Omjer financiranja duga. Koeficijent koncentracije duga

26.09.2019

Pročitajte također

Karakteristike Maše Mironove iz "Kapetanove kćeri

Slika i karakteristike Olge Iljinske prema romanu Oblomov (Goncharov I

Karakteristike Marije Mironove iz "Kapetanove kćeri" Puškina A

Kompozicija "Je li za Katerinu postojao drugačiji put": je li mogla postupiti drugačije?

Svako veliko poduzeće nastoji optimizirati svoju strukturu kapitala. Formira se iz vlastitih i posuđenih izvora. Štoviše, njihov omjer treba održavati na utvrđenoj razini. Analitika vam omogućuje da odredite potrebu tvrtke za određenim izvorom financiranja za njezine aktivnosti.

Jedna od komponenti metodologije financijske stabilnosti organizacije je omjer koncentracije dužničkog kapitala. Izračunava se prema utvrđenoj formuli i ima jasno definirano značenje. Kako izračunati prikazani pokazatelj, kao i protumačiti rezultat? Postoji određena tehnika.

Bit koeficijenta

Koeficijent koncentracije dužničkog kapitala pokazuje volumen uplaćenih financijskih izvora u strukturi bilance. Svako poduzeće mora organizirati svoje aktivnosti koristeći vlastiti kapital. Međutim, prikupljanje dužničkog kapitala otvara nove izglede za organizaciju.

Tvrtka koja kompetentno koristi plaćene izvore sredstava može kupiti novu visokotehnološku opremu, uvesti novu proizvodnu liniju, proširiti prodajna tržišta itd. Za to razina posuđenih sredstava mora ostati u određenim granicama. Instalira se za svako poduzeće posebno.

Privlačenje dugoročnih i kratkoročnih kredita povećava rizike tvrtke. Međutim, što su oni veći, to je veći iznos neto dobiti koju organizacija potencijalno može primiti. Stanje udjela plaćenih obveza mora pratiti analitička služba poduzeća.

Bit posuđenih sredstava

Vrijednost koeficijenta koncentracije dužničkog kapitala u izračunu financijske stabilnosti iznimno je visoka. Ovi izvori financiranja imaju niz karakterističnih značajki. Njihovo sudjelovanje nosi i koristi i dodatne troškove.

Tvrtka koja privlači sredstva od trećih ulagača otvara sebi nove perspektive i mogućnosti. Njegov financijski potencijal brzo raste. Istodobno, cijena predstavljenih izvora ostaje sasvim prihvatljiva. Pravilnim korištenjem dodatnih sredstava možete povećati profitabilnost tvrtke. U ovom slučaju, dobit raste.

Međutim, privlačenje izvora ulaganja izvana ima niz negativnih karakteristika. Takav kapital povećava rizike, smanjuje pokazatelje financijske stabilnosti. Prilično je teško organizirati takav postupak. Troškovi uvelike ovise o razini razvijenosti pojedinog tržišta. Prihodi organizacije bit će umanjeni za trošak korištenja sredstava investitora (kamate na zajam).

Metode za određivanje pokazatelja

Podaci iz bilance pomoći će u izračunavanju omjera koncentracije duga. Formula za izračun je jednostavna. Odražava omjer između pokazatelja inozemnih zajmova i valute bilance. Ovo je stvarni teret duga s kojim se organizacija suočava. Formula za izračun izgleda ovako:

CC = Z / B, gdje je: Z - iznos kredita (kratkoročnih i dugoročnih), B - valuta bilance.

Izračuni se vrše na temelju rezultata operativnog razdoblja. Najčešće je to 1 godina. Međutim, nekim je tvrtkama isplativije izračune raditi na tromjesečnoj ili polugodišnjoj osnovi.

Uplaćeni izvori financiranja prikazani su u redcima 1400 i 1500 Obrasca 1 financijskih izvještaja. Ukupni iznos bilance naveden je u retku 1700. Ovo je jednostavan izračun, čiji će rezultat pomoći u donošenju zaključaka o usklađenosti organizacije strukture kapitala.

Standard

Navedeni sustav može se koristiti za izračunavanje omjera koncentracije dužničkog kapitala. Normativna vrijednost omogućit će vam analizu dobivenog rezultata. Za prikazani pokazatelj postoji određeni raspon vrijednosti na kojem se struktura bilance može nazvati učinkovitom.

Omjer koncentracije vanjskih izvora financiranja može se kretati od 0,4 do 0,6. Optimalna vrijednost ovisi o vrsti djelatnosti poduzeća, karakteristikama unutar djelatnosti. Primjerice, poduzeća s izraženom sezonskom djelatnošću mogu imati nisku razinu koncentracije kreditnih sredstava.

Da bismo zaključili da je struktura financijskih izvora točna, potrebno je proučiti prikazani pokazatelj konkurentskih poduzeća. Tako će biti moguće izračunati intra-industrijski pokazatelj. S njim se uspoređuje vrijednost koeficijenta dobivenog tijekom studija.

Financijska korist

U nekim slučajevima, iznos kreditnih sredstava organizacije može biti prevelik ili, obrnuto, nizak. To ukazuje na pogrešnu organizacijsku strukturu bilance. Navedena norma omjera koncentracije dužničkog kapitala primjenjiva je na većinu domaćih poduzeća. Strane organizacije mogu imati veći broj kredita u strukturi pasive.

Ako je tvrtka tijekom istraživanja utvrdila da je omjer koncentracije ispod norme, to znači da je akumulirala veliki broj posuđenih financijskih izvora. To je negativan čimbenik za daljnji razvoj. U tom slučaju povećavaju se rizici nevraćanja duga. Trošak kredita će se povećati. Potrebno je smanjiti iznos pozajmljenih sredstava u obvezama.

Ako je pokazatelj, naprotiv, veći od norme, tvrtka ne privlači dodatna sredstva za svoj razvoj. To se pretvara u izgubljenu dobit. Stoga tvrtka mora primijeniti određeni iznos sredstava od trećih ulagača.

Primjer izračuna

Da bismo razumjeli bit prikazane metodologije, potrebno je razmotriti primjer izračuna omjera koncentracije dužničkog kapitala. Gornja formula ravnoteže primjenjuje se tijekom studija.

Na primjer, tvrtka je završila svoje operativno razdoblje s ukupnom ukupnom bilance od 343 milijuna RUB. Njegova je struktura određena s 56 milijuna rubalja. dugoročne obveze i 103 milijuna rubalja. kratkoročni dug. U prethodnom razdoblju ukupna bilanca iznosila je 321 milijun rubalja. Kratkoročne obveze iznosile su 98 milijuna rubalja, a dugoročni izvori financiranja - 58 milijuna rubalja.

U tekućem razdoblju koeficijent koncentracije bio je sljedeći:

KKt = (56 + 103) / 343 = 0,464.

U proteklom razdoblju isti je pokazatelj bio na razini:

KKp = (98 + 58) / 321 = 0,486.

Dobiveni rezultat je unutar utvrđene norme. U proteklom razdoblju aktivnosti tvrtke su najvećim dijelom financirane iz trećih izvora. Tvrtka ima izglede za privlačenje kreditnih sredstava. Prikazani pokazatelj mora se izračunati zajedno s drugim sustavima namire.

Financijska poluga

Pokazatelj poluge omogućuje analitičarima ispravnu procjenu ovisnosti omjera koncentracije duga o uvjetima poslovnog okruženja. Kombinacija ova dva načina izračuna omogućuje utvrđivanje razine učinkovitosti korištenja raspoloživog kapitala, mogućnosti njegovog daljnjeg povećanja na račun kreditnih izvora.

Poluga pokazuje korist koju organizacija dobiva kada koristi posuđena sredstva. Za to se izračunava pokazatelj povrata na kapital organizacije. Tijekom provođenja takve studije utvrđuje se potreba poduzeća za privlačenjem vanjskih izvora financiranja, kao i trenutna isplativost ukupnog kapitala.

Pravilnom upotrebom zajmova možete povećati svoj rezultat. Dobivena sredstva ulažu u razvoj i širenje poslovanja. To vam omogućuje da povećate svoju krajnju vrijednost. Upravo to je smisao korištenja uplaćenih sredstava investitora.

Profitabilnost

Omjer koncentracije dužničkog kapitala mora se uzeti u obzir u općem sustavu analitičkog izračuna. Stoga se uz prikazanu metodologiju određuju i drugi pokazatelji. Njihova kombinirana analiza omogućuje nam da izvučemo ispravne zaključke o strukturi kapitala.

Jedan od tih pokazatelja je povrat na posuđeni kapital. Za izračun se uzima neto dobit tekućeg razdoblja (redak 2400 obrasca 2). Dijeli se na iznos dugoročnih i kratkoročnih kredita. Ako je neto dobit veća od iznosa uplaćenih izvora, tvrtka u svojim aktivnostima skladno koristi sredstva dobivena od trećih ulagača.

Povrat na posuđeni kapital proučava se u dinamici. To nam omogućuje da donesemo zaključke o daljnjim radnjama.

Upravljanje strukturom

Omjer koncentracije dužničkog kapitala postaje prvi pokazatelj u razvoju financijske strategije organizacije. Na temelju izvršenih kalkulacija, uprava društva može odlučiti o daljnjem privlačenju zajmova i kredita.

Tijekom planiranja utvrđuje se potreba za dodatnim izvorima. Procjenjuju se rizici, budući profiti, kao i načini razvoja proizvodnje. Određuje se trošak kapitala investitora. Na temelju istraživanja tvrtka odlučuje o mogućnosti dodatnog privlačenja posuđenog kapitala.

Uzimajući u obzir kakav je omjer koncentracije dužničkog kapitala, metodologiju za njegov izračun i pristup tumačenju rezultata, možete ispravno procijeniti strukturu bilance i donijeti odluku o daljnjem razvoju organizacije.

1. Omjer koncentracije vlasničkog kapitala (koeficijent autonomije, neovisnosti) = Vlasnički kapital / imovina poduzeća

Ovaj koeficijent karakterizira udio kapitala u imovini poduzeća, t.j. odražava neovisnost poduzeća od privučenih izvora. Što je ovaj pokazatelj veći, to je društvo financijski stabilnije i neovisnije od vjerovnika, ali je poželjno da njegova vrijednost nije manja od 0,5. Za Ukrajinu bi ovaj koeficijent trebao biti najmanje 0,2. Ako je vrijednost koeficijenta 1, to znači da vlasnici u potpunosti financiraju svoje poduzeće.

Ovaj pokazatelj je dopunjen sa faktor koncentracijedužnički kapital.

Omjer koncentracije dužničkog kapitala = dužnički kapital / imovina poduzeća

Zbroj ova dva koeficijenta mora biti 1 (0,86 + 0,14 = 1).

Omjer duga i kapitala glavni je najopćenitija ocjena financijske snage poduzeća i karakterizira ovisnost poduzeća o vanjskim zajmovima.

Omjer = Kapital / Kapital

Pokazuje koliko je posuđenih sredstava tvrtka koristila za 1 grivna uloženu u imovinu vlastitih sredstava.

Teoretska vrijednost ovog pokazatelja trebala bi biti manja od 1. Povećanje njegove vrijednosti ukazuje na gubitak financijske stabilnosti poduzeća.

2. Omjer financijske ovisnosti = / Omjer autonomije = Imovina poduzeća / Kapital

Ako se njegova vrijednost približi 1, to znači da vlasnici u potpunosti financiraju svoje poduzeće.

= Vlastiti obrtna imovina (sredstva) / Vlasnički kapital

Teorijska vrijednost koeficijenta manevarske sposobnosti je 0,4-0,6 i može varirati ovisno o strukturi kapitala i podređenosti poduzeća.

Profitabilnost poduzeća karakteriziraju apsolutni i relativni pokazatelji. Apsolutna stopa povrata je iznos dobiti ili prihoda. Relativni pokazatelj je razina profitabilnosti.

1. Profitabilnost prodanih proizvoda (povrat od prodaje):

Profitabilnost prodaje =Dobit od prodaje /Neto realizacija 100%

Profitabilnost prodaje se također naziva profitnom maržom. Pokazuje koliku dobit donosi svaka grivna u obujmu prodaje. U pravilu se utvrđuje posebno za svaku vrstu djelatnosti ili za svaku skupinu prodanih proizvoda.

Razina profitabilnosti poduzeća povezanih s proizvodnjom proizvoda određena je formulom:

Profitabilnost = Dobit od prodaje / Cijena 100%

3. Ukupna profitabilnost proizvodnje (profitabilnost sredstava):

Profitabilnost = Financijski rezultat od uobičajenog aktivnosti / Prosječni godišnji trošak dugotrajne imovine proizvodnog karaktera 100%

5.6. Financijski oporavak i stečaj poduzeća

Pojam "rehabilitacija" dolazi od latinskog "sanare" i prevodi se kao "oporavak" ili "oporavak". Ekonomski rječnik tumači ovaj koncept kao sustav mjera koji se provodi kako bi se spriječio stečaj poduzeća i poboljšao financijsko-gospodarski stanje dužnika.

spajanje poduzeća s moćnijim poduzećem;

izdavanje novih dionica ili obveznica za mobilizaciju novčanog kapitala;

povećanje bankovnih kredita i državnih subvencija;

4) transformacija kratkoročnog duga u dugoročni itd.

Neki ekonomisti s reorganizacijom povezuju samo mjere za privlačenje vanjske financijske pomoći, ali to nije sasvim opravdano, budući da je mobilizacija internih financijskih rezervi sastavni dio procesa oporavka svakog poduzeća.

Svrha financijskog oporavka je pokrivanje tekuće štete i otklanjanje uzroka njezina nastanka, očuvanje likvidnosti i solventnosti poduzeća, smanjenje svih vrsta dugova, poboljšanje strukture obrtnih sredstava itd.

Odluka o reorganizaciji donosi se u pravilu u sljedećim slučajevima:

Na inicijativu poslovnog subjekta koji je u krizi kada prijeti stvarna opasnost od proglašenja stečaja.

Na inicijativu financijske institucije. Prema Zakonu Ukrajine "O bankama i bankarskim aktivnostima", banka ima pravo u odnosu na klijenta koji je proglašen nesolventnim, primijeniti niz mjera sanacije, posebno: prenijeti operativno upravljanje poduzećem na formiranu upravu uz sudjelovanje banke; reorganizirati dužnika; promijeniti redoslijed plaćanja; prihode od prodaje proizvoda i sl. usmjeriti na otplatu obveza.

Na inicijativu Agencije za sprječavanje stečaja poduzeća, kada su u pitanju poduzeća u državnom vlasništvu. Nakon upisa dužnika u registar insolventnih poduzeća, Agencija je ovlaštena upravljati njegovom imovinom i izraditi prijedloge za financijsku sanaciju.

Na inicijativu Narodne banke Ukrajine, kada je u pitanju financijska sanacija poslovne banke.

Dobrovoljna likvidacija poduzeća dužnika je postupak likvidacije nesolventnog poduzeća koji se provodi izvan suda na temelju odluke vlasnika ili sporazuma sklopljenog između vlasnika ovog poduzeća i vjerovnika i pod kontrolom potonjih.

Prisilna likvidacija poduzeća - To je postupak likvidacije nesolventnog poduzeća, koji se provodi odlukom gospodarskog suda (u pravilu u postupku vođenja stečajnog postupka).

Strategija je generalizirani model djelovanja potrebnih za postizanje postavljenih ciljeva koordinacijom i raspodjelom resursa tvrtke. Bit strategije reorganizacije je odabir najboljih opcija za razvoj poduzeća i optimalne politike ulaganja.

Prema odabranoj strategiji razvija se kompleks mjera rehabilitacije koji uključuje:

Studija izvodljivosti obnove;

Restrukturiranje poduzeća;

Ponovno profiliranje proizvodnje;

Zatvaranje nerentabilnih proizvodnih pogona;

Izračun iznosa financijskih sredstava potrebnih za postizanje strateških ciljeva reorganizacije;

Specifične metode i rasporedi za mobilizaciju financijskog kapitala;

Eliminacija potraživanja;

Prodaja dijela imovine dužnika;

Uvjeti razvoja ulaganja i uvjeti njihove nadoknade;

Procjena učinkovitosti rehabilitacijskih mjera.

Ako u roku od 6 mjeseci od dana donošenja rješenja o reorganizaciji plan sanacije dužnika ne bude dostavljen gospodarskom sudu, gospodarski sud ima pravo odlučiti o proglašenju stečaja dužnika.

Važna komponenta procesa reorganizacije je koordinacija i kontrola kvalitete provedbe planiranih aktivnosti, koja je povjerena službama upravljanja poduzeća.

Odluka o reorganizaciji ili likvidaciji poduzeća donosi se na temelju nalaza reorganizacijske revizije, čija je glavna svrha procjena podobnosti poduzeća za reorganizaciju, tj. utvrđivanje dubine financijske krize i utvrđivanje mogućnosti za njezino prevladavanje.

Cilj reorganizacije smatra se ostvarenim ako se uz pomoć vanjskih i internih financijskih izvora poduzeće izvuče iz krize (normalizira proizvodne aktivnosti i izbjegne proglašenje stečaja) te osigura svoju profitabilnost i konkurentnost na dugi rok.

Reorganizacija se uvodi na razdoblje do 12 mjeseci.

Glavni financijski izvori reorganizacije poduzeća su.

Unutarnji izvori financijski stabilizacija.

Korištenjem internih financijskih rezervi značajno se smanjuje ovisnost učinkovitosti reorganizacije o vanjskim financijskim izvorima.

Postoje dvije vrste odgovora poduzeća na financijsku krizu:

1.Obrambena taktika, što predviđa oštro smanjenje troškova, zatvaranje i prodaju određenih odjela poduzeća, opreme, otpuštanje osoblja itd.

2.Napadna taktika , koji predviđa aktivno djelovanje: modernizacija opreme, uvođenje novih tehnologija, uvođenje učinkovitog marketinga, traženje novih prodajnih tržišta itd.

Dakle, unutarnji izvori sanitacije mogu biti:

korištenje kombiniranih taktika pri provođenju mjera rehabilitacije;

naplatu potraživanja, što je značajna rezerva za obnovu solventnosti. Stoga financijski upravitelj poduzeća mora iskoristiti sve raspoložive mogućnosti za otplatu takvog duga.

Glavni oblici refinanciranja potraživanja uključuju: prinudna naplata duga putem gospodarskog suda; faktoring (kada poduzeća ustupe faktoring društvu pravo na primanje sredstava prema platnim dokumentima za isporučene proizvode u zamjenu za trenutni primitak glavnice potraživanja);

Računovodstvo mjenica (poslovi poslovnih banaka otkupa mjenica od poduzeća po cijenama koje ovise o visini mjenice, dospijeću i riziku neotplate).

Financijski oporavak uz uključivanje sredstava vlasnika poduzeća.

Najzainteresiranije osobe za financijsku sanaciju su vlasnici poduzeća (dioničari, dioničari). Oni obično snose značajan teret financiranja aktivnosti sanacije.

Financiranje sanacije od strane vlasnika može se provesti smanjenjem ili povećanjem temeljnog kapitala dužnika.

Smanjenje temeljnog kapitala dopušteno je samo uz suglasnost vjerovnika i provodi se na sljedeće načine:

Smanjenje nominalne vrijednosti dionica.

Smanjenjem broja dionica otkupom dijela dionica od njihovih vlasnika s ciljem poništenja tih dionica.

Dionička društva imaju pravo na povećanje temeljnog kapitala ako su sve prethodno izdane dionice u cijelosti uplaćene u vrijednosti ne nižoj od nominalne. Povećanje temeljnog kapitala provodi se na sljedeće načine:

Izdavanje novih dionica.

Povećanje nominalne vrijednosti dionica.

Izdavanje konverzijskih obveznica, koje se u inozemnoj praksi ocjenjuju kao najbolji instrument reorganizacije.

Pretvorbene obveznice su metoda prikupljanja kapitala povezana s izdavanjem obveznica na ime poduzeća koje se nakon određenog vremena mogu zamijeniti za obične dionice poduzeća. Ulaganjem u konverzijske obveznice investitor ostvaruje dvostruki cilj: s jedne strane relativnu sigurnost ulaganja (obveznice su manje rizični vrijednosni papiri u odnosu na dionice, a osim toga, u slučaju stečaja, potraživanja vlasnika obveznica biti namiren istovremeno s ostalim vjerovnicima), s druge - mogućnost povećanja kapitala, što se daje redovnim dionicama.

Obveznice za konverziju izdaju velika poduzeća na period od 5-10 godina.

Sudjelovanje vjerovnika u financijskoj sanaciji dužnika.

Financijsko sudjelovanje vjerovnika u naplati dužnika može se provesti:

produljenje i restrukturiranje postojećeg duga;

osiguravanje dodatnih kreditnih sredstava;

3) potpuno ili djelomično odbijanje njihovih zahtjeva.

Financijsko sudjelovanje osoblja u reorganizaciji poduzeća.

Glavni razlog financijskog sudjelovanja osoblja u reorganizaciji poduzeća je sposobnost očuvanja radnih mjesta.

Sredstva za rehabilitaciju od strane osoblja mogu se provoditi u sljedećim oblicima:

Odgoda ili odricanje od nagrada za rad;

Davanje kredita od strane zaposlenika;

Kupnja dionica od strane zaposlenika određenog poduzeća.

Zakonom o stečaju i Zakonom o vlasništvu propisano je da radni kolektiv državnog poduzeća, nad kojim je pokrenut stečaj, može dati poduzeće u zakup ili ga otkupiti, stvarajući određenu vrstu poslovnog subjekta, uz preuzimanje dugova i dogovora. to su zajmodavci.

Ako je više kandidata za sudjelovanje u reorganizaciji državnog poduzeća, privredno društvo koje su osnovali članovi radnog kolektiva nema nikakve prednosti u odnosu na ostale prijavitelje i mora proći natječajni postupak.

Državna financijska potpora reorganizaciji poduzeća.

Ako mobilizirana financijska sredstva iz decentraliziranih izvora nisu bila dovoljna za uspješnu reorganizaciju, tada se u nekim slučajevima može donijeti odluka o pružanju državne financijske potpore (npr. kada država prizna proizvode takvih poduzeća kao društveno nužne). Podrška je prvenstveno usmjerena na poduzeća koja su je u stanju maksimalno učinkovito koristiti i osigurati povećanje proizvodnje, što će se pozitivno odraziti na prihodovnu stranu proračuna.

Centralizirana rehabilitacijska potpora može se provoditi:

Izravno proračunsko financiranje;

Neizravni oblici utjecaja vlasti.

Izravno proračunsko financiranje javlja se na povratnoj (proračunski krediti) i neopozivoj osnovi (subvencije, dotacije, potpuni ili djelomični otkup od strane države dionica poduzeća koja su na granici stečaja).

DO neizravnooblici državne potpore reorganizaciji uključuje davanje državnih jamstava i punomoći, t.j. obveze države da isplati dugove poduzeća u slučaju njegove nemogućnosti da samostalno ispunjava uvjete ugovora o zajmu.

Ako poduzeće koje je u kriznom stanju ne nađe izvore za provođenje sanacijskih mjera, prijeti mu bankrot. stečaj - Razlog tome je nedostatak imovine u likvidnom obliku, nemogućnost pravne osobe da pravovremeno podmiri potraživanja vjerovnika prema njoj i da ispuni svoje obveze prema proračunu.

Stečajni postupak pokreće gospodarski sud ako neosporna potraživanja vjerovnika prema dužniku kumulativno iznose najmanje 300 minimalnih plaća koje dužnik nije namirio u roku od 3 mjeseca nakon isteka roka za njihovu naplatu.

Trgovački sud može primijeniti sljedeće vrste postupaka:

reorganizacija (upravljanje vanjskom imovinom, reorganizacija i reorganizacija);

likvidacija (dobrovoljna ili prisilna likvidacija poduzeća);

3) sporazumni sporazum (između dužnika i vjerovnika).

Gospodarski sud proglašava dužnika stečaj u nedostatku prijedloga za reorganizaciju ili neslaganja vjerovnika s njegovim uvjetima.

U rješenju o proglašenju stečaja dužnika gospodarski sud imenuje i likvidaciono povjerenstvo (predstavnici skupštine vjerovnika, banaka, financijskih tijela i Fonda državne imovine - za državna poduzeća), koja ocjenjuje imovinu dužnika, provodi raditi na naplati potraživanja, namiruje se s vjerovnicima i sastavlja likvidacioni bilans .Nažalost, za Ukrajinu je tipična situacija kada se likvidacijsko povjerenstvo sastoji od predstavnika banaka vjerovnika, energetskih tvrtki i poreznih tijela. Oni, u pravilu, apsolutno nisu zainteresirani za očuvanje dužnika i sve njihove aktivnosti usmjerene su na prodaju najlikvidnijeg dijela imovine.

Od trenutka kada je dužnik proglašen stečajem:

Dužnikova poslovna djelatnost prestaje;

Pravo raspolaganja imovinom stečaja prenosi se na likvidaciono povjerenstvo;

Smatra se da su rokovi svih stečajnih dugovanja istekli, a na sve vrste stečajnih dugova prestaje obračunavanje penala i kamata.

Primanja od prodaje imovine stečaja usmjeravaju se na namirenje potraživanja vjerovnika sljedećim redoslijedom:

Isprva, namirene su tražbine osigurane zalogom; isplata otpremnina otpuštenim radnicima; troškovi vezani za vođenje stečajnog postupka u gospodarskom sudu i rad likvidacijske komisije;

Drugo, ispunjeni su uvjeti za isplate zaposlenicima poduzeća (s izuzetkom povrata doprinosa članova radnog kolektiva u temeljni kapital poduzeća);

treći, ispunjeni su uvjeti za plaćanje poreza i naknada;

četvrto, namirene su tražbine vjerovnika koje su osigurane zalogom:

peto, ispunjeni su uvjeti za povrat doprinosa članova radnog kolektiva u temeljni kapital;

na šestom, ostali zahtjevi su ispunjeni.

Za predviđanje bankrota poduzeća koristi se model "2-Altmanov račun" koji je dobio američki ekonomist Eduard Altman kao rezultat studije financijskog stanja 19 poduzeća. Studije su pokazale da određene kombinacije relativnih pokazatelja imaju sposobnost predvidjeti vjerojatnost budućeg bankrota poduzeća. Koristeći analizu višestrukih diskriminanata, Altman je izračunao parametre linearne funkcije, koja je imala sljedeći oblik:

gdje je Z pokazatelj nelikvidnosti društva,

An - parametri koji pokazuju mjeru utjecaja pokazatelja na vjerojatnoststečaj,

Kn - pokazatelji poduzeća.

Ovaj je model bio dvofaktorski, a posebno su u izračunima korišteni pokazatelji kao što su omjer pokrivenosti i omjer financijske ovisnosti.

Međutim, očito je da predviđanje stečaja poduzeća pomoću dvofaktorskog modela nije dalo visoku točnost izračuna, budući da nije uzelo u obzir druge pokazatelje koji karakteriziraju poslovnu aktivnost poduzeća.

Nastavak Altmanovog istraživanja doveo je do toga da je na temelju rezultata aktivnosti 66 poduzeća (od kojih je polovica otišla u stečaj u razdoblju od 1946. do 1965., a polovica nastavila uspješno raditi) razvijen model s pet faktora, koji je imao oblik:

15. Sustav pokazatelja za ocjenu financijskog stanja poduzeća.

Financijsko stanje poduzeća je kretanje novčanih tokova koji služe proizvodnji i prodaji njegovih proizvoda.

Između razvoja proizvodnje i stanja financija postoji i izravan i inverzan odnos.

Financijsko stanje gospodarske jedinice izravno ovisi o volumetrijskim i dinamičkim pokazateljima kretanja proizvodnje. Povećanje obujma proizvodnje poboljšava financijsko stanje poduzeća, dok se njegovo smanjenje, naprotiv, pogoršava. No, financijsko stanje pak utječe na proizvodnju: usporava je ako se pogoršava, a ubrzava ako se povećava.

Što je veća stopa rasta proizvodnje u poduzeću, veći je prihod od prodaje proizvoda, a time i dobit.

Financijsko stanje poduzeća- Ovo je ekonomska kategorija koja odražava stanje kapitala u procesu njegovog optjecaja i sposobnost poslovnog subjekta da u određenom trenutku otplaćuje dužničke obveze i samorazvoj.

Dakle, financijsko stanje organizacije karakterizira plasman i korištenje sredstava (imovine) i izvori njihovog formiranja (vlasnički kapital i obveze, tj. obveze).

Stabilno financijsko stanje je preduvjet za učinkovito poslovanje poduzeća. Financijsko stanje poduzeća (FSP), njegova stabilnost uvelike ovisi o optimalnosti strukture izvora kapitala (omjeru vlasničkih i pozajmljenih sredstava) i o optimalnosti strukture imovine poduzeća, a prije svega o omjeru dugotrajne i obrtne imovine, tj. kao i na stanje imovine i obveza poduzeća.

Analiza financijskog stanja poduzeća uključuje blokove prikazane na slici 3.

Riža. 3 Glavni blokovi analize financijskog stanja poduzeća

Pokazatelji financijske i tržišne stabilnosti poduzeća

Omjer kapitalizacije

Omjer kapitalizacije, odnosno omjer pozajmljenih (posuđenih) i vlastitih sredstava (izvora). Predstavlja omjer cjelokupnog privučenog kapitala prema vlasničkom kapitalu i određuje se sljedećom formulom:

Prikupljeni kapital (zbroj rezultata drugog i trećeg odjeljka pasive bilance "Dugoročne obveze" i "Kratkoročne obveze") / vlasnički kapital (rezultat prvog odjeljka obveze "Kapital i rezerve").

Ovaj koeficijent daje ideju o tome koje izvore sredstava organizacija ima više - posuđene (posuđene) ili vlastite. Što je ovaj omjer veći od jedan, to je veća ovisnost organizacije o posuđenim izvorima sredstava. Kritična vrijednost ovog pokazatelja je 0,7. Ako omjer prelazi ovu vrijednost, onda je financijska stabilnost organizacije upitna.

Koeficijent manevarske sposobnosti(mobilnost) kapitala (kapitala) izračunava se prema sljedećoj formuli:

Vlastiti obrtni kapital (ukupni iznos prvog odjeljka bilančne pasive "Kapital i rezerve" minus zbroj prvog odjeljka imovine "Nekratkoročna imovina") podijeljen s vlasničkim kapitalom (rezultat prvog odjeljka pasiva bilance "Kapital i rezerve").

Ovaj koeficijent pokazuje koliki je dio vlastitih sredstava organizacije u mobilnom obliku, što vam omogućuje relativno slobodno manevriranje ovim sredstvima. Standardna vrijednost koeficijenta manevarske sposobnosti je 0,2 - 0,5 .

Omjer financijske stabilnosti izražava udio onih izvora financiranja koje ova organizacija može koristiti u svom djelovanju dulje vrijeme, privučenih za financiranje imovine ove organizacije uz vlastita sredstva.

Koeficijent financijske stabilnosti izračunava se prema sljedećoj formuli:

Vlasnički kapital se dodaje dugoročnim zajmovima i zajmovima podijeljen s valutom (ukupnim) stanja.

Omjer financiranja pokazuje koji se dio aktivnosti organizacije financira iz vlastitih izvora sredstava, a što - iz posuđenih sredstava. Ovaj se pokazatelj izračunava prema sljedećoj formuli:

Podijelite vlasnički kapital na posuđeni kapital.

Omjer poluge(koeficijent koncentracije privučenog kapitala) pokazuje udio zajmova, zajmova i obveza prema dobavljačima u ukupnom iznosu izvora imovine organizacije. Vrijednost ovog pokazatelja ne smije biti veća od 0,3.

Prikazuje omjer između dugoročnih obveza (obveza) i dugotrajne (dugotrajne) imovine:

Dugoročne obveze (drugi dio pasive bilance) Dugotrajna imovina (prvi dio bilančne imovine)

Definira se ovako:

Dugoročne obveze (rezultat drugog dijela bilančne obveze) podijeljen s Dugoročne obveze + kapital (zbroj rezultata prvog i drugog odjeljka bilančne obveze).

Ovaj omjer karakterizira udio dugoročnih izvora sredstava u ukupnom iznosu stalnih obveza organizacije.

Omjer strukture povećanog kapitala izražava udio dugoročnih obveza u ukupnom iznosu privučenih (posuđenih) izvora sredstava:

Dugoročne obveze (rezultat drugog odjeljka bilančne obveze) dijele se s privučenim kapitalom (zbroj rezultata drugog i trećeg dijela pasive bilance).

Omjer pokrića ulaganja karakterizira udio kapitala i dugoročnih obveza u ukupnoj imovini organizacije:

Dugoročne obveze (drugi dio obveze) dodaju se kapital (prvi dio obveze) podijeljen s valutom (ukupnim) stanja.

Omjer ponude vlastita prometna imovina pokazuje u kojoj se mjeri zalihe formiraju iz vlastitih izvora i ne moraju privlačiti posuđena sredstva. Ovaj pokazatelj određuje se sljedećom formulom:

Vlastiti izvori sredstava minus dugotrajna imovina podijeljena po zalihama (iz drugog dijela imovine).

Normativna vrijednost ovog pokazatelja trebala bi biti najmanje 0,5. Drugi pokazatelj koji karakterizira stanje kratkotrajne imovine je omjer zaliha i vlastitih obrtnih sredstava... To je suprotno od prethodnog pokazatelja:

Normativna vrijednost ovog koeficijenta je više od jedan, a uzimajući u obzir normativnu vrijednost prethodnog pokazatelja ne smije biti veća od dva.

Koeficijent fleksibilnosti funkcionalnog kapitala(vlastita prometna sredstva). Može se odrediti sljedećom formulom:

Novac za dodavanje kratkoročnih financijskih ulaganja podijeljen s vlastitim izvorima sredstava minus dugotrajna imovina.

Ovaj pokazatelj karakterizira onaj dio vlastite optjecajne imovine, koji je u obliku gotovine i brzoprodajnih vrijednosnih papira, odnosno u obliku optjecajne imovine s maksimalnom likvidnošću. Za organizaciju koja normalno radi, ovaj pokazatelj varira od nule do jedan.

Indeks trajne imovine(omjer dugotrajne imovine i kapitala) je koeficijent koji izražava udio dugotrajne imovine pokriven izvorima kapitala. Određuje se formulom:

Dugotrajnu imovinu podijeliti na vlastite izvore sredstava.

Približna vrijednost ovog pokazatelja je 0,5 - 0,8.

Omjer vrijednosti nekretnina... Ovaj pokazatelj određuje koliki je udio sredstava za proizvodnju u vrijednosti imovine organizacije. Izračunava se pomoću sljedeće formule:

Ukupni trošak dugotrajne imovine, sirovina, materijala, poluproizvoda, nedovršene proizvodnje dijeli se s ukupnom vrijednošću imovine organizacije (valuta bilance).

Ovaj omjer odražava udio u sastavu imovine imovine koja osigurava glavne aktivnosti organizacije (tj. proizvodnju, proizvodnju rada, pružanje usluga).

Takva vrijednost ovog pokazatelja smatra se normalnom kada je stvarna vrijednost imovine veća od polovice ukupne vrijednosti imovine.

Omjer tekuće (kratkotrajne) imovine i nekretnina... Izračunava se pomoću sljedeće formule:

Kratkotrajna imovina (drugi dio bilančne imovine) dijeli se na nekretnine (iz prvog odjeljka bilančne imovine).

Minimalna standardna vrijednost ovog pokazatelja može se uzeti kao 0,5. Njegova viša vrijednost ukazuje na povećanje proizvodnih sposobnosti dane organizacije.

Pokazatelj financijske stabilnosti je također koeficijent održivosti ekonomskog rasta izračunati prema sljedećoj formuli:

Neto prihod minus dividende isplaćene dioničarima podijeljen s kapitalom.

Ovaj pokazatelj karakterizira stabilnost profita koji ostaje u organizaciji za njezin razvoj i stvaranje rezervi.

Omjer neto prihoda po sljedećoj formuli:

Podijelite neto dobit plus troškove amortizacije s prihodima od prodaje proizvoda, radova, usluga.

Ovaj pokazatelj izražava udio onog dijela prihoda koji ostaje na raspolaganju ovoj organizaciji (tj. neto dobit i troškovi amortizacije).

Omjeri financijske stabilnosti

Financijska stabilnost poduzeće karakterizira skupina pokazatelja koji odražavaju strukturu njegovog kapitala, sposobnost otplate dugoročnih dugova i otplate zajmova. Najvažniji od njih su:

· koeficijent autonomije (vlasništva);

· omjer dužničkog kapitala;

· omjer financijske ovisnosti (financijska poluga);

· koeficijent zaštite vjerovnika (koeficijent pokrića kamata).

U teoriji i praksi financijske analize koristi se veliki broj drugih omjera vezanih uz strukturu bilance. Međutim, oni formalno ne nose nove informacije, već su korisni samo sa smislenog gledišta, jer omogućuju dublje sagledavanje situacije (npr. koeficijent dugoročne ovisnosti, koeficijent dugotrajne imovine , koeficijent fleksibilnosti itd.).

Omjer autonomije(vlasništvo) pokazuje stupanj neovisnosti poduzeća od vanjskih izvora financiranja, odnosno udio kapitala u imovini.

gdje je temeljni kapital;

- bilansna imovina.

Omjer koncentracije ovisnosti dužničkog kapitala odražava udio posuđenog kapitala u izvorima financiranja.

Gdje ZK - posuđeni kapital.

Zbroj koeficijenata autonomije i ovisnosti uvijek je jednak 1. Financijski položaj poduzeća smatra se stabilnijim, što je veći prvi koeficijent i, sukladno tome, niži drugi. Smanjenje omjera autonomije povezano je s dobivanjem kredita. To može dovesti do značajnog pogoršanja financijske situacije tijekom pada tržišnih uvjeta, kada prihodi padaju, a morate platiti kamate u istom fiksnom iznosu i vratiti glavnicu. Kao rezultat toga, postoji stvarna prijetnja gubitka solventnosti poduzeća. Situacija se smatra povoljnom kada je iznad 0,5, odnosno vlasnički kapital veći od obveza.

Koeficijent strukture kapitala(financijska poluga) smatra se jednim od glavnih u karakterizaciji financijske stabilnosti poduzeća; pokazuje koliko posuđenih sredstava otpada na 1 rublju vlastitih.

, (1.8)

Ovaj koeficijent ne smije biti veći od 1. Njegova vrijednost se smatra optimalnom 0,67 (40%: 60%).

Visoka ovisnost o vanjskim zajmovima može značajno pogoršati položaj poduzeća u slučaju usporavanja stope implementacije, budući da je trošak plaćanja kamata na zajmove fiksni trošak. Osim toga, može biti teško dobiti nove kredite.

U nekim slučajevima poduzeću je isplativo uzimati zajmove čak i ako su mu vlastita sredstva dovoljna, budući da se povrat na vlasnički kapital povećava kao rezultat činjenice da je učinak korištenja posuđenih sredstava mnogo veći od kamatne stope za zajam.

Omjer zaštite vjerovnika(ili koeficijent pokrića kamata) karakterizira stupanj zaštite vjerovnika od neplaćanja kamata na kredit.

Vrijednost koeficijenta pokrića kamata mora biti veća od 1, inače društvo neće moći u potpunosti podmiriti svoje tekuće obveze prema vjerovnicima.

Omjeri profitabilnosti

Omjeri profitabilnosti(učinkovitost) karakteriziraju učinkovitost korištenja imovine i uloženog kapitala. Za razliku od pokazatelja likvidnosti i financijske stabilnosti, dizajniranih za analizu stanja poduzeća za određeni datum, pokazatelji profitabilnosti odražavaju rezultate poduzeća za određeno vremensko razdoblje (godina, tromjesečje).

U financijskom menadžmentu najčešće se koriste sljedeći pokazatelji profitabilnosti:

· profitabilnost imovine poduzeća;

· profitabilnost prodaje;

· povrat na uloženi kapital;

· povrat na kapital.

Povrat na imovinu poduzeća izračunava se dijeljenjem neto dobiti s prosječnom godišnjom vrijednošću imovine i karakterizira učinkovitost ulaganja u imovinu danog poduzeća.

gdje je neto dobit;

- ukupna imovina (bilančna ukupna - neto).

Ovaj pokazatelj je najvažniji u procjeni konkurentnosti poduzeća. Stvarna razina povrata na imovinu poduzeća uspoređuje se s prosjekom industrije.

Povrat od prodaje- to je dobit podijeljena s količinom prodanih proizvoda, izračunata na temelju dobiti od prodaje i neto.

, (1.11)

gdje je prihod od prodaje.

Ovaj pokazatelj pokazuje iznos dobiti (bruto ili neto) koju donosi svaka novčana jedinica prodanih proizvoda.

Dinamika pokazatelja profitabilnosti proizvoda odražava promjene u cjenovnoj politici poduzeća i njegovu sposobnost kontrole troškova proizvodnje.

Povrat na uloženi kapital omogućuje procjenu učinkovitosti i izvedivosti odnosa s investitorima, budući da ukazuje na isplativost dugoročnog kapitala.

Povrat na kapital omogućuje vam da odredite učinkovitost kapitala uloženog od strane vlasnika i usporedite ovaj pokazatelj s mogućim primanjem prihoda od ulaganja tih sredstava u druge vrijednosne papire.

2.4.3. Procjena financijske stabilnosti

Jedna od najvažnijih karakteristika financijskog stanja poduzeća je stabilnost njegovih aktivnosti u svjetlu dugoročne perspektive. Povezan je s općom financijskom strukturom poduzeća, stupnjem njegove ovisnosti o vjerovnicima i investitorima. Tako mnogi gospodarstvenici, uključujući i predstavnike javnog sektora gospodarstva, radije ulažu u posao minimalno vlastitih sredstava, a financiraju ga na račun posuđenog novca. Međutim, ako je struktura posuđenog kapitala jako nagnuta prema dugu, tvrtka može bankrotirati ako nekoliko zajmodavaca istovremeno zatraži svoj novac natrag u "nezgodno" vrijeme.

Dugoročna financijska održivost karakterizira, dakle, omjer vlastitih i pozajmljenih sredstava. Međutim, ovaj pokazatelj daje samo opću ocjenu financijske stabilnosti. Stoga je u svjetskoj i domaćoj računovodstveno-analitičkoj praksi razvijen sustav pokazatelja.

Omjer koncentracije kapitala... Karakterizira udio vlasnika poduzeća u ukupnom iznosu predujmljenih sredstava za njegovu djelatnost. Što je veća vrijednost ovog omjera, to je poduzeće financijski stabilnije, stabilnije i neovisnije o vanjskim vjerovnicima. Dodatak ovom pokazatelju je i omjer koncentracije privučenog (posuđenog) kapitala - njihov je zbroj jednak 1 (ili 100%). U inozemnoj praksi postoje različita, ponekad suprotna mišljenja o stupnju privlačenja posuđenih sredstava. Najčešće je mišljenje da udio temeljnog kapitala treba biti dovoljno velik. Također je naznačena donja granica ovog pokazatelja - 0,6 (ili 60%). Vjerovnici su spremniji ulagati u poduzeće s visokim udjelom temeljnog kapitala, jer je vjerojatnije da će moći otplatiti dugove iz vlastitih sredstava. Naprotiv, mnoge japanske tvrtke karakterizira visok udio privučenog kapitala (do 80%), a vrijednost ovog pokazatelja u prosjeku je 58% veća nego, primjerice, u američkim korporacijama. Činjenica je da su u ove dvije zemlje tokovi ulaganja potpuno različite prirode – u Sjedinjenim Državama glavni tok ulaganja dolazi od stanovništva, u Japanu – od banaka. Dakle, visoka vrijednost koeficijenta koncentracije privučenog kapitala ukazuje na stupanj povjerenja banaka u korporaciju, a time i na njezinu financijsku pouzdanost; naprotiv, niska vrijednost ovog koeficijenta za japansku korporaciju ukazuje na nemogućnost dobivanja kredita od banke, što je izvjesno upozorenje investitorima i vjerovnicima.

Omjer ovisnosti... To je inverzno omjeru koncentracije kapitala. Rast ovog pokazatelja u dinamici znači povećanje udjela pozajmljenih sredstava u financiranju poduzeća. Ako njegova vrijednost padne na jedan (ili 100%), to znači da vlasnici u potpunosti financiraju svoje poduzeće. Tumačenje pokazatelja je jednostavno i jasno: njegova vrijednost jednaka 1,25 rubalja znači da na svakih 1,25 rubalja uloženih u imovinu poduzeća, 25 kopejki. posuđena. Ovaj pokazatelj se široko koristi u determinističkoj faktorskoj analizi.

Omjer fleksibilnosti temeljnog kapitala... Pokazuje koliki se dio kapitala koristi za financiranje tekućih aktivnosti, t.j. uloženo u obrtna sredstva, a koji dio se kapitalizira. Vrijednost ovog pokazatelja može značajno varirati ovisno o strukturi kapitala i industrijskom sektoru poduzeća.

Omjer strukture dugoročnih ulaganja... Logika izračuna za ovaj pokazatelj temelji se na pretpostavci da se dugoročni zajmovi i zajmovi koriste za financiranje dugotrajne imovine i ostalih kapitalnih ulaganja. Koeficijent pokazuje koji dio dugotrajne imovine i ostale dugotrajne imovine financiraju vanjski ulagači, t.j. (u određenom smislu) pripada njima, a ne vlasnicima poduzeća.

Omjer dugoročnog zaduživanja... Karakterizira strukturu kapitala. Rast ovog pokazatelja u dinamici je - u određenom smislu - negativan trend, što znači da tvrtka sve više ovisi o vanjskim investitorima.

Omjer kapitala i posuđenih sredstava... Kao i neki od navedenih pokazatelja, ovaj omjer daje najopćenitiju ocjenu financijske stabilnosti poduzeća. Ima prilično jednostavno tumačenje: njegova vrijednost jednaka 0,178 znači da za svaku rublju vlastitih sredstava uloženih u imovinu poduzeća dolazi 17,8 kopejki. posuđen novac. Rast pokazatelja u dinamici svjedoči o povećanoj ovisnosti poduzeća o vanjskim investitorima i vjerovnicima, tj. o određenom smanjenju financijske stabilnosti, i obrnuto.

Potrebno je još jednom naglasiti da ne postoje jedinstveni normativni kriteriji za razmatrane pokazatelje. Oni ovise o mnogim čimbenicima: sektorskoj pripadnosti poduzeća, principima kreditiranja, postojećoj strukturi izvora sredstava, obrtnom kapitalu, ugledu poduzeća itd. grupama povezanih poduzeća. Moguće je formulirati samo jedno pravilo koje "radi" za poduzeća bilo koje vrste: vlasnici poduzeća (dioničari, investitori i druge osobe koje su dale doprinos u temeljni kapital) preferiraju razuman rast dinamike udjela. pozajmljenih sredstava; naprotiv, zajmodavci (dobavljači sirovina i materijala, banke koje daju kratkoročne kredite i druge ugovorne strane) preferiraju poduzeća s visokim udjelom temeljnog kapitala, s većom financijskom autonomijom.

Formula za određivanje ovog omjera je sljedeća:

KKZK = ZK / WB, (5)

gdje je ZK - posuđeni kapital, a to su kratkoročne i dugoročne obveze poduzeća;

WB - bilansna valuta.

KKZK09 godina = (25641 + 83966) / 118943 = 0,92;

KKZK10 godina = (49059 + 65562) / 126429 = 0,91;

KKZK11 godina = (70066 + 30395) / 132846 = 0,76.

Koeficijent koncentracije posuđenog kapitala pokazuje koliko posuđenog kapitala otpada na jedinicu financijskih sredstava, odnosno, zapravo, na dio posuđenog kapitala u ukupnom iznosu financijskih sredstava poduzeća. Pozitivno se ocjenjuje koeficijent koncentracije dužničkog kapitala u slučaju njegovog smanjenja. Što je ovaj pokazatelj niži, to je manji dug holdinga ili njegove podružnice i to će njegovo financijsko stanje biti stabilnije.

Svako poduzeće, tvrtka ili organizacija usmjerena je na ostvarivanje dobiti. Profit nam omogućuje vođenje politike ulaganja u vlastita prometna i neprometna sredstva, razvoj proizvodnih kapaciteta i inovativnost proizvoda. Za procjenu smjera razvoja poduzeća potrebne su referentne točke.

Takva mjerila u financijskom smislu i financijskoj politici su pokazatelji financijske stabilnosti.

Određivanje financijske stabilnosti
Financijska stabilnost je stupanj solventnosti (kreditne sposobnosti) poduzeća, odnosno udio ukupne stabilnosti poduzeća, koji određuje raspoloživost sredstava za održavanje stabilnog i učinkovitog poslovanja poduzeća. Procjena financijske stabilnosti važna je faza u financijskoj analizi poduzeća, stoga pokazuje stupanj neovisnosti poduzeća od svojih dugova i obveza.

Vrste omjera financijske snage
Prvi koeficijent koji karakterizira financijsku stabilnost poduzeća je omjer financijske stabilnosti, koji određuje dinamiku promjena stanja financijskih sredstava poduzeća u odnosu na to koliko ukupni proračun poduzeća može pokriti troškove proizvodnog procesa i druge namjene. Mogu se razlikovati sljedeće vrste omjera (pokazatelja) financijske stabilnosti:

Pokazatelj financijske ovisnosti;
Pokazatelj koncentracije vlasničkog kapitala;
Pokazatelj omjera vlastitih i pozajmljenih sredstava;
Pokazatelj manevarske sposobnosti temeljnog kapitala;
Pokazatelj strukture dugoročnih ulaganja;
Pokazatelj koncentracije duga;
Pokazatelj strukture duga;
Pokazatelj dugoročno pozajmljenih sredstava.

Koeficijent financijske stabilnosti određuje uspješnost poduzeća, jer njegova vrijednost karakterizira koliko poduzeće (organizacija) ovisi o pozajmljenim sredstvima vjerovnika i investitora i sposobnosti poduzeća da svoje obveze ispunjava pravovremeno i u cijelosti. Velika ovisnost o posuđenim sredstvima može ograničiti aktivnosti poduzeća u slučaju neplaniranog plaćanja.

Koeficijenti financijske ovisnosti
Koeficijent financijske ovisnosti vrsta je pokazatelja financijske stabilnosti poduzeća i pokazuje stupanj do kojeg je njegova imovina osigurana posuđenim sredstvima. Veliki udio financiranja imovine uz pomoć posuđenih sredstava pokazuje nisku solventnost poduzeća i nisku financijsku stabilnost. To pak već utječe na kvalitetu odnosa s partnerima i financijskim institucijama (bankama). Drugi naziv za koeficijent financijske ovisnosti (nezavisnosti) je koeficijent autonomije (detaljnije).

Visoka vrijednost vlastitih sredstava u imovini poduzeća također nije pokazatelj uspješnosti. Profitabilnost poslovanja veća je kada poduzeće osim vlastitih sredstava koristi i posuđena sredstva. Zadatak je odrediti optimalan omjer vlastitih i posuđenih sredstava za učinkovito funkcioniranje. Formula za izračun omjera financijske ovisnosti je sljedeća:

Omjer financijske ovisnosti = Valuta bilance / Kapital

Omjer koncentracije kapitala
Ovaj pokazatelj financijske stabilnosti pokazuje udio sredstava poduzeća koji se ulaže u aktivnosti organizacije. Visoka vrijednost ovog koeficijenta financijske stabilnosti pokazuje nizak stupanj ovisnosti o vanjskim vjerovnicima. Da biste izračunali ovaj koeficijent financijske stabilnosti, morate:

Omjer koncentracije vlasničkog kapitala = Kapital / valuta bilance

Omjer kapitala i posuđenih sredstava
Ovaj pokazatelj financijske stabilnosti pokazuje omjer vlastitih i pozajmljenih sredstava poduzeća. Ako taj omjer prelazi 1, tada se smatra da je poduzeće neovisno o posuđenim sredstvima od vjerovnika i investitora. Ako se manje smatra ovisnim. Također je potrebno voditi računa o stopi obrta obrtnih sredstava, stoga je, osim toga, korisno uzeti u obzir i stopu obrta potraživanja i brzinu materijalnih obrtnih sredstava. Ako se potraživanja okreću brže od obrtnog kapitala, to pokazuje visok intenzitet novčanog toka u organizaciju. Formula za izračun ovog pokazatelja:

Omjer kapitala i posuđenih sredstava = Vlasnički kapital / posuđeni kapital poduzeća

Omjer fleksibilnosti temeljnog kapitala
Ovaj pokazatelj financijske stabilnosti pokazuje veličinu izvora vlastitih sredstava tvrtke u mobilnom obliku. Standardna vrijednost je 0,5 i više. Omjer fleksibilnosti temeljnog kapitala izračunava se na sljedeći način:

Omjer fleksibilnosti vlasničkog kapitala = Vlasnički obrtni kapital / Vlasnički kapital

Treba napomenuti da standardne vrijednosti također ovise o vrsti djelatnosti poduzeća.

Omjer strukture dugoročnih ulaganja
Ovaj koeficijent financijske stabilnosti poduzeća pokazuje udio dugoročnih obveza među cjelokupnom imovinom poduzeća. Niska vrijednost ovog pokazatelja ukazuje na nesposobnost poduzeća da privuče dugoročne kredite i zajmove. Visoka vrijednost omjera pokazuje sposobnost organizacije da sama izdaje zajmove. Visoka vrijednost također može biti posljedica jake ovisnosti o investitorima. Za izračun koeficijenta strukture dugoročnih ulaganja potrebno je:
Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja = Dugoročne obveze / Dugotrajna imovina

Koeficijent koncentracije duga
Ovaj koeficijent financijske stabilnosti sličan je pokazatelju manevarske sposobnosti vlasničkog kapitala, formula za izračun je data u nastavku:

Koeficijent koncentracije dužničkog kapitala = dužnički kapital / valuta bilance

Dužnički kapital uključuje i dugoročne i kratkoročne obveze organizacije.

Omjer strukture duga
Ovaj koeficijent financijske stabilnosti pokazuje izvore formiranja dužničkog kapitala poduzeća. Iz izvora formiranja može se zaključiti kako je nastala dugotrajna i kratkotrajna imovina organizacije, jer se za formiranje dugotrajne imovine (zgrade, strojevi, građevine itd.) najčešće uzimaju dugoročna posuđena sredstva. i kratkoročne za stjecanje obrtne imovine (sirovine, materijal i sl.)

Koeficijent strukture duga = Dugoročne obveze / Imovina poduzeća

Omjer dugoročnog zaduživanja
Ovaj omjer financijske stabilnosti pokazuje udio izvora formiranja dugotrajne imovine koji se odnosi na dugoročne kredite i kapital. Visoka vrijednost koeficijenta karakterizira visoku ovisnost poduzeća o posuđenim sredstvima.

Koeficijent strukture duga = Dugoročne obveze / (Dugoročne obveze + Kapital poduzeća)

Zaključak
Skup pokazatelja financijske stabilnosti omogućuje cjelovito određivanje i procjenu uspješnosti, prirode i trendova u aktivnostima poduzeća i upravljanju financijskim resursima.

Jedna od komponenti metodologije za financijsku stabilnost organizacije je omjer koncentracije duga... Izračunava se prema utvrđenoj formuli i ima jasno definirano značenje. Kako izračunati prikazani pokazatelj, kao i protumačiti rezultat? Postoji određena tehnika.

Bit koeficijenta

Obim plaćenih financijskih izvora u strukturi bilance. Svako poduzeće mora organizirati svoje aktivnosti koristeći vlastiti kapital. Međutim, prikupljanje dužničkog kapitala otvara nove izglede za organizaciju.

Bit posuđenih sredstava

Tvrtka, koja je treći investitor, otkriva nove perspektive i mogućnosti. Njegov financijski potencijal brzo raste. Istodobno, cijena predstavljenih izvora ostaje sasvim prihvatljiva. Pravilnim korištenjem dodatnih sredstava možete povećati profitabilnost tvrtke. U ovom slučaju, dobit raste.

Metode za određivanje pokazatelja

Podaci iz bilance pomoći će vam u izračunavanju omjer koncentracije dužničkog kapitala. Formula jednostavan za izračune. Odražava omjer između pokazatelja inozemnih zajmova i valute bilance. Ovo je stvarni teret duga s kojim se organizacija suočava. Formula za izračun izgleda ovako:

CC = Z / B, gdje je: Z - iznos kredita (kratkoročnih i dugoročnih), B - valuta bilance.

Izračuni se vrše na temelju rezultata operativnog razdoblja. Najčešće je to 1 godina. Međutim, nekim je tvrtkama isplativije izračune raditi na tromjesečnoj ili polugodišnjoj osnovi.

Standard

Financijska korist

Primjer izračuna

Da bismo razumjeli bit predstavljene metodologije, potrebno je razmotriti primjer izračuna omjer koncentracije dužničkog kapitala. Formula ravnoteže, koji je gore dat, primjenjuje se u toku studije.

Na primjer, tvrtka je završila s ukupnom bilansom od 343 milijuna rubalja. Njegova je struktura određena s 56 milijuna rubalja. dugoročne obveze i 103 milijuna rubalja. kratkoročni dug. U prethodnom razdoblju ukupna bilanca iznosila je 321 milijun rubalja. Kratkoročne obveze iznosile su 98 milijuna rubalja, a dugoročni izvori financiranja - 58 milijuna rubalja.

U tekućem razdoblju koeficijent koncentracije bio je sljedeći:

KKt = (56 + 103) / 343 = 0,464.

U proteklom razdoblju isti je pokazatelj bio na razini:

KKp = (98 + 58) / 321 = 0,486.

Financijska poluga

Pokazatelj omogućuje analitičarima ispravnu procjenu ovisnost omjera koncentracije dužničkog kapitala od uvjeta poslovnog okruženja. Kombinacija ova dva načina izračuna omogućuje utvrđivanje razine učinkovitosti korištenja raspoloživog kapitala, mogućnosti njegovog daljnjeg povećanja na račun kreditnih izvora.

Profitabilnost

Treba uzeti u obzir u općem sustavu analitičkog izračuna. Stoga se uz prikazanu metodologiju određuju i drugi pokazatelji. Njihova kombinirana analiza omogućuje nam da izvučemo ispravne zaključke o strukturi kapitala.

Povrat na posuđeni kapital proučava se u dinamici. To nam omogućuje da donesemo zaključke o daljnjim radnjama.

Upravljanje strukturom

Postaje prvi pokazatelj u razvoju financijske strategije organizacije. Na temelju izvršenih kalkulacija, uprava društva može odlučiti o daljnjem privlačenju zajmova i kredita.

Razmotrivši što čini omjer koncentracije dužničkog kapitala, metodologijom za izračun i pristupom tumačenju rezultata, možete ispravno procijeniti strukturu bilance i donijeti odluku o daljnjem razvoju organizacije.

Vrste omjera financijske snage

Prvi koeficijent koji karakterizira financijsku stabilnost poduzeća je omjer financijske stabilnosti, koji određuje dinamiku promjena stanja financijskih sredstava poduzeća u odnosu na to koliko ukupni proračun poduzeća može pokriti troškove proizvodnog procesa i druge namjene. Mogu se razlikovati sljedeće vrste omjera (pokazatelja) financijske stabilnosti:

Koeficijenti financijske ovisnosti

Koeficijent financijske ovisnosti vrsta je pokazatelja financijske stabilnosti poduzeća i pokazuje stupanj do kojeg je njegova imovina osigurana posuđenim sredstvima. Veliki udio financiranja imovine uz pomoć posuđenih sredstava pokazuje nisku solventnost poduzeća i nisku financijsku stabilnost. To pak već utječe na kvalitetu odnosa s partnerima i financijskim institucijama (bankama). Drugi naziv za koeficijent financijske ovisnosti (nezavisnosti) je koeficijent autonomije (detaljnije).

Omjer financijske ovisnosti = Valuta bilance / Kapital

Omjer koncentracije kapitala

Ovaj pokazatelj financijske stabilnosti pokazuje udio sredstava poduzeća koji se ulaže u aktivnosti organizacije. Visoka vrijednost ovog koeficijenta financijske stabilnosti pokazuje nizak stupanj ovisnosti o vanjskim vjerovnicima. Da biste izračunali ovaj koeficijent financijske stabilnosti, morate:

Omjer koncentracije vlasničkog kapitala = Kapital / valuta bilance

Omjer kapitala i posuđenih sredstava

Ovaj pokazatelj financijske stabilnosti pokazuje omjer vlastitih i pozajmljenih sredstava poduzeća. Ako taj omjer prelazi 1, tada se smatra da je poduzeće neovisno o posuđenim sredstvima od vjerovnika i investitora. Ako se manje smatra ovisnim. Također je potrebno voditi računa o stopi obrta obrtnih sredstava, stoga je, osim toga, korisno uzeti u obzir i stopu obrta potraživanja i brzinu materijalnih obrtnih sredstava. Ako se potraživanja okreću brže od obrtnog kapitala, to pokazuje visok intenzitet novčanog toka u organizaciju. Formula za izračun ovog pokazatelja:

Omjer kapitala i posuđenih sredstava = Vlasnički kapital / posuđeni kapital poduzeća

Omjer fleksibilnosti temeljnog kapitala

Ovaj pokazatelj financijske stabilnosti pokazuje veličinu izvora vlastitih sredstava tvrtke u mobilnom obliku. Standardna vrijednost je 0,5 i više. Omjer fleksibilnosti temeljnog kapitala izračunava se na sljedeći način:

Omjer fleksibilnosti vlasničkog kapitala = Vlasnički obrtni kapital / Vlasnički kapital

Treba napomenuti da standardne vrijednosti također ovise o vrsti djelatnosti poduzeća.

Omjer strukture dugoročnih ulaganja

Ovaj koeficijent financijske stabilnosti poduzeća pokazuje udio dugoročnih obveza među cjelokupnom imovinom poduzeća. Niska vrijednost ovog pokazatelja ukazuje na nesposobnost poduzeća da privuče dugoročne kredite i zajmove. Visoka vrijednost omjera pokazuje sposobnost organizacije da sama izdaje zajmove. Visoka vrijednost također može biti posljedica jake ovisnosti o investitorima. Za izračun koeficijenta strukture dugoročnih ulaganja potrebno je:
Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja = Dugoročne obveze / Dugotrajna imovina

Koeficijent koncentracije duga

Ovaj koeficijent financijske stabilnosti sličan je pokazatelju manevarske sposobnosti vlasničkog kapitala, formula za izračun je data u nastavku:

Koeficijent koncentracije dužničkog kapitala = dužnički kapital / valuta bilance

Dužnički kapital uključuje i dugoročne i kratkoročne obveze organizacije.

Omjer strukture duga

Ovaj koeficijent financijske stabilnosti pokazuje izvore formiranja dužničkog kapitala poduzeća. Iz izvora formiranja može se zaključiti kako je nastala dugotrajna i kratkotrajna imovina organizacije, jer se za formiranje dugotrajne imovine (zgrade, strojevi, građevine itd.) najčešće uzimaju dugoročna posuđena sredstva. i kratkoročne za stjecanje obrtne imovine (sirovine, materijal i sl.)

Koeficijent strukture duga = Dugoročne obveze / Imovina poduzeća

Omjer dugoročnog zaduživanja

Ovaj omjer financijske stabilnosti pokazuje udio izvora formiranja dugotrajne imovine koji se odnosi na dugoročne kredite i kapital. Visoka vrijednost koeficijenta karakterizira visoku ovisnost poduzeća o posuđenim sredstvima.

Koeficijent strukture duga = Dugoročne obveze / (Dugoročne obveze + Kapital poduzeća)

Zaključak
Skup pokazatelja financijske stabilnosti omogućuje cjelovito određivanje i procjenu uspješnosti, prirode i trendova u aktivnostima poduzeća i upravljanju financijskim resursima.

Što je veća vrijednost ovog omjera, to je poduzeće financijski stabilnije, stabilnije i neovisnije o vanjskim vjerovnicima. Minimalna vrijednost pokazatelja uzima se na razini od 0,5; maksimum je 0,7. Vrijednost koeficijenta > 0,5 znači da se sve obveze društva mogu pokriti vlastitim sredstvima.

Koeficijent koncentracije dužničkog kapitala nadopunjuje prethodni pokazatelj i karakterizira udio dužničkog kapitala u prometu organizacije. Preporučena vrijednost pokazatelja je 0,3-0,5. Zbroj dvaju koeficijenata jednak je jedan ili 100%.

Kconc. zajam. kapati =; (3.6)

KKZ.Cap. kg = = 0,35;

KKZ.Kap. ng = = 0,20;

Vrijednost koeficijenta karakterizira udio posuđenog kapitala u prometu organizacije. Vrijednost koeficijenta doseže standardnu vrijednost. Zbroj dvaju koeficijenata jednak je 1, što ukazuje na točnost izračuna.

Omjer posuđenih i vlastitih sredstava / omjer financiranja daje najopćenitiju ocjenu financijske stabilnosti poduzeća i pokazuje koliko posuđenih sredstava otpada na svaku rublju temeljnog kapitala.

Kfinancer. = ; (3.7)

Kf.kg. = = 0,54;

Kf.ng = = 0,25;

Rast koeficijenta u dinamici je u određenom smislu negativan trend, što znači da se dugoročno gledano povećava ovisnost poduzeća o vanjskim vjerovnicima. Na optimalnu vrijednost pokazatelja utječu dva međusobno isključiva čimbenika: s jedne strane, što je veći udio temeljnog kapitala, što je tvrtka neovisnija o vanjskim izvorima, to je lakše dobiti kredit ako je potrebno. S druge strane, vlasnički kapital u zemljama s razvijenom tržišnom ekonomijom prilično je skup, budući da ga predstavlja vlasnički kapital, a dioničari rado ulažu u dionice samo ako donose dividende veće od bankovnih depozita, stoga su bankovni krediti za poduzeća često jeftinije. U zapadnoj praksi, gdje je uobičajeno živjeti u dugovima, omjer vlasničkog i dužničkog kapitala na 1/3 odnosno 2/3 smatra se normalnim. U domaćoj praksi, gdje se krediti daju nevoljko ili u vrlo visokom postotku, optimalnim se omjerom smatra 2/3 temeljnog i 1/3 posuđenog kapitala. Preporučena vrijednost omjera financiranja prema domaćim standardima je 0,5 - 1,0.

Omjer strukture dugoročnih ulaganja / pokrića dugotrajne imovine. Logika iza ovog pokazatelja temelji se na pretpostavci da se za financiranje kapitalnih ulaganja treba koristiti dugoročni kapital.

BOA pokrivenost = ; (3.8)

Pokrivenost kg = = 0,008;

Pokrivenost ng = = 0,001;

Naziv koeficijenta	Značenje	Regulatorna ograničenja
Naziv koeficijenta		Regulatorna ograničenja
1. Omjer koncentracije kapitala
2. Omjer koncentracije dužničkog kapitala
3. Omjer financiranja
4. Omjer pokrića dugotrajne imovine

Analizirajući podatke u tablici, možemo zaključiti da vrijednost koeficijenta koncentracije temeljnog kapitala dostiže standardnu vrijednost i na kraju analiziranog razdoblja iznosi 0,65. To ukazuje da je društvo financijski stabilno, stabilno i bez obzira na vanjske vjerovnike, sve obveze društva može podmiriti vlastitim sredstvima. Ali ako analiziramo dinamiku razvoja poduzeća, onda možemo zaključiti da se financijska neovisnost smanjuje, a vrijednost omjera koncentracije dužničkog kapitala nadopunjuje prethodni pokazatelj i karakterizira udio posuđenog kapitala u prometu organizacije.

Omjer financiranja daje najopćenitiju ocjenu financijske stabilnosti poduzeća i pokazuje koliko posuđenih sredstava otpada na svaku rublju temeljnog kapitala. Rast koeficijenta u dinamici (0,2 za 2004. - 0,35 za 2005) negativan je trend, što znači da se dugoročno gledano povećava ovisnost poduzeća o vanjskim vjerovnicima.

Vrijednost indikatora 1 smatra se normalnom.

4. Načini poboljšanja financijskog stanja OJSC "Nadezhda"

4.1 Antikrizno financijsko upravljanje poduzeća

Antikrizna politika financijskog upravljanja dio je cjelokupne financijske strategije poduzeća, koja se sastoji u razvoju sustava metoda za preliminarnu dijagnostiku prijetnje bankrota i uključivanju mehanizama za financijski oporavak poduzeća, osiguravajući njegov izlazak. iz kriznog stanja.

Glavni cilj antikriznog upravljanja je razvoj i provedba mjera usmjerenih na neutralizaciju najopasnijih čimbenika koji dovode tvrtku u krizno stanje. Glavne zadaće antikriznog upravljanja poduzećem uključuju promjenu funkcioniranja ekonomskih mehanizama, transformaciju kriterija za donošenje upravljačkih odluka, razvoj i provedbu strategije i taktike tvrtke u novim uvjetima, aktivno korištenje novih upravljačkih sposobnosti i primjenu svih mogućih metoda. ekonomskog manevriranja.

Očito je da bi antikrizno upravljanje trebalo biti sastavni element financijske politike svake tvrtke, što zahtijeva stalno praćenje tržišta i položaja poduzeća na njemu, analizirajući stupanj njegove financijske stabilnosti, stanje stvari drugih strana. Istodobno, organizacija antikriznog upravljanja poduzećem temelji se na sljedećim načelima: ranoj dijagnostici kriznih pojava u financijskom poslovanju poduzeća, hitnosti odgovora na krizne događaje, adekvatnosti odgovora poduzeća na stupanj stvarne prijetnje njezinoj financijskoj ravnoteži, puna implementacija internih mogućnosti tvrtke za izlazak iz kriznog stanja. Sve to znači da se u borbi protiv prijetnje stečaja tvrtka mora oslanjati uglavnom na interna financijska sredstva.