अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने बेस रेट बढ़ा दिया है। यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम की प्रमुख दर में वृद्धि - इसका क्या अर्थ है और यह डॉलर की दर को कैसे प्रभावित करेगा? डॉलर विनिमय दर पर एफआरएस दर का प्रभाव

26 जुलाई 2016 को संयुक्त राज्य अमेरिका में फेडरल रिजर्व सिस्टम (FRS) की दो दिवसीय बैठक शुरू हुई, लेकिन अमेरिकी वित्तीय नियामक की खुली बाजार समिति बुधवार, 27 जुलाई को 21 बजे ब्याज दरों पर अपने निर्णय की घोषणा करेगी। : 00 मास्को समय। फेड के निर्णय का विनिमय दरों की गतिशीलता और अन्य देशों में नियामकों की गतिविधियों पर प्रभाव पड़ सकता है।

ब्याज दरें कैसे काम करती हैं और उनके परिवर्तन बाजारों के बारे में चिंतित क्यों हैं - सामग्री TASS में।

फेड क्या है?

• 1913 में बनाया गया यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम, देश के केंद्रीय बैंक के रूप में कार्य करता है।
• इसका मुख्य कार्य मौद्रिक (मौद्रिक) नीति का कार्यान्वयन मौद्रिक संचलन की स्थितियों और ऋण दर को प्रभावित करके, बैंकों की गतिविधियों की निगरानी और विनियमन, वित्तीय प्रणाली की स्थिरता को बनाए रखना है।
• इन समस्याओं को हल करने के लिए, एफआरएस खुले बाजारों (सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद, बैंकों द्वारा एफआरएस के साथ जमा की अनिवार्य बुकिंग और पुनर्वित्त दरों (आधार) और लेखांकन की स्थापना) पर तथाकथित संचालन का उपयोग करता है।

दरें क्या हैं

• छूट की दरनियामक द्वारा निर्धारित सीधे, वाणिज्यिक बैंकों के लिए ऋण की लागत निर्धारित करता है, जो FRS द्वारा जारी किया जाता है।

• जिसमें पुनर्वित्त दर (संघीय निधि दर), जो है चाभीखुले बाजार के संचालन के माध्यम से विनियमित। यही है, हम उस ऋण पर ब्याज के बारे में बात कर रहे हैं जो अमेरिकी बैंक अपने अधिशेष धन को अन्य वाणिज्यिक बैंकों को उधार देते समय उपयोग करते हैं जो भंडार की कमी का सामना कर रहे हैं। दर महत्वपूर्ण है, क्योंकि यह अंतिम उपभोक्ता के लिए ऋण की राशि को प्रभावित करती है: व्यक्ति और कानूनी संस्थाएं।
• फेड सीधे इस दर को निर्धारित नहीं कर सकता है।
• नियामक निर्धारित करता है जिसे लक्ष्य संघीय निधि दर के रूप में जाना जाता है, जो एक मूल्य या मूल्यों की श्रेणी है। लेकिन साथ ही, बैंक अन्य क्रेडिट संस्थानों को इस प्रतिशत पर धन जारी करने के लिए बाध्य नहीं हैं।
• यदि नियामक यह नोटिस करता है कि बैंक लक्ष्य से भिन्न दरों का उपयोग कर रहे हैं, तो वह सरकारी बॉन्ड खरीदने या बेचने का सहारा लेता है ताकि मूल्य निर्दिष्ट अंतराल या निर्दिष्ट मूल्य पर वापस आ जाए।
• बैंक दरों का भारित औसत मूल्य कहलाता है प्रभावीसंघीय निधि दर

दरें क्यों समायोजित करें, और इसका क्या प्रभाव पड़ता है

• जब फेड प्रमुख दर में कटौती करना चाहता है, तो वह खुले बाजार में सरकारी बांड खरीदता है: इससे बाजार में धन का प्रवाह होता है, ऋण "सस्ता" होता है और निवेश को प्रोत्साहित करता है। यही है, दर में कटौती आर्थिक विकास को बढ़ावा देती है, रोजगार पैदा करती है और इसलिए इसका उपयोग संकट की घटनाओं को रोकने के लिए किया जाता है।
• साथ ही, धन के अधिशेष से मुद्रास्फीति हो सकती है, और इससे बचने के लिए, एफआरएस सरकारी बांडों को बेचकर और कृत्रिम रूप से बाजार में धन की कमी पैदा करके दर बढ़ा सकता है।
• यह ध्यान देने योग्य है कि बाजारों को विनियमित करना, आर्थिक विकास और कम मुद्रास्फीति को संतुलित करना आसान नहीं है। कम ब्याज दरें वित्तीय बाजारों में "बुलबुले" पैदा कर सकती हैं और आर्थिक प्रक्रिया में कई प्रतिभागियों के लिए हानिकारक हैं। साथ ही, उच्च दरों को देखते हुए, आर्थिक मंदी का खतरा होता है, और वे संकट के दौरान विशेष रूप से अनुपयुक्त होते हैं।

अमेरिकी नियामक के फैसलों का दुनिया के बाजारों को इतना इंतजार क्यों है

• चूंकि संयुक्त राज्य अमेरिका दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है, इसके मुख्य संकेतक और उन्हें ठीक करने के लिए फेड के उपायों का विश्व एक्सचेंजों और अन्य देशों की मुद्राओं पर एक मजबूत प्रभाव पड़ता है।
• इसलिए, अल्पावधि में दर में वृद्धि के साथ, विकासशील देशों की मुद्राएं "पीड़ित" हो सकती हैं, क्योंकि निवेशक अमेरिकी बैंकों में अधिक विश्वसनीय अमेरिकी सरकारी बांड और जमा के पक्ष में निवेश करने से इनकार करते हैं, जो निम्नलिखित दर को बढ़ा रहे हैं सिंचित।
• इसी समय, डॉलर की कीमत में वृद्धि होती है।

एफआरएस दर रूसी अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित करती है

• फेड की दर वृद्धि रूसी रूबल सहित उभरती बाजार मुद्राओं पर दबाव डाल रही है।
• तेल की कीमतों में वृद्धि के बावजूद, दर वृद्धि की उम्मीद और, तदनुसार, डॉलर की मजबूती ने मई में रूबल को मजबूत करने की अनुमति नहीं दी।

अमेरिकी नियामक के बारे में रोचक तथ्य

• FRS 12 क्षेत्रीय बैंकों को एकजुट करता है (ये बैंक प्रमुख शहरों - बोस्टन, न्यूयॉर्क, फिलाडेल्फिया, क्लीवलैंड, रिचमंड, अटलांटा, शिकागो, सेंट लुइस, मिनियापोलिस, कैनसस सिटी, डलास और सैन फ्रांसिस्को में स्थित हैं)।
• हालांकि, हालांकि पूंजी स्वामित्व के मामले में फेड एक पूरी तरह से निजी कंपनी है, सरकार इसके प्रबंधन में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है, और सामान्य तौर पर यह अमेरिकी सरकार की एक स्वतंत्र संघीय एजेंसी है।
• यह स्वतंत्रता इस तथ्य से सुनिश्चित होती है कि मौद्रिक नीति पर निर्णयों को संयुक्त राज्य के राष्ट्रपति या सरकार की कार्यकारी या विधायी शाखाओं में किसी के द्वारा अनुमोदित नहीं किया जाना चाहिए।
• फेड को कांग्रेस से धन प्राप्त नहीं होता है। वहीं, फेड उसके नियंत्रण में है।
• 1982 में, अपील की अदालत ने एक मिसाल कायम की: एक निजी व्यक्ति ने फेडरल रिजर्व बैंकों में से एक से राज्य को हुए नुकसान की मांग की। अदालत ने निम्नलिखित फैसला जारी किया: "फेडरल रिजर्व बैंक राज्य संरचनाएं नहीं हैं, बल्कि व्यक्तियों के स्वामित्व वाले स्वतंत्र निगम हैं और स्थानीय स्तर पर नियंत्रित हैं। फेडरल रिजर्व बैंक कई सरकारी कार्यों को पूरा करने के लिए बनाए गए थे।"

एफआरएस दर की गतिशीलता

1950-1960 के दशक में। यूएस फेडरल फंड्स पर प्रभावी दर 0.5% से 9% तक थी। 1973 में, तेल संकट ने देश में मुद्रास्फीति की दर में वृद्धि की, जिसके परिणामस्वरूप लक्ष्य दर 5.75% से तेजी से बढ़ाकर 10.5-10.75% कर दी गई। 1970 के दशक के मध्य में 4-7% के स्तर तक गिरने के बाद। 1980-1981 में मुद्रास्फीति में एक नए उछाल के कारण दर सेट रिकॉर्ड। (18-20%)। 1980-1990 के दशक के दौरान। दर को धीरे-धीरे घटाकर लगभग 5% कर दिया गया। 2001-2003 में, अमेरिकी राष्ट्रपति जॉर्ज डब्ल्यू बुश के उद्घाटन के बाद, मंदी से निपटने के लिए दर को धीरे-धीरे 1% (25 जून, 2003 को निर्धारित) के स्तर तक कम कर दिया गया था। लक्ष्य एक साल तक अपरिवर्तित रहा, फिर फिर से बढ़ा दिया गया। 2006 में, फेड बेन बर्नानके के नए प्रमुख ने अचल संपत्ति बाजार में "बबल" के विकास का प्रतिकार करने के लिए बार-बार दर (29 जून, 2006 को 5.25% तक) बढ़ाई। हालांकि, वैश्विक वित्तीय संकट की शुरुआत ने 2007-2008 में नियामक को मजबूर कर दिया। दर कम करो। 16 दिसंबर, 2008 को, एक रिकॉर्ड निम्न सीमा निर्धारित की गई थी - 0 से 0.25% तक, उसी समय बेन बर्नानके ने मात्रात्मक सहजता की नीति अपनाई (पूरे फेड ने लगभग 4.5 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति खरीदी)। तब से, लक्ष्य दर सात वर्षों तक अपरिवर्तित रही है, और प्रभावी दर 0.07% (दिसंबर 2012, 2014 की शुरुआत) से 0.2-0.22% (फरवरी 2009, वसंत 2010) तक रही है। अगस्त 2008 में, प्रभावी दर 0.14% थी। दिसंबर 2015 में, अमेरिकी बेरोजगारी दर 5% थी, फरवरी 2008 के बाद से सबसे कम, जीडीपी विकास दर 2.8% अनुमानित थी। इस संबंध में, 16 दिसंबर, 2015 को, फेड ने 2008 के बाद पहली बार दर में बदलाव करते हुए इसे 0.25-0.5% तक बढ़ा दिया। जुलाई 2016 तक, प्रभावी दर 0.4% है।

यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम (एफआरएस) ने 2017 में बेस रेट में दूसरी वृद्धि को 1-1.25% की सीमा में मंजूरी दी, इस तथ्य के बावजूद कि मुद्रास्फीति लक्ष्य से काफी नीचे है।

दर बढ़ाने के निर्णय के तुरंत बाद, मुख्य अमेरिकी स्टॉक इंडेक्स ने अलग-अलग दिशाओं में प्रतिक्रिया व्यक्त की: डॉव जोन्स इंडेक्स 0.04% बढ़कर 21,337.38 अंक हो गया। एसएंडपी 500 इंडेक्स 0.11% गिरकर 2437.61 अंक पर आ गया। नैस्डैक इंडेक्स 0.12% गिरकर 6213.19 अंक पर आ गया।

SOVLINK LLC के विश्लेषणात्मक विभाग के उप प्रमुख ओल्गा बेलेंकाया ने Gazeta.Ru पर टिप्पणी की, "हाल के महीनों की प्रवृत्ति के अनुरूप, दर बढ़ाने का निर्णय अपेक्षित था, इसलिए बाजारों पर प्रभाव तटस्थ था।"

संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए बिलों का भुगतान करने का समय आ गया है

इसके अलावा, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) ने अधिक विवरण प्रदान किया कि फेड अपने ट्रेजरी और बंधक-समर्थित पोर्टफोलियो को कैसे कम करेगा, जो अब 4.5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक है।

इस वर्ष शेष राशि में कटौती की योजना है, लेकिन अभी तक एक विशिष्ट तिथि की घोषणा नहीं की गई है। "समिति इस वर्ष संतुलन को सामान्य करने की प्रक्रिया शुरू करने की उम्मीद करती है यदि अर्थव्यवस्था उम्मीदों के अनुरूप विकसित होती है," - में कहा एक बयाननियामक

यह माना जाता है कि वर्ष के दौरान ट्रेजरी बांड पर मूल ऋण की चुकौती के कारण शेष राशि में 6 बिलियन डॉलर प्रति माह की कमी आएगी, इस सूचक में क्रमिक वृद्धि के साथ $ 30 बिलियन हो जाएगी।

एजेंसी और बंधक ऋण के लिए, अधिकतम राशि $ 4 बिलियन होगी और तिमाही आधार पर $ 4 बिलियन की वृद्धि होगी जब तक कि मासिक कटौती का स्तर $ 20 बिलियन तक नहीं पहुंच जाता।

इस प्रकार, एक बार दोनों लक्ष्यों को पूरा करने के बाद, शेष राशि का मासिक राइट-ऑफ $ 50 बिलियन होगा। कई फेड अधिकारियों ने सार्वजनिक रूप से घोषणा की है कि वे उम्मीद करते हैं कि पोर्टफोलियो संकुचन तब तक जारी रहेगा जब तक कि बैलेंस शीट $ 2-2.5 ट्रिलियन तक गिर न जाए, सीएनबीसी नोट्स। ...

फेड अधिकारियों ने दोनों प्रस्तावित समाधानों के पक्ष में लगभग सर्वसम्मति से मतदान किया (केवल फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ मिनियापोलिस के प्रमुख, नील काशकारी ने विरोध किया), नवीनतम आंकड़ों के बावजूद कि इस वर्ष आर्थिक विकास डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा अपेक्षित 3% तक नहीं पहुंचेगा। . इसके अलावा, पिछले कुछ महीनों में उपभोक्ता मांग और वेतन वृद्धि में काफी कमी आई है।

उपभोक्ता खर्च वृद्धि का पूर्वानुमान 1.9% (मार्च में प्रस्तावित) से घटकर 1.6% हो गया। मुख्य मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान, जिसमें खाद्य और ऊर्जा की कीमतें शामिल नहीं हैं, को 1.9% से घटाकर 1.7% कर दिया गया। हालांकि, दोनों संकेतकों के लिए 2018 और 2019 का पूर्वानुमान नहीं बदला और 2% के स्तर पर बना रहा। इसके अलावा, अमेरिका में बेरोजगारी पर नवीनतम आंकड़े भी नकारात्मक दिखते हैं: अपेक्षित 173 हजार नौकरियों के बजाय मई में केवल 147 हजार का सृजन हुआ।

फेड ने कहा, "आर्थिक दृष्टिकोण के लिए अल्पकालिक जोखिम काफी संतुलित दिखते हैं, लेकिन समिति मुद्रास्फीति के विकास की बारीकी से निगरानी कर रही है।"

2017 के अंत के लिए दर पूर्वानुमान 1.4% है, जो भविष्य की बैठक में अतिरिक्त वृद्धि का संकेत देता है।

रूबल गिरने लगा

भविष्य में संयुक्त राज्य अमेरिका में आधार ब्याज दर में वृद्धि से रूसी रूबल की विनिमय दर पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा, क्योंकि यह विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों में अल्पकालिक सट्टा को कम आकर्षक बना देगा, पूरे वर्ष राष्ट्रीय मुद्रा के विकास का समर्थन करेगा। .

वहीं, विश्लेषकों को उम्मीद है कि दर वृद्धि से विदेशी निवेश पूंजी की निकासी में आसानी होगी। जबकि रूसी संघ के वित्त मंत्रालय का कहना है कि रूस से पूंजी का बहिर्वाह तेज नहीं होगा, बाहरी उधार को आकर्षित करने की योजना को अपरिवर्तित रखते हुए।

"पूंजी के बहिर्वाह के जोखिम के लिए कोई आधार नहीं है, रूबल अभी भी निवेशकों के लिए एक आकर्षक मुद्रा है, जिसमें विदेशी भी शामिल हैं। अमेरिकी ब्याज दरों में वृद्धि से यूरोबॉन्ड लगाने के रूस के फैसले पर कोई असर नहीं पड़ेगा, विदेशी बाजारों से यूएस $ 3 बिलियन उधार लेने की योजना बनी हुई है, ”आरएनएस ने वित्त मंत्री एंटोन सिलुआनोव को उद्धृत किया।

अब तक, एफआरएस दर में वृद्धि की पृष्ठभूमि के खिलाफ, रूबल थोड़ा कम हो रहा है, 0.56% (अब डॉलर बढ़कर 57.5 रूबल हो गया है, मॉस्को स्टॉक एक्सचेंज के आंकड़ों के अनुसार)।

विश्लेषकों का मानना ​​​​है कि गर्मियों में यह दर बढ़कर 59-60 रूबल हो जाएगी। डॉलर के लिए।

"डॉलर के 59 रूबल से नीचे गिरने की संभावना नहीं है। ब्याज दर में वृद्धि से पहले ही, देशों को तेल की कीमतों में गिरावट का सामना करना पड़ा, क्योंकि ओपेक के सभी सदस्य पहले से स्थापित प्रतिबंधों का पालन नहीं करते हैं, ”सेंटर फॉर डेवलपमेंट इंस्टीट्यूट ऑफ हायर स्कूल ऑफ इकोनॉमिक्स के उप निदेशक वालेरी मिरोनोव ने गजेटा पर टिप्पणी की। रु. "सबसे अधिक संभावना है, रूबल के कमजोर होने का पालन होगा, और तेल की कीमतें थोड़ी कम हो सकती हैं - या कम से कम उस स्तर तक नहीं बढ़ सकती हैं जिस पर वे एक या दो महीने पहले थे।"

रूस के खिलाफ प्रतिबंधों का विस्तार निवेशकों के लिए एक अतिरिक्त नकारात्मक संकेत देगा। अमेरिकी सीनेट ने देश के परमाणु कार्यक्रम और तेहरान के आतंकवाद के कथित समर्थन से संबंधित ईरान के खिलाफ प्रतिबंधों पर विधेयक में प्रासंगिक संशोधनों को आज मंजूरी दे दी। साथ ही, सबसे संवेदनशील झटका पहले से स्वीकृत रूसी बैंकों के लिए 90 दिनों से 14 दिनों तक और रूसी बिजली इंजीनियरों के लिए - 30 दिनों के लिए ऋण अवधि में कमी होने की उम्मीद है।

संयुक्त राज्य अमेरिका के फेडरल रिजर्व सिस्टम (FRS) की ओपन मार्केट कमेटी ने आधार दर - 0.25 प्रतिशत अंक बढ़ाकर 0.75-1% करने का निर्णय लिया। संकेतक में पिछली वृद्धि तीन महीने पहले दिसंबर 2016 में हुई थी। फिर नियामक ने भविष्यवाणी की कि 2017 में दर को तीन गुना बढ़ाया जाएगा - 1.375% के स्तर तक। आज, यह पूर्वानुमान, जो नीति के कड़े होने की बात करता है, को बरकरार रखा गया है। डॉलर के उधार मूल्य में वृद्धि अमेरिका में रोजगार में मजबूत वृद्धि और लक्ष्य के लिए अमेरिकी मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण से सुगम हुई। फेड के फैसले का तेल की कीमतों में संभावित गिरावट के माध्यम से रूसी रूबल पर सीमित कमजोर प्रभाव पड़ सकता है।

दो दिवसीय बैठक के बाद, फेडरल रिजर्व की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ने आधार ब्याज दर, जो 0.5-0.75% प्रति वर्ष की लक्ष्य सीमा में थी, 0.25 प्रतिशत अंक - 0.75-1% तक बढ़ा दी। पिछले दस वर्षों में यह केवल तीसरी दर वृद्धि है। इस अवधि के दौरान पहली बार इसे दिसंबर 2015 में, दूसरी बार - दिसंबर 2016 में उठाया गया था।

कुछ ही हफ्ते पहले, मार्च की बैठक में दरों में वृद्धि को बाजार सहभागियों द्वारा एक बहुत ही संभावित घटना के रूप में नहीं देखा गया था - हालांकि, हाल के हफ्तों में, आम सहमति बदल गई है। फेड अध्यक्ष जेनेट येलेन और अन्य रिजर्व बैंकों के प्रमुखों ने वृद्धि की ओर इशारा करते हुए आर्थिक स्थिति में सुधार का हवाला दिया: संयुक्त राज्य में बेरोजगारी दर फरवरी में फिर से गिर गई - जनवरी में 4.8% से 4.7% (235 हजार नौकरियां) बनाए गए थे, जो औसत से अधिक है)। कारोबारी सूचकांक अपने उच्चतम स्तर पर है, जो विकास में संभावित तेजी का संकेत दे रहा है। अमेरिका में मुद्रास्फीति जनवरी में 2.5% - पांच साल के उच्च - दिसंबर में 2.1% से तेज हो गई (हालांकि, संकेतक जो फेड लक्षित कर रहा है, व्यक्तिगत खर्च मुद्रास्फीति, जनवरी में 2% - 1.7% से नीचे बनी हुई है)। इसके अलावा, फेड अब वैश्विक अर्थव्यवस्था की समस्याओं के अमेरिका पर प्रभाव के बारे में समान चिंताओं को महसूस नहीं करता है - यूरोजोन में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि तेज हो गई है, और चीनी अर्थव्यवस्था स्थिर हो गई है।

चूंकि दर वृद्धि में विश्वास आज लगभग सार्वभौमिक था, मुख्य घटना फेड द्वारा नए व्यापक आर्थिक पूर्वानुमानों का प्रकाशन और अगली बढ़ोतरी के लिए संभावित समय सारिणी थी। नियामक ने 2017 में अमेरिकी अर्थव्यवस्था के विकास के लिए 2.1% के स्तर पर अपना पूर्वानुमान रखा, जबकि मुद्रास्फीति की गतिशीलता का पूर्वानुमान भी वही रहा - 1.9% पर। बेरोजगारी का पूर्वानुमान भी नहीं बदला है - 4.5%। एफओएमसी के अधिकांश सदस्य 2017 में दो और आधार दर वृद्धि की उम्मीद करते हैं, जो औसतन 1.375% है।

अमेरिका में नई दरें रूसी वित्तीय बाजार को प्रभावित करेंगी, बल्कि परोक्ष रूप से - तेल की कीमत पर उनके दबाव के माध्यम से। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष, G20 बैठक के लिए तैयार अपनी समीक्षा में, फेड के निर्णय के कारण उभरते बाजारों से पूंजी बहिर्वाह के त्वरण को बाहर नहीं करता है। हालाँकि, यह कुछ हद तक आर्थिक रूप से अलग-थलग रूस पर लागू होता है - हम बात कर रहे हैं, सबसे पहले, विकासशील देशों के बारे में जो उच्च स्तर के सार्वजनिक ऋण और अमेरिकी डॉलर से निकटता से जुड़ी अर्थव्यवस्था के बारे में हैं।

वादिम विस्लोगुज़ोव, तातियाना एडोविनस

फेड ने दर बढ़ा दी है

अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने पिछले साल दिसंबर में दर में 0.25 प्रतिशत अंक - 0.5-0.75% तक की वृद्धि की। ओपन मार्केट कमेटी के अधिकांश सदस्यों का अनुमान है कि 2017 में इसे तीन बार और बढ़ाया जाएगा। इस तरह की उम्मीदें मौद्रिक नीति के कड़े होने का संकेत देती हैं - डोनाल्ड ट्रम्प प्रशासन की वित्तीय पहल के कारण संयुक्त राज्य में मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान की पृष्ठभूमि के खिलाफ। विशेषज्ञों का कहना है कि रूबल और अन्य रूसी संपत्तियों के लिए, दर वृद्धि के परिणाम सीमित होंगे।

करीब दो साल के इंतजार के बाद आखिरकार अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने अपनी दर बढ़ाने का फैसला किया है। ऐसा पिछले नौ साल में पहली बार हुआ है। यह कोई संयोग नहीं है कि पूरी दुनिया ने अमेरिकी नियामक के कार्यों का बारीकी से पालन किया - एफआरएस के कार्यों का पूरी वैश्विक अर्थव्यवस्था पर प्रभाव पड़ेगा। रूस के लिए भी इसके बेहद गंभीर परिणाम होंगे।

बुधवार की देर शाम, फेड ने घोषणा की कि आधार दर 0-0.25% के रिकॉर्ड निचले स्तर से बढ़ाकर 0.375% प्रति वर्ष कर दी गई है। इस फैसले की उम्मीदें लंबे समय से अमेरिकी मुद्रा को मजबूत कर रही हैं।

"फेड के कदमों का रूस पर सीधा प्रभाव नहीं पड़ेगा। हालांकि डॉलर के मजबूत होने और तेल की कीमतों में गिरावट का अप्रत्यक्ष असर काफी हो सकता है।"

पिछली बार अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने 29 जून, 2006 को दर बढ़ाई थी। 2007-2008 के दौरान, फेडरल रिजर्व ने दिसंबर 2008 में अपने निम्नतम स्तर तक पहुंचने तक धीरे-धीरे दर कम कर दी। तब से, दर 0.25% पर बनी हुई है।

तत्कालीन वित्तीय संकट से निपटने के लिए, वाशिंगटन ने लगातार तीन तथाकथित मात्रात्मक आसान कार्यक्रम शुरू करते हुए, पैसे छापना शुरू किया। पैसे का एक हिस्सा शेयर बाजार में बसा, जो खुद अमेरिकी और पूरी दुनिया की अर्थव्यवस्था की तुलना में बहुत तेजी से बढ़ने लगा। यह हमें संयुक्त राज्य में वित्तीय बुलबुले की मुद्रास्फीति के बारे में बोलने की अनुमति देता है। हालांकि, वाशिंगटन ने अक्टूबर 2014 में समय पर प्रिंटिंग प्रेस को बंद कर दिया और दर बढ़ाने की योजना की घोषणा की।

इसने पिछले एक साल में डॉलर को इतना मजबूत करने और तेल की कीमतों में गिरावट पर असर डालने की इजाजत दी। ब्याज दर बढ़ाने से शेयर बाजार में बुलबुले को धीरे-धीरे कम करना चाहिए, इसे गिरने से रोकना चाहिए।

फेड की दर छह साल से शून्य पर बनी हुई है, जिसका अर्थ है असफल नीति, VZGLYAD अखबार के साथ एक साक्षात्कार में, विश्व वित्तीय प्रणाली सॉन्ग होंगबिन पर एक आधिकारिक चीनी विशेषज्ञ (वह 2007 और दुनिया के अमेरिकी बंधक संकट की भविष्यवाणी करने में सक्षम था) वित्तीय संकट जो उसके बाद आया)। "अगर अमेरिकी फेडरल रिजर्व चाहता है, मात्रात्मक सहजता की नीति के बाद, अन्य खिलाड़ियों को अमेरिकी अर्थव्यवस्था और डॉलर में विश्वास हो, जैसा कि अतीत में था, तो उसे प्रमुख दर बढ़ानी होगी," उन्होंने निराशा की व्याख्या की अमेरिकी नियामक की कार्रवाई।

उसी समय, फेड को अन्य खिलाड़ियों की स्थिति के विरोध में कार्य करना पड़ता है, FxPro वित्तीय विश्लेषक अलेक्जेंडर कुप्त्सिकेविच नोट करता है। दूसरी बड़ी अर्थव्यवस्थाओं के केंद्रीय बैंक, इसके विपरीत, अपनी दरों में कटौती कर रहे हैं। इसलिए, ईसीबी ने सचमुच 4 दिसंबर को दर में कटौती की और यूरोपीय मात्रात्मक आसान कार्यक्रम की अवधि बढ़ा दी। न्यूजीलैंड के रिजर्व बैंक ने एक हफ्ते पहले अपनी प्रमुख दर में कटौती की, और ऑस्ट्रेलियाई नियामक ने दर में कटौती करने की अपनी तैयारी की घोषणा की। वर्ष की दूसरी छमाही में चीन ने अपनी वित्तीय नीति को बार-बार नरम किया है और इस रास्ते को जारी रखने का इरादा रखता है। बैंक ऑफ इंग्लैंड के प्रमुख, जिन्होंने आधा साल पहले वादा किया था कि नीति को कड़ा करने का मुद्दा सर्दियों में प्रासंगिक होगा, ने कल कहा कि दर वृद्धि अब अप्रासंगिक है। रूसी सेंट्रल बैंक ने भी इस साल एक से अधिक बार दर में कटौती की है और अगली बैठकों में इसे कम करने के लिए तैयार है।

वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए निहितार्थ

यूएस फेडरल रिजर्व दर में वृद्धि से संयुक्त राज्य अमेरिका में और दुनिया में आर्थिक अस्थिरता में वृद्धि हो सकती है। संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए, इस कदम का अर्थ श्रम बाजार के साथ समस्याओं का उभरना, मुद्रास्फीति में मंदी, साथ ही साथ वेतन वृद्धि में ठहराव हो सकता है। अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष ने भी इसे लेकर आगाह किया था. इसके अलावा, दर में वृद्धि से डॉलर में और मजबूती आ सकती है और बदले में, निर्यात में उल्लेखनीय गिरावट आ सकती है।

फेड की नीति को कड़ा करने से आम अमेरिकियों पर भी असर पड़ेगा, क्योंकि दर वृद्धि बड़ी पूंजी को अंतरबैंक ऋणों के लिए अधिक भुगतान करने के लिए मजबूर करेगी, और यह बदले में, स्वयं बैंकों में उपभोक्ताओं को ऋण की लागत बढ़ाएगी।

“अमेरिका में ऋण की दरें बढ़ाने से निजी ऋणों में $ 17 ट्रिलियन का विस्तार खतरे में पड़ जाएगा, जिनमें से 82% बंधक हैं और $ 1.3 ट्रिलियन छात्र ऋण हैं। अमेरिकी उपभोक्ता अब और नहीं कमा पाएंगे। उनकी अपनी आय के मुकाबले उनकी संपत्ति पहले से ही शून्य बंधक संकट के उच्च स्तर पर है। बैंक को यह समझाने के लिए कि वे पैसे वापस कर देंगे, अमेरिकी उपभोक्ता उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स और नए कपड़ों सहित गैर-जरूरी सामानों पर बचत करेंगे, "मिखाइल क्रायलोव को निवेश कंपनी" गोल्डन हिल्स-कैपिटल "से उम्मीद है।

हालांकि चीन को इससे भी ज्यादा नुकसान हो सकता है। फेड की दर वृद्धि ने आयातित वस्तुओं की अमेरिकी मांग में कमी का वादा किया है। और सबसे बुरा चीन में होगा, पीआरसी मुख्य रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में अपने माल की बिक्री से कमाता है।

डॉलर के मजबूत होने से पहले से ही चीन सहित उभरते बाजारों से पूंजी की निकासी हो रही है, जो स्थानीय मुद्रा के अवमूल्यन की आवश्यकता में तब्दील हो जाती है। अमेरिकी डॉलर, मात्रात्मक सहजता कार्यक्रमों के तहत जारी किए गए, अमेरिकी आय को बढ़ावा दिया और घरेलू खपत को प्रोत्साहित किया। नियोकॉन समूह के अध्यक्ष मिखाइल खज़िन का कहना है कि अमेरिकियों का खर्च वास्तविक आय से 2.5-3 ट्रिलियन डॉलर प्रति वर्ष अधिक है। देश में वास्तविक औसत मजदूरी 1958 के स्तर पर है, और ऊपर से सब कुछ पैसे के उत्सर्जन द्वारा प्रदान किया गया था, विशेषज्ञ बताते हैं।

चीन, बदले में, डॉलर के उत्सर्जन पर रहता है। उन्हें घरेलू बाजार में सालाना लगभग 2.5-3 ट्रिलियन डॉलर का निवेश करने की जरूरत है, खज़िन नोट। इसलिए, सख्त मौद्रिक नीति संयुक्त राज्य अमेरिका और चीनी अर्थव्यवस्था दोनों को प्रभावित कर सकती है।

वैसे, रूस इस पूरी कहानी पर पैसा बनाने की कोशिश भी कर सकता है। "प्रतीत होता है कि अथाह अमेरिकी बाजार अब सिकुड़ना शुरू हो जाएगा। इसमें हम अमेरिकी बाजार के विकल्प के रूप में यूरेशियन बाजार की स्थिति के लिए एक अनुकूल अवसर देखते हैं। ऐसा करने के लिए, आपको बस प्रतिबंधों को हटाने की जरूरत है, ”क्रायलोव कहते हैं।

रूस के लिए परिणाम

फेड के कदमों का रूस पर सीधा असर नहीं पड़ेगा। हालांकि, डॉलर की मजबूती और तेल की कीमतों में गिरावट के माध्यम से एक अप्रत्यक्ष प्रभाव रूसी अर्थव्यवस्था में एक नई गिरावट के लिए पर्याप्त हो सकता है।

फेड के फैसले की उम्मीदों पर, डॉलर पहले से ही गंभीर रूप से मजबूत हुआ है, और इसके परिणामस्वरूप, डॉलर के तेल उद्धरणों में गिरावट आई है। डॉलर की मजबूती तेल की कीमतों सहित डॉलर में मूल्यवान अन्य सभी संपत्तियों के मूल्यह्रास को भड़काती है।

चूंकि फेड ने 2013 के अंत में केवल दरों में वृद्धि का संकेत दिया था, रूबल लगातार दबाव में रहा है। "रूबल में गिरावट का केवल एक हिस्सा भू-राजनीति द्वारा समझाया गया है, बाकी डॉलर की वृद्धि और उभरते बाजारों से पूंजी का बहिर्वाह है," अलेक्जेंडर कुप्त्सिकेविच ने नोट किया।

“तेल के 1998 के निचले स्तर पर लौटने की संभावना है। मौजूदा कीमतों पर यह करीब 18 डॉलर प्रति बैरल है। ऐसे में डॉलर रूबल के मुकाबले सौ तक उछल जाएगा। डॉलर में विश्वास बहाल होगा, लेकिन किस कीमत पर? यह बहुत संभव है कि यह एक पायरिक जीत होगी, ”मिखाइल क्रायलोव ने कहा।

अन्य विशेषज्ञ फेड की दर वृद्धि के लिए शुरू में गंभीर बाजार प्रतिक्रिया की उम्मीद नहीं करते हैं। न्यूनतम वृद्धि और नरम बयानबाजी भी रूबल जैसी जोखिम भरी मुद्राओं का समर्थन कर सकती है, इवान कोप्पिकिन बीसीएस एक्सप्रेस से बाहर नहीं है। लेकिन बाद के बयानों और पूर्वानुमानों का स्टॉक परिसंपत्तियों पर अधिक गंभीर प्रभाव पड़ सकता है।

"यह संभावना नहीं है कि दर बढ़ाने का फेड का निर्णय रूबल के मजबूत कमजोर होने के लिए एक प्रोत्साहन होगा। शायद, रूसी मुद्रा की वर्तमान उच्च स्तर की अस्थिरता को देखते हुए, इस तरह की अपेक्षित खबरों से प्रतिक्रिया नहीं होगी जो सामान्य बाजार "शोर" की पृष्ठभूमि के खिलाफ नाटकीय रूप से खड़ा होता है, बैंक "ओब्राज़ोवानी" के वरिष्ठ विश्लेषक विटाली मंज़ोस कहते हैं।

हालांकि, मौजूदा ऊंचाइयों पर डॉलर का मजबूत होना, यहां तक ​​कि तेज छलांग के बिना, रूस के लिए भी अच्छा संकेत नहीं है। सितंबर-अक्टूबर में, रूसी अर्थव्यवस्था ने गिरावट में मंदी के पहले संकेत दिखाए, जिसने 2016 में एक छोटी, लेकिन जीडीपी वृद्धि का मौका दिया। हालांकि डॉलर की मजबूती और तेल की कीमतों में 40 डॉलर से नीचे की गिरावट शायद सफलता को समेकित नहीं होने दे। इस मामले में, किसी को स्टॉक इंडेक्स में गिरावट और यहां तक ​​कि प्रमुख दर में वृद्धि की उम्मीद करनी चाहिए।

"पहले चरण में, बजट के लिए मजबूत परिणाम नहीं हो सकते हैं, क्योंकि तेल की कीमतों में गिरावट की भरपाई रूबल के समान कमजोर पड़ने से होगी। लेकिन इससे व्यापार को व्यावसायिक गतिविधि में गिरावट का खतरा है, जो भविष्य में, निश्चित रूप से, बजट राजस्व को प्रभावित करेगा, ”अलेक्जेंडर कुप्त्सिकेविच कहते हैं। निर्यात अनुमानों के अनुसार, डॉलर की विनिमय दर में प्रत्येक रूबल की लागत रूसी बजट में प्रति वर्ष लगभग 90 बिलियन रूबल है।

एक मजबूत डॉलर रूसी व्यवसायों के लिए उच्च लागत और कम मुनाफे का भी खतरा है जो आयातित घटकों पर निर्भर हैं। मुद्रास्फीति धीमी नहीं होगी, जैसा कि आरएफ सेंट्रल बैंक अब उम्मीद करता है, लेकिन तेजी लाता है।

हालाँकि, एक तीसरा परिदृश्य भी है। इस बात से इंकार नहीं किया जा सकता है कि अगर तुरंत नहीं तो एफआरएस दर बढ़ाने से धीरे-धीरे डॉलर में कमजोरी आएगी। कम से कम, यह ऐतिहासिक समानताएं प्रमाणित करता है। "पिछले 25 वर्षों में, फेड ने दो बार एक कड़ा चक्र शुरू किया है। इसलिए, यदि आप 1994 और 2004 के साथ सादृश्य से देखें, जब फेड ने पहली बार दरों में बढ़ोतरी की थी, तो डॉलर इंडेक्स में गिरावट आई थी। संभावना है कि इस बार भी ऐसा ही होगा, ”फॉरेक्स क्लब से इरिना रोगोवा कहती हैं।

"फेड की दर में वृद्धि के बाद छह महीनों में, डॉलर दबाव में रह सकता है। रूबल, स्वाभाविक रूप से, इस पृष्ठभूमि के खिलाफ मध्यम समर्थन प्राप्त कर सकता है। इसके अलावा, तेल कुछ वृद्धि दिखा सकता है, क्योंकि यह ऊर्जा वाहक डॉलर में मूल्यवर्गित है, ”विशेषज्ञ कहते हैं।

"हम यह सुझाव देने के लिए उद्यम करेंगे कि बैठक के बाद, डॉलर में थोड़ी गिरावट आएगी, यूरो / डॉलर जोड़ी 1.10 से ऊपर लौट आएगी। यह रूबल को 70 प्रति डॉलर से नीचे जाने का मौका देता है, ”अलेक्जेंडर कुप्त्सिकेविच कहते हैं।

रूस के लिए इस मामले में यह महत्वपूर्ण है कि डॉलर कितना गिरता है। अमेरिकी मुद्रा की मजबूत गिरावट भी हमारे लिए नुकसानदेह है। रूबल के महत्वपूर्ण मजबूती की स्थिति में, रूसी निर्यातित सामान कम प्रतिस्पर्धी हो सकता है। हालांकि, इस मामले में तेल राजस्व बढ़ेगा। हालांकि यहां सिक्के का एक दूसरा पहलू भी है - कम तेल की कीमतें कच्चे माल की अर्थव्यवस्था में संरचनात्मक परिवर्तनों को प्रोत्साहित करती हैं।

रूसी अर्थव्यवस्था के लिए सबसे अच्छा विकल्प विदेशी मुद्रा बाजार की स्थिरता होगी। हालांकि, जब तक एफआरएस अपनी भविष्य की नीति को स्पष्ट रूप से परिभाषित नहीं करता, तब तक इसकी संभावना नहीं है।

2018 के लिए बेहतर यूएस जीडीपी विकास पूर्वानुमान

मास्को। 13 दिसंबर। वेबसाइट - यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम (एफआरएस) ने 12-13 दिसंबर को एक बैठक के बाद, फेडरल ओपन मार्केट की विज्ञप्ति के अनुसार, फेडरल फंड्स रेट को 25 बेसिस पॉइंट्स - 1.25-1.50% प्रति वर्ष तक बढ़ाने का फैसला किया। समिति (एफओएमसी)।

एफओएमसी का निर्णय अर्थशास्त्रियों और बाजार सहभागियों के भारी बहुमत के साथ हुआ।

2018 में अभी भी तीन ब्याज दरों में वृद्धि का अनुमान है।

यूएस सेंट्रल बैंक के नेताओं ने 2018 के लिए यूएस जीडीपी वृद्धि के पूर्वानुमान को 2.1% से 2.5% तक सुधारा, पीसीई मुद्रास्फीति पूर्वानुमान 1.9% की पुष्टि की।

"एफओएमसी की नवंबर की बैठक के बाद प्राप्त जानकारी श्रम बाजार की निरंतर मजबूती और स्थिर (ठोस) गति से आर्थिक गतिविधि के विकास को इंगित करती है," - विज्ञप्ति में कहा।

पिछली बैठक में एफआरएस ने अर्थव्यवस्था की स्थिति का यही आकलन दिया था।

रिपोर्ट में कहा गया है, "तब से औसत नौकरी की वृद्धि ठोस रही है, और बेरोजगारी में गिरावट जारी है।"

दस्तावेज़ में कहा गया है, "वार्षिक आधार पर, खाद्य और ईंधन की कीमतों को छोड़कर, हेडलाइन मुद्रास्फीति और मुद्रास्फीति दोनों, मुद्रास्फीति इस साल धीमी हो गई है और 2% से नीचे है।"

फेड अधिकारियों ने कहा, "मुद्रास्फीति मुआवजे के बाजार संकेतक कमजोर बने हुए हैं, सर्वेक्षणों के आधार पर लंबी अवधि की मुद्रास्फीति की उम्मीदों के संकेतक आम तौर पर थोड़ा बदल गए हैं।"

बयान में कहा गया है, "एफओएमसी की जिम्मेदारी अधिकतम रोजगार और मूल्य स्थिरता को बढ़ावा देना है। तूफान और वसूली के प्रयासों के नकारात्मक प्रभावों ने हाल के महीनों में आर्थिक गतिविधि, रोजगार और मुद्रास्फीति को प्रभावित किया है, लेकिन अमेरिकी अर्थव्यवस्था के दृष्टिकोण में महत्वपूर्ण बदलाव नहीं किया है।"

तदनुसार, एफओएमसी यह उम्मीद करना जारी रखता है कि मौद्रिक नीति की प्रकृति में क्रमिक समायोजन के साथ, आर्थिक गतिविधि मध्यम गति से बढ़ेगी और श्रम बाजार संकेतक मजबूत बने रहेंगे। मध्यम अवधि में एफओएमसी लक्ष्य 2% के आसपास, "बयान कहा।

दस्तावेज़ में कहा गया है, "आर्थिक दृष्टिकोण के लिए अल्पकालिक जोखिम मोटे तौर पर संतुलित दिखते हैं, लेकिन एफओएमसी मुद्रास्फीति संकेतकों की बारीकी से निगरानी कर रहा है।"

"पिछले और अपेक्षित श्रम बाजार की स्थितियों और मुद्रास्फीति को ध्यान में रखते हुए, समिति ने संघीय ऋण पर ब्याज दर की लक्ष्य सीमा को 1.25-1.50% तक बढ़ाने का फैसला किया। मौद्रिक नीति का रुख उत्तेजक बना हुआ है, एक मजबूत श्रम बाजार वातावरण और एक स्थिर का समर्थन करता है। 2% मुद्रास्फीति पर लौटें, "फेड ने कहा।

"संघीय उधार ब्याज दर की लक्ष्य सीमा के लिए भविष्य के समायोजन के समय और आकार का निर्धारण करने में, समिति 2% पर अधिकतम रोजगार और मुद्रास्फीति के लक्ष्य के खिलाफ पहले से ही एहसास और अपेक्षित आर्थिक स्थितियों का आकलन करेगी। यह अनुमान एक को ध्यान में रखेगा सूचना की विस्तृत श्रृंखला, श्रम बाजार में स्थितियों के संकेतक, मुद्रास्फीति के दबाव और मुद्रास्फीति की उम्मीदों के संकेतक, साथ ही वित्तीय और अंतरराष्ट्रीय स्थितियों में बदलाव पर डेटा, "दस्तावेज़ कहता है।

"समिति लक्ष्य स्तर के सापेक्ष मुद्रास्फीति में वास्तविक और अपेक्षित परिवर्तन की बारीकी से निगरानी करेगी। फेड को उम्मीद है कि आर्थिक वातावरण की प्रकृति ब्याज दर में क्रमिक वृद्धि को जन्म देगी। कुछ समय के लिए, ब्याज दर की संभावना है उस स्तर से नीचे रहने के लिए जो लंबी अवधि में प्रबल होगा। हालांकि, ब्याज दर में बदलाव का वास्तविक प्रक्षेपवक्र आने वाले आंकड़ों के आधार पर आर्थिक पूर्वानुमान पर निर्भर करेगा, "- फेड बताते हैं।

निर्णय पक्ष में सात और विपक्ष में दो मतों का बहुमत था। शिकागो के फेडरल रिजर्व बैंक (एफआरबी) के प्रमुख चार्ल्स इवांस और फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ मिनियापोलिस के उनके सहयोगी नील काशकारी ने इसके खिलाफ मतदान किया, क्योंकि वे अभी के लिए उसी स्तर पर ब्याज दर रखना चाहते थे।

एफओएमसी की अगली बैठक 30-31 जनवरी, 2018 को होगी और फेड के प्रमुख के रूप में आधिकारिक तौर पर जेनेट येलेन की आखिरी बैठक होगी। 3 फरवरी से उनकी जगह जेरोम पॉवेल लेंगे। बाजार सहभागियों और फेड के प्रबंधन के सदस्यों की अपेक्षाओं के अनुसार, जनवरी की बैठक में दर में बदलाव नहीं होगा।