del numero di anni della durata della durata della struttura.

La competenza delle detrazioni di ammortamento per le immobilizzazioni durante l'anno di riferimento è reso mensile indipendentemente dal metodo di accrescenza nell'ammontare di 1/12 della quantità annuale di cui sopra.

Questo metodo di ammortamento è preferibile al fatto che consente all'inizio del funzionamento di scrivere la maggior parte del costo delle risorse fisse, il ritmo della cancellazione rallenta, che garantisce una diminuzione del costo dei prodotti.

Con il metodo scrivere il valore in proporzione al volume dei prodotti (opere) Il deprezzamento accadico è effettuato sulla base dell'indicatore naturale del volume dei prodotti (lavori) nel periodo di rendicontazione e del rapporto del valore iniziale dell'oggetto delle immobilizzazioni e del volume previsto dei prodotti (opere) per l'intero utile Uso della struttura delle immobilizzazioni.

Questo metodo di ammortamento può essere utilizzato anche nel caso di una natura stagionale dell'apparecchiatura, se la documentazione tecnica prevede la dipendenza dalla durata della durata dell'apparecchiatura dal numero di prodotti.

Conformemente alla legge federale del 14 giugno 1995 n. 88-FZ "sul sostegno allo stato per la piccola imprenditorialità nella Federazione Russa", le piccole imprese hanno il diritto di accumulare deprezzamento dei principali impianti di produzione nell'importo, due volte le norme stabilite per I tipi rilevanti di attività fisse e anche per cancellare ulteriormente come detrazioni di deprezzamento fino al 50% del valore iniziale delle immobilizzazioni con una vita utile di oltre 3 anni.

Il costo di strumenti speciali, dispositivi speciali e apparecchiature intercambiabili sono rimborsati solo dal metodo per scrivere il valore in proporzione al volume dei prodotti (lavori, servizi). Il costo degli strumenti speciali e dei dispositivi speciali destinati ai singoli ordini o utilizzati nella produzione di massa è autorizzato a rimborsare completamente al momento del trasferimento alla produzione di strumenti e dispositivi appropriati.

Il costo degli articoli destinati al noleggio in un accordo di noleggio è rimborsato solo da un modo lineare.

Il costo delle attività immateriali è anche rimborsato da ammortamenti durante il periodo stabilito di utilizzo utile. Secondo il quale viene effettuato il rimborso dei costi, le detrazioni di ammortamento sono determinate da uno dei seguenti metodi: un metodo lineare basato sulle norme calcolate dall'organizzazione in base alla loro vita utile; Il modo per scrivere il costo è proporzionale al volume dei prodotti (lavori, servizi).

Secondo le attività immateriali, in base ai quali è impossibile determinare la vita utile, i tassi di ammortamento sono stabiliti per 10 anni (ma non più periodo di attività dell'organizzazione). Secondo le attività immateriali ottenute nell'ambito del contratto di donazione e del libero addebito nel processo di privatizzazione acquisita utilizzando le allocazioni di bilancio e altri mezzi simili (in termini di valore per valore per questi fondi), e l'ammortamento non è addebitato su beni immateriali di organizzazioni di bilancio.

Dei quattro metodi di ammortamento forniti dalla legislazione della Federazione Russa, due sono metodi di deprezzamento accelerato: l'importo della quantità di uso utile e del metodo di un residuo ridotto. Nonostante la più grande popolarità del deprezzamento accelerato nella pratica mondiale, in Russia non ha ricevuto la dovuta propagazione.

Ciò è dovuto al fatto che l'uso di ammortamenti accelerato peggiora in modo significativo gli indicatori finanziari ed economici delle attività della società imprenditoriale aumentando il costo dei prodotti, poiché nei primi anni di funzionamento della struttura delle immobilizzazioni la maggior parte di loro sono cancellati.

In conformità con la parte del secondo codice fiscale della Federazione Russa (il capo della "tassa sul reddito") proprietà ammortizzata è distribuita su gruppi di ammortamenti in conformità con i tempi del suo utilizzo utile come segue.

Primo gruppo - Tutte le proprietà di breve durata con una vita utile di 1 anno a 2 anni incluso.

Secondo gruppo - Proprietà con una vita utile da oltre 2 anni a 3 anni incluso.

Terzo gruppo - Proprietà con utilizzo utile di oltre 3 anni fino a 5 anni incluso.

Quarto gruppo - Proprietà con vita utile da 5 anni a 7 anni incluso.

Quinto gruppo - Proprietà con utilizzo utile da oltre 7 anni a 10 anni incluso.

Sesto gruppo - Proprietà con una vita utile da oltre 10 anni a 15 anni incluso.

Settimo gruppo - Proprietà con una vita utile da oltre 15 anni fino a 20 anni incluso.

Eighth Group. - Proprietà con una vita utile da oltre 20 anni a 25 anni incluso.

Nove gruppi - Proprietà con vita utile da 25 anni a 30 anni incluso.

Decimo gruppo - Proprietà con vita utile oltre 30 anni.

Per altre immobilizzazioni non specificate nei gruppi di ammortamento, la vita utile è stabilita dall'impresa in conformità con le specifiche e le raccomandazioni dei produttori.

Per impostare l'impresa, l'ammortamento è accumulato da uno dei seguenti metodi:

1) lineare;

2) non lineare.

Lineare Il metodo di ammortamento è applicato agli edifici, alle strutture, ai dispositivi di trasferimento inclusi nell'ottavo gruppi di deprezzamento, indipendentemente dal tempo di entrare in queste strutture. L'impresa ha il diritto di applicare uno dei due metodi di ammortamento in conformità con le politiche contabili adottate presso l'impresa al resto dei fondi principali.

Mosca Umanitario ed Economia

Branch di Kaluga.

Dipartimento finanza e credito

Lavoro del corso

nella disciplina "Finanza delle organizzazioni (imprese)"

Fonti di finanziamento delle attività economiche

Kaluga 2009.

introduzione

Capitolo 1. Fondamenti teorici delle fonti di finanziamento

1.1 Essenza e classificazione delle fonti di finanziamento aziendale

1.3 Fonti prese in prestito di finanziamento dell'impresa

Capitolo 2. Gestione delle fonti di finanziamento aziendale

2.1 Gestisci i tuoi fondi personali e presi in prestito

2.2 Azioni Gestione emissary

2.3 Gestione della gestione del credito bancario

Capitolo 3. Problemi delle fonti di finanziamento imprese in Russia

3.1 Strumenti moderni per finanziamenti imprese

3.2 Problemi di attirare fonti di finanziamento a lungo termine per le attività delle imprese russe nel contesto della crisi finanziaria

Accordo

Conclusione

Elenco dei fonti e letteratura usati

introduzione

Pertinenza dell'argomento della ricerca. Nel contesto della formazione di un'economia di mercato, la situazione delle entità economiche è fondamentalmente cambiata rispetto a quella che hanno occupato in precedenza nel sistema amministrativo di comando. I processi di trasformazione che si verificano nell'economia russa e l'emergere di varie forme di proprietà ha determinato la diversità del comportamento economico delle entità economiche.

Ma il risultato finale delle loro attività è sempre ridotto al profitto e ad aumentare la redditività, che dipende in gran parte dalla quantità di risorse finanziarie e dalle fonti di finanziamento.

La presenza di una risorsa finanziaria sufficiente, il loro uso efficace, predeterminare la buona posizione finanziaria della solvibilità aziendale, la sostenibilità finanziaria, la liquidità. A tale riguardo, il compito più importante delle imprese è trovare riserve per aumentare le proprie risorse finanziarie e il loro uso più efficace al fine di migliorare l'efficienza dell'impresa in generale.

Ogni impresa nel processo della sua formazione e sviluppo dovrebbe determinare quale volume di equità dovrebbe essere investito nel fatturato. La fattibilità di attirare una fonte finanziaria deve essere confrontata con gli indicatori della redditività degli investimenti di questa specie e del valore di questa fonte. Le esigenze dell'impresa nei propri ed attratti mezzi è un oggetto di pianificazione, rispettivamente, la decisione di tale questione ha un impatto diretto sulle condizioni finanziarie e la possibilità di sopravvivenza dell'impresa.

La scelta dei metodi e delle fonti di finanziamento dell'impresa dipende da molti fattori: l'esperienza del lavoro dell'impresa nel mercato, le sue attuali condizioni finanziarie e tendenze di sviluppo, la disponibilità di alcune fonti di finanziamento.

Tuttavia, va notato la cosa principale: la società può trovare il capitale solo sotto le condizioni in questo momento, le operazioni sono realmente implementate per il finanziamento di imprese simili e solo da tali fonti interessate all'investimento nel mercato rilevante (nel paese , industria, regione).

Obiettivo obiettivo Studio delle fonti di finanziamento dell'attività economica dell'impresa e dei problemi di attrarre.

Conformemente all'obiettivo, la decisione è prevista per quanto segue compiti :

Considerare i fondamenti teorici delle fonti di finanziamento;

Esaminare i metodi di controllo delle fonti;

Indagare sui problemi delle fonti di finanziamento delle imprese russe.

Materia di studio - Fonti di finanziamento delle attività economiche

Metodologia di ricerca. La base teorica e metodologica dello studio è stata il metodo dialettico della conoscenza e l'approccio sistemico. Quando si eseguono il lavoro, sono stati utilizzati i metodi di ricerca scientifici generali e speciali.

Fonti di informazione. Come fonti di informazione, vengono utilizzate le opere di scienziati nazionali sulle basi della Gestione dei capitali e lo studio delle politiche di dividendo le politiche di organizzazioni, periodici.

Il volume e la struttura del corso del corso. Corso lavorato su 53 fogli di testo dattiloscritto e contiene 1 disegno.

L'introduzione riflette la rilevanza del tema, il suo studio, gli obiettivi e gli obiettivi del corso del corso, il tema della ricerca, nonché i metodi di ricerca, la letteratura utilizzata, la struttura e il contenuto del corso del corso.

Nel primo capitolo, i "Fondamenti teorici delle fonti di finanziamento" hanno affrontato la classificazione delle fonti di finanziamento e composizione dei fondi propri e presi in prestito.

Il secondo capitolo "Gestione delle fonti di finanziamento" fornisce i principali meccanismi per la gestione delle fonti di attività economica delle imprese.

Nel terzo capitolo "Problemi di fonti di finanziamento imprese in Russia", sono stati studiati strumenti moderni delle imprese di finanziamento e il problema di attrarre una fonte a lungo termine di imprese di finanziamento in Russia è stata studiata.

La conclusione contiene le principali conclusioni e applicazione del lavoro del corso.

L'elenco di riferimento è composto da 27 fonti.

1. Fondamenti teorici delle fonti di finanziamento

1.1 Essenza e classificazione delle fonti di finanziamento aziendale

Il finanziamento delle attività economiche dell'impresa è un insieme di forme e metodi, principi e condizioni per il sostegno finanziario della riproduzione semplice ed espansa.

Quando si sceglie sorgenti di finanziamento dell'impresa, è necessario risolvere cinque attività principali:

Determinare i bisogni in capitale a breve e lungo termine;

Identificare possibili cambiamenti nella composizione di attività e capitale al fine di determinare la loro composizione e struttura ottimali;

Garantire solvibilità costante e, di conseguenza, stabilità finanziaria;

Con il massimo profitto per utilizzare i tuoi fondi personali e presi in prestito;

Ridurre il costo del finanziamento delle attività economiche.

Forme organizzative di finanziamento :

Autofinanziamento (guadagni mantenuti, detrazioni di ammortamento, capitale di riserva, capitale aggiuntivo, ecc.).

Stock o finanziamento azionario (partecipazione al capitale autorizzato, acquisto di azioni, ecc.).

Finanziamento preso in prestito (prestiti bancari, collocamento di obbligazioni, leasing, ecc.).

Finanziamento del bilancio (prestiti su base di ritorno da bilanci federali, regionali e locali, assegnazioni dei budget a non livello, programmi di investimento federali mirati, prestiti governativi, ecc.).

Forme speciali di finanziamento (finanziamento del progetto, finanziamento di rischio, finanziamento attirando capitale estero).

La fonte iniziale del finanziamento di qualsiasi impresa è capitale autorizzato (condiviso) (Fondazione), che è formato dai depositi dei fondatori. I modi specifici di formazione del capitale autorizzato dipendono dalla forma organizzativa e legale dell'impresa. Il valore minimo del capitale autorizzato sulla Giornata di registrazione della società è:

In una società a responsabilità limitata (LLC) - 100 salari minimi (salario minimo);

In una società azionaria congiunta chiusa (CJSC) - 100 minids;

In una società azionaria aperta (OJSC), meno di 1000 salario minimo.

I fondatori di un'organizzazione azionari congiunti o di un'altra società sono obbligati a rendere pienamente il capitale autorizzato durante il primo anno di attività.

Decisione di ridurre il capitale autorizzato 2/3 dei voti dei proprietari di quote di voto sono accettati ed implementati in due modi:

Riducendo il valore nominale delle azioni;

L'acquisizione e il rimborso della parte delle azioni (se è previsto dalla Carta dell'organizzazione).

Decisione sull'aumento del capitale autorizzato Prende la riunione generale degli azionisti. Ciò sta accadendo o aumentando il valore nominale delle azioni o ponendo un'ulteriore emissione dichiarata di azioni. Tuttavia, per lo sviluppo del business, non c'è abbastanza possesso del capitale iniziale effettuato dai fondatori (azionisti). L'impresa nel processo delle sue attività è necessario accumulare altre fonti di finanziamento disponibili (figura 1).

Fonti di finanziamento dell'azienda

			Fico. 1. Fonti di finanziamento dell'impresa

1.2 Contenuto delle proprie fonti di finanziamento dell'impresa

Profitti senza culo È una fonte reinvestita dei propri fondi per sostituire le attrezzature e i nuovi investimenti.

L'utile dell'impresa dipende dal rapporto traventi ottenuti sulla base di attività e coerenti con questi redditi. Eliminare i profitti lordi, l'utile delle vendite, il profitto operativo, l'utile prima delle imposte (secondo la contabilità), il profitto imponibile (in base alla contabilità fiscale), i profitti mantenuti (puri) del periodo di riferimento, i profitti reinvestiti (trattenuti in maiuscolo).

Il profitto rimanente a disposizione dell'organizzazione è una fonte multifunzione di finanziamento dei suoi bisogni. Tuttavia, le direzioni principali della distribuzione dei profitti sono l'accumulo e il consumo, le proporzioni tra i quali sono determinate le prospettive per lo sviluppo dell'impresa.

La formazione di fondi di accumulo e consumo, nonché altri fondi in denaro, può essere previsto dai documenti costituenti e adottati le politiche contabili aziendali adottate, la loro creazione deve, o la decisione di inviare profitti a questi fondi è effettuata dalla riunione di Azionisti sulla presentazione del Consiglio di amministrazione (partecipanti).

La presenza di guadagni conservati dipende dalla redditività della società congiunta e del coefficiente dei pagamenti dei dividendi. Il rapporto di pagamento dei dividendi caratterizza l'organizzazione adottata politica di dividendi, Il cui contenuto sarà discusso in seguito.

L'utile funge anche da fonte principale della formazione di capitale di riserva (Fondo).

Capitale della riserva - Parte del proprio capitale assegnato dai profitti per coprire possibili perdite. La fonte della formazione del capitale di riserva è utile netto, cioè il profitto rimanente a disposizione dell'organizzazione.

Soggetto al Fondo di riserva creano solo compagnie per azioni. L'importo minimo del fondo di riserva è il 5% del capitale autorizzato. Allo stesso tempo, l'importo dei contributi obbligatori annuali del Fondo di riserva non può essere inferiore al 5% del profitto netto fino all'importo stabilito dalla Carta della Società.

I mezzi del fondo di riserva della società sono utilizzati:

Coprire le perdite della società;

Rimborso di legami;

Il riacquisto di azioni della società di azioni congiunta in assenza di altri fondi.

Il capitale di riserva non può essere utilizzato per altri scopi.

I fondi di riserva volontaria possono creare tutte le imprese. La dimensione e la procedura per la formazione di fondi sono stabiliti nei documenti costituenti.

Detrazioni di deprezzamento. L'ammortamento è un modo di rimborso del capitale speso per la creazione e l'acquisizione di attività ammortizzate trasferendo gradualmente il costo delle immobilizzazioni e le attività immateriali per prodotti prodotti.

Le funzioni di deprezzamento sono divise in economico e imposta .

Deprezzamento fiscale È determinato secondo il codice fiscale della Federazione Russa e il suo ruolo è ridurre i profitti imponibili.

Deprezzamento contabile Ci possono essere più svalutazioni fiscali a seconda del metodo adottato della sua definizione in base agli attuali standard contabili.

Detrazioni di ammortamento attività fisse È incluso nel costo della produzione secondo gli standard stabiliti al valore contabile delle immobilizzazioni. Le immobilizzazioni sono raggruppate a seconda della loro vita utile, e il tasso di ammortamento è applicato al valore di ciascun gruppo.

Per scopi contabili, ci sono quattro modi per accrescere la fissazione delle immobilizzazioni:

1. lineare;

2. Riduzione ridotta;

3. Scrivere il costo del numero di anni di utilizzo utile;

4. Scrivere il costo è proporzionale al volume dei prodotti.

Il metodo di ammortamento selezionato è fissato nella politica contabile dell'organizzazione e viene applicato durante l'intera operazione della struttura delle immobilizzazioni.

Per scopi di contabilità fiscale, l'ammortamento delle strutture di immobilizzazioni viene effettuato utilizzando metodi lineari o non lineari (accelerati), a seconda dell'uso utile dell'oggetto - accessori ad un gruppo di ammortamenti specifici.

Per ammortamento, il costo è anche ripagato attività immateriali.

Per scopi contabili, l'ammortamento delle attività immateriali è addebitato in uno dei seguenti modi:

1. lineare;

2. Riduzione ridotta;

3. Proporzionale al volume dei prodotti.

Emissione di azioni aggiuntive Porta a una diminuzione della proprietà degli azionisti esistenti, e quindi può essere impegnata solo con il loro consenso presso l'Assemblea generale. Se l'istituzione di una società è autorizzata a pagare le quote per l'importo del 50% mediante registrazione, e nel resto dell'importo nel corso dell'anno, la questione delle azioni aggiuntive è versata almeno il 25% dell'acquisizione della loro acquisizione, E nel resto dell'importo - non oltre l'anno dalla data del loro posizionamento. In conformità con la legislazione della Federazione Russa, nominale

il costo delle azioni preferite poste non deve superare il 25% del capitale autorizzato della Società.

Collocare titoli (Azioni, obbligazioni) sul mercato dei titoli primari viene effettuata in due forme:

Attraverso un intermediario

Con fascino diretto agli investitori, cioè. Vendita diretta di titoli dei fondi di investimento aziendali (imprese) e individui.

Nella pratica mondiale e nella Russia è il più comune sottoscrizione - Metodo per posizionare i titoli al mercato dei capitali attraverso un intermediario . La sua essenza è che l'intera quantità di titoli rilasciati è venduto a un intermediario, che è la banca di investimento (sottoscrittore), in base al prezzo specificato tra la Banca e l'impresa. La banca si assume completamente o in parte rischi e implementa le scorte (obbligazioni) nel mercato dei titoli ad un prezzo più alto. Per il funzionamento della sottoscrizione, la Banca riceve un risarcimento sotto forma di differenza tra l'acquisizione di titoli acquisiti dalla Banca dall'impresa e dal prezzo della loro attuazione nel mercato azionario.

Oltre a pagare la Banca per il funzionamento della sottoscrizione, la questione delle nuove azioni implica e altri costi amministrativi: pagamento della quota di iscrizione per il Prospetto Emissione, il costo della stampa, il pagamento delle tasse sulle operazioni con i titoli (0,8% del nominale azioni) e altre spese.

La maggior parte delle aziende occidentali è estremamente riluttante a produrre quote aggiuntive come parte permanente delle politiche finanziarie.

Svantaggi del finanziamento degli azionisti:

Un ulteriore problema delle azioni è un processo molto costoso e lungo;

Le emissioni possono essere accompagnate da un calo del prezzo di mercato delle azioni della società - Emittente;

Non c'è uno scudo fiscale.

La grandezza del valore del mercato delle azioni determina la capitalizzazione dell'impresa. Capitalizzazione - il valore di mercato dell'impresa, le cui azioni hanno preso in prestito in borsa, cioè. Il prezzo di mercato delle azioni moltiplicato per il numero di azioni (la maggior parte delle condivisioni preferite non viene presa in considerazione quando si calcola questo indicatore).

Emissioni di ricevute depositi. Ricevuta depositaria - Ciò è liberamente affrontato sul mercato azionario una sicurezza derivata (secondaria) per le azioni di una società straniera, depositata in una grande banca depositaria, che ha rilasciato ricevute sotto forma di certificati o in forma non documentale. ADR. - Securities di mercato Aggiunta sulle borse e sui mercati dei contatore degli Stati Uniti che rappresentano un certo numero di azioni sottostanti (cioè, singoli titoli che rappresentano molto raramente). Ricevute di deposito globali ( GDR.) Può essere venduto al di fuori degli Stati Uniti in altri paesi.

Esistono una serie di restrizioni sull'uscita delle ricevute di deposito americano.

Obiettivi del posizionamento delle ricevute dei depositari russi:

1) attrarre fondi aggiuntivi e raccolta di capitalizzazione nel mercato internazionale;

2) Fornire un elenco di titoli venduti sulle principali borse di borsa in tutto il mondo;

3) attrazione indiretta dell'attenzione del mondo intero a prodotti o servizi offerti dall'emittente;

4) Aumento dei prezzi dei loro titoli sul mercato azionario russo, aumentando la loro liquidità.

Per vendere le sue ricevute depositarie, la società russa deve:

Trova un partner di banca estera in grado di trovare acquirenti e aiutare le ricevute di vendita documentate;

Avere una buona segnalazione;

Essere una società completamente trasparente;

Riflettere i dati (in conformità con gli standard internazionali) sui proprietari aziendali, le sue condizioni finanziarie negli ultimi anni, la struttura delle attività e degli obblighi di debito. Inoltre, per eventuali obblighi di debito e rischi della Società dovrebbero formare riserve separate.

Capitale extra. È una fonte specifica di finanziare l'impresa di un'organizzazione. A differenza del capitale autorizzato, non è suddiviso in azioni (condivisioni) e mostra la proprietà comune di tutti i partecipanti (azionisti).

La formazione e l'aumento del capitale aggiuntivo possono essere eseguiti nei seguenti casi:

1. Quando si ricevono il reddito delle emissioni.

2. Nella rivalutazione delle immobilizzazioni.

3. Aumentare le differenze di corso a causa della formazione del capitale autorizzato, espresso in valuta estera.

4. Quando si ricevono fondi di investimento mirati dal bilancio per finanziare gli investimenti del capitale (per le organizzazioni non commerciali).

Da fig. 1. Si può vedere che le fonti di risorse finanziarie pari a proprie sono i fondi che vengono in ordine di ridistribuzione: compensazione assicurativa per i prossimi casi, fondi di fondi extrabustizia (per il pagamento di fogli ospedalieri, buoni nel sanatorio, ecc. ) e altri arrivi.

1.3 Fonti prese in prestito del finanziamento delle imprese

Prestiti bancari russi. Il credito può essere fornito in forma monetaria o merceologica su condizioni di urgenza, pagabilità, rimborso e sicurezza dei materiali.

L'importo principale del debito sul prestito o del prestito è preso in considerazione dall'organizzazione del mutuatario in conformità con i termini dell'accordo di prestito (o dell'accordo di prestito) nell'ammontare di fondi effettivamente ricevuti o nella valutazione di altre cose stabilite dal Trattato.

Considerando la possibilità di attirare fondi con l'aiuto di un prestito a lungo termine, la società seleziona una banca che offre un tasso di interesse più piccolo su altre cose uguali. Le condizioni del Contratto di prestito sono ottimale per entrambe le parti, se la base della transazione è posata tasso di interesse di mercato Il che consente di eguagliare il valore di mercato del capitale ottenuto in cambio del debito e il costo corrente dei pagamenti su di esso, in arrivo in futuro.

La percentuale del prestito è determinata accumulando l'indennità per il tasso base. La scommessa di base è stabilita da ciascuna banca individualmente, in base al tasso contabile della Banca centrale della Russia. L'indennità dipende dal termine del prestito, la qualità di garantire e il grado di rischio di credito associato alla sua disposizione.

Come prestazione del credito Accettato:

Property Pledge,

Garanzia

garanzia bancaria

Garanzie statali e municipali,

Assegnazione a favore della Banca dei requisiti e dei conti dei mutuatari a terzi.

Nonostante una serie di carenze per l'impresa (da un lato, il deterioramento della struttura delle passività dell'organizzazione, la necessità di costi temporanei e finanziari per la formazione di un piano aziendale qualificato, di studiare un'applicazione di credito in uno spot Banca), il prestito bancario a lungo termine è ancora uno dei percorsi di finanziamento più efficaci. Per un'impresa, la presenza di fondi presi in prestito a lungo termine come parte delle sue fonti è un punto positivo, poiché ciò consente ai fondi raccolti molto tempo. I prestiti a lungo termine delle imprese russe possono essere ottenuti sia in banche russe che in quelle straniere.

Le imprese russe sono in difficoltà necessarie in influssili a lungo termine finalizzati a ripristinare e modernizzare le immobilizzazioni, il che implica l'espansione dei prestiti a lungo termine al settore reale dell'economia e l'introduzione di tariffe più "favorevoli" per prestiti simili. Tuttavia, secondo le statistiche, il maggior volume specifico nei portafogli di prestiti delle banche commerciali russe rappresenta i prestiti alle imprese con una scadenza di 6 mesi a 1 anno. Tale situazione è dovuta alla riluttanza delle banche per ospitare i rischi di credito non soppesati della natura sistemica, che sono associati all'imprevedibilità della situazione macroeconomica in Russia.

Prestiti bancari stranieri (EuroCredit). Il costo di EUROCREDITS include commissioni (gestione della Banca per la gestione, membri del sindacato bancario), margine bancario e tassi di interesse sui prestiti. I tassi di interesse sono rivisti ogni 6 mesi in conformità con i tassi applicabili o basi. Tipicamente, la base è presa dal tasso di libor. È possibile utilizzare altri tassi di contabilità: il tasso tariffario principale statunitense è il tasso più basso installato per i mutuatari più affidabili, Pibor (Tasso offerto da Paris Interbank offerto), ecc.

In Russia, non vi sono praticamente nessuna istituzione finanziaria che sia in grado di emettere crediti in centinaia di milioni di dollari per un periodo superiore a uno o due anni. Pertanto, per il progetto e il finanziamento commerciale, le grandi aziende nazionali attraggono fondi in banche straniere.

È diventato possibile ottenere prestiti da non residenti senza pertinenti a ottenere il permesso della Banca centrale della Federazione Russa di effettuare operazioni relative al movimento del capitale. Pertanto, le grandi aziende russe spesso fanno una scelta a favore del prestito all'estero, anche nonostante la complessità del documentazione di un prestito della Banca occidentale o di un prestito esterno.

Ci sono alcuni vantaggi e svantaggi di ottenere prestiti bancari stranieri.

Obbligazioni rilasciate nella Federazione Russa. Un legame aziendale è una sicurezza che certifica un rapporto di prestito tra il suo proprietario (creditore) e una persona che ha rilasciato (dal mutuatario), società di azioni, imprese e organizzazioni e organizzazioni di altre forme organizzative e legali di proprietà.

Le obbligazioni aziendali classificano:

1. Per maturità .

Obbligazioni con una data fissa di scadenza: a breve termine, a medio termine ea lungo termine. Obbligazioni senza una data di scadenza fissa: obbligazioni rivitalizzate, obbligazioni con diritto di rimborso, obbligazioni estese.

2. In ordine di proprietà: Nome e portatore.

3. Ai fini del prestito obbligazionario : Ordinario e obiettivo.

4. Sotto forma di un reddito di coupon : Coupon, sconto (oscillazione), obbligazioni con pagamento per scelta.

5. A seconda della disposizione : Pledge protetto, impegno non garantito.

6. Dalla natura del ricorso : Convertibile. Unconvertibile.

Il valore del bilancio del prestito obbligazionario, di regola, non coincide con il suo valore di mercato. La valutazione del valore di mercato delle obbligazioni si basa su una serie di dati specificati su di esso: la data di rilascio ufficiale, il valore nominale, il periodo di rimborso, il tasso di interesse dichiarato, la data di interesse degli interessi. Le imprese che emettono prestiti cercano di portare il tasso di interesse dichiarato su un tasso di mercato su un tasso di mercato che agisce al momento della posizione del prestito. I cambiamenti nel tasso di mercato degli interessi e del valore di mercato del prestito dell'Emittente sono nella dipendenza inversa. Se il tasso di interesse di mercato supera il valore annunciato, i legami posizionati sono venduti a uno sconto ( sconto), e nella situazione opposta - al loro costo aggiunge premio . Le obbligazioni sono autorizzate a realizzare società congiunte e società a responsabilità limitata. Secondo la legislazione russa, ci sono una serie di restrizioni sulla questione delle obbligazioni. A seconda del volume dell'emissione e della preparazione dell'impresa all'attuazione dell'emissione, è possibile l'uso di vari metodi di collocamento delle obbligazioni.

Eurobond aziendale. Distinguere i seguenti tipi di Eurobonds:

Risolto Eurobonds:

a) obbligazioni convenzionali con un tasso fisso ("Legami dritti"),

b) Bonds Cabrio a magazzino ("Legato azionario"),

c) obbligazioni con un mandato o un certificato per l'abbonamento,

d) legami multilluti;

Eurobond flottanti:

a) Bonds "mini max",

b) Bonds. Ciabatte infradito. ,

c) obbligazioni con tassi regolabili ("Mancata corrispondenza"),

d) obbligazioni con un limite superiore fisso ("Problemi tappati"),

e) obbligazioni con opzione di valuta;

Altri tipi di legami esistenti nei mercati internazionali.

Il prestito Eurobond è effettuato in dollari o in euro. Il tasso europeo (può essere fissato o flottante) è calcolato dalla formula: il tasso del libor (o il tasso di interesse della Banca centrale di qualsiasi paese dell'UE o della Federal Reserve statunitense) più alcuni punti percentuali. Tuttavia, ci sono alcune caratteristiche della creazione di tassi di coupon su Eurobonds delle compagnie petrolifere russe.

Leasing - Questo è un contratto di leasing espanso. Il proprietario dell'attrezzatura (proprietario) fornisce all'utente (LeaSer) la possibilità di utilizzare le attrezzature in cambio di pagamenti di noleggio regolari. Le relazioni di leasing sono essenzialmente transazioni di credito, poiché l'inquilino riceve il costo, incorporato in macchine e attrezzature, sui termini del rimborso e della pagabilità.

Prestiti di bilancio. I prestiti di bilancio possono essere coinvolti come fonte di finanziamento prestito a lungo termine dell'impresa. Le imprese competitive che rendono aggiornate le immobilizzazioni possono ricevere prestiti forniti dallo Stato o dalle garanzie governative per attirare risorse finanziarie di altri enti creditizi, nonché fornendo benefici fiscali di investimento.

La promozione delle attività di investimento da parte dello Stato è appropriata solo per una gamma limitata di oggetti e aree di attività, che è abbastanza coerente con la pratica mondiale.

Prestito di credito ipotecario. Il mutuo è inteso come la chiave per distribuire terreni, imprese, edifici, strutture, locali non residenziali, appartamenti e altri immobili. I mutui del sottosuolo, aree naturali particolarmente protette, altre proprietà sequestrate dal fatturato, proprietà, in conformità con la legge federale, non possono essere pagate per il recupero, l'appartamento o gli edifici residenziali individuali e gli appartamenti in proprietà statali o comunale, nonché proprietà, in relazione Di cui, secondo la procedura stabilita dalla legge federale, è vietata la privatizzazione.

Esistono molti schemi di prestito ipotecari che differiscono principalmente nelle condizioni di ottenere prestiti, pagamenti di interessi e deprezzamento della quantità principale di debito. I più comuni sono: un prestito con un pagamento a palla, prestito autobornicabile, un prestito con un tasso di interesse variabile, canadese Rolovover.

L'accordo ipotecario è considerato concluso ed entra in vigore dal momento della sua registrazione dello Stato.

Nella pratica del mondo quattro Modelli dell'organizzazione dei prestiti ipotecari:

1. Modello della Banca di risparmio.

2. Modello di contratto e risparmio (tedesco).

3. Modello della banca dei mutui (modello a livello singolo).

4. Modello a due livelli (americano).

In Russia, l'Istituto dei mutui ipoteche sta appena cominciando ad essere formato, quindi non abbiamo la complessa e ampia infrastruttura del mercato dei mutui, che è sviluppata, nonché un chiaro sistema di sostegno e procedure legali. Il mercato dei mutui secondari non è praticamente sviluppato. Infatti, ad eccezione dei cosiddetti schemi Quasia-schemi, la proposta sul mercato dei mutui russi crea solo banche.

Attualmente, ci sono diversi regimi nel mercato russo.

1) A scapito degli investitori stranieri.

2) A scapito dei fondi del budget.

3) A causa della cartolarizzazione.

Capitolo 2. Gestione delle fonti di finanziamento aziendale

2.1 Gestisci i tuoi fondi personalizzati e presi in prestito

Sotto proprio capitale Resta inteso dall'importo totale dei fondi appartenenti ai diritti di proprietà e utilizzati per formare attività. Il costo delle attività formato a scapito del capitale uguale investito in essi è "Attività pulite dell'impresa".

L'importo totale del patrimonio netto è riflesso dalla prima partizione della "responsabilità" del saldo delle segnalazioni. La struttura degli articoli di questa sezione consente di essere chiaramente identificata dalla parte inizialmente esaminata (cioè l'ammontare dei fondi investiti dai proprietari dell'impresa nel processo della sua creazione) e la sua parte accumulata nel processo di realizzazione attività economiche efficaci.

La base della prima parte del proprio capitale dell'impresa è il suo capitale autorizzato.

La seconda parte del patrimonio netto è anche il capitale investito, il capitale di riserva, i guadagni mantenuti e alcune altre specie.

La formazione del capitale proprio della società è subordinato a due obiettivi principali:

1. Formazione a scapito del proprio capitale della quantità necessaria di attività non correnti. La quantità di capitale propria dell'impresa, avanzata in una varietà di tipi delle sue attività non correnti (immobilizzazioni, immobilizzazioni immateriali; costruzione incompiuta, costruzione incompiuta; investimenti finanziari a lungo termine, ecc.), Caratterizzato dal termine proprio capitale fisso.

L'importo del proprio capitale fondamentale dell'impresa è calcolato secondo la seguente formula:

SK OS \u003d VA-DZK IN

dove SC OS è l'importo del proprio capitale fisso formato dall'impresa;

VA è l'importo totale delle attività non correnti dell'impresa;

DZK B è la quantità di capitale prese in prestito a lungo termine utilizzato per finanziare attività non correnti dell'impresa.

2. Formazione a spese del capitale proprio di una certa quantità di attività correnti . La quantità di patrimonio netto, avanzato in vari tipi di attività correnti (scorte di materie prime, materiali e semilavorati; il volume di lavoro in corso; scorte di prodotti finiti; crediti correnti; Attività monetarie, ecc.), È caratterizzato dal termine proprio capitale circolante.

L'importo del proprio capitale circolante dell'impresa è calcolato in base alla seguente formula:

Sc. Di \u003d Oa-dkz DI - KZK.

dove sc. Di - la quantità di proprio capitale circolante formato dall'impresa;

OA è l'importo totale delle attività correnti dell'impresa;

DZK O - La quantità di capitale prese in prestito a lungo termine utilizzato per finanziare le attività girevoli e aziendali;

KZK è la somma del capitale preso in prestito a breve termine attratto dall'impresa.

La gestione del proprio capitale è collegata non solo nel garantire l'uso effettivo della sua parte già accumulata, ma anche con

la formazione delle proprie risorse finanziarie che garantiscono il prossimo sviluppo dell'impresa. Nel processo di gestione della formazione

queste risorse finanziarie sono classificate dalle fonti di questa formazione.

Altre fonti esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie includono il materiale e le attività immateriali trasferite all'impresa, incluso il suo bilancio.

L'aumento del capitale sociale è principalmente associato alla gestione della formazione delle proprie risorse finanziarie. Il compito principale di questa direzione è quello di garantire il necessario livello di autofinanziamento dello sviluppo dell'attività economica dell'impresa nel prossimo periodo.

1. Analisi della formazione delle proprie risorse finanziarie dell'impresa nel periodo precedente. Lo scopo di tale analisi è identificare il potenziale per la formazione delle proprie risorse finanziarie e la sua conformità con il ritmo di sviluppo dell'impresa.

Nella prima fase dell'analisi, è stato studiato l'importo totale della formazione delle proprie risorse finanziarie, la conformità della crescita dei tassi di crescita del patrimonio netto della crescita delle attività e del volume dei prodotti aziendali venduti, la dinamica della quota delle proprie risorse in generale, la quantità di risorse finanziarie nel periodo di sospensione.

Nella seconda fase dell'analisi, sono considerate fonti nazionali ed esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie. Prima di tutto, il rapporto tra fonti esterne e interne di formazione delle proprie risorse finanziarie è studiata, nonché il costo di attrarre equity da varie fonti.

Nella terza fase dell'analisi, è stimata la sufficienza delle proprie risorse finanziarie formate all'impresa nel periodo provvisorio. Il criterio di tale valutazione è l'indicatore del "Importo della crescita del patrimonio netto dell'impresa". Le sue dinamiche riflettono la tendenza al livello di sicurezza delle risorse finanziarie della Società.

2. Definizione del bisogno generale delle proprie risorse finanziarie . Questa necessità è determinata dalla seguente formula:

PE OFP \u003d - SK N - P R

dove n è il bisogno generale delle proprie risorse finanziarie dell'impresa nel periodo pianificato;

P per - il bisogno generale di capitale alla fine del periodo pianificato;

Presso la SC - la proporzione pianificata del proprio capitale nell'importo totale;

SK N - la quantità di patrimonio netto all'inizio del periodo pianificato;

P R - La quantità di profitto inviata al consumo nel periodo pianificato.

3. Valutazione del costo di attrarre equity da varie fonti . Tale valutazione viene effettuata nel contesto degli elementi principali del patrimonio netto, che si forma a scapito delle fonti interne ed esterne.

4. Garantire la quantità massima di attrarre le proprie risorse finanziarie a scapito delle fonti interne. Durante la ricerca di riserve per la crescita delle proprie risorse finanziarie, a causa delle fonti interne dovrebbe procedere dalla necessità di massimizzare la loro somma.

PE + AO®SFR MAX MAX

dove PE è l'importo programmato dell'utile netto dell'impresa;

AO è la quantità prevista di ammortamento;

SFR Max è la quantità massima delle proprie risorse finanziarie formate da fonti interne.

5. Garantire il volume necessario di attrarre le proprie risorse finanziarie da fonti esterne.

La necessità di attirare le proprie risorse finanziarie a causa di fonti esterne è calcolata in base alla seguente formula:

SFR esterno \u003d N SFR - SFR all'interno

Dove esiste l'SFR la necessità di attirare le proprie risorse finanziarie a causa di fonti esterne;

P SFR - il bisogno generale delle proprie risorse finanziarie dell'impresa nel periodo pianificato;

SFR all'interno è l'ammontare delle proprie risorse finanziarie previsto per attirare le fonti interne.

6. Ottimizzazione del rapporto tra fonti nazionali ed esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie. Il processo di questa ottimizzazione si basa sui seguenti criteri:

a) Garantire il valore complessivo minimo di attrarre le proprie risorse finanziarie. Se il costo di attrazione delle proprie risorse finanziarie dovuta a fonti esterne supera significativamente il costo previsto di attirare fondi presi in prestito, la presente formazione delle proprie risorse dovrebbe essere abbandonata;

b) Garantire la conservazione della gestione aziendale da parte dei fondatori iniziali. La crescita del capitale reciproco o di azioni aggiuntivo da parte degli investitori di terzi può portare alla perdita di tale gestibilità.

L'efficacia della politica sviluppata della formazione delle proprie risorse finanziarie è stimata dal coefficiente di autofinanziamento dell'impresa nel prossimo periodo.

Il coefficiente di autofinanziamento dell'impresa è calcolato in base alla seguente formula:

dove KF è il coefficiente di autofinanziamento del prossimo sviluppo dell'impresa;

SFR è una quantità prevista di formazione delle proprie risorse finanziarie;

A - L'aumento programmato delle attività dell'impresa;

P SFR è il volume pianificato di spendere le proprie risorse finanziarie dell'impresa allo scopo di consumo.

L'efficace attività finanziaria dell'impresa è impossibile senza costante coinvolgimento dei fondi presi in prestito. Usando capitale preso in prestito Consente di ampliare significativamente il volume dell'attività economica dell'impresa, per garantire un uso più efficiente del capitale azionario, accelerare la formazione di vari fondi finanziari target, e in definitiva aumentano il valore di mercato dell'impresa.

Sebbene la base di qualsiasi attività costituisca il proprio capitale, nelle imprese di una serie di settori dell'economia, il volume dei fondi pregiudituali utilizzati supera significativamente il volume del patrimonio netto. A questo proposito, la gestione di attrazione ed uso efficiente dei fondi presi in prestito è una delle funzioni più importanti della gestione finanziaria finalizzata a garantire il raggiungimento dei risultati di fascia alta dell'attività economica dell'Anceprise.

Il capitale preso in prestito utilizzato dall'impresa caratterizza l'importo totale dei suoi obblighi finanziari (l'importo totale del debito). Questi obblighi finanziari nella pratica economica moderna sono differenziati come segue:

1. Obblighi finanziari a lungo termine (capitale preso in prestito con il suo utilizzo per più di 1 anno).

2. Obblighi finanziari a breve termine (tutte le forme di capitale prese in prestito attirate con il suo utilizzo per un massimo di 1 anno).

Nel processo di sviluppo dell'impresa man mano che le sue passività finanziarie contano, sorge la necessità di attirare nuovi fondi presi in prestito. Fonti e forme di attrazione dei fondi presi in prestito da parte delle imprese sono molto diversi. I fondi presi in prestito sono classificati da obiettivi, fonti, forme e periodo di attrazione, nonché sotto forma di disposizione.

Tenendo conto della classificazione dei fondi presi in prestito, i loro metodi di gestione del coinvolgimento sono differenziati.

La gestione dei fondi presi in prestito è un processo mirato della loro formazione da varie fonti e in diverse forme in conformità con le esigenze dell'impresa nel capitale preso in prestito in varie fasi del suo sviluppo.

Il processo di gestione dell'attrazione di fondi presi in prestito da parte dell'Enterprise è costruito nelle seguenti fasi di base.

1. Analisi di attrarre e utilizzare fondi previsti nel periodo precedente. Lo scopo di tale analisi è identificare il volume, la composizione e le forme di attirare fondi presi in prestito da parte dell'impresa, oltre a valutare l'efficacia del loro uso.

2. Determinare gli obiettivi di attirare fondi presi in prestito nel prossimo periodo.

3. Determinazione del volume massimo dei fondi presi in prestito.

4. Valutazione del costo di attrazione del capitale preso in prestito da varie fonti. 5. Determinazione del rapporto tra il volume dei fondi presi in prestito attratti da una base a breve ea lungo termine.

6. Determinazione di forme di attirare fondi presi in prestito.

7. Determinazione della composizione dei principali istituti di credito.

8. Formazione di condizioni efficaci per attirare prestiti.

9. Uso efficace dei prestiti.

10. Attrezzature dei calcoli tempestivi per i prestiti ricevuti.

2.2 Azioni di gestione degli emissari

Il processo di gestione delle questioni di Azioni è costruito nelle seguenti fasi di base.

1. Indagine sulle possibilità di posizionamento efficace della presunta emissione di azioni. La decisione relativa alla primaria proposta (quando si trasformano l'impresa alla società azionaria congiunta) o aggiuntivo (se l'impresa è già stata stabilita sotto forma di una società azionaria congiunta e ha bisogno di un ulteriore afflusso di patrimonio netto)) le emissioni di azioni possono solo essere adottato sulla base di un'analisi preliminare completa della congiuntura del mercato azionario e valutare la potenziale attrattiva degli investimenti delle loro azioni.

2. Determinazione degli scopi di emissione. Il principale di questi obiettivi che l'impresa è guidata dal ricorso a questa fonte di formazione di patrimonio netto, sono:

a) investimento reale;

b) la necessità di migliorare significativamente la struttura del capitale utilizzato;

c) l'assorbimento delineato di altre imprese al fine di ottenere effetti;

d) altri scopi che richiedono un rapido accumulo di equità significativa.

3. Determinazione del volume delle emissioni.

4. Determinazione del nominale, delle specie e della quantità di azioni emesse. Le azioni nominali sono determinate tenendo conto delle categorie principali dei propri acquirenti imminenti (le più grandi azioni sono focalizzate sulla loro acquisizione da parte degli investitori istituzionali e il più piccolo sull'acquisizione della popolazione). Nel processo di determinazione dei tipi di azioni (semplici e privilegiati), la fattibilità del rilascio di azioni preferite è stabilita; Se tale versione è apprezzata appropriata, è stabilito il rapporto tra azioni semplici e preferite (occorre prestare presente che in conformità con la legislazione vigente, la proporzione di azioni preferite non può superare il 10% del volume totale delle emissioni).

5. Valutazione del costo del capitale sociale attratto. In conformità con i principi di tale valutazione, viene effettuato in due parametri: a) il livello stimato dei dividendi (è determinato sulla base del tipo eletto di politica di dividendo); b) i costi di emissione di azioni e il collocamento delle emissioni (dati alle dimensioni medie annuali). Il valore calcolato del capitale attratto è confrontato con il costo medio ponderato effettivo del capitale e il livello medio di tasso di interesse sul mercato dei capitali.

Solo dopo che è stata effettuata la decisione finale sull'attuazione dell'emissione di azioni.

2.3 Gestione della gestione del credito bancario

Nell'ambito di un prestito finanziario attratto dalle imprese per espandere le attività economiche, un ruolo di priorità appartiene a un prestito bancario. Questo prestito ha un ampio orientamento obiettivo ed è attratto in un'ampia varietà di specie.

Sotto credito bancario Incontrare fondi forniti dalla Banca del Cliente per un uso mirato per un periodo prescritto sotto una certa percentuale.

Il prestito bancario è fornito alle imprese alla fase attuale dei seguenti tipi di base:

1. Prestito vuoto (non garantito) sotto l'esercizio delle singole operazioni aziendali. Di norma, è fornito da una banca commerciale che effettua il servizio di costi-cassa dell'impresa. Sebbene sia formalmente impossibile, ma è effettivamente assicurato dalla dimensione dei crediti aziendali e dei suoi mezzi nei conti calcolati e in altri conti nella stessa banca. Questo tipo di prestito è fornito, di regola, solo per il breve termine.

2. Credito del contratto (scoperto ). Durante la concessione di questo prestito, la Banca apre l'azienda un conto contrattuale, che tiene conto delle operazioni di credito e calcolata. L'account del contenitore viene utilizzato come fonte di un prestito in un volume che non supera il basso saldo negativo impostato nel contratto di prestito (limite contrattuale). Sul residuo negativo del conto contratto, la società paga la banca la percentuale di credito stabilita; Allo stesso tempo, il contratto può essere determinato che sul residuo positivo di questo account, la Banca addebita un'impresa percentuale di deposito. Il saldo del reddito e dei pagamenti su un resoconto del contratto dell'impresa avviene attraverso gli intervalli stabiliti dal contratto di tempo con il calcolo dei pagamenti del credito.

3. Prestito stagionale con smorzamento del debito mensile . Di solito viene fornito questo tipo di prestito per formare una parte variabile delle attività correnti per il periodo del loro aumento di connessione con le esigenze stagionali dell'impresa. La sua caratteristica è che insieme al servizio mensile di questo prestito (interesse mensile su di esso), l'accordo di prestito prevede il deprezzamento mensile (rimborso) dell'importo principale del debito. Il programma di tale debito di ammortamento è collegato alla quantità di declino della necessità stagionale di un'impresa in contanti.

4. Aprendo una linea di credito. Il contratto provoca i termini, le condizioni e la quantità limite del prestito bancario, quando c'è un reale bisogno. Per un'impresa, il vantaggio di questo tipo di prestito è che utilizza fondi presi in prestito in stretta conformità con i loro reali esigenze in essi. Di solito la linea di credito si apre fino a un anno. Una caratteristica di questo tipo di prestito bancario è che non è la natura di un obbligo contrattuale incondizionato e può essere anopullato dalla Banca con il deterioramento delle condizioni finanziarie dell'impresa.

5. Rawolving (automaticamente rinnovabile) credito . Caratterizza uno dei tipi di prestito bancario previsto per un certo periodo durante il quale è consentito come "campione" graduato dei fondi di credito e il rimborso parziale o completo graduale o completo degli obblighi. Il vantaggio di questo tipo di prestito in confronto all'apertura della linea di credito è le restrizioni minime imposte dalla Banca, sebbene il livello dei tassi di interesse sia solitamente più alto.

6. Prestito onchool. Una caratteristica di questo tipo di prestito è che è fornita al mutuatario senza specificare il suo periodo di utilizzo (nel quadro di prestito a breve termine) con l'obbligo di quest'ultimo di riportarlo sul primo requisito del creditore. Con il rimborso di questo prestito, viene solitamente fornito un periodo di grazia (secondo la pratica corrente - fino a tre giorni).

7. Credito lombardo . Tale prestito può essere ottenuto da un'impresa con il mutuo di beni altamente liquidi (bollette, legami a breve termine dello stato, ecc.), Che per il periodo di prestito sono trasmessi alla Banca. La dimensione del prestito in questo caso corrisponde a una determinata (ma non tutte) parte del costo delle attività trasferite al mutuo. Di norma, questo tipo di prestito è a breve termine.

8. Mutuo . Tale prestito può essere ottenuto da banche specializzata nell'estradizione dei prestiti a lungo termine fissati con immobilizzazioni o complessi immobiliari di imprese in generale ("banche ipoteche"). L'impresa, trasferendo la propria proprietà, è obbligata ad assicurarla per intero a favore della Banca. Allo stesso tempo, la proprietà posata nella banca continua ad essere utilizzata dall'impresa.

9. Rollover. . È uno dei tipi di prestito a lungo termine con un tasso di interesse rivisto periodicamente.

10. Prestito consorzio (consortical) . La Banca che serve l'impresa può attirare altre banche al prestito al suo cliente (l'Unione delle banche per l'attuazione di tali operazioni di credito è chiamata "Consorzio"). Dopo aver imprigionato con la società di credito del cliente, la Banca accumula fondi da altre banche e trasferisce il loro mutuatario, distribuendo rispettivamente la quantità di interesse durante la manutenzione del debito.

La varietà di specie e condizioni per attirare un prestito bancario determinano la necessità di gestire efficacemente questo processo alle imprese con un alto bisogno di questa forma di fondi presi in prestito. Tale controllo viene effettuato nelle seguenti fasi di base.

1. Determinazione degli obiettivi di utilizzare un prestito bancario attratto.

2. Valutazione del proprio credito creditizio.

Nelle moderne pratiche bancarie, valutare il livello di credito creditizio dei mutuatari in differenziazione delle condizioni per il loro prestito proviene da due criteri principali: 1) il livello delle condizioni finanziarie dell'impresa;

2) La natura del rimborso dell'impresa precedentemente ricevuta dai prestiti - entrambi gli interessi su di essi e dal debito principale.

3. La scelta delle specie necessarie di prestito bancario attratto.

Conformemente all'elenco stabilito di specie del prestito attratto, la società conduce uno studio e una valutazione delle banche commerciali che possono fornirgli questi tipi di prestiti.

4. Studio e valutazione delle condizioni per l'attuazione dei prestiti bancari nel contesto dei tipi di prestiti. Questa fase della formazione di una politica di attrazione dei prestiti bancari è la maggior parte del tempo che richiede e responsabile per la varietà di condizioni stimate e l'attuazione di numerosi calcoli.

5. "Allineamento" delle condizioni di credito nel processo di conclusione di un accordo di prestito. Il termine "allineamento" caratterizza il processo di portare le condizioni per un contratto di prestito specifico in linea con le condizioni medi per l'acquisto e la vendita di strumenti di credito nel mercato finanziario. Come criterio primario durante il processo di "allineamento" delle condizioni di credito, vengono utilizzati il \u200b\u200bgrande indicatore dell'elemento e il tasso di interesse effettivo sul mercato del credito.

6. Garantire le condizioni per l'uso efficiente di un prestito bancario. Il criterio di tale efficacia sporge le seguenti condizioni.

7. Organizzazione del controllo sul servizio corrente di un prestito bancario. L'attuale manutenzione di un prestito bancario è il pagamento tempestivo di interessi in conformità con i termini degli accordi di prestito conclusi. Questi pagamenti sono inclusi nel calendario di pagamento sviluppato dall'impresa e sono monitorati nel processo di monitoraggio delle attuali attività finanziarie.

8. Garantire un deprezzamento tempestivo e completo dell'ammontare del debito principale sui prestiti bancari.

Capitolo 3. Problemi delle fonti di finanziamento imprese in Russia

3.1 Strumenti moderni per finanziamenti imprese

Opzioni

In un ambiente di mercato, uno strumento importante che contribuisce al collocamento di titoli aziendali emessi è un'opzione.

L'essenza dell'opzione è che fornisce una delle parti della transazione il diritto di scegliere: per soddisfare un contratto o rifiutare di eseguire. Due volti partecipano alla transazione. Una persona compra un'opzione, cioè. Il diritto di scegliere e l'altro - vendi (scarica un'opzione), cioè. Fornisce il diritto di scegliere. Per il diritto ricevuto di scegliere un'opzione acquirente paga il venditore una remunerazione chiamata un premio. L'acquirente ha il diritto di soddisfare un'opzione, cioè. Acquista o vendi una risorsa finanziaria solo al prezzo che è fissato nel contratto. Questo prezzo è chiamato il costo dell'esecuzione.

L'opzione consente agli investitori di formare varie strategie. Il più semplice di loro è combinazioni di ulteriori emissioni di azioni e opzioni. Per le azioni dell'emittente, il rilascio della cosiddetta opzione per un acquisto preferenziale di Azioni per gli azionisti esistenti consente di evitare la possibile perdita di controllo sull'impresa e riducendo la quota di reddito per azione. Questa opzione indica il numero di azioni che possono essere acquistate e il prezzo dell'esecuzione è fissato uguale al prezzo di sottoscrizione.

Le opzioni sono titoli e possono contattare il mercato indipendentemente, mentre il loro prezzo di mercato può differire significativamente dal nominale. Ciò è dovuto principalmente alle aspettative degli investitori riguardanti le azioni di una particolare azienda.

Nelle economie di mercato, le opzioni sono uno strumento abbastanza comune di politiche finanziarie di società. Per quanto riguarda la Russia, è probabile che questa esperienza sia utilizzata nelle condizioni moderne della crisi economica per stimolare il posizionamento positivo delle azioni delle Aziende russe. Ciò è dovuto al fatto che la forma dell'opzione ti consente di vendere azioni, tenendo conto del loro possibile aumento futuro del prezzo.

Le principali aziende straniere insieme ai prestiti obbligazionari hanno anche prodotto warrant. La garanzia è prodotta ad un lungo periodo a lungo termine o forse anche indefinito. Inoltre, il prezzo dell'esecuzione a Warran è solitamente superiore al corso del 10-20%, il che mira ad aumentare la sua attrattiva, oltre a creare l'opportunità di aumentare il capitale autorizzato nel caso di un mandato.

Operazioni sicure

Nei paesi con un'economia di mercato sviluppata, le operazioni collaborate sono state diffuse, in particolare nei rapporti delle banche con imprese che hanno alcune difficoltà con livelli di solvibilità, in quanto è importante per gli enti creditizi avere una garanzia del rendimento del prestito emesso. La disposizione in questo caso può essere un deposito cauzionale, che è un modo per fornire obblighi in cui il creditore-MortGagee acquisisce il diritto in caso di inadempimento da parte del debitore degli obblighi per ottenere soddisfazione a causa della proprietà.

I soggetti delle operazioni dei mutui sono l'inserimento e il prestatore (MortGagee). L'inserimento è una persona a cui il soggetto della garanzia appartiene ai diritti di proprietà o completa gestione economica.

Il contratto di deposito può anche prevedere il trasferimento della proprietà ipotecata al possesso del Pledgee. Tale contratto è riconosciuto come un mutuo. Sotto SKLAD, il Pledgee ha il diritto di utilizzare il soggetto del mutuo e il reddito ricevuto o altri benefici per il rimborso di interesse sul prestito o il prestito stesso garantito dal mutuo.

La chiave per l'impresa, la struttura, gli edifici direttamente correlati alla Terra, insieme alla trama del terreno o al diritto d'uso sono chiamati mutui. La caratteristica del mutuo è la sua distribuzione su tutte le proprietà dell'impresa, compresa il suo capitale autorizzato, le attività finanziarie, i diritti di proprietà, ecc.

Il mutuo è stato ampiamente sviluppato in paesi con un'economia di mercato sviluppata, in quanto è una delle fonti di finanziamento a lungo termine. L'ammontare del prestito è solitamente inferiore al valore stimato della proprietà che viene posta, e questo livello è regolato dalla legislazione degli stati. Ad esempio, negli Stati Uniti, per alcune eccezioni, è vietata l'emissione di prestiti superiori all'80% del valore stimato della proprietà. Di norma, gli edifici residenziali sono strutture (negli Stati Uniti, rappresentano 3/4 della quantità totale di mutui), terra, fattoria, ecc.

I mutui ipotecari possono essere rilasciati da banche commerciali, speciali banche ipotecarie, varie associazioni di risparmio di prestiti.

Possono essere presentati prestiti ipotecari in varie condizioni. Se viene rilasciato un prestito ipotecario standard, o tipico, ciò significa che il mutuatario riceve un po 'di importo dal prestatore, e quindi ripaga il debito uguale, di solito mensilmente, contributi. Il periodo del mutuo è piuttosto lungo (ad esempio, negli Stati Uniti - fino a 30 anni).

Sono noti anche schemi di mutuo non convenzionali. La maggior parte di loro è finalizzata a ridurre il livello dei pagamenti prestiti nelle fasi iniziali dell'operazione e trasferire il carico principale sul rimborso del debito in un periodo successivo. Quindi, ci sono prestiti con un aumento proporzionale dei pagamenti, ipoteca con un aumento periodico della quantità di contributi (ogni 3-5 anni), ecc.

Poiché i prestiti ipotecari sono emessi per lunghi termini, sono associati a un determinato rischio, in particolare, un cambiamento nel livello dei tassi di interesse nel mercato monetario. Per ammorbidire il rischio di possibili perdite, vengono utilizzate le condizioni del prestito con revisioni periodiche del tasso di interesse. In questo caso, le parti ogni 3-5 anni rinnovano un prestito basato sul livello di tasso di interesse rivisto nel mercato monetario. In sostanza, il finanziamento a medio termine avviene con un rimborso del debito a lungo termine.

Dà fluttuazioni nel mercato monetario e mutuo con un tasso di interesse variabile. Il livello di questo tasso è fissato nel contratto come valore specifico che è "legato" a qualsiasi indicatore finanziario o indice. Il tasso è rivisto una volta a mezza anno. In questo caso, per mitigare le oscillazioni del tasso, è possibile fornire il tasso di correzione limite (ad esempio, non più del 2%), il valore minimo di regolazione può essere negoziato.

Operazioni di factoring.

Di norma, la società di factoring conclude un accordo tripartito per un certo periodo di tempo con il fornitore e l'acquirente, in conformità con i quali garantisce il fornitore di pagare i conti esposti al pagatore appropriato attraverso il conto di factoring. Tali contratti possono essere a lungo termine e possono anche essere conclusi per l'implementazione di un'operazione una tantum. Allo stesso tempo, i fornitori che hanno concluso un contratto di factoring durante la durata del contratto espongono i requisiti di pagamento per il pagatore per conto del fattore della società nell'importo ridotto sull'importo della tassa operativa.

In pratica, le operazioni di factoring vengono utilizzate per accelerare i calcoli, il risparmio del capitale circolante dell'impresa. Per la fornitura di servizi, la società di factoring riceve commissioni e percentuali di prestito da un residuo giornaliero, che è la differenza tra l'estensione pagata al cliente e agli account non validi. La percentuale verrà addebitata dalla data di emissione dell'an anticipo prima del giorno del rimborso del debito. Le commissioni sono impostate come percentuale della quantità totale di conti acquisiti e dipendono dal volume del fatturato e dal grado di rischio.

Leasing

Leasing È una locazione a lungo termine di proprietà mobile e immobile ed è una forma indiretta di finanziamento delle attività dell'impresa.

Da un punto di vista commerciale, quando viene affittato, la stessa cosa accade come quando la vendita di attrezzature su rate di pagamento: il locatario contribuisce durante il periodo concordato mensile (trimestre, semi-annuali) pagamenti all'istituto di leasing, che conserva il diritto di proprietà per un periodo di transazione oggetto finanziato.

Leasing ha alcuni tratti di un prestito bancario, poiché consente al locatario di effettuare pagamenti durante il periodo concordato per le attrezzature a noleggio a causa dell'attuazione dei prodotti prodotti sull'attrezzatura di leasing.

I pagamenti del locatario sono relativi al costo di prodotto da esso e riducono in tal modo i profitti imponibili. Tuttavia, l'aumento della gravità specifica di tali pagamenti porta ad un aumento dei costi e può comportare l'aumento dei prezzi e, di conseguenza, la perdita della competitività. Ecco perché, decidere di leasing, è necessario implementare calcoli dettagliati dell'importo dei pagamenti per la proprietà di leasing, per confrontarli con calcoli finanziari relativi all'acquisizione di attrezzature simili per i propri fondi o al prestito bancario a lungo termine.

I vantaggi più tipici del leasing rispetto all'acquisto di valori di investimento a scapito dei fondi propri dell'acquirente sono i seguenti:

Il locatario riceve costose attrezzature per uso temporaneo senza importanti costi finanziari una tantum;

Il locatario si assicura dalla possibile rapida usura morale dell'oggetto della transazione. Questo vantaggio è particolarmente importante per le piccole e medie imprese che non hanno elevata liquidità;

Il locatore fornisce il locatario all'intera gamma di servizi per l'organizzazione di finanziamento della transazione, consulenza, manutenzione dell'oggetto della transazione;

Dipartimento di proprietà dell'oggetto della transazione dal diritto di utilizzare le attrezzature affittati obbliga economicamente il locatario di usarlo solo durante il periodo di massima redditività;

Leasing consente al locatario di posizionare le uscite in altre attività rilasciate.

È possibile formulare i benefici del leasing rispetto all'attrazione di un prestito bancario:

L'oggetto della transazione di leasing non si riflette nel bilancio del locatario come obbligo del debito. Ciò consente all'impresa di sostenere la liquidità ottimale del saldo (il rapporto tra fondi propri e presi in prestito) e non limitare il coinvolgimento degli enti finanziari e creditizi;

Nei primi anni di funzionamento, i pagamenti di leasing, di norma, meno dell'importo pagato sul prestito;

Leasing finanziario è interessante rispetto all'acquisizione di attrezzature a spese del prestito, poiché ha raggiunto il finanziamento del 100% dell'impianto di transazione, mentre il prestito copre solo il 70-80% del costo dell'attrezzatura acquisita;

Durante il termine del contratto affittato, i pagamenti fissati hanno pagato più spesso dei pagamenti al rimborso del prestito sono applicati. Ciò riduce la dimensione di un pagamento e contribuisce alla stabilità della finanza del locatario;

I tempi del contratto di leasing possono essere da 3 a 20 o più.

Perfooting.

Forfuting. - Questo è un acquisto di obblighi, il cui rimborso avviene per un certo periodo in futuro senza il diritto di regressione (fatturato) su qualsiasi debitore precedente.

La rinunticazione è una transazione finanziaria per i crediti dei rifinanziamenti sul prestito di maternità di esportazione tramite il trasferimento (approvazione) di una bolletta di trasferimento a favore della Banca (forizzante società) con la Commissione finale della remunerazione. La Banca Forfafa assume l'obbligo di finanziare il funzionamento all'esportazione pagando una fattura di scambio (semplice o trasferibile), che è garantita dalla fornitura di una banca Avaya del paese dell'importatore. Come risultato della Forfutinging, il debito dell'acquirente per un prestito commerciale viene trasformato in debito finanziario (a favore della Banca). L'acquisto di fatture di bollette è rilasciato dal contratto standard, che contiene una descrizione esatta della transazione, del tempo, dei costi, delle garanzie, ecc.

Fulfting collega gli elementi delle bollette contabili (con il loro rivestimento solo a favore della Banca) e il factoring (a cui le imprese esportatore resordono in caso di un alto rischio di credito).

I tassi di sconto per le operazioni di fortificazione sono superiori a su altre forme di prestito.

3.2 Problemi di attirare fonti a lungo termine di finanziamento delle attività delle imprese russe nel contesto della crisi finanziaria

L'Associazione dei Gestori della Russia, insieme alla società di consulenza internazionale Pricewaterhouse Coopers, uno studio è stato condotto dal parere della gestione di società nazionali su possibili opzioni di finanziamento aziendale nel contesto della crisi finanziaria globale. I risultati del sondaggio hanno dimostrato che le tre delle maggiori difficoltà hanno incluso i problemi del mercato dei capitali (54%), un aumento del costo dei fondi presi in prestito (48%) e dei mercati azionari (39%). Il deterioramento della situazione nei mercati finanziari di tutto il mondo, il rafforzamento dei requisiti per i mutuatari, i crescenti tassi di interesse provoca un allarme completamente ragionevole di rispondenti sulle possibilità di attrarre capitale.

Uno degli strumenti finanziari alternativi dell'impresa nelle condizioni di mercato è il meccanismo IPO (offerta pubblica iniziale), che consente di risolvere i problemi di finanziamento della crescita intensiva, aumentare il valore dell'attività, il benessere degli azionisti, nonché Acquisire i proprietari focalizzati sulla prospettiva a lungo termine. L'IPO apre la strada a fonti di capitale più economiche aumentando la pubblicità della società. Molte imprese nazionali con capitale straniero si affacciano sull'IPO su richiesta degli azionisti stranieri che cercano di aumentare i profitti e diversificare i rischi associati alla vendita delle loro azioni.

Sulla base dell'analisi della pratica domestica dei prestiti bancari, si può concludere che i prestiti a lungo termine associati al movimento del capitale fisso praticamente non influiscono sulla dinamica complessiva degli investimenti dei capitali e non svolgono un ruolo attivo nel processo di investimento. Nell'economia domestica, la quota di prestiti bancari nelle fonti totali del finanziamento degli investimenti rappresenta l'8-9%. Per il confronto: nei paesi sviluppati, oltre il 50% dei progetti di investimento sono finanziati utilizzando prestiti bancari. Nonostante le dinamiche positive della specifica gravità dei prestiti a medio e lungo termine negli investimenti del credito generale delle banche commerciali, la loro quota in PIL non è sufficiente. Quindi, alla fine del 2008, l'atteggiamento dei prestiti a lungo termine all'economia per il PIL era solo del 19%.

Tale situazione è dovuta alla mancanza di un ambiente di investimento favorevole sull'intero spazio di mercato della Russia, prestiti bancari ad alto costo espressi nelle discrepanze dei tassi di interesse sui prestiti e il livello di redditività della maggior parte delle imprese focalizzati sulla soddisfazione della domanda interna . Pertanto, il settore reale può pagare per prestiti a lungo termine agli scopi di investimento circa il 10-15% annuo, poiché la redditività media delle imprese industriali è del 13%. Le banche sono anche focalizzate sulla grandezza dell'attuale tasso di rifinanziamento, che è un tasso base per loro, e tiene conto anche del premio del rischio. Il grado di rischio aumenta nella fornitura di prestiti a lungo termine. Da qui, le banche hanno il diritto di contare su un tasso di interesse più elevato sui prestiti a lungo termine che in breve, che non è coerente con le possibilità del settore reale dell'economia.

Uno dei modi per organizzare finanziamenti per progetti di investimento volti a modernizzare l'attrezzatura e la creazione di nuove industrie è il finanziamento del progetto. Il finanziamento del progetto nella sua forma "puro" in Russia si incontrerà non spesso. Invece, nel paese, il finanziamento del progetto "sporco" si sta sviluppando attivamente (come regola, con una regressione per un business valido e l'adozione di attività esistenti, ma con l'orientamento del flusso generato dal progetto, come l'unico o almeno la principale fonte di ritorno dei fondi investiti). Questa è una specificità che riflette le realtà oggettive dell'economia e dei rischi esistenti, dei rischi aziendali e di investimento. Con restrizioni legislative esistenti, l'assenza di esperienza e comprensione delle tecnologie e dei pericoli dell'attuazione di progetti complessi e di grandi dimensioni nel settore aziendale, le banche commerciali semplicemente non possono rischiare, praticare il finanziamento del progetto "pulito". Ma a causa dell'aumento della domanda di risorse "lunghe", è possibile prevedere un aumento del volume del finanziamento del progetto "sporco", che può essere una delle locomotive del rinnovo e dello sviluppo delle imprese industriali in tutta la Russia.

Nel sindaco russo della Federazione Russa, è stata pubblicata la previsione dello sviluppo socio-economico della Federazione Russa per il 2010 e il periodo di pianificazione del 2011 e del 2012. Varie varie opzioni per lo sviluppo economico sono offerte. Una delle principali condizioni per l'implementazione dell'opzione moderatamente ottimistica è aumentare la disponibilità delle risorse di credito e la crescita dei volumi di prestito reale. Nel 2010, è previsto un aumento dei prestiti alle organizzazioni non finanziarie e alla popolazione almeno il 13%, nel 2011 - del 15-17%, nel 2012 - del 25-27%.

L'opzione conservativa è caratterizzata dall'aumento dello squilibrio tra i settori bancari e reali dell'economia. La crescita del prestito bancario nel 2010 in questa forma di realizzazione è stimata al 9-10%, che in termini reali (tenendo conto dell'inflazione) è una continuazione della compressione del credito (o della stagnazione). Nel 2011 - 2012, il prestito alle organizzazioni non finanziarie aumenterà del 13-14%.

Naturalmente, l'espansione dell'attività del settore bancario e il calo dei tassi di interesse è uno dei fattori più importanti per il ripristino dell'attività di investimento. Il governo russo persegue attivamente una politica per ridurre il tasso di rifinanziamento (al momento è del 10%), tuttavia, nel nostro paese il tasso di rifinanziamento non è un indicatore per le banche russe per ridurre i tassi sulle risorse di credito fornite. Per espandere le possibilità delle banche sulla fornitura di prestiti a lungo termine, non solo l'espansione della base di risorse delle banche, ma anche ridurre i rischi delle banche fornendo garanzie statali. I principali ostacoli per le imprese per attirare fonti di finanziamento a lungo termine non sono solo alti tassi di interesse che aumentano con un aumento delle scadenze di prestito, ma anche i requisiti delle banche sulla fornitura di garanzie altamente liquide. Un altro motivo è la mancanza di manager finanziari qualificati che possono sviluppare un progetto di investimento a pieno titolo che può essere interessato ai potenziali istituti di credito.

Accordo

Esercizio 1

La società ha investito 40 milioni di rubli nella costruzione di un motel. I ricavi previsti annuali dell'operazione del motel per 4 anni ammontano a 35, 60, 80 e 100 milioni di rubli. Il tasso di sconto è previsto al 10%. Determinare il periodo di rimborso degli investimenti.

Decisione:

Dimensione degli investimenti - 40.000.000 di rubli.

Ricavi da investimento

nel primo anno: 35.000.000 di rubli;

nel secondo anno: 60.000.000 di rubli;

nel terzo anno: 80.000.000 di rubli;

nel quarto anno: 100.000.000 di rubli.

Calcola le ricevute di cassa scontate per anno di attuazione:

1 ° anno: 35 000 000 / (1 + 0,1) \u003d 31 818 181

2 ° anno: 60 000 000 / (1 + 0,1) 2 \u003d 49 586 776

3 ° anno: 80 000 000 / (1 + 0,1) 3 \u003d 60 105 184

4 ° anno: 100 000 000 / (1 + 0,1) 4 \u003d 68 301 345

Totale: 52 452 867 Strofina.

Calcola il periodo di sconto del rimborso:

IC \u003d 40.000.000 di rubli.

\u003d (31 818 181+ 49 586 776 + 60 105 184 + 68 301 345) / 4 \u003d 52 452 867 Strofina.

DPP \u003d @ 0,8 anni @ 9 mesi.

Risposta: Gli investimenti pagheranno circa 9 mesi

Attività 2.

Secondo i rapporti contabili, analizza il saldo del bilancio della società.

Tabella 1 Analisi della composizione e struttura delle fonti di progresso JSC

Fonti di fondi	All'inizio del periodo		Alla fine del periodo		Cambia (+, -)
	mille rubli.	%	mille rubli.	%	mille rubli.	%
1. Fonti di fondi - Totale
1.1 Capitale propria - Totale compreso:	315 569	68,8	311 131	78,6	-4438	+9,8
Capitale autorizzato	202,5	0,04	202,5	0,05	-	+0,01
Capitale extra.	256 806	56,0	235 465	59,4	-21 341	+3,4
Capitale della riserva	50,5	0,01	50,5	0,01	-	-
Fondazione sociale	48 728	10,6	56 977	14,4	+8249	+3,8
Finanziamento target.	3782	0,8	8279	2,1	+4497	+1,3
Profitti senza culo	6000	1,35	10157	206	+4157	+1,25
1.2 Capitale preso in prestito - Totale compreso:	142 942	31,2	84 825	21,4	-58 117	-9,8
dazi a lungo termine	1000	0,2	1200	0,3	+200	+0,1
Passività a breve termine compreso:	141 942	31,0	83 625	21,1	-58 317	-9,9
Prestiti e crediti	2000	0,4	-	-	-2000	-0,4
È possibile pagare per questi account	134 095	29,2	80 525	20,3	-53 570	-809
Fondatori di debito in entrate	5847	1,3	3100	0,8	-2747	-0,5

Equilibrio Valuta 458 511 100 395 956 100 -62 555

Alla fine dell'anno di riferimento, rispetto al suo inizio, c'erano cambiamenti significativi nella struttura del saldo del bilanciamento del progresso JSC (Tabella 1)

Capitale propria nella valuta dell'equilibrio:

All'inizio dell'anno 68,8%

- Alla fine dell'anno 78,6%

Capitale del prestito del saldo:

All'inizio dell'anno, 31,2%

- Alla fine dell'anno 21,4%

Pertanto, l'uguale capitale entro la fine dell'anno è diminuito di 4438 mila rubli, e la capitale presa in prestito è diminuita di 58.117 mila rubli. Il capitale proprio all'inizio e alla fine dell'anno è stato rispettivamente 315.569 mila rubli. e 311 131 mila rubli e il prestito - 142 942 mila rubli. e 84.825 mila rubli. In percentuale: se la quota di patrimonio netto alla fine dell'anno nella formazione di attività è stata del 78,6%, la quota di capitale presa in prestito è solo del 21,4%. Cashiibal è diminuito in due componenti: a causa della riduzione dei conti dovuti - di 53.570 mila rubli. e partecipanti al debito nei pagamenti del reddito - di 2747 mila rubli. Nella quantità totale di capitale finanziato, i conti dovuti all'inizio dell'anno è stato del 93,8% (134 095: 14.942 * 100), e alla fine dell'anno è aumentato al 95,0% (80 525: 84 825 * 100).

Ovviamente, il progresso JSC, cercando di risolvere la sua situazione finanziaria, senza riferendosi alla Banca per prestiti e prestiti, debiti intensamente utilizzati per finanziare le loro attività per "denaro economico", "prestiti senza interessi", che alla fine possono trasformarsi in una diminuzione in fiducia nelle organizzazioni da parte di partner, clienti, acquirenti o bancarotta.

Tabella 2 Dati al calcolo del volume dei prodotti venduti

Decisione:

Troviamo residui pianificati di prodotti non realizzati alla fine dell'anno

OK. \u003d S x n

dove Ov è una produzione di un giorno di prodotti commerciali; N è il tasso di riserva nei giorni.

OV \u003d TP 4 KV / 90 GIORNI

Nei prezzi delle vacanze

OV \u003d 53825/90 \u003d 598 p.

OK. \u003d 598 x 8 \u003d 4784 p.

OV \u003d 42000/90 \u003d 467 p.

Ok .. \u003d 467 x 8 \u003d 3736 p.

Troviamo l'indicatore di vendita dei prodotti nel periodo pianificato

V \u003d su f + tp - circa

Nei prezzi delle vacanze

V \u003d 168000 + 215300 - 4784 \u003d 378516 p.

In termini di costi di produzione

V \u003d 13700 + 176500 - 3736 \u003d 186464 p.

Profitto dalle vendite di prodotti commerciali

378516 - 186464 \u003d 192052 p.

Risposta: Il volume dei prodotti venduti ai prezzi delle vacanze - 378516R e in termini di costi di produzione - 186464R; Profitto dalla vendita di prodotti - 192052R.

Conclusione

Nel finanziamento è inteso come il processo della formazione di fondi o in un più ampio processo di istruzione delle imprese in tutte le sue forme.

Classificazione delle fonti di finanziamento Diverso e può essere fatto secondo le seguenti caratteristiche:

Sulle relazioni di proprietà assegna le proprie fonti di finanziamento da soli e prese in prestito.

Per tipo di proprietà, risorse governative, fondi di soggetti giuridici e individui e fonti straniere sono assegnati.

Secondo le caratteristiche temporanee del finanziamento, il finanziamento può essere diviso in a breve e lungo termine.

Come parte delle fonti interne di formazione delle proprie risorse finanziarie. Il luogo principale è di proprietà del profitto rimanente a disposizione dell'impresa - forma una parte predominante delle proprie risorse finanziarie.

Un certo ruolo nella composizione delle fonti interne è anche le detrazioni di ammortamento; Anche se non aumentano la quantità di equità azionaria.

Altre fonti interne non svolgono un ruolo di primo piano nella formazione delle risorse finanziarie aziendali.

Come parte delle fonti esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie, il luogo principale appartiene ad attirare ulteriore capitale reciproco o condiviso da parte dell'impresa. Per le singole imprese, una delle fonti esterne di formazione delle proprie risorse finanziarie può essere concessa un'assistenza finanziaria gratuita (di norma, tale assistenza è fornita solo alle singole imprese di proprietà dello stato di diversi livelli).

Sotto la transizione al mercato, gli strumenti non tradizionali di finanziamento delle attività delle imprese russe iniziano ad essere applicati. Questi includono credito commerciale, opzioni, operazioni di mutuo, operazioni di factoring, leasing, ecc.

Attualmente, il finanziamento delle imprese è in stato insoddisfacente dovuto alla mancanza di fondi propri per l'autofinanziamento, la mancanza di sostegno finanziario di stato sufficiente, il costo elevato e i rischi dell'innovazione, il piano a lungo termine del rimborso dei progetti innovativi e il dominio degli investitori conservativi invece di aggressivi. Per ulteriori sviluppi di successo, le aziende russe devono risolvere due compiti: il primo a ottimizzare fonti di finanziamento per lo sviluppo di nuovi progetti; Il secondo è quello di imparare come selezionare progetti innovativi che porteranno rendimenti reali anche nella crisi.

Elenco dei fonti e letteratura usati

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